Perniagaan hartanah berusaha untuk melanjutkan hutang bon

Berdepan dengan tekanan kematangan yang semakin meningkat, banyak perniagaan hartanah terpaksa menstruktur semula kewajipan kewangan mereka untuk mengekalkan operasi dan memastikan aliran tunai.

Pasaran bon korporat terus menyaksikan gelombang lanjutan hutang, terutamanya dalam sektor hartanah. Menghadapi tekanan kematangan yang hebat, banyak perniagaan terpaksa menyusun semula kewajipan kewangan mereka untuk mengekalkan operasi.

Satu kes biasa ialah Century Real Estate Investment and Development Corporation (Cen Invest). Kod bon CIVCB2124001, dikeluarkan pada Oktober 2021 dengan kadar faedah tetap 10.5%/tahun, pada mulanya mempunyai tempoh 3 tahun dan dijangka matang pada 13 Oktober 2024. Bagaimanapun, selepas perjanjian kedua dengan pemegang bon pada akhir Oktober 2024, Cen Invest melanjutkan tarikh penyelesaian 20 Oktober hingga 13 Oktober 2024.

Sebelum ini, bon ini telah dijamin oleh 50 juta saham Century Real Estate JSC (Cen Land, HoSE: CRE) Cen Group dan hak harta daripada kontrak kerjasama antara Galaxy Land dan CRE di projek kawasan bandar Hoang Van Thu (Hoang Mai, Hanoi ). Walau bagaimanapun, dengan harga saham CRE menjunam daripada lebih daripada VND 25,000/saham pada awal 2022 kepada di bawah VND 7,000/saham, Cen Invest terpaksa menambah cagaran.

Struktur kematangan bon mengikut industri pada 2025 mengikut data daripada VNDIRECT Research.

Menurut dokumen yang dihantar ke Bursa Saham Hanoi (HNX) pada 11 Februari 2025, perusahaan ini menggadaikan 20.7 juta saham tambahan Thanh Dat VN Investment JSC (bersamaan dengan 67.87% modal sewa), pelabur projek kawasan kediaman Khe Cat di Quang Yensing, bersama-sama hak hartanah projek, Quang Ninh .

Bukan sahaja bertindak sebagai cagaran, Thanh Dat VN juga komited untuk menjamin pembayaran bon Cen Invest, dan tidak mengeluarkan pinjaman baharu atau menggunakan aset untuk menjamin kewajipan lain. Jika ia terpaksa menjual semua saham dalam Thanh Dat VN untuk membayar hutang, Cen Invest komited pada harga minimum VND 373 bilion, tertakluk kepada kelulusan pemegang bon. Urus niaga ini akan diselesaikan selewat-lewatnya pada 31 Mei 2025, dan hasil selepas ditolak perbelanjaan akan dipindahkan ke akaun pembayaran balik bon.

Situasi yang sama berlaku di CRE, yang baru-baru ini diluluskan oleh pemegang bon untuk melanjutkan bon CRE202001nya selama hampir 9 bulan. Bon itu, bernilai VND450 bilion, telah diterbitkan pada penghujung 2020 dengan tempoh permulaan selama 36 bulan, tetapi dilanjutkan selama 22 bulan. Menjelang akhir tahun 2024, syarikat itu telah membeli semula sebahagian daripada prinsipal, mengurangkan hutang tertunggak kepada kira-kira VND354 bilion.

Bon CRE juga dijamin oleh hampir 59 juta saham CRE, bersama-sama dengan 50 juta saham Cen Invest, hak harta daripada Galaxy Land dan beberapa aset lain. Bagaimanapun, disebabkan kemerosotan nilai saham, syarikat terpaksa menyesuaikan pelan pembayaran.

Menurut dokumen yang dihantar kepada HNX pada 24 Januari 2025, CRE komited untuk memindahkan semua aliran tunai daripada kontrak kerjasama di projek Khe Cat ke akaun pembayaran balik hutang untuk pemegang bon. Pada masa yang sama, kadar faedah bon juga diselaraskan daripada 12%/tahun kepada 10.5%/tahun mulai Februari 2025.

Selain Cen Invest dan CRE, banyak syarikat hartanah lain juga sedang bergelut untuk melanjutkan hutang bon mereka. Sebagai contoh, Syarikat Saham Bersama Pelaburan dan Perdagangan Nam An menghadapi tempoh matang bon sebanyak 4,700 bilion VND. Nam An mengalami tekanan yang hebat kerana keadaan kewangannya yang sukar dan nisbah hutang/ekuiti yang melebihi ambang keselamatan.

Atau di Syarikat Saham Bersama Pembangunan Bandar dan Pelaburan Perniagaan Southern Star, dengan 4,695 bilion VND dalam bon terhutang, perusahaan ini berada dalam keadaan membimbangkan mengenai keupayaannya untuk membayar.

Begitu juga, Syarikat Saham Bersama Pelaburan Nam Long (NLG) telah membuat prabayar 2 bon bernilai VND1,000 bilion untuk mengurangkan tekanan hutang, walaupun tarikh matang asal ialah Mac 2029. Syarikat Saham Bersama Perdagangan dan Pelaburan Hartanah Hai Phat juga telah menyelesaikan pembelian awal bon VND390 bilion, menjadikan baki bon tertunggak kepada 0...

Menurut laporan oleh VNDIRECT Securities Research, 2025 akan terus menjadi tahun yang mencabar untuk pasaran bon korporat apabila jumlah nilai bon matang dianggarkan pada VND203,000 bilion, peningkatan sebanyak 8.5% berbanding 2024. Khususnya, kumpulan hartanah menghadapi tekanan terbesar dengan lebih daripada VND130,000 bilion nilai bon matang berjumlah 6,000 bilion peratus. daripada keseluruhan pasaran dan dua kali lebih tinggi daripada pada 2024.

Faktor yang membimbangkan ialah 56,000 bilion VND bon hartanah yang sebelum ini dilanjutkan akan matang pada 2025, meningkatkan tekanan kecairan untuk perniagaan dalam konteks pasaran hartanah yang kekal lembap. Pelepasan undang-undang untuk projek masih lebih perlahan daripada jangkaan, menyebabkan kesukaran untuk perniagaan hartanah.

Bukan sahaja industri hartanah, perusahaan kewangan dan perbankan juga mempunyai volum besar bon yang matang pada 2025, dengan nilai lebih daripada VND 33,000 bilion, menyumbang lebih daripada 16% daripada jumlah nilai matang.

Secara umumnya, dengan tekanan hutang yang semakin meningkat, perniagaan hartanah bukan sahaja perlu mencari jalan untuk menyusun semula obligasi kewangan tetapi juga perlu memastikan aliran tunai yang stabil untuk mengatasi tempoh sukar ini.

Sumber: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-bat-dong-san-no-luc-gia-han-no-trai-phieu-d246749.html