Aliran tunai memasuki pasaran, bon korporat akan menjadi lebih dan lebih menarik

Dalam konteks kadar faedah yang rendah, pelabur cenderung untuk mengalihkan modal kepada saluran pelaburan yang membawa pulangan yang lebih tinggi, menyumbang kepada menyokong pasaran bon korporat.

Dalam konteks kadar faedah yang rendah, pelabur cenderung untuk mengalihkan modal kepada saluran pelaburan yang membawa pulangan yang lebih tinggi, menyumbang kepada menyokong pasaran bon korporat.

Terbitan baru akan lebih positif

Pada masa ini, jumlah hutang terkumpul pasaran bon korporat adalah kira-kira 1.16 juta bilion VND, di mana hutang terkumpul bon individu ialah 1.03 juta bilion VND, bersamaan dengan 10% daripada KDNK ekonomi , yang masih agak sederhana berbanding negara lain di rantau ini.

Dalam laporan terbaru oleh VCBS, syarikat sekuriti ini menilai bahawa pasaran bon korporat akan beransur-ansur menjadi lebih positif pada masa akan datang.

Dari segi volum, jumlah bon yang dibeli semula sebelum matang mungkin berterusan, bagaimanapun, terdapat kecenderungan untuk menurun kerana proses penstrukturan semula telah dilaksanakan dengan kukuh dalam tempoh 2022-2024; Sementara itu, jumlah terbitan baharu secara beransur-ansur lebih positif.

Khususnya, kadar faedah pinjaman yang stabil adalah syarat yang diperlukan untuk pasaran bon korporat. VCBS meramalkan bahawa kadar faedah deposit akan stabil dan mungkin kekal tidak berubah pada tahun 2025 berikutan faktor seperti: Kadar faedah deposit di bank milik kerajaan akan kekal pada paras semasa untuk menyokong ekonomi; Tekanan menaik sedikit mungkin muncul di bank perdagangan swasta apabila kumpulan ini meningkatkan mobilisasi modal untuk menggalakkan pertumbuhan kredit, terutamanya bagi bank yang mempunyai struktur mobilisasi modal yang kurang fleksibel.

Kadar pinjaman purata diramalkan kekal rendah dan terus menunjukkan pembezaan. Bank milik kerajaan terus menurunkan kadar faedah atau mengumumkan pakej sokongan kredit untuk sektor perniagaan tertentu selaras dengan arahan Kerajaan dan Bank Negara untuk menyokong ekonomi. Sementara itu, dalam kumpulan perbankan swasta, kadar pinjaman mungkin meningkat sedikit sekiranya kadar faedah deposit meningkat dan tekanan kompetitif terhadap pertumbuhan kredit, terutamanya bagi bank berskala kecil. Selain itu, perniagaan yang mempunyai sejarah kredit yang lemah mungkin masih menghadapi kesukaran untuk mengakses kredit, malah terpaksa menerima kadar faedah yang lebih tinggi. Sesetengah perniagaan hartanah mungkin menghadapi keperluan sukar tertentu.

VCBS menilai bahawa, dalam konteks kadar faedah yang rendah, pelabur cenderung untuk mengalihkan modal kepada saluran pelaburan yang membawa pulangan yang lebih tinggi. Ini menyumbang kepada menyokong pasaran bon korporat, dalam keadaan pasaran bon yang stabil dan menarik keyakinan dan minat pelabur.

Walau bagaimanapun, VCBS menyatakan bahawa aliran menaik dalam harga saluran aset lain (termasuk saluran tradisional dan bukan tradisional) boleh mengurangkan daya tarikan pasaran bon korporat kepada pelabur.

Bank terus menjadi "lokomotif", kumpulan hartanah pulih

Selain faktor kadar faedah pinjaman yang rendah mengekalkan paras yang rendah, mewujudkan keadaan yang menggalakkan untuk perniagaan menerbitkan bon pada kos yang lebih rendah dan modal penstrukturan semula, jumlah terbitan masih akan diterajui oleh bon bank. Dengan ramalan bahawa pertumbuhan kredit akan terus digalakkan, dengan matlamat untuk memastikan kecairan dan memenuhi keperluan kredit: Banyak bank mungkin perlu meningkatkan mobilisasi untuk mengimbangi kecairan dan memastikan petunjuk keselamatan kewangan. Khususnya, sesetengah bank telah mencapai ambang LDR, membawa kepada keutamaan meningkatkan sumber mobilisasi untuk meminimumkan risiko kecairan.

Sementara itu, perniagaan hartanah juga beransur-ansur memperoleh semula keyakinan pelabur. Pasaran hartanah dinilai telah melepasi titik penyongsangan dan mula memasuki kitaran pertumbuhan baharu mulai 2025, disokong secara aktif oleh koridor undang-undang baharu yang telah mula dipraktikkan dan meningkatkan bekalan; sentimen pembeli rumah terus bertambah baik untuk keperluan kediaman dan pelaburan, mula menerima produk berisiko tinggi; banyak perniagaan telah melepasi fasa penstrukturan semula dan memulakan semula pelaksanaan projek dan aktiviti pelancaran.

Urus niaga pasaran hartanah pada 2025 dijangka lebih meluas apabila aliran tunai mula mengalir masuk untuk tujuan kediaman dan pelaburan. Kebolehpercayaan kredit dan aliran tunai kewangan sesetengah perniagaan hartanah akan pulih secara beransur-ansur selepas tempoh genangan sebelumnya. Bagaimanapun, VCBS turut menekankan bahawa kualiti bon korporat akan dibezakan antara perniagaan yang mempunyai status undang-undang yang baik dan yang mempunyai sejarah kredit yang lemah dan masih menghadapi kesukaran dalam fasa pembangunan dana tanah.

Jumlah terbitan baharu juga bertambah baik secara beransur-ansur berkat kecairan yang agak tinggi dalam pasaran dagangan bon swasta sekunder, sekali gus menyumbang kepada peningkatan kecairan bon terbitan. Pada masa yang sama, produk penarafan kredit telah menyumbang kepada meningkatkan kesedaran pelabur tentang potensi risiko apabila melabur dalam bon korporat, memastikan pertumbuhan pasaran yang mampan.

Dari segi permintaan, pelabur institusi masih akan mendominasi pasaran bon korporat, terutamanya dalam bentuk terbitan swasta. Pelabur individu bermodal kecil akan cenderung untuk mengutamakan memilih produk bon awam dengan penerbit dengan penarafan kredit.

Pada masa ini, tekanan ke atas kematangan bon masih tinggi. Jumlah bon korporat yang matang tertumpu dalam 3 tahun terakhir 2025-2027.

Menurut Dekri 08/2023/ND-CP, untuk bon lanjutan, ia hanya boleh dilanjutkan untuk maksimum 2 tahun. Oleh itu, sekiranya perusahaan tidak dapat mengatur pelan sumber modal untuk jumlah bon dengan pembayaran prinsipal dan faedah yang tertangguh, tekanan mungkin meningkat dengan mendadak sekali lagi, terutamanya dari separuh kedua 2025.

Bagaimanapun, VCBS juga berkata sejak dua tahun lalu, perniagaan mempunyai masa untuk memproses lot bon bermasalah secara beransur-ansur. Selain itu, kadar faedah masih boleh dikekalkan pada tahap yang rendah, yang akan mewujudkan keadaan yang menggalakkan bagi perniagaan untuk menstruktur semula hutang atau mengurangkan tekanan ke atas kos modal.

Sumber: https://baodautu.vn/dong-tien-nhap-cuoc-trai-phieu-doanh-nghiep-se-ngay-cang-hap-dan-hon-d251259.html