Aliran Modal Asing Terus Ke Arah MSN Semasa Tempoh Penstrukturan Semula ETF pada Suku IV

Penambahan saham MSN kepada indeks global dan portfolio pelaburan menunjukkan keyakinan pelabur asing terhadap kesihatan kewangan, skala permodalan dan prospek pertumbuhan jangka panjang Masan . Dalam konteks Vietnam yang semakin menarik aliran modal antarabangsa berkat jangkaan peningkatan pasaran, perusahaan dengan platform operasi yang telus, keuntungan berskala besar dan mampan seperti Masan dianggap sebagai calon utama dalam portfolio dana asing.

Tarikan platform perniagaan yang stabil

Dalam 9 bulan pertama 2025, Masan dijangka menyelesaikan 90% daripada pelan keuntungan asas tahunan, mencerminkan kecekapan operasi yang melebihi jangkaan. Keputusan ini diperoleh daripada pertumbuhan sekata dalam banyak segmen perniagaan utama dengan tumpuan kepada sektor pengguna - runcit.

Dalam sektor peruncitan - WinCommerce (Pemilik rangkaian WinMart/WiN/WinMart+) mencatatkan hasil pada suku ketiga 2025 melebihi VND 10,000 bilion, tahap tertinggi sejak penubuhannya. Menjelang akhir September, WCM telah membuka 464 kedai baharu, yang mana hampir 75% adalah model WinMart+ di kawasan luar bandar. Wilayah Tengah menyumbang 227 kedai, bersamaan dengan 50% daripada jumlah pembukaan baharu pada tahun itu, menunjukkan bahawa strategi pengembangan utama WCM berada di landasan yang betul. Secara keseluruhannya, semua kedai baharu yang dibuka sejak awal tahun telah mendatangkan keuntungan yang positif.

MSN 4.1.jpg

Pada bulan Ogos, Masan MEATLife (MML) mencapai hasil sebanyak VND999 bilion (+11.1%), keuntungan selepas cukai meningkat sebanyak 60.5% kepada VND35 bilion, menunjukkan trend pengguna beralih kepada produk dengan jenama dan asal usul yang jelas.

Dalam segmen bahan berteknologi tinggi, Masan High-Tech Materials (UPCOM: MSR) mendapat manfaat daripada pemulihan harga tungsten, manakala Phuc Long dan Masan Consumer terus meningkatkan jualan, mengoptimumkan operasi dan mengukuhkan pengalaman pelanggan. Terima kasih kepada model rantaian silang bersepadu "pengeluaran - pengedaran - runcit", Masan mengawal kos dengan baik, mengoptimumkan rantaian bekalan dan mencipta margin keuntungan yang mampan, faktor yang menjadikan saham MSN menarik kepada pelabur institusi jangka panjang.

Tolak daripada konteks makro yang menggalakkan dan peningkatan pasaran

Selepas proses yang panjang untuk memenuhi kriteria mengenai ketelusan, kecairan dan kebolehcapaian untuk pelabur asing, Vietnam secara rasmi dinaik taraf daripada "pasaran sempadan" kepada "pasaran baru muncul" oleh FTSE Russell dalam semakan pada 8 Oktober 2025. Peningkatan ini dijangka berkuat kuasa dari tempoh klasifikasi September 2026, selepas semakan seterusnya pada Mac 2026.

Ini merupakan titik perubahan penting bagi pasaran modal Vietnam, membuka peluang untuk menerima berbilion dolar dalam aliran modal daripada ETF, dana pasif dan pelabur institusi global. Menurut anggaran SSI Research, aliran modal ETF sahaja boleh dicurahkan ke Vietnam sebanyak kira-kira $1 bilion dalam tempoh penstrukturan semula portfolio yang akan datang. Walau bagaimanapun, dalam jangka pendek, skala aliran tunai akan bergantung pada konteks ekonomi antarabangsa dan selera risiko dana pelaburan dalam pasaran baru muncul.

Dalam konteks itu, saham dengan asas yang kukuh, berskala besar dan mudah tunai yang tinggi dijangka menarik aliran modal asing paling awal, terutamanya Masan (HOSE: MSN). Dengan permodalan lebih VND 133,000 bilion (~USD 5 bilion), nisbah pemilikan asing melebihi 70% dan model ekosistem runcit pengguna bersepadu, Masan dianggap sebagai calon yang menjanjikan dalam kumpulan indeks global selepas Vietnam dinaik taraf secara rasmi. SSI Research meramalkan bahawa saham MSN boleh menarik kira-kira USD 98 juta dalam aliran modal asing pada fasa pertama apabila dana antarabangsa menstruktur semula portfolio mereka.

Di samping itu, dasar untuk merangsang penggunaan domestik, di mana VAT dikurangkan kepada 8% untuk barangan keperluan (digunakan sehingga akhir 2026), menyumbang kepada meningkatkan kuasa beli dan meningkatkan jualan runcit, mewujudkan asas yang kukuh untuk perniagaan dalam industri pengguna - runcit untuk terus berkembang.

Menurut Bao Viet Securities (BVSC), saham MSN terus disyorkan OUTPERFORM, dengan harga sasaran VND 106,000/saham. BVSC menilai bahawa Masan memiliki rantaian nilai tertutup yang jarang ditemui di Vietnam - menghubungkan pengeluaran, pemprosesan makanan, pengedaran dan penggunaan moden - dengan itu mewujudkan kesan resonans antara segmen WinCommerce, Masan MEATLife, Masan High-Tech Materials dan Phuc Long.

Gabungan ini bukan sahaja membantu Masan mengekalkan kadar pertumbuhan keuntungannya, tetapi juga meningkatkan daya tarikannya kepada pelabur antarabangsa, terutamanya dalam konteks peralihan modal asing dengan kuat kepada perniagaan yang mempunyai asas penggunaan domestik yang kukuh dan keuntungan yang stabil.

MSN 4.2.jpg
Di sebalik pandangan yang positif, pakar juga menyatakan beberapa cabaran jangka pendek yang perlu dihadapi oleh perniagaan runcit pengguna secara amnya dan Masan khususnya. Ini termasuk tekanan kos input, persaingan sengit dalam pasaran runcit moden, dan turun naik ekonomi global yang mungkin menjejaskan kuasa beli domestik. Selain itu, proses transformasi digital dan penyeragaman tadbir urus untuk memenuhi keperluan pelabur antarabangsa juga memerlukan perniagaan mengekalkan disiplin kewangan dan mengoptimumkan operasi.

Bagaimanapun, penganalisis berkata dengan permodalan yang besar, struktur kewangan yang kukuh dan ekosistem bersepadu, Masan mempunyai kebolehsuaian yang tinggi, membantu meminimumkan risiko dan mengekalkan momentum pertumbuhan yang stabil.

Komen (0)