IPO di Vietnam: Dari perjalanan strategik kepada penyenaraian yang berkesan

Bengkel "IPO di Vietnam: Dari perjalanan strategik kepada penyenaraian yang berkesan" yang dianjurkan oleh Ernst & Young Vietnam Co., Ltd. (EY Vietnam) baru-baru ini berlangsung di Ho Chi Minh City. Acara itu dihadiri oleh pakar EY Vietnam, wakil Suruhanjaya Sekuriti Negeri (SSC), Bursa Saham Ho Chi Minh City (HOSE), Syarikat Sekuriti HSC, Dana Pelaburan Dragon Capital dan Dana Pelaburan Vietnam - Oman (VOI). Ratusan wakil, termasuk pemimpin kanan dari perusahaan swasta, menghadiri majlis itu.

Bercakap pada pembukaan bengkel itu, Encik Tran Dinh Cuong, Pengerusi EY Vietnam, berkata bahawa pasaran saham Vietnam sedang memasuki kitaran baharu dengan banyak faktor yang menggalakkan: peningkatan pasaran, kecairan yang lebih baik dan dasar yang menyokong sektor swasta. Pintu IPO terbuka luas, tetapi persediaan awal dan persediaan rapi adalah kunci untuk perniagaan menembusi dan membangun secara mampan.

Gelombang baharu IPO di Vietnam

Pada 8 Oktober 2025, FTSE Russell mengumumkan peningkatan Vietnam daripada "pasaran sempadan" kepada "pasaran sekunder baru muncul", yang dijangka berkuat kuasa mulai awal September 2026. Peningkatan ini dijangka dapat mengembangkan dengan ketara kedua-dua indeks dan aliran modal aktif, sambil menggalakkan piawaian ketelusan, tadbir urus dan kualiti barangan tersenarai.

Encik Tran Dinh Cuong, Pengerusi EY Vietnam, bercakap di persidangan itu.

Sebelum ini, kelahiran siri resolusi strategik dalam tempoh 2024-2025 mewujudkan lima tonggak dasar yang kukuh, menyumbang kepada menggalakkan pembangunan pasaran modal di Vietnam ke arah yang lebih mampan. Dalam konteks pasaran saham Vietnam yang baru sahaja dinaik taraf dan distruktur semula dengan kukuh, resonans daripada lima tonggak dasar sains dan teknologi, integrasi antarabangsa, pembangunan sektor swasta, inovasi perundangan dan pembangunan pendidikan dan latihan, merupakan pemangkin penting untuk membantu pasaran modal membangun secara mampan, pelbagai dan lebih menarik di mata pelabur domestik dan antarabangsa.

Dari perspektif pelabur, tonggak dasar telah mengukuhkan keyakinan pelabur dalam pasaran kerana persekitaran pelaburan semakin telus, piawai dan menghampiri amalan antarabangsa. Pelabur akan mempunyai lebih banyak asas untuk menilai perniagaan, mengakses maklumat penuh dan standard dan berasa selamat dalam melaburkan modal jangka panjang melalui IPO yang besar dan berkualiti.

Sebaliknya, tonggak dasar yang dikeluarkan juga membuka peluang perniagaan dan prospek yang lebih baik kepada perusahaan untuk mendapatkan modal apabila persekitaran institusi dipertingkatkan, sumber manusia berkualiti tinggi diberi tumpuan, dan halangan undang-undang dihapuskan secara beransur-ansur. Banyak isyarat menunjukkan bahawa terdapat sebilangan besar perusahaan swasta secara proaktif menyeragamkan tadbir urus, penyusunan semula kewangan, dan membina strategi penyenaraian jangka panjang untuk mendapatkan modal di dalam dan di peringkat antarabangsa.

Pada masa yang sama, Kerajaan juga mengeluarkan Dekri 245/2025/ND-CP yang meminda Dekri 155/2020/ND-CP, memendekkan had masa penyenaraian saham selepas IPO daripada 90 hari kepada 30 hari. Keputusan 2070/QD-TTg mengenai mengurangkan dan memudahkan prosedur pentadbiran di bawah skop Bank Negara juga mewujudkan banyak syarat untuk sektor perbankan bermodal kecil dan sederhana disenaraikan di bursa saham.

Maklumat positif daripada pasaran saham domestik telah "mencetuskan" gelombang IPO, dengan beberapa siri perniagaan merancang atau mempercepatkan rancangan IPO mereka, menjangkakan nilai dana yang dikumpul mereka mencecah ratusan juta USD bergantung pada saiz dan industri - mencerminkan kerancakan dan kepelbagaian pasaran modal semasa Vietnam.

Encik Khuong Tien Hung, Ketua Lembaga Pengurusan Penawaran Sekuriti, Suruhanjaya Sekuriti Negeri, menekankan: "Berdepan dengan peluang baharu, menyediakan dokumen IPO dengan teliti, memastikan maklumat yang lengkap dan tepat, serta mematuhi peraturan undang-undang adalah faktor yang sangat penting untuk rancangan penawaran yang berjaya."

Pematuhan Peraturan: Asas Teguh untuk IPO yang Berjaya

Dalam konteks pasaran saham Vietnam yang memasuki tempoh penstrukturan semula yang kukuh, penyediaan dokumen IPO bukan sahaja keperluan teknikal tetapi juga ujian keupayaan pengurusan perusahaan dan pematuhan undang-undang.

"Banyak masalah timbul dalam proses perniagaan melengkapkan dokumen undang-undang dan menyelaraskan dengan agensi pengurusan," Encik Pham Ngoc Bich, Pengarah Eksekutif Kewangan Korporat, Ho Chi Minh City Securities Corporation, berkongsi daripada amalan menyokong perniagaan dalam IPO. "Banyak perniagaan bermula terlambat, tidak menyeragamkan laporan kewangan, dan tidak menyusun semula tadbir urus mereka mengikut piawaian awam," kata Encik Bich.

Mulai 1 Julai 2025, HOSE akan menjadi pusat tumpuan tunggal untuk menerima permohonan penyenaraian, untuk menyusun semula pasaran saham ke arah pengkhususan mengikut Keputusan 37/2020/QD-TTg Perdana Menteri. Penstrukturan semula pasaran ke arah pengkhususan dalam setiap segmen produk dijangka meningkatkan kecekapan operasi, meningkatkan ketelusan dan memenuhi kriteria untuk menaik taraf pasaran mengikut piawaian antarabangsa. Ini bukan sahaja akan memudahkan perniagaan dalam jangka panjang tetapi juga menyumbang kepada menarik aliran modal jangka sederhana dan panjang, menggalakkan pembangunan mampan pasaran saham Vietnam.

Cik Tran Anh Dao, Timbalan Ketua Pengarah yang bertanggungjawab bagi Lembaga Eksekutif, Bursa Saham Ho Chi Minh City, berkata penyenaraian di HOSE membantu meningkatkan kedudukan, menarik modal jangka panjang dan pelabur antarabangsa, tetapi juga memerlukan piawaian ketelusan dan tadbir urus yang lebih tinggi. Menurut Cik Dao, terdapat banyak perkara baharu dalam rangka kerja undang-undang, terutamanya keperluan untuk mengaudit laporan modal piagam, laporan kewangan yang disemak dan peraturan mengenai pendedahan maklumat berkala selepas menawarkan dan menyenaraikan yang perlu difahami dengan jelas dan dipatuhi oleh perniagaan sepenuhnya.

Pakar berkongsi di bengkel

Para penceramah secara amnya bersetuju dengan sudut pandangan: untuk menyediakan dengan baik untuk IPO dan penyenaraian, perniagaan harus bermula lebih awal, menyediakan semua dokumen yang diperlukan kepada pihak berkepentingan. Pada masa yang sama, adalah perlu untuk melabur dalam sistem tadbir urus yang telus, menggunakan IFRS, piawaian ESG dan mekanisme pendedahan maklumat mengikut amalan antarabangsa. Dan akhirnya, adalah perlu untuk mempunyai pasukan perunding profesional untuk memastikan ketepatan dan kepastian dalam setiap langkah perjalanan.

Pelan hala tuju IPO: langkah strategik

IPO bukan sahaja pencapaian kewangan, tetapi anjakan strategik untuk perniagaan. IPO yang berjaya bergantung bukan sahaja pada pasaran, tetapi juga pada penyediaan dalaman perniagaan itu sendiri.

“Persediaan untuk IPO bukan semata-mata mengenai melengkapkan dokumen undang-undang, tetapi proses transformasi menyeluruh dari segi struktur, tadbir urus, kewangan dan strategi,” kata Encik Tran Nam Dung, Timbalan Ketua Pengarah, Perkhidmatan Assurance, EY Vietnam.

Proses ini biasanya bermula dengan semakan pilihan strategik 12-24 bulan sebelum IPO, termasuk strategi IPO, objektif, masa, kemungkinan senario, pasukan IPO, pertimbangan struktur pemilikan dan isu cukai. Peringkat menyemak pelan perniagaan, menyediakan dokumen undang-undang, memilih pasukan perunding, membina pelan hala tuju dan menentukan nilai perusahaan akan dijalankan dalam tempoh 6-12 bulan sebelum IPO. 1-6 bulan terakhir adalah masa untuk menyiapkan laporan kewangan dan melaksanakan strategi untuk menarik pelabur.

Sepanjang perjalanan ini, terdapat tiga elemen profesional utama:

Pertama, berkenaan perakaunan dan pengauditan: Penyata kewangan adalah asas untuk pelabur dan agensi pengurusan menilai "kesihatan" perusahaan. Penyediaan laporan bukan sahaja mesti mematuhi piawaian Vietnam tetapi juga bertujuan ke arah piawaian IFRS untuk meningkatkan ketelusan dan akses kepada modal antarabangsa. IFRS membantu perusahaan untuk mencerminkan secara jujur ​​nilai aset, liabiliti dan keuntungan, sambil memenuhi keperluan dana pelaburan asing.

Menurut Encik Le Vu Truong, Timbalan Ketua Pengarah, Pemimpin Perkhidmatan Assurance, EY Vietnam, "laporan kewangan yang layak bukan sahaja keperluan undang-undang tetapi juga mesej ketelusan dan profesionalisme. Perusahaan perlu memastikan bahawa pendapat audit diterima sepenuhnya dan secara proaktif mengendalikan isu tertunggak sebelum memasuki peringkat IPO."

Kedua, berkenaan cukai: untuk memastikan item cukai dibentangkan dengan munasabah dan mematuhi sepenuhnya peraturan mengenai penyata kewangan, perusahaan perlu menyemak semua kewajipan cukai semasa dan item yang berkaitan dengan urus niaga modal, untuk mengesan dan mengendalikan kesilapan atau potensi risiko dengan segera.

Perusahaan juga perlu menyediakan dokumen lengkap untuk urus niaga besar, terutamanya urus niaga dengan pihak berkaitan, untuk memastikan ketelusan dan mengelakkan pertikaian selepas penyenaraian, di samping menilai kesan dasar cukai baharu dan membuat rancangan luar jangka untuk liabiliti cukai masa hadapan.

"Cukai bukan sahaja mengenai pematuhan tetapi juga mengenai pengurusan risiko. Dokumen IPO yang telus memerlukan perniagaan menyemak, membandingkan dan menyediakan dokumen yang sah secara proaktif untuk mengelakkan kos tambahan dan melindungi reputasi mereka selepas penyenaraian," tegas Encik Than Xuan Thinh, Timbalan Ketua Pengarah, Perundingan Cukai, Syarikat Saham Bersama Vietnam EY Consulting.

Faktor ketiga ialah infrastruktur teknologi. IPO bukan sahaja cerita kewangan tetapi juga masalah operasi. Perusahaan perlu melabur dalam sistem teknologi untuk memenuhi keperluan pendedahan maklumat berkala, pengurusan data pemegang saham dan transaksi yang telus. Platform teknologi moden membantu meminimumkan ralat, meningkatkan kelajuan pemprosesan dan mewujudkan kepercayaan untuk pelabur, terutamanya dalam konteks pasaran yang bergerak ke arah piawaian antarabangsa dan transformasi digital yang kukuh.

Apakah yang dicari oleh dana pelaburan dalam tawaran IPO?

Memandangkan pasaran modal Vietnam semakin menarik aliran pelaburan jangka panjang, peranan dana pelaburan dalam proses IPO menjadi semakin strategik. Bukan sahaja sumber modal kewangan, dana pelaburan juga merupakan rakan kongsi yang membantu perniagaan menyeragamkan tadbir urus, meningkatkan kapasiti kewangan dan membina cerita pelaburan yang menarik sebelum penyenaraian.

Pada sesi perbincangan mengenai mengakses dana pelaburan, wakil Dragon Capital dan VOI berkongsi pandangan mendalam tentang kriteria untuk menilai perniagaan pra-IPO, termasuk potensi pertumbuhan, ketelusan kewangan dan kapasiti tadbir urus. Penyertaan dana pelaburan dalam fasa pra-IPO bukan sahaja membantu perniagaan meningkatkan rekod undang-undang dan kewangan mereka, tetapi juga mewujudkan isyarat positif untuk pasaran, menyumbang kepada pembentukan harga saham yang munasabah.

“Dana pelaburan sedang mencari perniagaan dengan cerita pertumbuhan yang jelas, tadbir urus yang baik dan ketelusan kewangan,” kata Encik Tran Vinh Du, Timbalan Ketua Pengarah Syarikat Saham Bersama Perunding EY Vietnam.

Sumber: https://thoibaonganhang.vn/ipo-tai-viet-nam-tu-hanh-trinh-chien-luoc-den-niem-yet-hieu-qua-172574.html