Tidak mahu "menyediakan diri mereka untuk kegagalan," dua pemiutang terbesar Washington berharap untuk peningkatan dalam usaha yuan.

Sebagai pelabur asing terbesar dalam hutang kerajaan AS, China dan Jepun sedang memerhatikan perkembangan dalam rundingan siling hutang dengan penuh minat.

China dan Jepun sedang memerhatikan rundingan siling hutang di AS dengan penuh minat. (Sumber: NBC News)

Pada 27 Mei, media AS melaporkan bahawa Presiden Joe Biden dan penggubal undang-undang Republikan telah mencapai persetujuan awal mengenai kenaikan siling hutang. Menurut sumber yang dimaklumkan, Rumah Putih dan perunding telah mencapai persetujuan secara prinsip untuk mencegah keingkaran.

Jika diluluskan oleh Kongres, perjanjian itu akan membantu Amerika Syarikat mengelakkan keingkaran sebelum Jabatan Perbendaharaan kehabisan dana untuk menampung perbelanjaan pada 5 Jun.

Mengapa Jepun dan China bimbang?

China dan Jepun memiliki $2 trilion – lebih daripada satu perempat daripada $7.6 trilion bon kerajaan AS yang dipegang oleh entiti asing. Beijing mula meningkatkan pembelian bon AS pada tahun 2000, apabila AS secara efektif menyokong kemasukan China ke dalam Pertubuhan Perdagangan Dunia (WTO), yang membawa kepada ledakan eksportnya. Ini menjana sejumlah besar dolar AS untuk China, dan mereka memerlukan tempat yang selamat untuk menyimpannya.

Bon kerajaan AS secara meluas dianggap sebagai salah satu pelaburan paling selamat di dunia, dan nilai bon AS yang dipegang oleh China melonjak daripada $101 bilion kepada paras tertinggi $1.3 trilion pada tahun 2013.

China telah menjadi pemiutang asing terbesar Amerika Syarikat selama lebih sedekad. Walau bagaimanapun, ketegangan yang semakin meningkat dengan pentadbiran bekas Presiden AS Donald Trump pada tahun 2019 menyebabkan Beijing mengurangkan pegangan bon ASnya, dan Jepun mengatasi China untuk menjadi pemiutang utama AS pada tahun itu.

Tokyo kini memegang bon Perbendaharaan AS bernilai $1.1 trilion, berbanding $870 bilion China, yang bermaksud kedua-dua negara terdedah kepada potensi kejatuhan nilai bon kerajaan AS sekiranya berlaku kegagalan pembayaran AS.

Josh Lipsky dan Phillip Meng, penganalisis dari Pusat Penyelidikan Ekonomi Majlis Atlantik, sebuah organisasi yang mengkaji dan menganalisis hal ehwal antarabangsa di rantau Atlantik, menyatakan: "Pegangan bon kerajaan A.S. yang besar oleh Jepun dan China boleh memudaratkan negara-negara ini jika nilai bon tersebut jatuh mendadak."

Kerana penurunan nilai bon akan menyebabkan pengurangan rizab pertukaran asing Jepun dan China. Ini bermakna mereka akan mempunyai kurang wang untuk membayar import penting, menyelesaikan hutang asing atau menyokong mata wang negara mereka."

Walau bagaimanapun, Lipsky dan Meng berhujah bahawa risiko sebenar datang daripada kemelesetan ekonomi global dan potensi krisis AS akibat keingkaran.

Mereka berkata, "Ini merupakan kebimbangan serius bagi semua negara, tetapi ia menimbulkan risiko tertentu kepada pemulihan ekonomi China yang rapuh."

Selepas ledakan awal susulan pemansuhan sekatan pandemik Covid-19 yang tidak dijangka lewat tahun lalu, ekonomi China kini sedang bergelut apabila penggunaan, pelaburan dan output perindustrian menunjukkan tanda-tanda perlahan.

Tekanan deflasi telah bertambah buruk apabila harga pengguna hampir tidak berubah sejak beberapa bulan lalu. Satu lagi kebimbangan utama ialah kadar pengangguran belia yang melonjak di China, yang mencapai paras tertinggi sebanyak 20.4% pada April 2023.

Sementara itu, ekonomi Jepun baru sahaja mula menunjukkan tanda-tanda untuk bangkit daripada pertumbuhan dan deflasi yang lembap yang telah melanda negara selama beberapa dekad.

Ancaman utama

Walaupun kerajaan A.S. kehabisan wang dan semua langkah luar biasa untuk membayar semua bil – satu senario yang dikatakan oleh Setiausaha Perbendaharaan Janet Yellen boleh berlaku seawal 1 Jun – kemungkinan kegagalan membayar balik A.S. masih boleh menjadi rendah.

Beberapa penggubal undang-undang A.S. telah mencadangkan untuk mengutamakan pembayaran faedah bon bagi pemegang bon terbesar.

Alex Capri, pensyarah kanan di NUS Business School, berkata ini akan dilakukan dengan menggunakan dana daripada sumber lain, seperti dana pencen kerajaan dan dana gaji pekerja kerajaan, tetapi akan mencegah keingkaran besar bagi negara-negara seperti Jepun dan China.

Dan jika tiada alternatif yang jelas untuk menangani peningkatan turun naik pasaran, pelabur boleh menukar bon jangka pendek kepada bon jangka panjang. Ini boleh memberi manfaat kepada China dan Jepun, kerana mereka merupakan pemegang bon jangka panjang A.S. yang tertumpu.

Ini menunjukkan bahawa penyebaran ketidakstabilan kewangan dan kemelesetan ekonomi merupakan ancaman yang jauh lebih besar.

Marcus Noland, Naib Presiden dan Pengarah Penyelidikan di Institut Peterson untuk Ekonomi Antarabangsa, berkata: “Keingkaran di A.S. bermakna harga bon kerajaan jatuh, kadar faedah meningkat, nilai dolar jatuh, dan turun naik meningkat.”

Ia juga boleh disertai dengan penurunan pasaran saham AS, meningkatkan tekanan terhadap sektor perbankan AS dan memburukkan lagi tekanan terhadap sektor hartanah. Ia juga boleh menyebabkan gangguan dalam hubungan antara ekonomi global dan pasaran kewangan.

China dan Jepun bergantung pada ekonomi terbesar dunia untuk menyokong perniagaan dan pekerjaan domestik mereka. Sektor eksport amat penting bagi China, memandangkan tonggak ekonomi lain – seperti hartanah – telah menjadi perlahan. Eksport menjana satu perlima daripada Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK) China dan menyediakan pekerjaan untuk kira-kira 180 juta orang.

Walaupun terdapat ketegangan geopolitik yang semakin meningkat, Amerika Syarikat kekal sebagai rakan dagang terbesar China. Ia juga merupakan rakan dagang kedua terbesar Jepun. Pada tahun 2022, jumlah perdagangan AS-China mencapai paras tertinggi sebanyak $691 bilion, manakala eksport Jepun ke AS meningkat sebanyak 10% dalam tempoh yang sama.

Encik Noland menekankan: "Apabila ekonomi A.S. menjadi perlahan, ia akan ditunjukkan melalui aktiviti perdagangan, contohnya dengan mengurangkan eksport China ke A.S. dan menyumbang kepada kemelesetan ekonomi global."

Pada ketika ini, Tokyo mahupun Beijing tidak boleh berbuat apa-apa selain menunggu dan berharap yang terbaik.

Penganalisis mengatakan bahawa tergesa-gesa untuk menjual bon kerajaan AS akan "merugikan diri sendiri", kerana ia akan meningkatkan nilai yen atau yuan berbanding dolar dengan ketara, menyebabkan kos eksport bagi kedua-dua negara ini melambung tinggi.

Adakah yuan akan meraih manfaatnya?

Dalam jangka masa panjang, sesetengah penganalisis berpendapat bahawa potensi keingkaran AS boleh mendorong China untuk mempercepatkan usahanya bagi mewujudkan sistem kewangan global yang kurang bergantung pada dolar AS.

Kerajaan China telah mencapai beberapa perjanjian dengan Rusia, Arab Saudi, Brazil dan Perancis untuk meningkatkan penggunaan yuan dalam perdagangan dan pelaburan antarabangsa.

Seorang penggubal undang-undang Rusia berkata bahawa kumpulan BRICS yang terdiri daripada ekonomi membangun terkemuka—China, Rusia, India, Brazil dan Afrika Selatan—sedang mempertimbangkan untuk mewujudkan mata wang bersama bagi perdagangan rentas sempadan.

Penganalisis percaya ini tidak syak lagi akan bertindak sebagai pemangkin bagi China untuk terus menggalakkan pengantarabangsaan yuan dan bagi Beijing untuk menggandakan usahanya bagi membawa rakan dagangnya ke dalam inisiatif "Mata Wang BRIC" yang baru diumumkan.

Walau bagaimanapun, China menghadapi beberapa halangan serius, seperti kawalan yang dikenakannya terhadap jumlah wang yang boleh mengalir masuk dan keluar dari ekonominya.

Menurut penganalisis, Beijing menunjukkan kurang kesediaan untuk berintegrasi sepenuhnya dengan pasaran kewangan global.

Derek Scissors, seorang felo kanan di American Enterprise Institute, menegaskan: "Penekanan serius untuk de-dolarisasi akan menjadikan transaksi dalam yuan jauh lebih tidak menentu."

Data terkini daripada sistem pembayaran antarabangsa SWIFT menunjukkan bahawa yuan China menyumbang 4.5% daripada pembiayaan perdagangan global pada Mac 2023, manakala dolar AS menyumbang 83.7%.

Josh Lipsky dan Phillip Meng menekankan: "Masih jauh lagi sebelum alternatif yang boleh dipercayai kepada dolar AS dapat muncul."

[iklan_2]
Sumber