Mengapakah penurunan kadar FED menjejaskan pasaran emas?

Harga emas dunia tidak berubah apabila pelabur tidak sabar menunggu keputusan dasar monetari Rizab Persekutuan AS (FED) akan datang. Pemotongan kadar faedah FED bukan sahaja telah menarik perhatian di AS tetapi juga pelabur global berminat dengan langkah ini.

Saiz pemotongan pertama dan tahap pelonggaran keseluruhan masih menjadi bahan perdebatan, manakala pilihan raya AS yang akan datang merupakan satu lagi faktor yang merumitkan bagi pelabur dan bank pusat global yang mencari panduan kepada Fed dan mengharapkan "pendaratan lembut" ekonomi , bermakna inflasi yang jatuh tetapi bukan kemelesetan.

Pengerusi Rizab Persekutuan AS Jerome Powell. Foto: Reuters

“ Kami belum tahu lagi bagaimana rupa kitaran ini – sama ada ia akan menjadi seperti 1995 apabila ia hanya potongan 75 mata asas atau seperti 2007-08 apabila ia adalah potongan 500 mata asas ,” kata Kenneth Broux, ketua korporat, FX dan penyelidikan kadar faedah di Societe Generale.

Berikut adalah beberapa sorotan untuk pasaran global:

Harga emas faedah

Dalam komoditi, logam berharga dan logam asas seperti tembaga akan mendapat manfaat daripada pemotongan kadar Fed. Bagi komoditi ini, prospek permintaan dan "pendaratan lembut" adalah kunci.

Kadar faedah yang lebih rendah dan dolar yang lebih lemah, yang bukan sahaja mengurangkan kos peluang untuk memegang logam, tetapi juga menjadikannya lebih murah untuk dibeli oleh pengguna mata wang lain, boleh meningkatkan pertumbuhan.

Kadar faedah yang lebih rendah akan meningkatkan harga emas. Foto: PC

“ Kadar faedah yang tinggi merupakan halangan utama bagi logam asas, menyebabkan herotan permintaan fizikal negatif yang ketara disebabkan penjualan inventori dan memberi tekanan pada segmen permintaan akhir berintensif modal, ” kata Ehsan Khoman dari MUFG.

Apabila perkara sebenar berlaku, iaitu apabila harga emas mencapai tahap tinggi yang diramalkan, mereka menjualnya untuk mengaut keuntungan (menjual kebenaran). Dalam erti kata lain, harga emas mungkin tidak mengekalkan rekod tingginya untuk tempoh yang lama jika spekulator memutuskan untuk membuang stok mereka apabila harga mencapai kemuncak yang mereka inginkan.

Selain logam berharga, logam asas seperti tembaga juga mendapat manfaat. Kadar faedah yang lebih rendah dan dolar yang berpotensi lebih lemah menjadikan logam itu lebih berpatutan, membantu merangsang permintaan. “ Kadar faedah yang tinggi merupakan halangan utama bagi logam asas, memberikan tekanan yang ketara terhadap permintaan, ” kata Ehsan Khoman.

Pemulihan pasaran saham

Pasaran saham global baru-baru ini dilanda kebimbangan pertumbuhan, dengan pasaran jatuh lebih daripada 6% dalam tiga hari pertama Ogos 2024 berikutan data pekerjaan AS yang lemah.

Walau bagaimanapun, pasaran akan pulih jika kadar faedah AS yang lebih rendah meningkatkan aktiviti ekonomi dan mengelakkan kemelesetan.

Pasaran saham sentiasa tidak menentu selepas pemotongan kadar pertama bank pusat itu, kata Emmanuel Cau, ketua strategi ekuiti Eropah di Barclays, menimbulkan keraguan tentang rasional langkah itu.

Tetapi jika terdapat pemotongan tanpa kemelesetan, pasaran cenderung untuk bangkit semula. Barclays berkata sektor yang akan mendapat manfaat daripada kadar faedah rendah ialah hartanah dan utiliti.

Pendaratan lembut ekonomi AS juga telah memanfaatkan pasaran Asia dengan mewujudkan persekitaran yang lebih stabil untuk ekonomi lain. Nikkei 225 Jepun telah jatuh lebih daripada 10% daripada rekod tertingginya pada Julai 2024 disebabkan oleh yen dan kenaikan kadar faedah di Jepun.

USD tidak akan jatuh secara mendalam.

Ekonomi mungkin kecewa dengan kenaikan nilai mata wang mereka disebabkan oleh kelemahan dolar apabila AS mengurangkan kadar faedah. JPMorgan menegaskan bahawa dalam tiga daripada empat kitaran pelonggaran monetari terakhir, dolar sebenarnya mengukuh.

Ini kerana unjuran USD bergantung pada kekuatan relatif kadar faedah AS berbanding dengan negara lain. Jika kadar faedah AS lebih tinggi daripada negara lain, USD cenderung menjadi lebih menarik kepada pelabur dan sebaliknya.

Pemotongan kadar faedah AS akan melemahkan lagi USD. Foto: Reuters

Yen dan franc Swiss dianggap sebagai mata wang selamat. Bagaimanapun, menurut tinjauan Reuters, perbezaan kadar faedah antara AS dan kedua-dua negara ini boleh berkurangan separuh menjelang akhir 2025. Ini bermakna kedua-dua mata wang itu boleh menjadi kurang menarik, membuatkan pelabur terus mempertimbangkan untuk memegang dolar.

GBP dan dolar Australia mungkin hanya mempunyai perbezaan kadar faedah yang agak kecil, bermakna walaupun kadar faedah di kedua-dua negara lebih tinggi sedikit daripada di AS, ia tidak cukup besar untuk menjadikan kedua-dua mata wang itu jauh lebih menarik daripada USD. Oleh itu, USD akan terus menarik minat pelabur antarabangsa melainkan AS mempunyai kadar faedah yang sangat rendah.

Berdasarkan latar belakang ini, ekonomi Asia "mendahului pasaran" dalam menjangkakan penurunan kadar AS, membawa kepada banyak mata wang seperti won Korea, baht Thailand dan ringgit Malaysia meningkat pada Julai dan Ogos. Yuan juga memulihkan kerugiannya dari awal tahun berbanding USD. Ini menunjukkan bahawa pasaran Asia bertindak balas secara positif terhadap jangkaan pemotongan kadar AS, meningkatkan nilai mata wang mereka berbanding USD.

"Memimpin" bank pusat untuk menurunkan kadar faedah

Pada musim bunga, apabila inflasi di AS lebih tinggi daripada jangkaan, timbul kebimbangan bahawa Fed akan mengekalkan kadar faedah sepanjang tahun. Dalam senario ini, institusi seperti Bank Pusat Eropah (ECB) atau Bank Kanada akan mempunyai pilihan yang sukar sama ada untuk menurunkan kadar faedah untuk merangsang ekonomi.

Tetapi sekarang setelah Fed mula bertindak, ia akan memudahkan bank pusat dunia maju lain untuk menimbang dasar monetari. Peniaga meramalkan bank pusat lain akan mengikutinya. Walau bagaimanapun, ECB dan Bank of England berkemungkinan mengurangkan pemotongan daripada Fed kerana mereka tetap berhati-hati terhadap inflasi.

Pasaran bon global juga telah mendapat manfaat, kerana ia biasanya mengikuti hasil Perbendaharaan A.S. Hasil bon kerajaan A.S., Jerman dan Britain semuanya menuju ke penurunan suku pertama sejak lewat 2023, ketika Fed menghampiri penurunan kadar 18 September. Ini bermakna harga bon meningkat.

Di samping itu, kadar faedah AS yang lebih rendah boleh memberi lebih banyak ruang kepada bank pusat pasaran baru muncul untuk menyesuaikan dan menyokong pertumbuhan domestik, kerana tekanan untuk mengekalkan kadar faedah yang tinggi untuk membendung aliran keluar modal dan melindungi kadar pertukaran akan menjadi kurang teruk dengan kadar faedah AS yang lebih rendah.

Dari situ, mereka boleh mengurangkan kadar faedah untuk merangsang penggunaan dan pelaburan domestik. Kira-kira separuh daripada 18 pasaran baru muncul yang ditinjau oleh Reuters Badan pemantau telah mula memotong kadar faedah kitaran ini, diterajui oleh negara-negara Amerika Latin dan Eropah.

Bagaimanapun, ketidaktentuan dan ketidaktentuan yang menyelubungi pilihan raya presiden AS adalah satu cabaran. Cik Trang Nguyen, ketua global strategi kredit pasaran baru muncul di BNP Paribas, menilai bahawa pilihan raya akan memberi impak besar, sebenarnya merumitkan kitaran pemotongan kadar. "Kami mungkin melihat lebih banyak tindakan ad hoc di kalangan bank pusat di sekitar acara ini," ramalnya.

Sumber: https://congthuong.vn/tai-sao-viec-cat-giam-lai-suat-cua-fed-lai-anh-huong-den-thi-truong-vang-346711.html