Apa yang perlu dilihat selepas kejatuhan rekod mata wang kripto global?

VTV.vn - Kejatuhan rekod mata wang kripto mendedahkan kerapuhan risiko makro, dan merupakan amaran berharga tentang penyalahgunaan leverage kewangan dalam pasaran yang tidak menentu.

Gempa bumi pada malam 10 Oktober: mendedahkan kelemahan struktur dan kekurangan kawalan

Malam 10 Oktober hingga awal pagi 11 Oktober akan turun dalam sejarah kewangan global, bukan hanya sebagai pembetulan biasa, tetapi sebagai "peristiwa pembubaran terbesar" pasaran mata wang kripto.

Gelombang kejutan itu dicetuskan oleh kenyataan politik : Presiden AS Donald Trump secara tiba-tiba mengumumkan bahawa dia akan mengenakan tarif 100% ke atas import teknologi dari China. Walaupun berita itu pada mulanya mencetuskan penjualan dalam pasaran risiko tradisional seperti saham teknologi (Nasdaq dan S&P 500 mengalami kejatuhan terbesar dalam tempoh enam bulan), pasaran mata wang kriptolah yang paling menderita dalam skala dan kelajuan.

Menurut statistik dan laporan CoinGlass yang dipetik oleh Reuters, jumlah nilai jawatan yang dihapuskan dalam masa kurang daripada 24 jam melebihi $19 bilion. Angka ini dianggarkan oleh penganalisis mata wang kripto menjadi 9 kali lebih besar daripada kejatuhan pada Februari 2025 dan 19 kali lebih besar daripada kejatuhan pada Mac 2020 atau kebankrapan bursa FTX pada November 2022. Ini adalah angka yang mengejutkan, menonjolkan sifat rapuh pasaran aset digital.

Bersama-sama dengan nilai yang dihapuskan, kira-kira 1.6 juta akaun pelabur di seluruh dunia telah dibubarkan sepenuhnya, menjadikan bakinya kepada sifar. Sebahagian besar daripada ini, kira-kira $16.7 bilion, adalah pembubaran pesanan panjang (beli) berleveraj.

Bitcoin (BTC) merosot daripada paras tertinggi hampir $122,500 kepada paras terendah $104,782.88, menghapuskan $5.34 bilion dalam kedudukan beli. Ethereum (ETH) juga jatuh 12.2% kepada paras rendah $3,436.29. Malah altcoin yang lebih kecil seperti Dogecoin, HYPE dan AVAX mengalami penurunan antara 54% dan 70% pada paras terendah sesi mereka, menunjukkan bahawa kemusnahan tidak dirasai dalam mana-mana segmen.

Leverage dan "tindak balas rantaian pelarutan"

Walaupun kejutan makro adalah pencetus, faktor utama yang menguatkan bencana untuk merekodkan perkadaran ialah penggunaan leverage kewangan yang berlebihan. Dalam pasaran 24/7 yang sangat tidak menentu seperti crypto, meminjam pada margin untuk meningkatkan keuntungan juga bermakna meningkatkan risiko secara eksponen.

"Peristiwa 10 Oktober adalah contoh utama bagaimana leverage boleh menguatkan turun naik jangka pendek. Apabila harga mula jatuh, satu siri panggilan margin dan pembubaran paksa merebak di seluruh bursa," kata Samir Kerbage, CIO di firma pengurusan aset kripto Hashdex. Beliau menyatakan bahawa apabila kedudukan leveraj ditutup secara beramai-ramai (panggilan margin), mereka terpaksa menjual aset untuk membayar balik hutang, mewujudkan kesan domino jualan paksa, menyebabkan pasaran jatuh lebih cepat daripada mana-mana pelabur boleh bertindak balas.

Dari perspektif perniagaan dan pengurusan risiko, acara itu mendedahkan kelemahan dalam struktur pasaran. Pertukaran derivatif seperti Hyperliquid, yang merekodkan pembubaran kira-kira $10.3 bilion dalam kedudukan, menghadapi persoalan sama ada sistem mereka mampu menguruskan risiko kecairan pasaran yang tipis semasa waktu dagangan terhad, terutamanya pada waktu malam di AS. Menurut beberapa analisis (dipetik dalam media), malah bursa besar seperti Binance mengalami masalah teknikal dan kedalaman pasaran menjunam semasa kemuncak turun naik. Ini menimbulkan persoalan utama tentang kestabilan teknikal platform dagangan mata wang kripto.

Kebangkitan Berhati-hati: Tinjauan Jangka Panjang dan Mekanisme Pertahanan Pelabur

Selepas gempa bumi, pasaran mata wang kripto telah menunjukkan daya tahan yang mengagumkan. Pada awal minggu, harga Bitcoin dan mata wang utama melantun semula dengan kuat, selepas Presiden Trump dan Naib Presiden JD Vance menghantar isyarat pendamai, mahu mengurangkan ketegangan perdagangan dengan China.

Selain faktor leverage makro, kemalangan bersejarah itu mendedahkan kelemahan teknikal dalam sistem perdagangan. Pertukaran derivatif baru muncul Hyperliquid sahaja merekodkan pembubaran kira-kira $10.3 bilion dalam kedudukan, menjadi pusat perhatian. Angka ini menimbulkan kontroversi tentang kemampanan mekanisme pembubaran automatik apabila kecairan pasaran adalah tipis.

Terutama, penjualan itu juga menyebabkan masalah serius untuk beberapa stablecoin. Ethena USDe, stablecoin ketiga terbesar di dunia, kehilangan tambatan secara ringkas kepada USD, menyebabkan pelabur lebih panik tentang keselamatan aset cagarannya.

Menurut data daripada CoinMarketCap, jumlah permodalan pasaran mata wang kripto global meningkat sebanyak 4.37%, dengan Bitcoin pulih kepada $115,000. Ethereum juga mencatatkan peningkatan kukuh lebih daripada 8%. Pemulihan ini bertepatan dengan isyarat positif daripada struktur pasaran: Nisbah leverage pada pertukaran derivatif kripto jatuh ke tahap terendah sejak kemalangan 2022. Pasukan penyelidik CoinDCX berkata ini adalah petanda yang membuka pintu untuk tempoh pemulihan yang lebih sihat dan lebih mampan.

Strategi pertahanan berkuasa

Walaupun harga telah pulih, sentimen umum di kalangan pelabur global tidak lagi gembira tetapi sebaliknya berhati-hati dan "defensif". Sentimen ini jelas tercermin dalam pasaran opsyen.

Sean Dawson, ketua penyelidikan di platform dagangan opsyen kripto Derive.xyz (Reuters), berkata turun naik telah meningkat dan ramai pelabur bimbang dengan penurunan harga selanjutnya. Data daripada Derive.xyz menunjukkan bahawa pedagang telah secara agresif membeli opsyen jual pada Bitcoin dan Ethereum, terutamanya yang mempunyai harga mogok $115,000 dan $95,000 tamat tempoh pada akhir Oktober. Ini menunjukkan bahawa pelabur secara aktif melindung nilai, membeli "insurans" untuk portfolio mereka terhadap kemungkinan kejutan.

Richard Galvin, pengasas bersama dana lindung nilai DACM, memberi amaran bahawa "risiko politik" dan peristiwa yang tidak dijangka kekal tinggi pada bulan-bulan akhir 2025. Vikram Subburaj, Ketua Pegawai Eksekutif bursa Giottus.com, memberikan ulasan teknikal: "Jika Bitcoin memegang melebihi $117,000, kemungkinan aliran menaik baharu adalah mustahil." Walau bagaimanapun, prospek pertumbuhan ini datang dengan syarat bahawa pasaran mesti lebih stabil dari segi makro dan pelabur mesti mengekalkan leverage yang rendah.

Pelajaran untuk pelabur perniagaan dan individu

Dari perspektif perniagaan, firma dan institusi kewangan tradisional telah melihat acara 10 Oktober sebagai demonstrasi jelas tentang hubungan rapat antara pasaran mata wang kripto dan faktor makroekonomi global. Acara ini telah mendorong institusi besar untuk menuntut rangka kerja kawal selia yang lebih jelas dan mekanisme pengurusan risiko yang lebih ketat untuk produk dagangan derivatif mata wang kripto. Bank pelaburan besar, yang sedang menunggu untuk menyuntik modal ke dalam pasaran melalui Bitcoin ETF, akan lebih berhati-hati dalam risiko harga sebelum membuat komitmen jangka panjang.

Bagi pelabur individu, kemalangan itu merupakan peringatan keras tentang kepentingan pengurusan risiko. Keruntuhan lebih daripada 1.6 juta akaun telah menunjukkan bahawa keuntungan berleveraj yang tinggi boleh dihapuskan dalam beberapa minit apabila pasaran didorong oleh aliran masuk yang besar dan kejutan makro. Mengelakkan leverage yang berlebihan, memperuntukkan aset dengan berhati-hati, dan sentiasa bersedia untuk pembalikan pasaran adalah strategi penting dalam pasaran yang muda dan tidak menentu seperti mata wang kripto.

Kejatuhan rekod baru-baru ini tidak mengubah prospek jangka panjang untuk teknologi blockchain dan aset digital, kerana asas seperti kelulusan ETF dan kejelasan peraturan masih dijangka memacu pertumbuhan. Walau bagaimanapun, ia telah mengubah persepsi risiko, mengubah pasaran daripada taman permainan spekulatif yang melulu kepada taman permainan yang memerlukan kewaspadaan dan profesionalisme yang melampau./.

Sumber: https://vtv.vn/thay-gi-sau-cu-sup-do-ky-luc-cua-tien-dien-tu-toan-cau-100251014211101042.htm