Kredit dan bon mengalir ke dalam hartanah: Peluang atau potensi risiko?

(CLO) Aliran modal kredit dan bon kembali kepada sektor hartanah. Walau bagaimanapun, pemulihan ini masih mempunyai potensi risiko, terutamanya apabila segmen perniagaan masih banyak bergantung pada pinjaman dan terbitan bon untuk menggilirkan kewangan.

Menurut data terkini daripada Bank Negara Vietnam , setakat 31 Ogos, kredit hartanah terkumpul mencecah kira-kira 4.1 juta bilion VND, meningkat 19% berbanding tempoh yang sama tahun lepas. Daripada jumlah itu, kredit terkumpul untuk aktiviti perniagaan hartanah mencecah 1.823 juta VND.

Khususnya, untuk pembinaan bandar dan projek pelaburan pembangunan perumahan, baki kredit ialah 614,737 bilion VND; projek pajakan pejabat mempunyai baki 61,946 bilion VND; projek pembinaan taman perindustrian dan zon pemprosesan eksport mempunyai baki 114,274 bilion VND.

Kredit dan bon mengalir ke dalam hartanah. (Gambar ilustrasi/DP)

Di samping itu, baki kredit terkumpul untuk projek ekopelancongan dan resort ialah 62,487 bilion VND; projek restoran dan hotel ialah 64,560 bilion VND; hutang tertunggak untuk pembinaan, pembaikan dan pembelian rumah untuk dijual atau disewa ialah 130,642 bilion VND.

Di samping itu, pinjaman terkumpul untuk pelanggan yang membeli hak guna tanah ialah VND 190,113 bilion; pinjaman terkumpul untuk pelaburan hartanah dan aktiviti perniagaan lain mencecah VND 584,553 bilion.

Mengenai isu ini, Kementerian Pembinaan berkata: Data menunjukkan bahawa pasaran hartanah kini menerima sokongan kredit yang lebih tinggi berbanding pada akhir tahun 2024. Bagaimanapun, untuk memastikan pembangunan mampan, masih perlu untuk terus mengukuhkan kawalan potensi risiko untuk mengekalkan kestabilan pasaran.

Sementara itu, dalam tempoh 9 bulan lalu, jumlah nilai bon korporat yang diterbitkan mencecah hampir VND398,000 bilion, meningkat 44% berbanding tempoh yang sama pada 2024, menunjukkan saluran penggemblengan modal melalui bon pulih secara positif. Daripada jumlah itu, industri hartanah menduduki tempat kedua, menyumbang kira-kira 18% daripada jumlah nilai terbitan (lebih daripada VND70,000 bilion), meningkat 35% berbanding tahun sebelumnya.

Selain terbitan baharu, perniagaan hartanah juga meningkatkan pembelian balik bon, dengan VND43,000 bilion dibeli semula dalam 8 bulan pertama tahun itu, meningkat 47% dalam tempoh yang sama, menunjukkan usaha untuk menstruktur semula dan memenuhi kewajipan kewangan selepas tempoh lanjutan mengikut Dekri 08/2023/ND-CP.

Kementerian Pembinaan mengakui bahawa pasaran bon hartanah telah menunjukkan tanda-tanda peningkatan, tetapi risiko kekal, terutamanya apabila beberapa transaksi penerbitan dan pembelian semula dijalankan melalui organisasi yang berkaitan dengan perusahaan penerbit, memerlukan peningkatan penyeliaan dan ketelusan untuk memastikan keselamatan dan kestabilan pasaran.

Data juga menunjukkan bahawa pasaran bon korporat turun naik dengan ketara mengikut bulan, terutamanya dalam sektor hartanah. Pada Julai 2025, jumlah terbitan bon korporat mencecah VND 30,203 bilion, di mana hartanah sahaja menyumbang VND 2,245 bilion (menganggarkan kira-kira 7.43% daripada jumlah nilai terbitan), pada tahap yang rendah.

Pada Ogos 2025, jumlah terbitan meningkat kepada VND 45,688 bilion, di mana hartanah mencecah VND 17,640 bilion (mengadakan 38.6%), tertinggi pada suku tersebut. Pada September 2025, jumlah terbitan berkurangan kepada VND 23,703 bilion, hartanah hanya VND 3,910 bilion (berjumlah 16.5%), penurunan mendadak berbanding bulan sebelumnya.

Perkembangan di atas menunjukkan bahawa aliran modal kredit dan bon kembali kepada sektor hartanah, menyumbang kepada menggalakkan kecairan dan menyokong projek yang belum selesai. Walau bagaimanapun, pemulihan ini masih mempunyai potensi risiko, terutamanya apabila segmen perniagaan masih banyak bergantung pada pinjaman dan terbitan bon untuk menggilirkan kewangan.

Berdepan dengan situasi ini, Kementerian Pembinaan mengesyorkan agar Bank Negara mengurus dasar monetari secara proaktif dan berkesan, mengarahkan kredit ke kawasan keutamaan, terutamanya projek perumahan sosial, perumahan pekerja, pengubahsuaian dan pembinaan semula bangunan pangsapuri lama, dan perumahan komersial dengan harga yang sesuai dengan kebolehcapaian rakyat.

Pada masa yang sama, Kementerian Pembinaan juga mengesyorkan Kementerian Kewangan memperkukuh pengurusan, pemeriksaan dan kawalan ketat terhadap terbitan bon korporat individu; secara proaktif menggesa dan menyelia pembayaran bon pada tempoh matang untuk memastikan hak pelabur yang sah.

Di samping itu, Kementerian Pembinaan mengesyorkan Kementerian Kewangan perlu menggunakan penyelesaian secara serentak dan berkesan untuk membangunkan pasaran modal dan pasaran bon korporat ke arah yang mampan, stabil, selamat dan sihat, menyumbang kepada memenuhi keperluan modal jangka sederhana dan panjang ekonomi.

Sumber: https://congluan.vn/trust-and-bonds-about-real-estate-risks-10316249.html