USD mungkin saluran pelaburan yang paling kurang menarik

Perniagaan perlu secara proaktif membangunkan rancangan untuk bertindak balas terhadap turun naik kadar pertukaran. Foto: Duc Thanh

Kadar pertukaran kekal tidak berubah dalam tiga bulan pertama tahun tersebut

Sehingga hujung minggu lalu, kadar pertukaran VND/USD domestik hanya meningkat kira-kira 0.6% berbanding awal tahun. Berbanding dengan pergerakan USD di dunia (turun 4.8% berbanding awal tahun), kadar pertukaran domestik menjadi agak perlahan. Walau bagaimanapun, dengan pergerakan kadar faedah baru-baru ini, mengekalkan kadar pertukaran yang stabil untuk 3 bulan pertama tahun adalah usaha yang hebat oleh pengendali.

Dr Can Van Luc, Ketua Pakar Ekonomi BIDV, berkata pada tahun 2025, kadar pertukaran akan disokong oleh lebihan perdagangan kira-kira 20-25 bilion USD, modal pelaburan asing yang direalisasikan akan meningkat sebanyak kira-kira 18%, kiriman wang akan berkembang dengan stabil... Sehubungan itu, kadar pertukaran tahun ini hanya akan meningkat sebanyak kira-kira 3%, bukannya hampir 2024% dalam 2024%.

"Tahun lepas, VND menyusut hampir 5% terutamanya disebabkan peningkatan kukuh USD dalam pasaran antarabangsa, tetapi tahun ini keadaannya berbeza. Risiko dalam dasar perdagangan dan tarif telah memperlahankan penggunaan AS, melemahkan penunjuk makro AS... membawa kepada penurunan dalam Indeks USD. Di samping itu, tahun ini, Rizab Persekutuan AS (Fed) berkemungkinan mengurangkan kadar faedah lebih kurang dua kali ganda sahaja pada asasnya pada tahun ini. 3-4% untuk sepanjang tahun,” kata Dr. Luc.

Menurut penganalisis, USD masih dalam aliran lemah berikutan ketidaktentuan berkaitan pertumbuhan China dan dasar tarif AS. Selain itu, prospek pertumbuhan ekonomi Vietnam yang kukuh dan komitmen Kerajaan untuk mengekalkan kestabilan kadar pertukaran juga mengurangkan jangkaan terhadap kadar pertukaran.

Walau bagaimanapun, pakar masih mengesyorkan bahawa perniagaan secara proaktif membangunkan rancangan untuk menghadapi turun naik kadar pertukaran. Menurut Encik Dinh Duc Quang, Pengarah Perdagangan Mata Wang, UOB Vietnam Bank, perniagaan harus membangunkan pelan pengurusan aliran tunai yang ketat, termasuk penggunaan munasabah alat lindung nilai risiko kadar pertukaran dan kadar faedah, untuk meminimumkan kos pelaburan dan perniagaan.

Sokong kecairan, jangan biarkan pemotongan kadar faedah memberi tekanan kepada kadar pertukaran

Untuk menyokong sasaran pertumbuhan ekonomi sebanyak 8% atau lebih tahun ini, State Bank of Vietnam mengarahkan sektor perbankan untuk mengurangkan kadar pinjaman dan mengembangkan kredit lebih daripada tahun lepas. Biasanya, apabila kadar faedah menurun, kadar pertukaran akan berada di bawah tekanan untuk meningkat. Walau bagaimanapun, baru-baru ini, kadar pertukaran kekal stabil, walaupun kadar faedah menurun secara berterusan.

Kadar pertukaran domestik kekal di bawah tekanan.

- Encik Le Duy Binh, Ketua Pegawai Eksekutif Economica

Pada tahun 2025, kadar pertukaran domestik masih akan berada di bawah banyak tekanan. Pelan hala tuju pengurangan kadar faedah Fed mungkin lebih perlahan daripada jangkaan (mungkin hanya 2 pemotongan). Mengurangkan kadar faedah untuk menyokong pertumbuhan domestik juga memberi tekanan kepada inflasi. Risiko eksport terjejas oleh dasar tarif AS menjadikan lebihan dagangan tidak begitu banyak seperti yang dijangkakan, bermakna bekalan mata wang asing akan berkurangan. Pemulihan ekonomi yang perlahan mungkin menjejaskan aliran modal pelaburan dan aliran kiriman wang ke Vietnam...

Bagaimanapun, pada tahun ini, prospek pertumbuhan Vietnam amat cerah berkat kesungguhan Kerajaan terutamanya pertumbuhan sektor eksport dan sektor pelaburan asing. Selain itu, Bank Negara Vietnam juga telah menunjukkan keazamannya untuk mengekalkan kadar pertukaran yang stabil. Oleh itu, saya percaya bahawa turun naik kadar pertukaran tahun ini tidak akan sebesar tahun lepas.

Profesor Madya, Dr Nguyen Huu Huan (Universiti Ekonomi Bandaraya Ho Chi Minh) berkata bahawa punca keadaan ini adalah kerana Bank Negara mempunyai banyak aktiviti untuk menyokong kecairan dalam pasaran terbuka, sekali gus meneutralkan tekanan ke atas kadar pertukaran.

Malah, sejak 5 Mac, Bank Negara telah berhenti mengeluarkan wang daripada pasaran bil perbendaharaan. Sebaliknya, Bank Negara telah beralih kepada menyuntik lebih mudah tunai ke dalam sistem, dengan tempoh suntikan yang lebih lama (sehingga 3 bulan), untuk menyediakan sumber modal yang stabil untuk bank perdagangan. Ini telah menyebabkan kadar faedah VND menurun, tetapi kadar pertukaran tidak berada di bawah tekanan.

Satu lagi sebab mengapa kadar pertukaran tidak berada di bawah tekanan ialah kadar faedah antara bank masih berlabuh tinggi, walaupun suntikan bersih SBV. Sehingga akhir minggu lepas (14 Mac), kadar faedah antara bank untuk pinjaman semalaman adalah pada 4.3%. Oleh itu, kadar faedah VND dan USD adalah lebih kurang sama, menghalang institusi kredit daripada membuat spekulasi mengenai mata wang asing.

Timbalan Gabenor Bank Negara Vietnam Dao Minh Tu berkata dalam masa terdekat, Bank Negara Vietnam akan mempunyai lebih banyak penyelesaian untuk membantu kumpulan Big 4 mengurangkan kos, sekali gus mengurangkan lagi kadar faedah. Pada masa ini, kumpulan ini memegang hampir 50% bahagian pasaran mobilisasi dan pinjaman, apabila kumpulan Big 4 mengurangkan kadar faedah secara mendalam, tahap kadar faedah keseluruhan pasaran akan menurun dengan sewajarnya.

Mengenai kadar pertukaran, Timbalan Gabenor Dao Minh Tu menegaskan bahawa pada tahun ini, dengan sumber yang ada (rizab pertukaran asing sedia ada dan prospek optimistik untuk eksport, pelaburan asing, dan kiriman wang), Bank Negara Vietnam yakin ia akan mengekalkan kadar pertukaran yang stabil. Oleh itu, orang ramai tidak seharusnya menyimpan atau membuat spekulasi mengenai mata wang asing. "Tidak perlu menyimpan mata wang asing di rumah atau dalam akaun, jangan ragu untuk menjualnya kepada bank," Timbalan Gabenor mengesyorkan.

Walaupun kadar pertukaran dilakukan oleh pengendali dan turut disokong oleh banyak faktor, pakar masih memberi amaran tentang risiko jika Vietnam dianggap oleh AS sebagai tempat transit barangan negara lain dan tertakluk kepada cukai yang tinggi. Sehubungan itu, Vietnam harus berhati-hati dengan dasar import sementara dan eksport semulanya, serta secara aktif mempelbagaikan pasarannya untuk mengelakkan risiko tarif.