De "drastische" renteverlaging van de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) op 18 september heeft geleid tot speculaties dat het agentschap belangrijke informatie over de Amerikaanse economie bezit, maar deze niet openbaar maakt.
Federal Reserve-voorzitter Jerome Powell moet opgelucht zijn geweest door de manier waarop wereldwijde beleggers reageerden op de eerste agressieve renteverlaging van de Fed in meer dan vier jaar – de eerste sinds maart 2020, toen de markten reageerden op de economische stilstand als gevolg van de verspreiding van de Covid-19-pandemie. De markt ontving de groter dan verwachte versoepeling van 50 basispunten in relatieve rust.
Vanaf maart 2022, toen de inflatie het hoogste niveau in meer dan 40 jaar bereikte, zette de Fed een verkrappingsbeleid in. Tijdens dit beleid verhoogde de Centrale Bank de rente vier keer achter elkaar met 75 basispunten, met de laatste renteverhoging in juli 2023.
Het besluit van de Fed om de federale rente te verlagen naar 4,75%-5% heeft niet alleen gevolgen voor de kosten van kortetermijnleningen van banken, maar ook voor veel andere kosten voor consumenten, zoals hypotheken, autoleningen en creditcards.
 |
| Fed-voorzitter Jerome Powell. (Bron: AFP) |
Het verlagen van de rente door de Fed naar het niveau van 4,75%-5% wordt immers als normaal beschouwd in de context van een economische recessie of crisis.
Een stap richting populistisch monetair beleid?
"Deze enorme verlaging markeert een stap in de richting van een populistisch monetair beleid van de Fed", aldus econoom David Roche, oprichter van Global Strategy. "De markten willen het, de media willen het. Maar de Amerikaanse economie – die al bezig is haar evenwicht te herstellen – heeft het niet nodig."
Expert David Roche vroeg zich af of het verstandig was om te veel te focussen op de werkgelegenheidsdoelstelling van de Fed in plaats van op de inflatiedoelstelling. Het roept ook twijfels op over wat de Fed weet over de arbeidsmarkt en anderen niet. Het suggereert ook dat de Fed de evenwichtsrente veel lager instelt dan het niveau waarop de motoren van de Amerikaanse economie draaien.
Mark Zandi, hoofdeconoom bij Moody's Analytics, merkte op dat de renteverlaging van woensdag "te agressief lijkt, tenzij je weet dat de economie aanzienlijk gaat verzwakken." Econoom Ryan Sweet van Oxford Economics vroeg zich af of de Fed zou toegeven dat ze eerder had moeten versoepelen.
Volgens hem is de Fed in feite “niet geneig om beleidsfouten toe te geven” en is het recente besluit om de rente te verlagen een “preventieve maatregel om de kans te vergroten dat de Centrale Bank de Amerikaanse economie een zachte landing kan bezorgen”.
Japan houdt rentetarieven ongewijzigd
Economen uit Azië maken zich zorgen: wat weten Fed-functionarissen dat de wereldwijde markten niet weten?
Alle ogen zijn gericht op Tokio. Donderdag (19 september) begint de Bank of Japan (BOJ) aan een tweedaagse beleidsvergadering. Eind juli verhoogde de bank de rente naar het hoogste niveau sinds 2008: 0,25%. Deze week bleef de BOJ bij haar standpunt, aangezien economische cijfers wezen op een trage groei.
"De Japanse economie is matig hersteld, hoewel er wel enige zwakte zichtbaar was", aldus de BOJ in een verklaring na de vergadering.
Economen analyseren de stappen van de Bank of Japan nu om te zien of ze het monetaire beleid later dit jaar verder kunnen verkrappen. Zelfs de geringste aanwijzing voor verkrapping zou de yen kunnen doen stijgen.
De yen is sinds 31 juli met ongeveer 6% gestegen, wat speculatie op de Aziatische markten aanwakkert. Tekenen dat BOJ-gouverneur Kazuo Ueda dit jaar de rente opnieuw zou kunnen verhogen, zouden de "evenwichtige yen carry trade" kunnen verstoren.
 |
| Deze week bleef de BOJ bij haar standpunt om de rente ongewijzigd te laten, aangezien economische cijfers wezen op een trage economische groei in de toekomst. (Bron: Getty) |
Vijfentwintig jaar nulrente heeft Japan tot 's werelds grootste kredietverstrekker gemaakt. Decennialang hebben hedgefondsen goedkoop in yen geleend om wereldwijd te investeren in activa met een hoger rendement. Plotselinge koersschommelingen in de yen kunnen dus overal op de markt schokgolven veroorzaken.
China verrast
Ook maatregelen uit China verrasten de markt. Op 20 september liet de op één na grootste economie ter wereld de hypotheekrente ongewijzigd, ondanks groeiende oproepen om de door de crisis getroffen huizenmarkt nieuw leven in te blazen en de nationale economie een impuls te geven.
Volgens de People's Bank of China (PBOC) bleef de vijfjaarlijkse basisrente (LPR), die door Chinese banken veel wordt gebruikt als referentie voor hypotheekrentes, ongewijzigd op 3,85%.
Een Reuters- peiling voorspelde eerder al een verlaging van de LPR, vooral na de agressieve renteverlagingen van de Fed. "Ik was verrast, want ik had verwacht dat de PBOC het voorbeeld van de Fed zou volgen en de basisrente voor leningen met 10 basispunten zou verlagen", aldus Zhang Zhiwei, president en hoofdeconoom bij Pinpoint Asset Management.
Economen zeggen dat de renteverlaging van de Fed China meer monetaire flexibiliteit geeft om zich te richten op het verminderen van de schuldenlast van consumenten en bedrijven en tegelijkertijd investeringen en bestedingen te stimuleren.
China had de markten eerder al verrast door in juli de rente op korte en lange termijn leningen fors te verlagen. Daarmee wilde het land de groei stimuleren van de economie die kampt met een aanhoudende vastgoedcrisis en een verzwakt consumenten- en ondernemersvertrouwen.
Volgens een opiniepeiling van Reuters groeiden de Chinese detailhandelsverkopen, industriële productie en stedelijke investeringen in augustus allemaal langzamer dan verwacht, wat lager was dan economen hadden verwacht. De werkloosheid in stedelijke gebieden steeg tot het hoogste niveau in zes maanden, terwijl de jaarlijkse huizenprijzen daalden in het snelste tempo in negen jaar.
"Teleurstellende economische cijfers hebben de sombere economische dynamiek aan het licht gebracht en de overheid opgeroepen om meer fiscale en monetaire stimuleringsmaatregelen te nemen. Versoepeling van het monetaire beleid en renteverlagingen zijn echter mogelijk niet voldoende om de economische vertraging in China te keren", aldus experts in het programma Street Signs Asia van CNBC op 20 september.
Brendan Ahern, Chief Investment Officer bij KraneShares, benadrukte de noodzaak van meer financiële steun om het consumentenvertrouwen te versterken en de vastgoedprijzen te stimuleren. Hij zei ook dat Peking een effectiever economisch herstel zou zien zodra de huizenprijzen zouden stoppen met dalen.
Verschillende grote banken hebben hun prognoses voor de Chinese bbp-groei over het hele jaar verlaagd tot onder de officiële overheidsdoelstelling van 5%. Bank of America verlaagde zijn prognose voor de bbp-groei in China voor 2024 naar 4,8% en Citigroup verlaagde zijn prognose naar 4,7%.
Waar gaat de Fed heen?
De richting van het Fed-beleid is ook een belangrijke variabele nu China, de grootste economie van Azië, vertraagt. Dat geldt vooral gezien de ogenschijnlijke onenigheid op het hoofdkantoor van de Fed.
"Ik denk dat er een splitsing is", vertelde Robert Kaplan, voormalig president van de Dallas Fed, aan NBC News. Het risico, zei hij, is dat de huidige Fed-voorzitter Jerome Powell zijn imago belangrijker lijkt te vinden dan zorgvuldig economisch beleid.
Voor de Fed "is het cruciaal om te bepalen welk risico het grootst is: de heropleving van de inflatiedruk als deze met 50 basispunten daalt, of de dreiging van een recessie als deze met slechts 25 basispunten daalt", aldus Seema Shah, Chief Global Strategist bij Principal Asset Management. "Na kritiek te hebben gekregen dat ze te traag reageert op de inflatiecrisis, is de Fed mogelijk terughoudend om reactief in plaats van proactief te reageren op het risico van een recessie."
Beleidsmakers in Azië vragen zich opnieuw af wat Jerome Powell ziet dat zij niet zien.
"Hoewel uit onderzoeken blijkt dat er consensus bestaat en er verwachtingen zijn voor een zachte landing, houdt de rentemarkt rekening met een volledige recessie", aldus Torsten Slok, hoofdeconoom bij Apollo Global Management.
Bron: https://baoquocte.vn/dang-sau-quyet-dinh-ha-lai-suat-cua-fed-chau-a-ban-khoan-lo-lang-dieu-gi-an-giau-sau-tam-man-287183.html
Reactie (0)