Welk beleggingskanaal kiest u als de spaarrente een dieptepunt bereikt?

De rentetarieven zijn laag, maar andere kanalen zoals aandelen of onroerend goed zijn niet erg aantrekkelijk gezien de macro-economische onzekerheden.

Spaardeposito

Banken hebben de afgelopen tijd de depositorentes voortdurend verlaagd. Uit een onderzoek van VnExpress begin oktober bleek dat de 12-maandsrente bij sommige grote banken is gedaald tot onder de 5,5% per jaar, lager dan tijdens de COVID-19-periode.

Volgens de heer Nguyen The Minh, directeur analyse bij Yuanta Securities Company, hebben een aantal beleggers hun geld verschoven naar kanalen met een hogere winstgevendheid, zoals aandelen. De "les" van de tweede helft van 2022 - de kelderende aandelenkoersen of de speculatieve vastgoedbubbel die te snel leegliep - heeft er echter voor gezorgd dat de verschuiving niet al te groot was.

"Beleggers zullen mogelijk slechts een deel van hun spaargeld overhevelen naar aandelenbeleggingen, omdat ze bang zijn om er helemaal voor te gaan en risico's te lopen zoals eind 2022", aldus de heer Nguyen The Minh. Dit zou de reden kunnen zijn waarom sparen, ondanks de lage rente, nog steeds het beleggingskanaal is dat veel mensen kiezen.

Bovendien hebben de spaarrentes volgens de heer Pham Hoang Quang Kiet, adjunct-hoofd van de afdeling Onderzoek en Analyse bij FIDT Investment Consulting and Asset Management Company, de neiging om een bodem te bereiken als gevolg van de huidige economische ontwikkelingen.

De ruimte voor renteverlaging is op dit moment niet groot, omdat de Staatsbank moeite heeft om overmatige liquiditeit te handhaven wanneer de wisselkoers onder druk staat. De kredietverlening in het laatste kwartaal van het jaar neemt bovendien vaak snel toe, waardoor het voor banken moeilijk is om de rente verder te verlagen. Samen met de toepassing van de kortetermijnkapitaalmobilisatieratio op nieuwe middellange en lange termijnleningen, zullen de mobilisatierentes volgens de prognose van de heer Kiet ongewijzigd blijven tot het einde van het eerste kwartaal van volgend jaar.

Voorraad

Sinds begin 2023 is de VN-Index met ruim 14% gestegen, maar de marktprestaties vertonen geen opwaartse trend.

De HoSE-index steeg fors in de eerste maand van het jaar en stagneerde vervolgens en bewoog zijwaarts tot eind april. Drie maanden later sprong de VN-index met meer dan 20%, van de 1.035 punten naar bijna 1.250 punten. De kortetermijnpiek duurde echter niet lang. De HoSE-index bereikte in september voor de tweede keer de 1.250 punten en corrigeerde vervolgens naar bijna 1.100 punten, een verlies van meer dan 11% in iets meer dan een maand.

Een verschil met de opleving in 2021 is het marktsentiment.

Rente en aandelen bewegen naar verwachting in tegengestelde richting wanneer de rente stijgt, de aandelen dalen en vice versa. In de huidige periode, waarin de rente continu daalt, hebben de aandelen echter geen plotselinge veranderingen doorgemaakt. Hoewel de VN-index soms een stijging van meer dan 20% liet zien, is de cashflow nog steeds vrij voorzichtig.

Volgens deskundigen zijn er nog steeds veel onvoorspelbare factoren in de macro-economische situatie, en zijn er "lessen" te trekken uit de sterke daling van de markt in de tweede helft van 2022. Deze vertonen veel overeenkomsten met de huidige context en zorgen ervoor dat beleggers niet langer "all-in" gaan in een risicovol kanaal als aandelen.

Handel op de beursvloer van een effectenkantoor in District 1, Ho Chi Minhstad in februari 2022. Foto: Quynh Tran — Handel op de beursvloer van een effectenkantoor in District 1, Ho Chi Minhstad in februari 2022. Foto: *Quynh Tran*

Mevrouw Nguyen Thi Hoai Thu, directeur beleggingen bij VinaCapital, zei dat de markt op korte termijn zal blijven fluctueren, wat ook "normaal en begrijpelijk" is, aangezien de VN-index al lange tijd een goede groei laat zien. Volgens experts van VinaCapital hoeven langetermijnbeleggers zich geen zorgen te maken, omdat aandelen op de lange termijn positief zullen presteren met potentiële winstgroei en aantrekkelijke waarderingen.

Deze eenheid merkte echter ook op dat de markt volgend jaar nog steeds veel risico's kan kennen, aangezien de macro-economische ontwikkelingen veel onzekere factoren met zich meebrengen, zoals de mogelijkheid van een recessie in grote economieën, de aanhoudende strenge monetaire beleidsvoering van de Fed of geopolitieke spanningen. Binnenlands zullen kwesties met betrekking tot de looptijd van bedrijfsobligaties, de vraag naar meer hersteltijd voor onroerend goed, inflatie of wisselkoersdruk factoren zijn die nauwlettend in de gaten moeten worden gehouden.

Vanuit een positiever perspectief zei de heer Quan Trong Thanh, directeur onderzoek en analyse van Maybank Investment Bank Vietnam (MSVN), dat de aandelenmarkt in de komende zes maanden veel overeenkomsten kan vertonen met 2013, toen de economische context vrijwel gelijk was. Zo is er bijvoorbeeld sprake van bevroren onroerend goed en nemen de slechte schulden bij banken toe.

Sterker nog, in 2013 steeg de VN-index in de eerste helft van het jaar sterk, waarna een flinke correctie volgde. Dankzij monetaire versoepeling, het terugdringen van slechte schulden en andere managementmaatregelen verwelkomde de markt echter in de laatste maanden van het jaar opnieuw een groeigolf.

MSVN verwacht dat de aandelenmarkt zich de komende tijd op een vergelijkbare manier zal herstellen, omdat de huidige Vietnamese economie veel positievere omstandigheden kent dan in 2013.

Vastgoed

Volgens de heer Tran Khanh Quang, algemeen directeur van Viet An Hoa Company, bevindt de vastgoedmarkt zich in de beginfase van herstel. De juridische goedkeuring van de overheid voor projecten is een goed teken, maar het kost meer tijd om de knelpunten volledig weg te nemen. Bovendien zijn de bankrentes gedaald en is er veel ruimte voor kredietgroei, maar banken aarzelen nog steeds om leningen te verstrekken voor vastgoed.

Onlangs zijn sommige investeerders weer begonnen met de verkoop. De heer Quang zei echter dat dit slechts een stap in de marktverkenning is. Aan de kant van de klant zijn ze wel begonnen met deelname aan dit kanaal, maar geven ze alleen de voorkeur aan segmenten met reële vraag en centrale locaties. Beide partijen zorgen voor een "compressie" van de investeringen. Daarom lijken seizoensfactoren de markt in de laatste maanden van het jaar te ondersteunen.

De heer Quang merkte echter op dat niet iedereen in aanmerking komt om in onroerend goed te investeren. Deze expert merkte op dat er twee groepen zijn die deelname kunnen overwegen.

Ten eerste zijn er degenen die vastgoedbehoeften hebben, de wens om vastgoed te bezitten die voortkomt uit bevolkingsgroei, huwelijken en migratie, vooral in grote steden. Gezien de sterk dalende vastgoedprijzen, dalende rentetarieven en de grotere kans dat deze groep voorrang krijgt van banken bij leningen, is dit een goed moment voor hen om een bevredigend product te kopen.

Ten tweede zijn er de langetermijnbeleggers die de recente crisis hebben overleefd. Deze groep heeft de ervaring om producten te kiezen, over prijzen te onderhandelen en manieren te vinden om toegang te krijgen tot kapitaal. Door de hoge hefboomratio's die kenmerkend zijn voor langetermijnbeleggers, maken ze in de context van dalende rentetarieven meer winst dan in de voorgaande periode.

Dhr. Quang adviseert nieuwe investeerders om goed na te denken en onderzoek te doen voordat ze investeren. De vastgoedprijzen dalen momenteel sterk, maar om een product volledig te begrijpen, moeten kopers over veel kennis en vaardigheden beschikken. Volgens hem moeten nieuwe investeerders panden met een onduidelijke juridische status, gebieden met weinig informatie en te ver van grote steden vermijden.

Goud en USD

De binnenlandse goudprijzen vertonen de afgelopen twee maanden een opwaartse trend, met een totale stijging van VND 2 miljoen per tael. De verkoopprijs van SJC-goud ligt sinds half september rond de VND 69 miljoen per tael.

Op vergelijkbare wijze bereikte de wisselkoers van de Amerikaanse dollar op de bank- en vrije markten onlangs het hoogste niveau van de afgelopen 9 maanden, namelijk ongeveer 24.000-24.500 VND voor 1 USD.

Volgens de heer Nguyen The Minh is de stijging van de dollar echter mogelijk slechts van korte duur. "Mensen maken zich zorgen over de wisselkoers, maar de dollar zal lang niet zo sterk stijgen als in 2022", aldus de analysedirecteur van Yuanta Securities Company.

Vorig jaar schoot de wisselkoers omhoog in het derde kwartaal, toen de koers van de dollar een piek bereikte van bijna 24.900 VND. De wisselkoers steeg met bijna 8,5% ten opzichte van het begin van het jaar, voordat deze in de laatste maand van het jaar afkoelde. De sterke stijging van de wisselkoers in 2022 vond plaats nadat de Staatsbank toestemming had gegeven om de bandbreedte voor de spotwisselkoers met 2% te verruimen, als reactie op onvoorspelbare internationale ontwikkelingen en de trend van centrale banken wereldwijd om hun monetaire beleid te blijven verkrappen.

Over de recente stijging van de dollar zei de heer Minh dat deze te wijten was aan de kortetermijnstijging van de inflatie. De Amerikaanse algemene en kern-CPI stegen in augustus met respectievelijk 3,7% en 4,3% ten opzichte van dezelfde periode in 2022, hoger dan de stijging van 3,2% en 4,2% in de voorgaande maand. De detailhandelsverkopen daarentegen bleven positief groeien. Dit heeft de DXY-index geholpen zijn kracht te behouden.

Volgens deze expert blijven de vooruitzichten voor de Amerikaanse dollar op de middellange en lange termijn pessimistisch, aangezien de dollar behoorlijk "roteert" volgens de beleidstrend van de Fed. De aanhoudende rentestijging sinds 2022 bereikt geleidelijk zijn hoogtepunt en kan daarna stagneren of dalen. Het monetaire beleid kan weer versoepeld worden wanneer de inflatie geleidelijk afkoelt.

Volgens de heer Pham Hoang Quang Kiet vertonen buitenlandse valuta en goud qua trends contrasterende kenmerken. Op de middellange termijn, nu de Amerikaanse rentetarieven historisch hoog zijn, zal een dalende trend in de komende twee jaar waarschijnlijker zijn. Dit zal een factor zijn die de goudprijs de komende tijd zal ondersteunen.

De wisselkoers van de Amerikaanse dollar bevindt zich op een niveau dat de Staatsbank kan reguleren, dus er is weinig ruimte voor een koersstijging. Goud is nog steeds een defensief kanaal en de gemiddelde groei van binnenlands goud heeft de afgelopen tien jaar de 9% niet overschreden. Deze expert raadt daarom niet aan om het aandeel van de totale activa met meer dan 10% te verhogen.

Minh Son - Tat Dat

Bronlink