Vietnamese bedrijven en de droom van grensoverschrijdende IPO's

Veel bedrijven in Zuidoost-Azië floreren en hebben de mogelijkheid om buiten hun thuisgrenzen te treden om hun dromen van een grensoverschrijdende IPO te verwezenlijken.

Tiki, een e-commerceplatform opgericht door Vietnamezen, is van plan om in 2025 een beursgang te maken in de VS. (Bron: Investment Newspaper)

De moeizame IPO-routekaart

Beleggers van over de hele wereld hebben onlangs kennisgemaakt met een groep opkomende Aziatische bedrijven die van plan zijn om naar de Amerikaanse beurs te gaan. Vroeger waren het vooral Chinese startups die internationale noteringen deden.

Slechts een paar Indonesische bedrijven hebben vraag, terwijl er in Thailand geen bedrijven zijn. Het feit dat veel bedrijven in Vietnam een ​​beursintroductie willen, is daarom erg belangrijk voor investeerders die op zoek zijn naar groeiende en betrouwbare bedrijven om in te investeren en winst te maken.

De meeste bedrijven die in Vietnam gevestigd zijn en regionale of internationale ambities hebben, streven naar een beursgang in een grote markt. Ze kiezen daarbij voor de VS of Singapore.

Van de 103 Amerikaanse IPO's dit jaar (tot 29 november) waren er 10 afkomstig van bedrijven gevestigd in Zuidoost-Azië, zo blijkt uit gegevens van Renaissance Capital.

In augustus 2023 zorgde de in Vietnam gevestigde elektrische-autofabrikant VinFast voor ophef toen het via een SPAC (Special Purpose Acquisition Company) in de VS naar de beurs ging. Daarnaast diende ook de Vietnamese tech-unicorn VNG een aanvraag in voor een notering op de Nasdaq. VNG's producten omvatten games, financiële technologie en muziekstreaming.

Volgens Bob McCooey, vicevoorzitter van Nasdaq, overwegen veel bedrijven uit Zuidoost-Azië de Amerikaanse markt voor een beursgang, maar de marktomstandigheden zorgen ervoor dat hun plannen voor een beursgang worden uitgesteld tot de eerste helft van volgend jaar.

De heer Le Hong Minh, algemeen directeur van VNG, gaf toe dat hij zich grote zorgen maakte over een beursgang op de internationale markt, omdat deze aanzienlijke risico's met zich meebracht. "Maar dat is waar wij in geloven, want als we het niet doen, kan VNG het bedrijf niet echt ontwikkelen", aldus de heer Minh.

Tiki, een e-commerceplatform dat mede is opgericht door een groep Vietnamezen, is ook van plan om in 2025 een beursgang in de VS te organiseren. Tot nu toe heeft Tiki echter geen nieuwe stappen gezet. Momenteel staat Tiki op de drempel van een unicorn met een waardering van 832 miljoen dollar. Volgens gegevens van CrunchBase heeft Tiki een investering van 470 miljoen dollar ontvangen. Onlangs verkocht Tiki 10% van zijn aandelen aan Shinhan Financial Group (Korea).

Internationale investeerders verwachten momenteel de komst van de nieuwe naam, The CrownX, van Masan Group. Masan heeft de ambitie om het retailplatform The CrownX te ontwikkelen tot een geïntegreerd kanaal voor consumentenservice, gebaseerd op het F&B-platform, het Winmart-retailsysteem, de samenwerking met Techcombank en de mogelijkheid tot fusies en overnames met andere consumentenmerken.

Tijdens de algemene vergadering van aandeelhouders in 2023 zei de heer Danny Le, algemeen directeur van Masan, dat de beursgang van The CrownX in 2024 of 2025 zou kunnen plaatsvinden, wanneer de marktomstandigheden gunstiger zijn.

Tot nu toe heeft Masan met succes vele grote namen op de internationale financiële markt ervan overtuigd om strategische partners te worden en samen de ambitie te verwezenlijken om nieuwe hoogten te bereiken. Denk bijvoorbeeld aan SK Group (Korea), Alibaba (China), Platinum Orchid (onderdeel van Abu Dhabi National Investment Fund) en SeaTown Master Fund (een dochteronderneming van Temasek Holdings).

FPT Corporation maakte tevens bekend dat FPT Software mogelijk een beursintroductie zal doen om haar ambitie waar te maken om de toonaangevende chipfabrikant in de regio te worden. Tijdens de Algemene Vergadering van Aandeelhouders in 2023 gaf de heer Nguyen Van Khoa, algemeen directeur van FPT, aan dat de groep mogelijk honderden miljoenen dollars zal investeren in fusies en overnames om haar dekkingsgebied uit te breiden en wereldwijd allianties aan te gaan, met name in regio's zoals de VS, Azië, Europa en Latijns-Amerika.

Op de korte termijn hanteert de Vietnamese technologiegigant echter een strategie waarbij ze, in plaats van aandelen te noteren om toegang te krijgen tot de kapitaalmarkt, de Amerikaanse markt 'rechtstreeks' aanvalt met een lanceerplatform van overvloedige middelen na jarenlange accumulatie.

Na de beursintroductie van VinFast en Society Pass verwachten investeerders nog steeds dat VNG, Tiki en The CrownX in de komende 18 maanden naar de beurs zullen gaan.

'Knelpunt' van de binnenlandse IPO-markt

Het feit dat een aantal bedrijven van Vietnamese oorsprong zich op de internationale markt willen laten noteren, wordt door investeerders gezien als bewijs voor de gestage groei van Vietnam.

Veel investeerders besteden aandacht aan kwaliteitsbedrijven met sterke transformatiestrategieën en hoge groeiprestaties in Vietnam. Dit is een positief signaal voor Vietnam, dat een duidelijke strategie heeft voor zowel de binnenlandse als de buitenlandse markt.

De beursintroductie van VinFast werd echter uitgevoerd door een bedrijf dat buiten Vietnam (met name Singapore) geregistreerd staat via een SPAC op de Amerikaanse NASDAQ-beurs. Deze beursintroductie is daarom niet opgenomen in de statistieken van de State Securities Commission (SSC).

Binnenlands heeft de markt voor kapitaalverwerving via IPO's een vrij somber jaar achter de rug. In de tien maanden van 2023 hebben drie bedrijven een IPO afgerond, waarmee 7,1 miljoen dollar werd opgehaald, aldus de aankondiging op het informatieportaal van SSC.

Het lage aantal IPO's is voornamelijk te wijten aan de strengere goedkeurings- en noteringsprocessen voor IPO's en hogere netto kapitaalonttrekkingen aan buitenlandse investeerders als gevolg van mondiale en lokale factoren die de marktliquiditeit in 2023 beïnvloeden. Deze ongunstige omstandigheden, samen met de daling van de VN-Index sinds de eerste helft van 2022, hebben bedrijven die een IPO willen doen, gedwongen hun plannen uit te stellen en te wachten op het juiste moment om te noteren.

De heer Bui Van Trinh, hoofd assurance services bij Deloitte Vietnam, zei dat de Vietnamese aandelenindexen zich weliswaar tegen eind 2023 zullen herstellen, maar dat ze nog ver verwijderd zijn van de pieken van 2021 en begin 2022. Tegelijkertijd ligt het aantal IPO's in Zuidoost-Azië in 2023 relatief hoog. Indonesië kwam naar voren als de meest dynamische markt in de regio, met 77 IPO's, die $ 3,6 miljard opbrachten. Dit is goed voor de helft van de IPO's in de regio en 66% van de totale IPO-opbrengsten die op de zes beurzen werden opgehaald.

Dankzij deze prestatie heeft Indonesië nu de vierde grootste beurs ter wereld, alleen China, de VS en de Verenigde Arabische Emiraten (VAE) moeten het land afstaan.

Bedrijven in Zuidoost-Azië floreren en kunnen hun thuislanden overstijgen om grensoverschrijdende beursintroducties na te streven. Dit wordt gedreven door een aantal factoren, waaronder de verwachting van premiumwaarderingen, verbeterde liquiditeit, branchecompatibiliteit en de bekendheid van beleggers met bepaalde sectoren. Wereldwijde beurzen besteden steeds meer aandacht aan bedrijven in Zuidoost-Azië.

Zuidoost-Azië is niet de enige regio die voor de uitdaging staat om een ​​levendige en aantrekkelijke aandelenmarkt te behouden. Wereldwijd zijn het aantal IPO's en het opgehaalde bedrag teruggekeerd naar het niveau van vóór COVID-19, gedreven door de trend dat bedrijven langer privé blijven, recent als reactie op de wereldwijde macro-economische omgeving en uitdagende rentetarieven, aldus Tay Hwee Ling, hoofd IPO-diensten voor Zuidoost-Azië en Singapore bij Deloitte.

"Bedrijven die overwegen om naar de beurs te gaan, hebben mogelijk commerciële doelstellingen. Hoewel regionale beurzen mogelijk verschillende beleidsmaatregelen hebben ontwikkeld om beursgenoteerde bedrijven aan te trekken, is de directe impact van deze beleidsmaatregelen op de beursintroductiebeslissingen van bedrijven beperkt", aldus mevrouw Tay Hwee Ling.

Beleggers zullen daarom bepalen hoe ze hun kapitaal alloceren op basis van hun strategie en hun kijk op de markt. Overheden in de regio erkennen de waarde van aantrekkelijke aandelenmarkten als onderdeel van het totale ecosysteem van financiële dienstverlening en moeten zich voortdurend aanpassen aan veranderingen op de wereldwijde kapitaalmarkten.

Singapore is inmiddels bijna een 'paradijs' geworden voor bedrijven in de regio die via een beursintroductie kapitaal willen aantrekken, vooral in de vorm van een SPAC.

Volgens een vertegenwoordiger van Deloitte Singapore lijkt de IPO-markt in Singapore dit jaar weliswaar rustig, maar er is één belangrijk punt om op te merken: de ruime financiële draagkracht van Singaporese bedrijven, die klaar staan ​​om kansen voor grensoverschrijdende noteringen op wereldwijde beurzen te verkennen.

"Singapore kent politieke stabiliteit en een solide juridisch klimaat, wat de basis vormt voor ongekende kapitaalstromen. Het fungeert als een strategische brug tussen de VS en China en is bovendien het regionale hoofdkantoor dat door veel fondsen en family office managementbedrijven wordt gekozen", aldus een vertegenwoordiger van Deloitte Singapore.

Hoewel een notering in de VS voor veel bedrijven aantrekkelijk is vanwege de grote investeerdersbasis en de hogere liquiditeit, kiezen veel bedrijven er ook voor om zich in andere regio's te noteren. Zo krijgen ze betere toegang tot hun belangrijkste doelmarkten.

Bron: https://baoquocte.vn/doanh-nghiep-viet-va-giac-mo-ipo-xuyen-bien-gioi-255229.html