Wacht buitenlands kapitaal op een nieuwe golf op de Vietnamese aandelenmarkt?

Het feit dat de Vietnamese aandelenmarkt door FTSE Russell is goedgekeurd voor een upgrade naar een secundaire opkomende markt, heeft hoge verwachtingen gewekt voor de terugkeer van buitenlandse kapitaalstromen. Volgens de heer Le Quang Chung, adjunct-directeur-generaal van Smart Invest Securities Joint Stock Company (AAS), is de sterke nettoverkooptrend van de afgelopen tijd echter geen negatief signaal, maar een natuurlijke aanpassingsfase vóór een nieuwe kapitaalstroomcyclus, waarin mondiale en interne factoren samen een nieuwe vorm krijgen.

De heer Le Quang Chung - plaatsvervangend algemeen directeur van Smart Invest Securities Joint Stock Company (AAS)

De mentaliteit van buitenlandse investeerders om te wachten op het juiste moment

De heer Le Quang Chung zei dat de upgrade van de Vietnamese aandelenmarkt door FTSE Russell op 8 oktober 2025 een belangrijke mijlpaal is, die de nieuwe positie van Vietnam in de ogen van internationale investeerders bevestigt. Direct na de upgrade waren de marktprestaties echter enigszins wisselend, aangezien buitenlandse investeerders sterk bleven verkopen. Alleen al in de week van 20 tot en met 24 oktober overschreed het nettoverkoopvolume VND 4.900 miljard, waarmee de totale nettoverkoopwaarde sinds de aankondiging van de upgrade op meer dan VND 12.000 miljard kwam.

Volgens zijn analyse heeft dit fenomeen niet één oorzaak, maar is het het resultaat van een combinatie van zowel mondiale factoren als interne factoren van de Vietnamese markt. Allereerst is het noodzakelijk te erkennen dat de rentetarieven in de VS nog steeds hoog zijn. Tijdens de vergadering van 29 oktober 2025 zette de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) de renteverlagingen voort. Dit renteniveau is nog steeds hoog genoeg om grote kapitaalstromen op de Amerikaanse markt te handhaven, waar de rente op staatsobligaties stabiel blijft en de winstgevendheid aantrekkelijker wordt geacht dan in opkomende economieën .

In die context wordt het renteverschil tussen de VND en de USD steeds kleiner, waardoor buitenlandse investeerders geneigd zijn een defensieve houding aan te nemen en kapitaal in de VS te houden om te profiteren van een veiliger financieel klimaat. De wereldwijde kapitaalstromen lijken de VS niet sterk te verlaten, want hoewel de inflatie onder controle is, heeft 's werelds grootste economie nog meer tijd nodig om af te koelen na positievere werkgelegenheids- en groeicijfers dan verwacht.

Aan de binnenlandse kant zei de heer Chung dat de nettoverkoop van buitenlandse investeerders ook verband houdt met winstneming en portefeuilleherstructurering. Nadat de VN-index in het derde kwartaal van 2025 sterk steeg tot 1.600-1.700 punten dankzij de verwachtingen van een upgrading en positieve economische groei, maakten veel buitenlandse investeerders van de gelegenheid gebruik om winst te nemen in largecapaandelen zoals banken, vastgoed of effecten. Dit helpt hen hun beleggingsportefeuilles te herstructureren en zich voor te bereiden op een nieuwe fase in de markt. Hoewel dit op korte termijn druk creëert, is dit een natuurlijke ontwikkeling in het proces van de transitie van de markt naar een opkomende groep.

Hij voegde eraan toe dat de upgrade van de Vietnamese markt door FTSE Russell zich slechts op het niveau van "voorlopige goedkeuring" bevindt. De officiële goedkeuring zal ingaan op 21 september 2026 en daarvoor zal FTSE in maart 2026 een gedetailleerde beoordeling uitvoeren. Grote beleggingsfondsen bevinden zich daarom nog in de observatiefase en kunnen niet direct uitkeren. Volgens Chung is de huidige nettoverkoopperiode slechts tijdelijk en zal deze trend geleidelijk omkeren wanneer de Fed volgend jaar het monetaire beleid verder versoepelt.

De wereldwijde kapitaalstromen concentreren zich nog steeds in de VS, terwijl Vietnam te maken heeft met regionale concurrentie.

Vanuit een wereldwijd perspectief merkte de heer Le Quang Chung op dat de kapitaalstromen in 2025 een sterke differentiatie vertonen. De totale investeringen in risicovolle activa daalden over het algemeen licht als gevolg van de impact van geopolitieke instabiliteit en aanhoudend hoge rentetarieven. Veel andere investeringskanalen trekken echter nog steeds aanzienlijk kapitaal aan dankzij hun stabiele groeipotentieel en hun aantrekkelijkheid op lange termijn.

Volgens internationale statistieken waren de kapitaalstromen naar immateriële activa, met name technologie en digitale activa, goed voor bijna 14% van de totale wereldwijde investeringen in de periode 2024-2025. Dit wijst erop dat de trend van verschuiving van traditionele activa naar digitale activa duidelijk gaande is. Tegelijkertijd zijn passieve kapitaalstromen nog steeds sterk geconcentreerd in de VS, goed voor ongeveer 60% van de totale wereldwijde investeringen. Dit komt door de aantrekkingskracht van grote technologieaandelen (Big Tech) en het hoge rendement op Amerikaanse staatsobligaties, waardoor beleggingsfondsen in dit land een evenwicht kunnen vinden tussen veiligheid en winstgevendheid.

Sterker nog, Amerikaanse geldbeleggingsfondsen hebben inmiddels al 7,5 biljoen dollar aangetrokken, meer dan het dubbele van de 3 biljoen dollar van een paar jaar geleden. Alleen al fondsbeheerder BlackRock heeft haar totale beheerde vermogen verhoogd tot meer dan 13 biljoen dollar - een recordbedrag, wat duidelijk de aantrekkingskracht van de Amerikaanse markt voor wereldwijde kapitaalstromen weerspiegelt.

In Europa zijn landen als Duitsland en Frankrijk dankzij de Green Deal van de EU en een stabiele inflatie uitgegroeid tot bestemmingen voor groen kapitaal. In Azië profiteerden opkomende economieën zoals India en Indonesië van een bbp-groei van 6-7%. Vietnam vertegenwoordigt daarentegen slechts een klein deel, ongeveer 0,3-0,6%, in de portefeuilles van grote fondsen zoals Vanguard, voornamelijk omdat de upgrade-routekaart nog in de afrondende fase is.

Naast traditionele investeringskanalen trekken ook nieuwe sectoren sterke wereldwijde kapitaalstromen aan. Investeringen in cryptoactiva en digitale technologie hebben de 200 miljard dollar overschreden, met een gemiddelde winststijging van 55% ten opzichte van het voorgaande jaar. De goudprijs steeg tot 2.700 dollar per ounce en werd daarmee een veilige haven in de context van toenemende geopolitieke risico's, terwijl veel beleggingsfondsen tot 30% van hun portefeuille in contanten aanhouden om kansen te kunnen grijpen wanneer de markt zich aanpast. De heer Chung zei dat Vietnam, nu wereldwijde kapitaalstromen prioriteit geven aan de strategie van "veiligheid gecombineerd met groei", zijn capaciteit voor duurzame groei moet versterken, de transparantie en de kwaliteit van corporate governance moet verbeteren om zijn aantrekkelijkheid voor buitenlandse investeerders te vergroten.

Vooruitzichten voor 2026: Vietnam bereidt zich voor op een nieuwe cyclus van buitenlands kapitaal

Volgens de heer Le Quang Chung bevindt de Vietnamese economie zich in een gunstige positie om de golf van buitenlands kapitaal in de volgende cyclus te verwelkomen. Verwacht wordt dat het Vietnamese bbp in 2025 met 8% zal stijgen tot een omvang van ongeveer 510 miljard dollar, en de doelstelling voor 2026 is een groei met 10% dankzij het herstel van overheidsinvesteringen, export en consumptie. Deze factoren maken Vietnam tot een aantrekkelijke bestemming voor internationale investeringsfondsen, vooral wanneer het upgradingsproces effectief wordt uitgevoerd.

Op de korte termijn, van eind 2025 tot begin 2026, voorspelt hij dat buitenlandse investeerders hun nettoverkooppositie geleidelijk zullen afbouwen en mogelijk weer netto zullen kopen wanneer het monetaire beleid van de Fed wordt versoepeld en positieve binnenlandse signalen zich consolideren. Binnenlandse kapitaalstromen zullen echter nog steeds een hoofdrol spelen, met een gemiddelde liquiditeit van ongeveer 1-2 miljard dollar per sessie, wat een stabiele basis voor de markt creëert.

Op de middellange en lange termijn, vanaf 2026, voorspelt de heer Chung dat er een nieuwe "golf van buitenlands kapitaal" zal ontstaan ​​met een omvang van 3 tot 5 miljard dollar, afkomstig van FTSE- en MSCI-fondsen, aangevuld met ongeveer 1,5 tot 2 miljard dollar per sessie van actieve fondsen. Het rapport van de Wereldbank voorspelt ook dat de kapitaalinstroom naar Vietnam 5 tot 7 miljard dollar zou kunnen bedragen, wat zou bijdragen aan een stijging van de VN-index naar de bandbreedte van 1.800 tot 2.200 punten. Met een verwachte koers-winstverhouding van slechts ongeveer 12 keer in 2026, zal Vietnam naar verwachting een "rijzende ster" in de regio worden, dankzij de hoge groeicijfers en het diepgaande integratieproces via de CPTPP- en EVFTA-overeenkomsten.

Specifiek kijkend naar de routekaart voor kapitaalstromen, zei hij dat Vietnam tot maart 2026 nog steeds op de lijst van "verwachte upgrades" staat en dat actieve fondsen deze nauwlettend volgen en op kleine schaal selectief aankopen. Wanneer FTSE de upgrade beoordeelt en officieel aankondigt, wordt verwacht dat er een kapitaalverschuiving tussen fondsgroepen zal plaatsvinden, waarbij kapitaalstromen uit het grensblok worden teruggetrokken en fondsen uit opkomende markten beginnen met uitkeren, met een circulatieomvang van ongeveer 1-1,5 miljard USD. De periode van september 2026 tot 2027 zal het moment zijn waarop Vietnam officieel wordt toegevoegd aan de mand van de Emerging Index. Dit is ook de periode waarin ETF-kapitaalstromen en actieve fondsen de investeringen versnellen, met een totale omvang die kan oplopen tot 4-6 miljard USD, afhankelijk van de aantrekkelijkheid en liquiditeit van de markt.

Naast kapitaalstromen zei de heer Le Quang Chung dat het voorbereiden van de infrastructuur en het juridische kader een voorwaarde is om kansen te benutten. Beheerders moeten betalingsmechanismen blijven verbeteren, nieuwe financiële producten ontwikkelen, flexibeler zijn in de regelgeving rond buitenlandse eigendomsverhoudingen en investeringsprocedures verbeteren. Ook de handels-, bewaar- en clearingsystemen moeten grondig worden gemoderniseerd om te voldoen aan internationale normen.

Wat de effectenhandel betreft, zei hij dat Smart Invest (AAS) actief investeert in technologieplatforms, kunstmatige intelligentie toepast in consultancy en handel, kapitaal verhoogt, internationale klantenkringen uitbreidt en training voor binnenlandse beleggers promoot. Volgens hem is dit een noodzakelijke stap om de Vietnamese aandelenmarkt klaar te maken voor diepe integratie en internationale kapitaalstromen effectief, transparant en duurzaam te ontvangen.

Bron: https://thoibaonganhang.vn/dong-von-ngoai-cho-doi-truoc-lan-song-moi-vao-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-173102.html