Slechts één batch bedrijfsobligaties uitgegeven in april 2023

12 mei 2023 07:27 Ha Lening Artikel afdrukken

ANTD.VN - Na een drukke maand maart 2023 registreerde de markt voor bedrijfsobligaties in april slechts 1 individuele obligatielot ter waarde van 671 miljard VND.

De omvang van de uitgifte is sterk afgenomen.

De obligatie-uitgifte is afkomstig van North Star Holdings Corporation, volgens gegevens van FiinRatings. De omvang van de uitgifte bedraagt deze maand slechts 2,5% ten opzichte van de voorgaande maand en 2,25% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar.

Deze obligatie behoort tot de vastgoedsector en heeft een looptijd van 16 maanden en een rente van 14%/jaar. Dit is tevens de hoogste nominale rente die sinds begin 2023 is geregistreerd.

Slechts één batch bedrijfsobligaties uitgegeven in april 2023 foto 1

Bedrijfsobligatiemarkt rustig in april 2023

Uit gegevens van FiinRatings blijkt ook dat de omvang van de obligaties die in april vóór de vervaldatum werden teruggekocht, bijna VND 11,3 biljoen bedroeg. Dat is een daling van 41,61% ten opzichte van de voorgaande maand en een daling van 10% ten opzichte van dezelfde periode in 2022.

De terugkoopactiviteiten gedurende de maand kwamen voornamelijk van de bankgroep en waren goed voor 61% van de waarde van de teruggekochte obligaties tot en met april 2023.

De waarde van de door deze organisaties teruggekochte bankobligaties steeg met 5,64 keer ten opzichte van de voorgaande maand en met 2,42 keer ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. De obligaties zijn afkomstig van grote banken zoals de International Bank (VIB), Saigon Thuong Tin (Sacombank), Vietnam Prosperity Bank (VPBank) en de Bank for Investment and Development ( BIDV ).

De meeste TPDN-loten (8/12 loten) die door banken zijn teruggekocht, hebben een looptijd van 3 jaar en een resterende looptijd van precies 1 of 2 jaar (2024 of 2025).

Tegelijkertijd registreerde de markt per 4 mei dat 98 emittenten traag waren met het nakomen van hun verplichtingen uit hoofde van bedrijfsobligaties met een totale waarde van VND 128,5 biljoen, een stijging van 13,6% ten opzichte van de laatste update (17 april).

Circulaire 03: Slechts een tijdelijke oplossing

De Staatsbank heeft onlangs circulaire 03/2023/TT-NHNN uitgegeven, waarin de geldigheid van artikel 4, lid 11, van circulaire nr. 16/2021/TT-NHNN wordt opgeschort. Kredietinstellingen mogen daarom niet-beursgenoteerde bedrijfsobligaties die de kredietinstelling heeft verkocht, en/of niet-beursgenoteerde bedrijfsobligaties die in dezelfde loting/uitgifteperiode zijn uitgegeven als de niet-beursgenoteerde bedrijfsobligaties die de kredietinstelling heeft verkocht, terugkopen.

De regelgeving beperkt echter de onderneming waarvan de obligaties worden teruggekocht tot de hoogste interne kredietrating van de kredietinstelling. Volgens FiinRatings hebben de meeste emittenten een lage kredietwaardigheid of kredietrating. Het is daarom waarschijnlijk dat de genoemde bepaling niet zal voorzien in de behoefte om obligaties terug te kopen van emittenten die momenteel met liquiditeitsproblemen kampen.

Aangezien de circulaire slechts tot eind dit jaar geldig is, richten kredietinstellingen zich op het afwikkelen van de obligaties die binnenkort aflopen om de schuldendruk te verlichten. Dit is dus slechts een tijdelijke oplossing die geen echte liquiditeit creëert voor de markt voor bedrijfsobligaties.

Het schept zelfs onbedoeld een slecht precedent voor de markt voor bedrijfsobligaties wanneer banken betalingen verrichten namens bedrijven. Als de obligaties weer in handen van banken komen, zal dit namelijk het karakter van een kredietactiviteit krijgen in plaats van een obligatieactiviteit van de kapitaalmarkt. Dit verhoogt het concentratierisico voor het systeem op de korte termijn, maar zal de markt op de lange termijn stabiliseren.

Deskundigen van FIIN geven aan dat de implementatie van de regelgeving inzake uitgevende ondernemingen die op het hoogste niveau worden gerangschikt, op moeilijkheden zal stuiten, omdat deze inhoud op vele manieren kan worden geïnterpreteerd.

De interne kredietbeoordeling is geregeld in Circulaire 11/2021/TT-NHNN en wordt ontwikkeld en geïmplementeerd door banken. In Circulaire 03 kan de hoogste beoordeling echter worden opgevat als de hoogste score in het interne kredietsysteem zoals geregeld in Circulaire 11/2021/TT-NHNN.

"Maar het kan ook worden geïnterpreteerd als de hoogste score in de groep bedrijfsobligaties in de portefeuille van niet-beursgenoteerde bedrijfsobligaties die commerciële banken hebben verkocht, of de hoogste score in elke sector waarin de uitgevende onderneming zich in die groep bevindt. Commerciële banken zullen specifiekere instructies moeten krijgen om verkeerde toepassing te voorkomen", aldus experts van FiinRatings.

Bronlink