Renteverlaging door de Fed en de gevolgen voor Azië en de Stille Oceaan

De recente renteverlagingen door de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) bieden zowel kansen als uitdagingen voor centrale banken in Azië en de Pacific . Beleidsmakers moeten een evenwichtige, landspecifieke aanpak hanteren om potentiële inflatiedruk, wisselkoersvolatiliteit en de dynamiek van de kapitaalinstroom het hoofd te bieden.

De Amerikaanse Federal Reserve heeft tijdens de vergadering van het Federal Open Market Committee in september een langverwachte cyclus van monetaire verruiming in gang gezet door de rente met 50 basispunten te verlagen. De commissieleden verwachten dit jaar nog eens een verlaging van 50 basispunten, waarbij de Fed de verruiming tot in 2025 zal voortzetten. Dit zou aanzienlijke gevolgen kunnen hebben voor de wereldeconomie, inclusief de ontwikkelingslanden in Azië en de Stille Oceaan .

De inflatiedruk in de regio is dit jaar verder afgenomen doordat de grondstoffenprijzen zich hebben gestabiliseerd en de vertraagde effecten van de monetaire verkrapping van vorig jaar merkbaar zijn geworden. Als gevolg hiervan hebben de meeste centrale banken in de regio hun renteverhogingscycli gepauzeerd, waarbij sommige overgaan tot verlaging van de beleidsrente. Anderen volgen mogelijk nu.

Bij het bepalen van hun beleidskoers moeten centrale banken in opkomende markten rekening houden met renteverschillen met de VS, de gevolgen voor kapitaalstromen en wisselkoersen. De renteverlagingen van de Fed maken het mogelijk voor meer centrale banken in de regio om hun beleid verder te versoepelen en zo de binnenlandse vraag en groei te stimuleren zonder kapitaaluitstroom en wisselkoersdaling te veroorzaken. Omdat het tempo en de duur van de verruimingscyclus van de Fed echter nog onzeker zijn, vereist een passende beleidsreactie in Azië en de Pacific om verschillende redenen voorzichtigheid en een zorgvuldige afweging.

Illustratiefoto

Als alternatief zouden centrale banken in de regio hun relatief strakke monetaire beleid kunnen blijven handhaven, bijvoorbeeld door de rente langzamer of minder frequent te verlagen dan de Fed. In een dergelijk scenario zouden lagere Amerikaanse rentetarieven de kapitaalstromen naar Azië en de Stille Oceaan kunnen vergroten, doordat beleggers hun portefeuilles aanpassen aan activa met aantrekkelijkere rendementen. Dit zou de aandelen- en obligatiemarkten in de regio een impuls kunnen geven en zo meer kwetsbare economieën wat ademruimte kunnen bieden. Kapitaalinstroom zou echter ook een uitdaging kunnen vormen, aangezien aanzienlijke kortetermijnportefeuillebewegingen de volatiliteit op de financiële markten zouden kunnen verhogen.

Bovendien zouden hogere kapitaalinstromen kunnen leiden tot een waardestijging van de wisselkoers ten opzichte van de Amerikaanse dollar in de regio. Dit zou gunstig zijn voor economieën die sterk afhankelijk zijn van olie en andere geïmporteerde grondstoffen, waardoor de prijsdruk afneemt en de handelsbalans verbetert. Voor economieën met een hoge Amerikaanse dollarschuld zou een zwakkere Amerikaanse dollar het gemakkelijker maken om de schuldenlast te dragen. Aan de andere kant zou een sterkere wisselkoers de import stimuleren, wat mogelijk een negatief effect heeft op de lopende rekening. Op de middellange termijn zouden sterkere valuta's ook de exportgroei kunnen belemmeren, met name voor economieën die afhankelijk zijn van traditionele exportproducten, zoals kleding of textiel, die sterk afhankelijk zijn van prijsconcurrentie.

De diversiteit van deze potentiële effecten en kanalen suggereert dat beleidsreacties op de versoepelingscyclus van de Fed in Azië en de Stille Oceaan landspecifiek en genuanceerd moeten zijn, met een combinatie van de volgende maatregelen. Naast het aanpassen van de rentetarieven zouden monetaire autoriteiten in de regio kunnen vertrouwen op gerichte maatregelen, zoals reserveverplichtingen voor banken, om de financiële omstandigheden en liquiditeit te beïnvloeden. Forward guidance zou ook een effectief instrument kunnen zijn om inflatieverwachtingen te verankeren en financiële instabiliteit en volatiliteit te verminderen, door de toekomstige koers van het monetaire beleid duidelijk te schetsen voor marktdeelnemers en economische actoren.

Voor economieën die te maken hebben met een toegenomen kapitaalinstroom, zijn goed ontwikkelde financiële markten essentieel om deze instroom te absorberen en om te zetten in productieve investeringen in de binnenlandse economie. Beleidsmaatregelen moeten gericht zijn op het verbeteren van de concurrentie, efficiëntie en transparantie in de financiële sector, waarbij de centrale bank of een andere onafhankelijke toezichthouder adequaat toezicht moet houden. Om de risico's die gepaard gaan met een toegenomen kapitaalinstroom aan te pakken, kunnen kapitaalstroombeheer en macroprudentieel beleid, inclusief maatregelen om de risico's van valuta-onevenwichtigheden te beperken, worden ingezet. Wanneer kapitaalinstroom leidt tot een excessieve appreciatie van de valuta, kan gerichte interventie op de valutamarkt helpen de volatiliteit te verminderen en tegelijkertijd deviezenreserves op te bouwen.

Fiscaal beleid kan worden ingezet om de impact van dalende exporten op te vangen. Afhankelijk van de beschikbare begrotingsruimte kunnen stimuleringsmaatregelen gericht zijn op een aantal doelstellingen, waaronder het stimuleren van consumentenbestedingen; het stimuleren van activiteiten in specifieke sectoren die een sterker multipliereffect hebben op de rest van de economie; en infrastructuur, energie-efficiëntie, klimaatadaptatie en andere projecten die structurele tekorten aanpakken, wat ook het productiepotentieel van de economie zou versterken. Beleidsmakers zullen een flexibele aanpak moeten hanteren, waakzaam en proactief blijven in het benutten van kansen en het aanpakken van risico's.

Bron: https://congthuong.vn/fed-cat-giam-lai-suat-va-cac-tac-dong-doi-voi-chau-a-thai-binh-duong-349518.html