Het wegnemen van knelpunten om de aandelenmarkt te verbeteren

Het Ministerie van Financiën heeft onlangs om advies gevraagd over het aanpassen van een groot aantal relevante wettelijke regelingen om een ​​aantal knelpunten weg te nemen en te voldoen aan de opwaarderingscriteria van de ratingorganisatie.

Geen pre-transactiemarge vereist voor buitenlandse investeerders

De beheersorganisatie heeft onlangs vele bijeenkomsten en gesprekken georganiseerd met de marktbeoordelingsorganisatie FTSE Russell, marktleden, relevante ministeries en vestigingen. Tegelijkertijd heeft de beheersorganisatie overleg gepleegd met de Wereldbank om een ​​oplossing te vinden voor het probleem van "geen pre-transactie margeverplichting" voor buitenlandse investeerders.

De voorgestelde oplossing is om gekwalificeerde effectenbedrijven toe te staan ​​diensten te verlenen waarbij buitenlandse investeerders niet 100% van het geld hoeven te hebben voordat ze een order plaatsen om effecten te kopen, maar waarbij buitenlandse investeerders alleen voldoende geld hoeven te hebben voordat het depositolid de transactieresultaten en betalingsverplichtingen moet bevestigen bij de Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC).

Indien de buitenlandse belegger op het voorgeschreven tijdstip niet over voldoende geld beschikt, wordt de betalingsverplichting van de buitenlandse belegger overgedragen aan de effectenmaatschappij. Om de haalbaarheid en veiligheid te waarborgen, is de voorgestelde beheermaatschappij echter alleen van toepassing op buitenlandse institutionele beleggers.

"Deze oplossing kon op basis van consensus en een haalbaarheidsbeoordeling van marktpartijen en de Wereldbank, FTSE Russell, worden beoordeeld", aldus de leider van de State Securities Commission.

De oplossing voor het probleem van het niet vereisen van pre-transactiemarge wordt dan ook beschouwd als het wegnemen van het grootste obstakel met betrekking tot de upgrade van de Vietnamese aandelenmarkt volgens de criteria van FTSE Russell. Deze oplossing zou er ook toe bijdragen dat het handelsmechanisme van de Vietnamese aandelenmarkt vergelijkbaar wordt met dat van veel andere aandelenmarkten wereldwijd.

Om de risico's die zich voor de markt kunnen voordoen bij de implementatie van deze dienst te beperken, heeft de Staatscommissie voor Effectenzaken ook een aantal inhoudelijke aspecten voorgesteld die betrekking hebben op de gebruikers van de dienst en de toepasselijke onderwerpen.

Het voorstel om 100% margehandel toe te staan ​​voor buitenlandse institutionele beleggers is zorgvuldig overwogen op basis van vele aspecten. Door het alleen toe te passen op buitenlandse institutionele beleggers en niet op binnenlandse beleggers, blijft de eerlijkheid gewaarborgd, omdat momenteel alleen binnenlandse beleggers gebruik mogen maken van de dienst van het lenen van geld om effecten te kopen (margeleningen), terwijl buitenlandse beleggers momenteel geen geld mogen lenen om effecten te kopen.

Daarnaast zijn er momenteel ongeveer 7,39 miljoen effectenrekeningen op de markt, waarvan 45.384 rekeningen van buitenlandse beleggers, waaronder 4.551 rekeningen van buitenlandse institutionele beleggers.

Hoewel het aantal buitenlandse institutionele beleggers slechts 10% bedraagt, blijkt uit statistieken van HOSE over de periode 2020 tot en met 31 december 2023 dat de waarde van de koop- en verkooptransacties van buitenlandse institutionele beleggers altijd meer dan 94% van de totale transactiewaarde van alle buitenlandse beleggers bedroeg. Buitenlandse beleggers zijn dan ook de belangrijkste spelers die het probleem van de verbetering van de aandelenmarkt moeten oplossen.

Uit internationale ervaring blijkt dat buitenlandse institutionele beleggers hun betalingsverplichtingen vaak nakomen. Er zijn weinig gevallen bekend van niet-nakoming van betalingsverplichtingen bij transacties zonder pre-transactiemarge, waardoor het risico laag is.

Daarom is het voorstel om alleen buitenlandse institutionele beleggers te betrekken een geschikte oplossing om de doelstelling van upgrading te verwezenlijken en tegelijkertijd de risico's voor effectenmaatschappijen en het systeem voor de clearing en afwikkeling van effectentransacties aanzienlijk te verminderen.

Hoe kunnen we risico’s minimaliseren?

Ook volgens het voorstel van het beheersagentschap zijn de onderwerpen die onder de dienstverlening vallen effectenmaatschappijen met een goede financiële status, die voldoen aan de voorwaarden voor het verlenen van clearing- en afwikkelingsdiensten voor effectentransacties en die over een voldoende limiet beschikken om de betaling te kunnen voldoen voor effectentransacties van buitenlandse investeerders die gebruikmaken van deze dienst, in het geval dat de buitenlandse investeerder tijdelijk insolvent wordt.

Om de risico's te minimaliseren, stelde het beheersagentschap ook voor om regels toe te voegen die bepalen dat als een effectenmaatschappij boven de limiet investeert vanwege het leveren van 100% non-margin trading diensten voor buitenlandse institutionele beleggers, de effectenmaatschappij bovenstaande diensten niet mag blijven leveren totdat ze voldoet aan de beleggingslimiet volgens de huidige wetgeving.

De regelgeving met betrekking tot transacties in beursgenoteerde aandelen, transactieregistratie, afwikkeling van effectentransacties en de bedrijfsvoering van effectenmaatschappijen is momenteel vastgelegd in circulaire 120/2020/TT-BTC betreffende transacties in beursgenoteerde aandelen, transactieregistratie en fondscertificaten, bedrijfsobligaties en warrants op het effectenhandelssysteem; circulaire 119/2020/TT-BTC betreffende registratie, depot, clearing en afwikkeling van effectentransacties en circulaire 121/2020/TT-BTC betreffende de bedrijfsvoering van effectenmaatschappijen. Deze regelgeving wordt momenteel goed geïmplementeerd en zorgt voor een stabiele en soepele effectenhandel, clearing en afwikkeling op de aandelenmarkt.

Om de doelstelling van de upgrading te verwezenlijken en oplossingen te implementeren om het probleem van de margevereisten vóór transacties van buitenlandse investeerders op te lossen, stelt de Securities Commission voor om de inhoud van de bovenstaande documenten op een aantal punten te wijzigen en aan te vullen.

Het beheersagentschap zal met name circulaire 120/2020/TT-BTC wijzigen en aanvullen om regels toe te voegen aan buitenlandse institutionele beleggers die gebruikmaken van 100% niet-margehandelsdiensten om orders te plaatsen voor de aankoop van effecten zonder dat zij voldoende geld hebben voordat zij de order plaatsen.

Daarnaast wordt Circulaire 119/2020/TT-BTC gewijzigd en aangevuld met regels voor de behandeling van gevallen waarin buitenlandse institutionele beleggers die gebruikmaken van niet-margehandelsdiensten hun betalingsvermogen verliezen. In dat geval wordt de betalingsverplichting van de buitenlandse institutionele belegger overgedragen aan het effectenbedrijf, waar de buitenlandse belegger de order plaatst via de eigen rekening van het effectenbedrijf.

Bovendien wordt Circulaire 121/2020/TT-BTC gewijzigd en aangevuld ter aanvulling van de regelgeving inzake de activiteiten en verantwoordelijkheden van effectenmaatschappijen bij het handelen in en betalen voor effectentransacties van buitenlandse beleggers in gevallen waarin effectenmaatschappijen 100% niet-margehandelsdiensten ontvangen, evenals regelgeving inzake de toepassing van beleggingslimieten van effectenmaatschappijen bij het verlenen van deze dienst.

Bovendien zal de circulaire 96/2020/TT-BTC, die de openbaarmaking van informatie op de effectenbeurs regelt en is uitgegeven door de Minister van Financiën, worden gewijzigd en aangevuld met de bepalingen inzake vrijstelling van de verantwoordelijkheid om informatie openbaar te maken vóór transacties door insiders en aan insiders gelieerde personen die effectenmaatschappijen zijn, wanneer de effectenmaatschappij betalingsverplichtingen nakomt voor transacties van buitenlandse beleggers die gebruikmaken van 100% niet-margehandelsdiensten die insolvent zijn.

Deze voorgestelde wijziging is gebaseerd op het feit dat openbaarmaking van deze informatie voor het effectenbedrijf onvermijdelijk is wanneer de insolventieafhandeling automatisch wordt overgeheveld van de effectenaankooprekening van de klant naar de eigen handelsrekening van het effectenbedrijf.

Volgens VTV

Bron: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/go-nut-that-de-nang-hang-thi-truong-chung-khoan/20240322095709213