Veel kansen voor bedrijven in de elektriciteitssector

Veel verhalen, van macrobeleid tot individuele bedrijven, vormen de basis voor de vooruitzichten van de elektriciteitssector in 2025.

Nhon Trach 2 Petroleum Power Joint Stock Company behaalt winstdoelstelling voor 2024 (Foto: Duc Thanh)

Een rustig beeld in 2024

Als we terugkijken naar 2024, zien we dat de elektriciteitssector niet veel doorbraken heeft gehad, zowel wat betreft de bedrijfsvoering als wat betreft de ontwikkeling van de aandelenkoersen.

Het derde kwartaal van 2024 is het eerste kwartaal van het jaar dat voor veel elektriciteitsbedrijven een goede winstgroei laat zien. Met name voor de groep waterkrachtbedrijven hebben gunstige hydrologische omstandigheden, het einde van het El Niño-fenomeen en de overgang naar La Niña in het vierde kwartaal van 2024 bijgedragen aan een hogere winst. Zo steeg de winst van Hua Na Hydropower (HNA) met 75% en die van Thac Ba Hydropower (TBC) met een winst die acht keer hoger lag dan in dezelfde periode.

Ook de Vietnam Oil and Gas Power Corporation (POW) zag in het derde kwartaal van 2024 een plotselinge winststijging tot 453 miljard VND, acht keer hoger dan in het derde kwartaal van 2023. Deze winst kwam echter voornamelijk voort uit financiële inkomsten dankzij wisselkoersverschillen en rente op bankdeposito's.

Nhon Trach 2 Petroleum Power Joint Stock Company (NT2) boekte in het derde kwartaal van 2024 een winst na belastingen van VND 50,3 miljard, een verlies van ruim VND 123 miljard vergeleken met dezelfde periode vorig jaar.

Omdat de economische voorspelling is dat de groei in 2025 sterk zal blijven, hanteert het ministerie van Industrie en Handel als basisscenario voor een groei van het elektriciteitsverbruik van 11-12%.

Het is echter onwaarschijnlijk dat een positief zakelijk kwartaal het algehele niveau van de sector zal verbeteren.

NT2 heeft onlangs een samenvattende vergadering van de Raad van Bestuur over het einde van het jaar 2024 gehouden, met niet al te positieve resultaten. De cijfers laten zien dat de elektriciteitsproductie in 2024 wordt geschat op 2,72 miljard kWh, wat overeenkomt met 85% van het jaarplan; de totale omzet bedraagt VND 6,093 miljard, wat overeenkomt met 96% van het jaarplan; de winst vóór belastingen bedraagt VND 76 miljard, waarmee de doelstelling wordt gehaald.

Hoewel het winstplan voor 2024 is afgerond, ligt deze winst ten opzichte van de voorgaande periode op het laagste niveau in 10 jaar.

De raad van bestuur van NT2 gaf ook aan dat 2024 sinds de commerciële exploitatie van de Nhon Trach 2-energiecentrale (in 2011) tot nu toe als het moeilijkste jaar wordt beschouwd. Naast de verminderde gaslevering is ook de toegewezen gecontracteerde elektriciteitsproductie aanzienlijk gedaald, wat grote gevolgen heeft gehad voor de productie en de bedrijfssituatie.

Over het algemeen zijn de bedrijfsresultaten van elektriciteitsbedrijven in 2024 vrij somber, vooral vanwege de moeilijke mobilisatieomgeving in de context van EVN, dat in financiële moeilijkheden verkeert.

De waterkrachtcentrales noteerden een zeer lage productie in de eerste zes maanden van 2024. De verkoopprijzen van veel centrales daalden toen EVN de Qm-ratio (productie op de elektriciteitsmarkt) verlaagde van 10% naar 2%, waardoor de ruimte voor hoge prijsmobilisatie van de waterkrachtcentrales afnam. Gasgestookte elektriciteitscentrales bleven ondertussen ongemobiliseerd vanwege het gastekort en de hoge verkoopprijzen; kolengestookte elektriciteitscentrales bleven een goede productie leveren, maar de winstmarges van centrales daalden scherp in de context van stijgende inputprijzen en dalende elektriciteitsprijzen.

Welke kansen zijn er voor elektriciteitsbedrijven in 2025?

Met de voorspelling van aanhoudend sterke economische groei in 2025 heeft het ministerie van Industrie en Handel een basisscenario opgesteld voor een groei van het elektriciteitsverbruik van 11-12%. Dit wordt beschouwd als een steunpunt voor het mobiliseren van investeringskapitaal voor energieprojecten in de context van de vertragende groei van energiebronnen.

De context waarin de groei van de energiebron lager ligt dan de groei van de vraag, creëert druk, maar biedt ook een kans voor fabrieken om te profiteren van een positievere mobilisatietrend. Dit geldt met name nu het Ministerie van Industrie en Handel de voorbereidingen intensiveert om te voorkomen dat er een stroomtekort ontstaat zoals in 2023.

Bovendien zal de verhoging van de elektriciteitsprijzen voor de detailhandel van EVN de voorwaarden voor het mobiliseren van centrales vanaf 2025 verbeteren, waardoor er meer ruimte ontstaat om duurdere elektriciteitsgroepen, zoals gasgestookte elektriciteit, te mobiliseren.

Bovendien fungeert de gewijzigde Elektriciteitswet, die in november 2024 werd aangenomen, als een algemeen juridisch kader voor de sector, waarin belangrijke beleidslijnen voor de planning van elektriciteitsontwikkeling, investeringen in de bouw van elektriciteitsprojecten en de ontwikkeling van hernieuwbare energie en nieuwe energie zijn opgenomen.

Naast een aantal belangrijke kwesties, zoals het toestaan van de ontwikkeling van kernenergie, het afschaffen van kruissubsidiëring in elektriciteitsprijzen, het hervormen van de elektriciteitsmarkt, etc., blijft de herziene Elektriciteitswet de rol van hernieuwbare energiebronnen en LNG-elektriciteit bevorderen en vereist deze mechanismen om investeringen in deze energiebronnen te versnellen.

Direct na de goedkeuring van de Elektriciteitswet publiceerde de regering een plan voor de implementatie van de wet. Hierin zijn de inhoud van de werkzaamheden en verantwoordelijkheden voor belangrijke circulaires en besluiten van de sector duidelijk vastgelegd. MBS is van mening dat dit een belangrijke basis zal vormen voor de circulaires en besluiten die in 2025 snel zullen worden uitgegeven, waardoor een opener investeringsklimaat ontstaat, met name voor de hernieuwbare energie- en gasgestookte energiebedrijven.

In de investeringsstrategie voor de elektriciteitssector voor 2025 merkten MBS-analisten op dat beleggers kunnen kiezen voor aandelen met een goed koersstijgingspotentieel boven lage waarderingen, met name prominente vertegenwoordigers met een langetermijnbeleggingsverhaal dat aansluit bij de ontwikkeling van de wind- en gasbedrijven, en met voorspellingen van winstgroei die herstelt van een lage basis op basis van analyse van mobilisatietrends. PC1, NT2 en POW worden allemaal positief beoordeeld op de vooruitzichten voor 2025.

Wat betreft de gedetailleerde vooruitzichten voor elke groep in de elektriciteitssector, voorspelt MBS dat 2025 de periode zal zijn waarin de ontwikkeling van hernieuwbare energie weer op gang komt, terwijl de thermische energiesector hiervan zal profiteren. Vanaf 2025 zal de hernieuwbare-energiesector profiteren van veel belangrijke beleidsmaatregelen die versneld zijn en worden ingevoerd, waaronder het DPPA-mechanisme (Direct Power Purchase Mechanism) en voorlopige berekeningen van het prijskader voor windenergie.

Aan de andere kant verwacht het analyseteam ook definitieve conclusies en oplossingen te hebben voor de falende groep hernieuwbare energie. Bovenstaande factoren zullen een einde maken aan de sombere periode van de industrie in de afgelopen drie jaar en het ontwikkelingsproces van de groep herstarten om aan de taken van het Energieplan VIII te voldoen.

Voor de elektriciteitsgroep verwachten bedrijven, naast het ophelderen van het LNG-elektriciteitsprijskader en de ondersteuning van de implementatie van nieuwe centrales, ook een herstel van de mobilisatie na een periode van zwakke mobilisatie in 2023-2024 als gevolg van een gastekort. Ook de mobilisatie van kolengestookte elektriciteit zal naar verwachting op een hoog niveau blijven, gezien de noodzaak om zich voor te bereiden op ongunstige hydrologische scenario's vanaf het tweede kwartaal van 2025.

Bron: https://baodautu.vn/nhieu-co-hoi-cho-doanh-nghiep-nganh-dien-d240120.html