Het mislukken van het renteverlagingspakket van 2% bleek een zegen.

Vanmorgen, 25 mei, heeft de Nationale Vergadering onder voorzitterschap van de voorzitter van de Nationale Vergadering, Tran Thanh Man , in de vergaderzaal het rapport van de toezichthoudende delegatie besproken en de ontwerpresolutie van de Nationale Vergadering over de resultaten van het thematisch toezicht op "de uitvoering van Resolutie nr. 43/2022/QH15 van de Nationale Vergadering over het begrotings- en monetair beleid ter ondersteuning van het sociaaleconomische herstel- en ontwikkelingsprogramma en de resoluties van de Nationale Vergadering over een aantal belangrijke nationale projecten tot eind 2023".

Afgevaardigde Ha Sy Dong, lid van de Commissie Financiën en Begroting van de Nationale Vergadering en permanent vicevoorzitter van het Volkscomité van de provincie Quang Tri, nam deel aan de discussie. Hij zei dat het macro-economische beleid om te reageren op COVID-19 ongekend is en buiten het economisch onderzoek valt.

De algemene formule voor macro-economisch beleid is om het fiscale en monetaire beleid te versoepelen wanneer de economie in recessie verkeert, en het te verkrappen wanneer de inflatie hoog is. Toen COVID toesloeg, daalde de economische activiteit, nam de werkloosheid toe, en de meeste landen volgden dezelfde formule, namelijk het fiscale en monetaire beleid te versoepelen.

Afgevaardigde Ha Sy Dong van de Nationale Assemblee: Het mislukken van het renteverlagingspakket van 2% is een gelukstreffer.

Afgevaardigde Ha Sy Dong spreekt in de Nationale Assemblee - Foto - NL

De economische crisis die door COVID-19 wordt veroorzaakt, verschilt echter van een normale economische crisis. Een normale crisis ontstaat doordat mensen een tijdje geleden hoge verwachtingen hadden en daardoor te veel investeerden. Toen de investeringen niet aan de verwachtingen voldeden, stopten ze met investeren.

Deze daling van de investeringen leidt tot werkloosheid en een daling van het huishoudinkomen. Naarmate het inkomen daalt, daalt ook de consumptie. Investeringen dalen dus, het inkomen daalt, wat leidt tot een daling van de consumptie, en zo zet de vicieuze cirkel zich voort.

De COVID-19-crisis is het gevolg van angst voor de pandemie, lockdowns en een daling van de consumptie. De daling van de consumptie vermindert de omzet van bedrijven, wat investeringen ontmoedigt, wat leidt tot banenverlies en lagere inkomsten. De vicieuze cirkel is dezelfde, maar het uitgangspunt is anders. De COVID-19-crisis is het gevolg van consumptie, niet van investeringen.

Dit verschil leidt ertoe dat sommige landen een verkeerd fiscaal en monetair beleid voeren, zoals het verlagen van de rentetarieven, het verhogen van subsidies en het verlagen van belastingen tijdens de COVID-19-periode om de uitgaven te stimuleren. Maar door de epidemie kunnen mensen geen geld uitgeven, dit ongebruikte geld belandt in effecten, banken, verzekeringen, onroerend goed, obligaties... Het gevolg is dat de economie een zeepbel vormt.

Vietnam vormt daarop geen uitzondering: in de periode 2020-2022 steeg de VNIndex naar een recordhoogte, bereikte het geld in banken ook een recordhoogte, groeiden verzekeringen snel (20% per jaar), was er een vastgoedkoorts en waren er ook bubbels in bedrijfsobligaties. De overheidsinkomsten waren in deze jaren zeer stabiel, niet dankzij de goede economische groei, maar vooral dankzij belastingen op effecten en onroerendgoedtransacties.

Met betrekking tot de uitvaardiging van Resolutie nr. 43 door de Nationale Assemblee begin 2022 en de verwachte implementatie ervan in 2022-2023 met als doel economisch herstel na COVID-19, merkten afgevaardigden op dat als er alleen COVID-19 was, deze beleidspakketten niet nodig zouden zijn, omdat de economie op dat moment in 2022 een teveel aan kapitaal had, de rentetarieven erg laag waren en de steunpakketten niet het effect hadden om de groei te stimuleren, maar naast COVID-19 had de economie in de periodes 2022 en 2023 nog andere problemen (oorlog, wereldwijde economische schommelingen, uiteenspatten van een zeepbel op de activamarkt), waardoor dit steunpakket uiteindelijk enigszins effectief was.

Bovendien is het de trage implementatie van Resolutie 43 die deze effectief maakt. Want als Resolutie 43 begin 2022, toen deze voor het eerst werd uitgevaardigd, krachtig was geïmplementeerd, zou het de toch al groeiende activazeepbel hebben versterkt.

Volgens de afgevaardigden was de resolutie 43, dankzij de trage implementatie ervan toen de zeepbel al over zijn hoogtepunt heen was en begon te landen, effectief in het helpen van Vietnam om een zachte landing te maken in plaats van een harde landing zoals bij veel andere landen.

Tegelijkertijd is het mislukken van het renteverlagingspakket van 2% (slechts 3,05% is uitgekeerd) ook een zegen. Als dit pakket goed werkt, zal het voor Vietnam in 2022 zeker veel moeilijker worden om de inflatie te beheersen (net zoals het stimuleringspakket uit 2009 in 2011 inflatie veroorzaakte).

Dankzij deze factoren, die eerder geluk dan wijsheid waren, is Vietnam niet in een hoge inflatie terechtgekomen, zoals veel ontwikkelde landen zoals de VS en de EU. Vietnam heeft nog steeds een redelijk goede groei. Hoewel lager dan de doelstelling van de Nationale Assemblee, wordt het nog steeds als stabiel beschouwd en werden in Resolutie 43 destijds redelijke oplossingen voorgesteld. Later had de regering vele andere managementoplossingen die goede resultaten opleverden, zoals het verlagen van de benzineaccijns toen de wereldwijde benzineprijzen stegen, wat een goede oplossing bleek.

Met betrekking tot enkele lessen die zijn geleerd uit de implementatie van Resolutie nr. 43, benadrukten de afgevaardigden het volgende:

Het beleid zou prioriteit moeten geven aan haalbaarheid. Het pakket voor verlaging van de rente met 2% kan niet worden geïmplementeerd omdat het niet haalbaar is, terwijl de btw-verlagingspakketten zeer effectief zijn omdat deze maatregel gebaseerd is op bestaande belastingprocedures. Het btw-verlagingspakket zelf levert ook problemen op bij het classificeren van welke goederen met 8% worden verlaagd en welke met 10%. Het zou beter zijn als het btw-pakket over de hele linie zou worden verlaagd naar 8%.

Het overheidsmanagement is zeer flexibel en stelt proactief andere oplossingen voor om de situatie het hoofd te bieden. Het verlagen van de brandstofaccijns is een uiterst praktische oplossing wanneer de wereldwijde brandstofprijzen stijgen en draagt bij aan een soepeler economisch herstel.

Het uitstellen van belastingbetaling tot het einde van het jaar is ook een zeer praktische oplossing, omdat bedrijven dan een kortlopende lening met 0% rente krijgen. Dit is zeer effectief voor bedrijven wanneer de rentetarieven hoog zijn en de procedures voor bankleningen complex zijn.

Het begrotingsbeleid op het gebied van belastingvrijstelling, -verlaging en -uitstel is zeer effectief gebleken omdat het eenvoudig te implementeren is. Beleid op het gebied van bestedingen uit de begroting, zoals overheidsinvesteringen en rentesteun, was minder effectief. Vietnam kampt met juridische knelpunten en een verscherpte discipline binnen het apparaat, waardoor overheidsinvesteringen niet volledig effect hebben gehad.

Wat betreft het monetaire beleid, terugkijkend op dit punt, zijn er veel dingen gedaan en sommige dingen staan nog steeds op de agenda. Op dit moment kan het beheer echter als een tijdelijk succes worden beschouwd. Op de lange termijn is het noodzakelijk om over te stappen op het gebruik van rente-instrumenten voor kredietbeheer in plaats van instrumenten voor kredietgroeilimieten (kredietruimte). Het is dan ook aan te raden dat de Staatsbank het kredietruimtebeleid binnenkort samenvat en evalueert en overgaat tot legalisering hiervan.

Focus op haalbaarheid en timing. Macro-economisch beleid is belangrijk bij het kiezen van het juiste moment. Een beleid dat in januari juist is, is dat mogelijk niet in maart, wanneer de inflatie en de groeitrends anders zijn.

Als we in de toekomst programma's en pakketten hebben om de macro-economie te ondersteunen, moeten we daarom zorgvuldig nadenken over het moment waarop we het beleid in de praktijk brengen. Resolutie 43 heeft namelijk een implementatieperiode van twee jaar, waarin veel zal zijn veranderd. De economische crisis die door COVID-19 is veroorzaakt, verschilt sterk van andere crises. Als we een situatie tegenkomen die ondersteunend beleid vereist, moeten we eerst aan belastingverlaging denken.

Het is zelfs mogelijk om grote en zeer gerichte belastingverlagingen voor een zeer specifieke sector te overwegen. Zo is het bijvoorbeeld aan het begin van het einde van de social distancing-maatregelen, het hervatten van vliegroutes, noodzakelijk om de luchtvaart-btw te verlagen naar 0% of luchthavengelden en -heffingen te verlagen. Dit zou de luchtvaartsector kunnen helpen zich sneller te herstellen.

Tijdens de implementatie van Resolutie 43 wezen de afgevaardigden op enkele beperkingen, zoals: de verlaging van de benzineaccijns; het beleid om de btw met 2% te verlagen (wat had kunnen worden aangepast om voor alle posten van 10% naar 8% te verlagen) was te rigide, afhankelijk van Resolutie 43; het beleid om de belastingbetaling uit te stellen tot het einde van het jaar; velen stelden voor om de betaling nog een paar maanden uit te stellen tot volgend jaar, omdat dit het magere seizoen is voor bedrijven. Deze kwestie valt echter onder de bevoegdheid van de Nationale Assemblee. De regering is bang om de begroting aan te passen en heeft deze daarom niet ingediend.

Nguyen Thi Ly

Bron