De Vietnamese aandelenmarkt blijft groeien en is daardoor aantrekkelijk voor investeerders.

28 juli 2025 markeert de 25e verjaardag van de officiële opening van de Vietnamese aandelenmarkt. Ter gelegenheid hiervan interviewde Dau Tu Electronic Newspaper - Baodautu.vn de heer Truong Hien Phuong, Senior Director van KIS Vietnam Securities Joint Stock Company, over de tot nu toe geboekte vooruitgang en de verwachtingen voor de nieuwe ontwikkeling.

VN-INDEX GAAT VERDER

De Vietnamese beurs heeft 25 jaar bestaan en veel grote veranderingen ondergaan. Wat is je meest memorabele herinnering sinds je je op de beurs hebt gestort?

Terugkijkend ben ik in 2006 de beurs opgegaan, toen Vietnam net het protocol voor toetreding tot de Wereldhandelsorganisatie (WTO) had ondertekend. Ik ben nu bijna 20 jaar actief op de markt. Direct daarna explodeerde de markt in 2007 en belandde in het eerste kwartaal van 2008 in een recessie als gevolg van de wereldwijde financiële crisis.

Ik ben de gevoelens van die periode nog steeds niet vergeten, toen ik elke dag mijn ogen opendeed en de markt leeg was van kopers, alleen nog maar verkopers. Later, hoewel de markt scherp daalde, behielden sommige aandelen hun referentieprijs of stegen ze in prijs. Het fenomeen van lege kopers deed zich meestal pas aan het einde van de sessie voor en er was nog steeds cashflow om te kopen. Op dat moment zakten echter alle aandelen naar de bodem en werden ze verkocht.

De daling was zo scherp dat het managementbureau destijds de fluctuatiemarge dringend moest aanpassen van 5% naar 1% voor HSX en van 10% naar 2% voor HNX om de risico's en verliezen voor beleggers te minimaliseren. De markt daalde op dat moment van het hoogste punt in 2007 (boven de 1.100 punten) recht naar beneden, onder de drempel van 600 punten, met vrijwel geen steun.

De afgelopen 25 jaar heeft de markt veel schommelingen doorgemaakt, waarbij indexen soms stegen en dan weer scherp daalden. Toch is die periode nog steeds de meest onvergetelijke herinnering aan de ups en downs van de aandelenmarkt.

Sindsdien is de beurskapitalisatie aanzienlijk gegroeid.

Destijds werden er slechts enkele tientallen of honderden miljarden VND per dag verhandeld, maar nu overschrijdt de markt regelmatig de grens van 30.000 miljard VND per sessie. Het aantal aandelen dat op de markt actief is, is ook zeer snel toegenomen, van aanvankelijk slechts een paar aandelen tot meer dan 1.500 aandelen op alle drie de handelsmarkten (HoSE, HNX en UPCoM).

Destijds waren er nog geen nieuwe producten op de markt, zoals de derivatenmarkt, warrants, de VN30-index of margeleningen – concepten die tegenwoordig populair zijn. Deze zaken laten de grote verandering van de Vietnamese aandelenmarkt zien, ondanks de korte looptijd.

Er hebben ook veel veranderingen in het management plaatsgevonden. Met name de instanties voor direct management, de State Securities Commission, hebben veel aanpassingen doorgevoerd om de markt beter te ondersteunen. Nieuwe besluiten, circulaires en instructies van het Ministerie van Financiën en de State Securities Commission hebben de markt transparanter gemaakt door inspectie, toezicht en aanpak van vele particuliere en institutionele beleggers met overtredingen. Dit heeft bijgedragen aan een gezondere aandelenmarkt, waardoor er meer aandacht is ontstaan voor nieuwe geldstromen. Dit is terug te zien in de voortdurende toename van het aantal effectenrekeningen, van de aanvankelijke paar duizend rekeningen tot meer dan 10 miljoen handelsrekeningen.

Een recent hoogtepunt is de ingebruikname van het nieuwe KRX-informatietechnologiesysteem, dat in de beginfase het oude handelssysteem uit Thailand volledig heeft vervangen. De aandelenmarkt is sterk gegroeid, waardoor het oude handelssysteem op bepaalde obstakels stuit. Na de ingebruikname van KRX zullen er, naast het voldoen aan het volume en de omvang van de transacties, ook nieuwe producten worden ontwikkeld.

Ook het betalingsmechanisme wordt geleidelijk verbeterd. Eerder wijzigde de Vietnam Securities Depository (momenteel de Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation - VSDC) het betalingsmechanisme en verlaagde het van T+3 naar T+2. Als het T0-betalingsproces in de toekomst wordt toegepast, zal dit de markt zeker ingrijpend veranderen en een doorbraak betekenen ten opzichte van de huidige situatie.

Na 25 jaar wordt de Vietnamese aandelenmarkt zeer gewaardeerd om zijn groeipotentieel. Hoe schat u de marktvooruitzichten voor de komende tijd in?

Het moet duidelijk zijn dat de Vietnamese aandelenmarkt een kapitaalmarkt is en een "testbarometer" van de Vietnamese economie vormt door de kracht van beursgenoteerde bedrijven. Vergeleken met de tijd, 25 jaar vergeleken met markten die zich al meer dan honderd jaar ontwikkelen, is de Vietnamese beurs nog jong. Maar qua ontwikkelingssnelheid en spreiding boekt de Vietnamese aandelenmarkt opmerkelijke vooruitgang.

Deze prestatie weerspiegelt het vertrouwen van investeerders in het beleid, de richtlijnen en het bestuur van het land, van de centrale tot de lokale leiders. Hierdoor verhogen niet alleen binnenlandse investeerders, maar ook buitenlandse investeerders hun investeringen in Vietnamese aandelen. Ze verwachten dat bedrijven zullen groeien en geloven dat de winstmarges de komende tijd steeds aantrekkelijker zullen worden.

We kunnen stellen dat de Vietnamese beurs een grote indruk maakt en de kracht van de economie en de Vietnamese ondernemingen aantoont.

Tijdens de recente handelssessies is de markt zich gaan onderscheiden. De cashflow is uitgebreid naar midcap- en smallcapaandelen, en niet alleen naar een paar toonaangevende aandelen. De marktbreedte neemt duidelijk toe.

Met het oog op het einde van het jaar, als er geen grote geopolitieke veranderingen in de wereld plaatsvinden, denk ik dat de Vietnamese aandelenmarkt zeker zal exploderen, aangezien de drempel voor een upgrade voor de deur staat. Deze gebeurtenis zal een grote aantrekkingskracht hebben op alle binnenlandse en buitenlandse investeerders.

Tegelijkertijd wordt de markt ook ondersteund door de vastberadenheid van de overheid om overheidsinvesteringen te stimuleren, de wisselkoersen vanuit de Staatsbank te controleren, een relatief laag en stabiel renteniveau te handhaven en positieve bedrijfsresultaten te boeken. Dankzij deze factoren zullen Vietnamese aandelen blijven "bloeien" en zal de VN-index nog verder stijgen.

De heer Truong Hien Phuong, Senior Director, KIS Vietnam Securities Joint Stock Company.

VERWACHT MEER DRUK VAN BELEID

Hoe beoordeelt u de rol van de toezichthoudende instantie bij het stimuleren van de groei van de Vietnamese aandelenmarkt op het gebied van beleidswijzigingen?

Ik heb grote waardering voor de inspanningen van de regelgevende instanties die de markt de afgelopen 25 jaar hebben beheerd. Van de opdracht van de premier om de aandelenmarkt, kapitaalmarkt en valutamarkt altijd nauwlettend te volgen, tot het beleid van het Ministerie van Financiën en de activiteiten van de State Securities Commission, de effectenbeurzen en het Depository Center: allemaal hebben ze zich ingespannen om de ontwikkeling van de aandelenmarkt te stimuleren en te bevorderen, zodat deze steeds sterker, gezonder, transparanter en veiliger wordt.

Het aanbod van producten op de markt is ook gegroeid, waardoor meer beleggers zijn aangetrokken. Met name de richtlijnen om de Vietnamese aandelenmarkt dichter bij de overgang van een frontiermarkt naar een opkomende markt te brengen, zijn een grote stap voorwaarts. Als er niets verandert, zal de Vietnamese aandelenmarkt in september goed nieuws krijgen. Ten eerste is er de erkenning van FTSE Russell, en daarna zullen we ons blijven inspannen om volgend jaar te voldoen aan de MSCI-upgradecriteria en de haalbare doelstelling. Dit zijn allemaal geweldige inspanningen van het beursmanagementbureau, die door de marktleden erkend moeten worden.

Een ander onmisbaar onderdeel komt voort uit het beleid van de Staatsbank. Hoewel de richtlijnen van de Staatsbank gericht zijn op de geldmarkt, is het duidelijk dat het handhaven van de rentetarieven, het stabiliseren van de wisselkoersen en het reguleren van het aanbod op de geldmarkt ook noodzakelijke voorwaarden zijn voor de stabilisatie en groei van de aandelenmarkt. Dit zijn twee markten die elkaar wederzijds beïnvloeden.

Er zijn de laatste tijd veel tegenstrijdige discussies geweest over het voorgestelde inkomstenbelastingbeleid voor beleggers in aandelen. Ik ben echter van mening dat dit een juiste en redelijke richting is.

Het vorige belastingtarief van 0,1% op alle verkooptransacties werd weliswaar heel eenvoudig toegepast, was eenvoudig te bedienen en toe te passen, maar week af van de ware aard van belastingheffing, namelijk dat alleen winsten belast worden. Daarom zal de aanpassing van de belasting op winstgevende inkomsten momenteel correct zijn. Dit mechanisme is volledig nauwkeurig, standaard en in overeenstemming met de internationale praktijk.

Bij toepassing in Vietnam zijn er echter ook enkele lastige factoren die specifieke begeleiding van overheidsinstanties vereisen. Zo zijn er in het buitenland personen met boekhoudkundige certificaten die namens investeerders en particulieren belastingprocedures bij de belastingdienst uitvoeren. Belastingprocedures vereisen documenten die zowel redelijk als geldig zijn. Investeerders, met name particuliere beleggers, hebben vaak geen kennis van boekhoudkundige en fiscale processen en hebben daarom meer gedetailleerde regelgeving en instructies nodig. Tegelijkertijd moet de berekeningsformule ook uniform zijn en worden afgestemd op de algemene situatie in effectentransacties, zoals gemiddelde koers, dividenduitkering in aandelen of margetransactiekosten, enz.

Welke beperkingen en knelpunten in de markt wilt u helpen verbeteren en de markt meer openstellen voor zowel binnenlandse als buitenlandse investeerders?

Niet alleen ik, maar zeker ook beleggers kijken uit naar een drastischere impuls voor de Vietnamese aandelenmarkt om te voldoen aan de opwaarderingsvoorwaarden van MSCI. Met de FTSE is de kans op een aanstaande opwaardering zeer groot, maar daarnaast voldoet de Vietnamese aandelenmarkt nog steeds niet aan een aantal criteria volgens de MSCI-regelgeving.

Er zijn momenteel wereldwijd veel grote beleggingsfondsen die naar MSCI verwijzen. Wanneer Vietnamese effecten aan deze criteria voldoen, zullen ze de meeste grote beleggingsfondsen en grote financiële instellingen aantrekken. De Vietnamese aandelenmarkt moet zich daarom nog sterker blijven ontwikkelen.

Het verkorten van de betalingstermijn is ook een factor die verbeterd moet worden om dichter bij de belangrijkste handelsmarkten in de wereld te komen die T0 toepassen.

Een andere wens is om vastberaden en direct te zijn om de kwaliteit van producten op de markt te brengen en zo meer geïnteresseerde investeerders aan te trekken, met name buitenlandse investeerders. We zien ook dat veel grote bedrijven nog steeds op de UPCoM handelen of niet genoteerd zijn. De hoeveelheid producten is nog steeds niet groot en aantrekkelijk genoeg voor grote buitenlandse investeerders. Buitenlandse ruimte vormt ook een beperking: veel goede beursgenoteerde bedrijven hebben bijna geen buitenlandse ruimte meer, terwijl andere goede en aantrekkelijke bedrijven niet genoteerd zijn.

Wanneer de Vietnamese aandelenmarkt een grotere speeltuin betreedt, de opkomende markt, zal deze ook een nieuw niveau bereiken, veel hoger dan de frontiermarkt. Daarom is de behoefte aan nieuwe producten om meer "furieuze" investeerders aan te trekken zeer dringend. Naast het bevorderen van beursnotering kunnen overheidsinstanties ook overwegen om producten zoals short selling, callopties en putopties op aandelen uit te breiden om beleggers meer opties te bieden.

Een markt met veel producten en veel keuzemogelijkheden zal vanwege de diversiteit en flexibiliteit zeker meer investeerders aantrekken.

Bron: https://baodautu.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-se-con-bung-no-tao-nen-suc-hut-lon-doi-voi-nha-dau-tu-d342064.html