Hoe ziet de toekomst van de Australische kapitaalmarkten eruit?

De Australische kapitaalmarkten ondergaan grote veranderingen, wat vragen oproept over hun rol bij het stimuleren van economische groei en innovatie.

De Australische kapitaalmarkten ondergaan aanzienlijke veranderingen, wat vragen oproept over hun rol in het stimuleren van economische groei en innovatie. Zowel publieke als private markten zijn essentieel voor investeringen en bedrijfsontwikkeling, maar hoe kan Australië ervoor zorgen dat beide sterk en efficiënt blijven terwijl het blijft groeien?

ASX is de toonaangevende prestigieuze beurs in Australië. Illustratiefoto

Aantal bedrijven genoteerd op ASX daalt

De Australische openbare aandelenmarkten vormen al lange tijd een hoeksteen van het financiële systeem. Hun totale marktkapitalisatie, die meer dan $ 3 biljoen bedraagt, nadert recordhoogtes. Tussen december 2022 en december 2023 daalde het aantal bedrijven dat genoteerd staat aan de Australian Securities Exchange (ASX) echter met 145 tot 1.989. Deze daling, veroorzaakt door minder nieuwe noteringen (66) dan schrappingen (211), is wellicht zorgwekkend, maar niet ongekend.

Gezien de berichten over een lange lijst van beursintroducties (IPO's) die tot 2025 gepland staan, is deze daling mogelijk cyclisch. Een zorgwekkender trend is echter de daling van de marktkapitalisatie ten opzichte van het bbp en het krimpende aandeel van Australië in de wereldwijde marktkapitalisatie.

Andere ontwikkelde markten, zoals de VS en Europa, hebben een langdurige daling gezien in het aantal beursgenoteerde bedrijven. Deze daling begon eind jaren negentig voor de VS en begon in 2008 voor Europa.

Academisch onderzoek wijst op drie belangrijke redenen voor deze daling: regelgeving, veranderingen in bedrijfsmodellen en de ontwikkeling van private kapitaalmarkten. Regelgeving wordt vaak aangehaald als een afschrikmiddel voor beursintroducties, maar empirisch bewijs suggereert dat de impact ervan slechts een klein deel uitmaakt. Een belangrijkere factor is de verschuiving naar minder kapitaalintensieve sectoren, zoals technologie en dienstverlening, die minder tastbare activa hebben en daarom minder kapitaal hoeven aan te trekken via beursintroducties.

Maar de belangrijkste factor in deze verandering is de opkomst van privaat kapitaal. Meer privaat kapitaal stelt oprichters in staat een hoger percentage van het eigendom te behouden en een beursgang te vermijden.

Deze wereldwijde trends hangen nauw samen met de Australische markttrends. Hoewel de regeldruk voor Australische beursgenoteerde bedrijven vaak wordt gezien als een groot obstakel voor beursintroducties, is het wettelijk kader de afgelopen jaren niet wezenlijk veranderd.

Toch maken veel leidinggevenden zich nog steeds zorgen over de kosten van compliance en governance-verantwoordelijkheden, die afleiden van strategische beslissingen. Continue openbaarmakingsverplichtingen, aandeelhoudersdruk en governance-verantwoordelijkheden zorgen ervoor dat het management zich afgeleid voelt van de langetermijngroeidoelstellingen. Deze zorgen zijn niet nieuw, maar de daling van het aantal beursgenoteerde ondernemingen wel.

Een belangrijk keerpunt in de ontwikkeling van de kapitaalmarkt

Private-equityfondsen die zich richten op Australië zijn met 350% gegroeid, van AUD 29,8 miljard in 2010 tot AUD 139 miljard in juni 2023. Dit stelt oprichters in staat hun bedrijven privaat te houden en zo de prijsvolatiliteit van openbare markten en toezicht door toezichthouders te vermijden. In tegenstelling tot de cyclische daling van beursgenoteerde bedrijven lijkt de opkomst van private markten structureel te zijn en een steeds belangrijkere rol in de economie te spelen.

Ook bereiken particuliere markten een grotere groep investeerders, wat leidt tot een sterkere groei.

Een andere belangrijke factor in het Australische kapitaalmarktlandschap is de enorme hoeveelheid pensioenvermogen. Met meer dan 4 biljoen Australische dollar aan vermogen hebben pensioenfondsen een aanzienlijke invloed op de Australische kapitaalmarkt. Fondsen die worden gereguleerd door de Australian Prudential Regulation Authority (APRA) bezitten ongeveer 23% van de totale kapitalisatie van bedrijven die genoteerd staan ​​aan de Australian Securities Exchange. Deze kapitaalconcentratie vereist dat fondsen hun portefeuilles diversifiëren, wat leidt tot grotere allocaties naar zowel internationale publieke markten als binnenlandse en internationale private markten.

Volgens cijfers van APRA beleggen de pensioenfondsen die het beheert tussen de 0% en 38% van hun vermogen in particuliere beleggingen. De twee grootste fondsen, AustralianSuper en Australian Retirement Trust, hebben ongeveer 22% van hun portefeuille in particuliere beleggingen.

Historisch gezien waren private markten voornamelijk voorbehouden aan professionele beleggers en daarom slechts onderworpen aan licht toezicht. Nu private markten zich echter uitbreiden en een breder scala aan beleggers omvatten – via private-equityfondsen en indirect via pensioenfondsen – is een herziening van het regelgevingskader gerechtvaardigd.

Er zijn een aantal uitdagingen die moeten worden aangepakt. Transparantie over beleggingsresultaten en beheerkosten is belangrijk, evenals het beheersen van belangenconflicten. Met name de nauwkeurigheid en timing van waarderingen van private activa zijn belangrijk in de context van pensioenfondsen die hun deelnemers dagelijks liquiditeit moeten bieden. Onnauwkeurige waarderingen kunnen een aanzienlijke impact hebben op de waarde van het vermogen van beleggers.

Australië bevindt zich op een cruciaal punt in de ontwikkeling van zijn kapitaalmarkten. Het regelgevingskader moet de groei van private markten faciliteren en er tegelijkertijd voor zorgen dat publieke markten aantrekkelijk en concurrerend blijven voor bedrijven.

De Australian Securities and Investments Commission (ASIC) heeft een consultatiedocument gepubliceerd waarin ze haar eerste standpunten deelt en oproept tot marktbetrokkenheid om toekomstige beslissingen te sturen. Inzichten en praktische oplossingen van marktdeelnemers zijn nodig om de toekomst van zowel publieke als private markten vorm te geven. Het succesvol begeleiden van deze transitie zal bijdragen aan het waarborgen van de duurzaamheid van de Australische kapitaalmarkten op lange termijn.

De toekomst van het Australische financiële systeem hangt af van de manier waarop we vandaag op deze uitdagingen reageren.

De Australische openbare aandelenmarkt is al lange tijd een hoeksteen van het financiële systeem, met een totale marktkapitalisatie van meer dan 3 biljoen dollar, die recordhoogtes nadert.

Bron: https://congthuong.vn/tuong-lai-cua-thi-truong-von-australia-se-nhu-the-nao-377183.html