Warren Buffetts arv på 400 milliarder dollar og presset fra etterfølgeren

(Dan Tri) – Warren Buffett er i ferd med å trekke seg som administrerende direktør, og etterlater seg sin største arv, som er 382 milliarder dollar i kontanter. Er dette beløpet en gave eller en stor utfordring for Greg Abel – hans etterfølger?

I en tid der kunstig intelligens (KI) kan forvrenge sannheten, er selv Warren Buffett intet unntak. Nylig måtte Berkshire Hathaway selv komme med en sjelden advarsel om Deepfake -videoer som utgir seg for å være den 95 år gamle styrelederen, som spres på YouTube.

«Personer som er mindre kjent med Buffett kan tro at disse videoene er ekte», advarte Berkshire. Selskapet viste til en video med tittelen «Warren Buffett: Det beste investeringsrådet for alle over 50» og sa at stemmen «tydeligvis» ikke var hans.

Hendelsen, selv om den er uvanlig, illustrerer et interessant paradoks. Mens en rekke falske Buffett-er har dukket opp og gitt verdiløse investeringsråd, har den virkelige Buffett gjort et av de mest forsiktige trekkene i karrieren sin: samlet opp en rekordstor mengde kontanter.

Og flyttingen fant sted rett før han offisielt skulle tre tilbake i rampelyset.

Berkshire Hathaway advarer om at en AI-video som utgir seg for å være administrerende direktør går viralt på YouTube (Foto: Reuters).

Er «Buffett-premien» i ferd med å fordampe?

I mai i år sjokkerte investeringslegenden markedet da han annonserte at han ville trekke seg som administrerende direktør i Berkshire ved årets slutt. Dermed avsluttet han nesten seks tiår med å styre selskapet fra en tekstilfabrikk i nedgang til et imperium på 1000 milliarder dollar.

Markedsreaksjonen denne gangen er ikke lenger eufori.

Siden den kunngjøringen har Berkshires B-aksjer stupt med 12 % og sluttet under 480 dollar. Ironisk nok har S&P 500 steget med 20 % til en ny rekordhøyde i samme periode.

David Kass, professor i finans ved University of Maryland, forklarer at dette fenomenet ikke bare skyldes at aksjen «løper for langt fremover», men også gjenspeiler «fordampningen» av den såkalte «Buffett-premien» – den ekstra verdien markedet tilskriver aksjer takket være hans unike tilstedeværelse.

Med andre ord, markedet revaluerer et Berkshire Hathaway-selskap som ikke lenger styres direkte av det 20. århundres største hjerne. Hans lenge etterlengtede avgang har etterlatt et enormt psykologisk tomrom. Og det tomrommet fylles av et enda større tall: 382 milliarder dollar.

382 milliarder dollar i kontanter

Berkshires finansrapport for tredje kvartal tegner et «festningslignende» økonomisk bilde. Konsernets driftsresultat økte med 34 % fra år til år til 13,5 milliarder dollar, hovedsakelig på grunn av en tredobling av inntektene fra primære forsikringer.

Men det mest oppsiktsvekkende tallet er på balansen, hvor selskapets kontanter og statsobligasjoner svulmet til rekordhøye 382 milliarder dollar ved utgangen av september.

Dette er en bevisst strategi. Buffett og teamet hans har solgt mer enn de kjøpte i 12 kvartaler på rad (tre år). Berkshire har ikke engang gjort et tilbakekjøp de siste fem kvartalene.

Selve «Buffett»-grunnen var at han ikke fant et «kupp».

I et aksjemarked som stadig når nye høyder og private equity-fond som presser opp oppkjøpsprisene, vil «Oraklet i Omaha» heller sitte på en bunke med penger enn å kjøpe til en pris han anser som urimelig.

Det mest kontroversielle trekket var salget av Apple-aksjer. Siden 2023 har Buffett redusert sin posisjon i Apple med omtrent to tredjedeler, Berkshires største og mest vellykkede investering i historien. Til tross for at 36 milliarder dollar i kapital ble omgjort til mer enn 170 milliarder dollar, gikk Berkshires salg glipp av den nylige oppgangen på 33 % i Apple-aksjen, drevet av forventninger til iPhone og AI.

Analytikere sier at Berkshire tydeligvis har «gått glipp av mye penger». Men fra et annet perspektiv er det klokt at Buffett «tar profitt» før teknologiboblen (hvis det noen gang finnes en) sprekker.

Ironisk nok er ikke «byrden» av kontanter lenger en byrde. Takket være Federal Reserves høye renter har denne enorme bunken med kontanter blitt en pengemaskin i seg selv.

Bare i løpet av de siste ni månedene har Berkshire tjent mer enn 17 milliarder dollar på renter, utbytte og andre investeringer – et hopp fra 7,5 milliarder dollar i hele 2021, da rentene var nær null.

Den siste arven etter Greg Abel

Da Warren Buffett gikk inn i sine to siste måneder som administrerende direktør, klarte han likevel å inngå en «liten» avtale, og gikk med på å kjøpe OxyChem (kjemiavdelingen til Occidental Petroleum) for 9,7 milliarder dollar i kontanter.

Men som Darren Pollock, porteføljeforvalter hos Cheviot Value Management, bemerker, er en avtale på 10 milliarder dollar bare en «dråpe i havet» sammenlignet med Berkshires kontantbeholdning på 382 milliarder dollar.

Alle øyne er nå rettet mot Greg Abel, 63, hans etterfølger, som offisielt tar over tidlig neste år. Abel tar over på et utfordrende tidspunkt: aksjen presterer dårligere enn markedet, det er få muligheter for gode investeringer, og skyggen av forgjengeren truer.

Men arven Buffett etterlot seg Abel, ironisk nok, kan være Berkshires største «problem»: nesten 400 milliarder dollar i kontanter. Langt fra å være en byrde, er det også den største gaven.

Greg Abel etterfølger Warren Buffett som administrerende direktør i Berkshire Hathaway tidlig neste år (Foto: Getty).

Professor David Kass mener dette er en strategisk forberedelse. Før eller siden vil det oppstå en resesjon, aksjemarkedet vil falle kraftig. På det tidspunktet vil «trioen» Greg Abel og de to investeringsforvalterne Todd Combs og Ted Weschler være «perfekt posisjonert til å investere Berkshires voksende kontanter til ekstremt attraktive priser».

Aksjonærer og hele markedet holder pusten i påvente av Warren Buffetts offisielle avskjedsbrev, som forventes å bli publisert 11. november (vietnamesisk tid). Brevet forventes å være hans siste hjertelige ord som administrerende direktør, der han snakker om hans filantropi, selskapet og muligens hvordan hans etterfølger bør bruke de resterende 382 milliarder dollar.

Buffett trekker seg kanskje fra lederstolen, men strategien hans gjør det ikke. Han gir sin etterfølger ikke bare et imperium, men også en nærmest uendelig forsyning av ammunisjon til neste store salg.

Berkshires utsikter, som professor Kass uttrykker det, er fortsatt «ekstremt lyse» og balansen «uten sidestykke». Greg Abel-æraen, viser det seg, begynner med Warren Buffetts siste arv av tålmodighet.

Kilde: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/400-ty-usd-warren-buffett-de-lai-va-ap-luc-cua-nguoi-tiep-quan-20251110115932623.htm