Den amerikanske sentralbanken (Fed) står overfor avtagende global innflytelse

På 1990-tallet og tidlig på 2000-tallet beveget aksjemarkedene over hele verden seg til «trommeslagene» til Wall Street, mens sentralbankene enten fulgte den amerikanske sentralbanken (Fed) eller møtte «varme penger» som strømmet inn eller ut, noe som satte valutakurser og prisstabilitet i fare.

Fed-hovedkvarteret i Washington, USA. (Kilde: Getty Images)

Situasjonen i de store økonomiene er svært annerledes. I USA har problemet de siste to årene vært inflasjon etter pandemien. Europa har vært under lignende press, forverret av konflikten i Ukraina, som har kuttet av billig russisk gassforsyning. I Japan er høyere inflasjon å forvente, et tegn på at landets svake økonomi kan være i ferd med å komme seg. I Kina er problemet ikke at prisene er for høye, men at de er for lave.

Som et resultat av dette beveger mange sentralbanker seg i ulikt tempo, eller til og med i forskjellige retninger. Fed har vært sent ute med å heve renten når inflasjonen er sterk, og sent ute med å kutte renten når inflasjonen er moderat.

Den europeiske sentralbanken og Bank of England, samt mange sentralbanker i fremvoksende markeder, har begynt å kutte renten før Fed. I Kina, derimot, prøver politikerne å demme opp for den langsomme eiendomskollapsen og styrke aksjemarkedet. Når det gjelder Bank of Japan, kutter de ikke, men hever renten.

Når sentralbanker velger forskjellige veier, skjer det merkelige ting. For eksempel falt den japanske yenen i første halvdel av året, steg deretter kraftig i sommer, og stupte igjen på grunn av muligheten for at Fed og BoJ gikk i forskjellige retninger.

Valutasvingninger har konsekvenser. En svakere yen betyr mer profitt for japanske selskaper og en økning i Nikkei. Når yenen styrker seg, faller japanske aksjer med 12 % på én dag i august 2024.

I globale markeder er carry trade på 4 billioner yen (26,8 milliarder dollar) – der investorer låner til lave renter i Japan og investerer i høyrenteaktiva andre steder – drivkraften. Da yenens oppgang gjorde disse handlene ulønnsomme, trakk investorene raskt ut pengene sine, og traff alt fra amerikanske aksjer til meksikansk peso og bitcoin.

Den amerikanske sentralbanken (Fed) står overfor en nedgang i global innflytelse. Strukturen i verdensøkonomien har endret seg, og USA og dets allierte står for en mindre andel. I 1990 sto USA for 21 % av det globale BNP, og G7-landene sto for 50 %. Innen 2024 vil disse tallene ha falt til henholdsvis 15 % og 30 %.

Den amerikanske dollaren er fortsatt verdens viktigste reservevaluta, men den er ikke lenger så sterk som den en gang var. Ifølge Det internasjonale pengefondet falt dollarens andel av de globale sentralbankenes valutareserver fra 72 % i 2000 til 58 % i 2023. Data fra People's Bank of China (sentralbanken) viser at landet nå gjør opp en fjerdedel av handelen sin i yuan, opp fra null for over ti år siden.

Det er ingen overraskelse at USAs appell har avtatt. Andre økonomier, spesielt Kina, begynner å få mer innflytelse. Tempoet og omfanget av Feds rentekutt vil være avgjørende i de kommende månedene.

Men Kinas stimuleringspakke kan være mer betydelig. Pakken som Kina annonserte sent i september 2024 vil legge til omtrent 300 milliarder dollar til global BNP neste år, og mer hvis landets finansdepartement implementerer finanspolitiske stimuli.

Kilde: https://baoquocte.vn/cuc-du-tru-lien-bang-my-fed-doi-mat-voi-su-suy-giam-anh-huong-toan-cau-290748.html