Potensielle sjokk i oljemarkedet

Etter et stort sjokk tidlig i 2022 på grunn av virkningen av Russlands spesielle militære kampanje i Ukraina, har verdens oljemarked blitt mer stabilt i 2023. Siden midten av april 2023 har prisen på «svart gull» vært på en nedadgående trend. Analytikere spår imidlertid at denne trenden raskt kan ta slutt dersom et nytt tilbudsjokk oppstår i oljemarkedet.

Nghi Son-raffineriet og petrokjemisk anlegg. Foto: Duong Giang-VNA

Fortsatt skjulte sjokk

I en rapport publisert sent i november 2023 spådde Goldman Sachs' Investment Strategy Group (ISG) at oljeprisene kunne svinge mellom 70 og 100 dollar per fat i mesteparten av 2024. ISG advarte imidlertid om at krigen mellom Israel og Hamas kunne føre til kraftige svingninger i oljeprisene. Hvis krigen eskalerer, kan spotprisene på olje stige kraftig.

Siden år 2000 har store oppblussinger av vold mellom Israel og Palestina hatt liten innvirkning på de totale oljeprisene. Selv om oljeprisene steg med mer enn 5 % i kjølvannet av det nylige Hamas-angrepet, har Israels militære kampanje i Gaza så langt ikke hatt noen annen innvirkning på oljeforsyningen.

Ifølge ISG er en potensiell risiko fra Israel-Hamas-krigen muligheten for at Vesten vil stramme inn sanksjonene mot Iran, noe som får Teheran til å gjengjelde ved å forsøke å blokkere Hormuzstredet – en skipsrute som står for omtrent 20 % av den globale oljeforsyningen. Hvis det skjer, vil verdens oljeprisene garantert stige kraftig igjen.

Uforutsigbar innvirkning

Hvis det oppstår et nytt sjokk i oljeforsyningen, kan dette få uforutsigbare konsekvenser for den globale økonomien , spesielt når den globale økonomiske oppgangen fortsatt er skjør og inflasjonsrisikoen fortsatt eksisterer.

Kjøp og salg av bensin på et Petrolimex bensin- og oljeforretningssted i Hanoi. Foto: Tran Viet - VNA

I en rapport publisert i midten av november sa Fitch Ratings at dersom konflikten sprer seg i Midtøsten og forstyrrer oljeforsyningen, kan den gjennomsnittlige oljeprisen i 2024 nå 120 dollar per fat.

Fitch Ratings vurderte virkningen av et slikt sjokk og sa at en økning i oljeprisene i et scenario med en militær konflikt i Midtøsten som forstyrrer oljeforsyningen, ville føre til lavere økonomisk vekst og høyere inflasjon. Fitch Ratings spår at den globale BNP-veksten da ville bli redusert med 0,4 prosentpoeng i 2024 og med 0,1 prosentpoeng i 2025.

Det er verdt å merke seg at Fitch Ratings advarer om at høyere oljepriser vil redusere BNP-veksten i de fleste økonomiene på «Fitch 20»-listen, selv om slike effekter vil avta betydelig i 2025.

Fitch Ratings mener at de fremvoksende økonomiene som vil bli mest rammet av et slikt sjokk, vil være Sør-Afrika og Tyrkia (veksten vil falle med 0,7 prosentpoeng). På den annen side vil Russland og, i mye mindre grad, Brasil se en positiv innvirkning av sjokket på grunn av den viktige rollen oljeproduksjon spiller i deres økonomier.

Høyere oljepriser vil føre til høyere inflasjon enn forventet i 2024, med en moderering i 2025. Tyrkia vil se den høyeste økningen i inflasjonen, etterfulgt av India og Polen. Blant de avanserte økonomiene vil USA bli mindre påvirket, med en inflasjonsstigning på omtrent 2 prosentpoeng over den opprinnelige prognosen for 2024. Inflasjonen i andre avanserte økonomier vil øke med gjennomsnittlig 1,4 prosentpoeng.

Fitch Ratings sa imidlertid at effekten på inflasjonen ville være kortvarig og delvis oppveid av lavere enn forventet inflasjon i 2025. Brasil og Mexico er unntakene, med høyere inflasjon i 2025.

I scenariet ovenfor mener Fitch Ratings at pengepolitikken ikke vil endre seg mye ettersom tilbudssjokket vil øke prispresset gjennom høyere drivstoffpriser og -kostnader, men vil redusere etterspørselen fra bedrifter og husholdninger. Sentralbanker vil forsøke å heve styringsrentene for å håndtere den økende inflasjonen, men lempe på politikken for å håndtere mangelen på etterspørsel. Disse effektene kansellerer vanligvis hverandre ut. Etter det alvorlige globale inflasjonssjokket de siste to årene, vil imidlertid den nye økningen utfordre sentralbankenes innsats for å få inflasjonen tilbake til målet betydelig, og kan øke inflasjonsforventningene.

Videre sa Fitch Ratings at oljeprissjokket knyttet til konflikten i Midtøsten kunne bli ledsaget av strammere økonomiske forhold, lavere bedrifts- og forbrukertillit og justeringer i finansmarkedene.

Mai Huong