Den milliardstore flaskehalsen er løst: En økning i utenlandsk kapitalstrøm og en vei til markedsoppgradering

VTV.vn – Prosedyremessige barrierer som en gang «frøs» utenlandske kapitalstrømmer fjernes, noe som baner vei for akselerasjon og oppgradering av aksjemarkedet.

Polarisert bilde og historisk knute

Tungvinte prosedyrer for utenlandske investeringer som har vært på plass i mange år blir fjernet, noe som åpner for muligheter til å tiltrekke seg kapitalstrømmer og heve nivået på det vietnamesiske aksjemarkedet.

I sammenheng med Vietnams økonomi som streber etter å gjøre et gjennombrudd, viser bildet av utenlandske kapitalstrømmer i de første ni månedene av 2025 en bemerkelsesverdig differensiering. I følge de nyeste dataene fra departementet for planlegging og investering nådde de totale registrerte utenlandske direkteinvesteringene (FDI) i Vietnam 26,14 milliarder USD i løpet av årets første åtte måneder, en økning på 27,3 % fra samme periode i fjor. Dette imponerende tallet gjenspeiler den sterke tilliten multinasjonale selskaper har til Vietnams langsiktige utsikter, spesielt i trenden med å diversifisere globale forsyningskjeder.

Imidlertid har den indirekte investeringskapitalstrømmen (FII) fortsatt en mindre positiv utvikling. Statistikk fra Ho Chi Minh City-børsen (HOSE) viser at utenlandske investorer i mars 2025 nettosolgte for mer enn 9 560 milliarder VND. Denne trenden fortsatte i tredje kvartal, med en netto salgsverdi på omtrent 1 600 milliarder VND på alle tre børsene. Selv i handelssesjonen 25. september 2025 fortsatte utenlandske investorer å nettoselge sterkt på HOSE med en verdi på 1 509,69 milliarder VND.

Dette paradokset reiser et stort spørsmål: hvilke barrierer hindrer kapitalstrømmene til utenlandske investorer? Eksperter påpeker at problemet ikke ligger i makrofaktorer, men i administrative barrierer. Prosedyren for å åpne en konto for utenlandske investorer i Vietnam har blitt sammenlignet med en «matrise» i mange år, og vart i flere måneder eller enda lenger. Kravet om konsulær legalisering av dokumenter utstedt av utenlandske etater har blitt en «flaskehals», som kaster bort tid og penger, og reduserer investeringsfleksibiliteten og effektiviteten.

Juridisk løft fra to nye rundskriv

Stilt overfor denne situasjonen har Statsbanken lansert to viktige juridiske «grepestokker», rundskriv 03/2025/TT-NHNN og rundskriv 25/2025/TT-NHNN.

Utenlandske investorer har lov til å åpne flere kontoer under samme handelskode i passende tilfeller, noe som hjelper dem med å administrere investeringsporteføljene sine mer fleksibelt.

Rundskriv 03/2025, som trådte i kraft 16. juni 2025, har gjennomført en «revolusjon» ved offisielt å avskaffe kravet om konsulær legalisering for utenlandske investorers kontoåpningsdokumenter. Denne banebrytende endringen forventes å forkorte kontoåpningstiden fra flere måneder til bare noen få dager, og skape enestående gunstige forhold for utenlandsk kapitalstrøm. Rundskrivet tillater også utenlandske investorer å åpne flere kontoer under transaksjonskoder i rimelige tilfeller, noe som hjelper dem med å forvalte investeringsporteføljene sine mer fleksibelt.

For å komplettere bildet fortsetter rundskriv 25/2025, utstedt 31. august 2025, å modernisere prosessen ved å tillate utenlandske investorer å autorisere finansinstitusjoner til å åpne, stenge og bruke betalingskontoer. Ifølge eksperter viser denne autorisasjonsmekanismen SBVs tillit til rollen som mellomliggende finansinstitusjoner, og bidrar til å profesjonalisere hele prosessen. I tillegg utvider rundskriv 25 også typene identifikasjonsdokumenter og tillater bruk av SWIFT-systemet for åpning og bruk av betalingskontoer, uten krav om biometrisk verifisering ved elektroniske transaksjoner.

I stedet for streng kontroll gjennom administrative prosedyrer (forhåndskontroll), har statsbanken gått over til en mer åpen mekanisme for å oppmuntre til kapitalstrømmer, men samtidig har den styrket overvåkingen av kontantstrømmer gjennom teknologi og strengere prosesser for identifisering og forebygging av hvitvasking av penger (AML/KYC).

Responsen fra internasjonale eksperter og investorer har vært svært positiv. Ifølge Dr. Can Van Luc, sjeføkonom i BIDV , medlem av det nasjonale rådgivende rådet for finans- og pengepolitikk, vil en forkorting av kontoåpningstiden bidra til å forbedre konkurranseevnen til det vietnamesiske aksjemarkedet, tiltrekke seg mer utenlandsk kapital og bidra til å oppgradere markedet. Mr. Nguyen The Minh, direktør for forskning og utvikling for individuelle kunder i Yuanta Securities Vietnam, kommenterte også at disse endringene i tekniske forhold, sammen med driften av KRX-systemet, vil skape en sterk drivkraft for å fremme kapitalmarkedet og tiltrekke seg mer kapital fra utenlandske investorer.

Denne oppfatningen forsterkes av de store investeringsfondene selv. Petri Deryng, leder av Pyn Elite Fund, et av de største utenlandske fondene i markedet, er fortsatt svært trygg på investeringer i Vietnam. Fondet anslår at VN-indeksen kan nå 2500 poeng i 2025–2026, basert på solide økonomiske forhold, inkludert forventninger om en oppgradering av markedet. Selv om det fortsatt foregår nettosalg av utenlandske investorer på kort sikt, viser de positive tilbakemeldingene og de langsiktige forventningene fra investeringsfondene at denne politikken blir sett på som et strategisk skritt, som bygger tillit til at kapitalstrømmene vil komme tilbake i fremtiden.

Oppgrader veikart og siste deler

Å oppgradere aksjemarkedet fra frontier til fremvoksende er et av regjeringens strategiske mål frem til 2030. Et av de viktigste kriteriene for oppgradering er «markedstilgjengelighet», inkludert prosedyrer knyttet til kontoåpning og pengeoverføring. Rundskriv 03 og 25 har direkte og grundig adressert dette problemet, som anses som et spesifikt og viktig skritt i reformkartet. Dette tiltaket demonstrerer effektiv koordinering mellom etater, spesielt Statsbanken, Finansdepartementet og Statens verdipapirkommisjon, for å fjerne hindringer og skape de mest optimale forholdene for utenlandske investorer.

Selv om den nye policyen fokuserer på tilrettelegging, er SBV fortsatt forpliktet til å styrke finansiell risikokontroll, spesielt anti-hvitvasking (AML) og kjenn-din-kunde (KYC). De nye rundskrivene krever at banker gjennomfører identifikasjon av investorer og autoriserte organisasjoner i samsvar med hvitvaskingslover.

For å oppnå høy effektivitet er imidlertid økonomiske og finansielle eksperter enige om at det må være tett koordinering mellom myndigheter, banker og investorer i implementeringen av de nye forskriftene. Den største utfordringen nå er den teknologiske og prosedyremessige beredskapen til forretningsbanker. Hvis bankene ikke raskt kan oppdatere sine interne systemer og prosedyrer, kan den faktiske kontoåpningstiden fortsatt bli forlenget, noe som skaper et gap mellom investorenes forventninger og faktiske erfaringer.

«SBVs anmodning om at forretningsbanker og utenlandske bankfilialer raskt og synkront implementerer rundskriv 03/2025 og rundskriv 25/2025 er et viktig skritt for å tiltrekke seg utenlandske indirekte kapitalstrømmer til det vietnamesiske markedet. Dette er en viktig del av helhetsbildet. Hvis den implementeres effektivt, vil denne politikken ikke bare skape et mer levende og profesjonelt marked, men også bidra betydelig til målet om å oppgradere markedet og fremme bærekraftig økonomisk vekst på lang sikt», bekreftet finansekspert Nguyen Tri Hieu.

Kilde: https://vtv.vn/nut-that-nghin-ty-duoc-go-cu-hich-dong-von-ngoai-va-mo-duong-nang-hang-thi-truong-10025092514325106.htm