Utnyttelse av kapital for vekst

Som økonomiens «blodåre» spiller kapitalflyt, spesielt evnen til å styre kapital effektivt, en avgjørende rolle for bærekraftig økonomisk vekst, sammen med faktorer som arbeidskraft, vitenskap - teknologi, institusjoner, investeringsmiljø... Spesielt i sammenheng med at Vietnam sikter mot en BNP-vekst på 10 % eller mer, blir problemet med å utvikle kapitalkanaler mer presserende enn noensinne.

Hyundai Thanh Cong bilproduksjons- og monteringslinje. Illustrasjonsfoto: Duong Giang/VNA

Vekstdrivere

Ifølge Dr. Nguyen Tu Anh, direktør for policyforskning ved VinUni University, må økonomiens kredittskala dobles i løpet av de neste fem årene for å nå målet om en økonomisk vekst på 10 % eller mer hvert år. Han beregnet spesifikt at hvis den reelle BNP-veksten når 10 %, pluss omtrent 3 % inflasjon, vil den nominelle veksten være omtrent 13 %. For å nå dette nivået må kredittveksten nå minst 15 % per år, omtrent 2 prosentpoeng høyere enn den nominelle BNP-vekstraten.

Dette tallet viser tydelig at banksystemet fortsatt vil være den viktigste kapitalkanalen, og spille en nøkkelrolle i å «pumpe blod» inn i økonomien. «Det er tydelig at banksystemets rolle i økonomien er ekstremt viktig», understreket dr. Nguyen Tu Anh.

Ifølge denne eksperten er Vietnam fortsatt en «bankbasert» økonomi – den er hovedsakelig avhengig av banker for å skaffe kapital. Denne modellen, som følger trenden i østasiatiske land, vil sannsynligvis opprettholdes i minst de neste 15 årene. Selv om kapitalmarkedet (aksjemarked, selskapsobligasjoner...) utvikler seg, har bankene fortsatt fordelen av å kunne tilby langsiktig kapital og risikostyring for økonomien.

Dette stammer fra finansnæringens natur. Mens kapitalmarkedet krever at investorer selv vurderer og håndterer risikoer – en vanskelig oppgave i et institusjonelt og juridisk rammeverk som fortsatt er under perfeksjon – er banker spesialiserte organisasjoner innen innsamling, behandling av informasjon og håndtering av kredittrisiko. Sammen med utviklingen av digital teknologi har banker i økende grad tilgang til stordata, optimalisering av kostnader og utvidet tilgangen til kapital til flere subjekter. Derfor er banker ikke bare en effektiv kapitalkanal, men også en risikostyringskanal for økonomien.

Quan Trong Thanh, direktør for analyseavdelingen i Maybank Securities Vietnam, deler det samme synet på bankenes sentrale rolle og sa at rommet for bedriftskreditt i Vietnam fortsatt er svært stort. For tiden er Vietnams kreditt/BNP-forhold omtrent 134 %, hvorav bedriftslån utgjør mindre enn 80 % av BNP, et ganske sunt nivå sammenlignet med lignende økonomier.

Ifølge Quan Trong Thanh var perioden 2013–2022 vitne til en oppsving i utlån til privatkunder, spesielt til personlig forbruk, boligkjøp og bilkjøp... Etter 2022, da den makroøkonomiske konteksten svingte og etterspørselen etter personlige lån avtok, flyttet kredittkapitalstrømmen seg sterkt til næringslivet. Fra 2024 og frem til nå har utlån til bedrifter blitt den viktigste driveren for kredittvekst, og Thanh mener at dette er i riktig retning.

Strukturen til sosiale investeringer gjenspeiler også denne trenden. Med henvisning til statistikk sa Thanh at i perioden 2020–2024 nådde den totale investeringskapitalen rundt 682 milliarder USD, hvorav produksjonssektoren sto for den største andelen. Selv om utenlandske direkteinvesteringer fortsatt har den ledende andelen i produksjonsinvesteringssektoren – hovedsakelig lån fra internasjonale banker – kommer omtrent 44 % av den gjenværende investeringskapitalen fra innenlandske banker. Det er verdt å merke seg at tre statseide forretningsbanker (VietinBank, Vietcombank, BIDV ) står for opptil 60 % av markedsandelen, noe som begrenser rommet for aksjebanker og tvinger dem til å fremme detaljhandelen. I en periode med sterk vekst i økonomien vil imidlertid bedriftskreditt, spesielt for private foretak, være en rimelig ekspansjonsretning.

Åpen retning fra infrastruktur og energi

På kort sikt mener Quan Trong Thanh at to områder som kan bli nye drivere for bankkapitalstrømmer er infrastruktur og energi. Ifølge Finansdepartementets beregninger trenger Vietnam en total investeringskapital på rundt 1400 milliarder USD de neste fem årene, tilsvarende 280 milliarder USD per år, for å oppnå BNP-vekstmålet på 10 % per år. Av dette utgjør utenlandske direkteinvesteringer bare rundt 24–30 milliarder USD, noe som betyr at mer enn 250 milliarder USD per år må komme fra den innenlandske sektoren, inkludert staten og private foretak.

Regjeringen oppfordrer nå sterkt den private sektoren til å delta i investeringer i infrastruktur og energi. «Denne kaken utvides, og deltakelsen fra private bedrifter øker også», sa Thanh. Når private bedrifter deltar, er banker også villige til å følge med, så lenge bedriftene demonstrerer sin evne til å gjennomføre prosjektet. Dette er en mulighet for banker og privat sektor til å skape en effektiv «kapitalsirkulasjon» for økonomien.

Fra et generelt perspektiv vurderte begge ekspertene at banker fortsatt er den viktigste kapitalkanalen for Vietnam på mellomlang og lang sikt. Det betyr imidlertid ikke at kapitalmarkedet er neglisjert. Tvert imot må det finnes en parallell utviklingsstrategi for å redusere byrden på banksystemet, spesielt i sammenheng med sterk kapitaletterspørsel til produksjon, infrastruktur og energi.

Å fullføre det juridiske rammeverket, forbedre kapasiteten til eierstyring og selskapsstyring, gi åpenhet om informasjon og fremme investorenes tillit vil være forutsetninger for at kapitalmarkedet skal bli en «forlenget arm» av banksystemet.

Å utvikle kapitalkanaler for den vietnamesiske økonomien i den nye perioden krever harmoni mellom bankenes sentrale rolle og fremveksten av kapitalmarkedet. Dr. Nguyen Tu Anh bekreftet at bankene vil forbli «ryggraden» i Vietnams økonomiske kapitalstrøm i minst de neste 15 årene, mens Quan Trong Thanh viste at rommet for bedriftskreditt, spesielt innen produksjon, infrastruktur og energi, fortsatt er vidåpent.

Når kapitalkanalene utvikler seg i harmoni, kan Vietnam fullt ut oppnå målet om 10 % årlig vekst på en bærekraftig og balansert måte, bygge et trygt og fleksibelt finanssystem og være klar for en ny utviklingsfase.

Kilde: https://baotintuc.vn/kinh-te/don-bay-von-cho-tang-truong-20251116085922996.htm