Nvidia før G-hour: Spillet på 260 milliarder dollar som bestemmer AI-æraen

(Dan Tri) – Wall Street holder pusten mens de venter på at Nvidia skal offentliggjøre resultatene for andre kvartal, med svingninger som kan nå 260 milliarder dollar på én dag. Dette er ikke bare en finansrapport, men også en test for fremtiden til AI-æraen.

I den moderne finansverdenen har få selskaper den overhengende innflytelsen til Nvidia, hvis aksjebevegelser har potensial til å riste opp S&P 500, hvor den utgjør nesten 8 % av indeksen.

Så mens chipgiganten forbereder seg på å avduke sin siste økonomiske rapport, er det ikke lenger en historie om én enkelt bedrift, men et signal, et barometer for helsen til hele teknologibransjen og psykologien til globale investorer.

Det har vært to ekstraordinære år for Nvidia, med forvandling fra en grafikkbrikkeprodusent til det mest verdifulle selskapet på planeten, med en markedsverdi på over 4 billioner dollar. Brikker som Blackwell B200 har blitt ryggraden som driver AI-superkreftene Microsoft, Meta, Amazon og Alphabet. Men alle gode ting må ta slutt.

Denne rapporten for andre kvartal forventes å være det første kapittelet i en ny æra: en æra med «fremragende» vekst, snarere enn «utopi».

Det økonomiske bildet: Når den «lynraske» veksten begynner å avta

Ifølge Bloombergs prognoser vil Nvidia kunngjøre tall som ethvert selskap ville drømme om: en omsetning på 46,2 milliarder dollar (opp 53 % fra året før) og et resultat per aksje (EPS) på 1,01 dollar (opp 49 %). Datasentersegmentet, hjertet i AI-revolusjonen, forventes å bidra med 41,2 milliarder dollar.

Dette er absolutt imponerende resultater. Men for Wall Street er kontekst alltid viktigere enn tall. Mellom 2023 og 2024 hadde Nvidia fem kvartaler på rad med tresifret omsetningsvekst – en nesten enestående bragd. Nå har veksten falt til tosifret.

Denne nedgangen, selv om den er uunngåelig, reiser kjernespørsmålet som har hjemsøkt investorer i flere måneder: Hvor lenge kan denne mirakuløse suksessrekken vare?

Oppmerksomheten vil bli rettet mot de små, men viktige detaljene: fremdriften i forsendelsene av GB200-superbrikkene, planene for neste generasjon av Blackwell Ultra-brikker, og viktigst av alt, ledelsens prognose for neste kvartal. En prognose som er bare litt under forventningene, kan utslette hundrevis av milliarder dollar i markedsverdi.

Til tross for «politiske sjokk» er Nvidia-aksjene fortsatt opp 35 % siden begynnelsen av året og nesten 44 % de siste 12 månedene. I juli ble selskapet det første selskapet som nådde en markedsverdi på 4000 milliarder dollar (Foto: Getty).

Geopolitisk «hodepine»: Sjakkspillet på 8 milliarder dollar i Kina

Hvis avtagende vekst er en grå sky, er geopolitiske spenninger med Kina en storm. Denne rapporten vil for første gang fullt ut gjenspeile virkningen av Trump-administrasjonens ustabile «tollkrig».

Hendelsesforløpet rundt Nvidia er dramatisk. I april forbød Washington plutselig selskapet å selge H20-brikkeserien sin utelukkende til Kina. I juli ble forbudet opphevet, og det virket som om døren hadde åpnet seg. Men bare en måned senere tvang en ny avtale Nvidia til å gi 15 % av inntektene fra H20-salg til Kina til den amerikanske regjeringen .

Nvidia hadde spådd at avgiften kunne redusere overskuddet i andre kvartal med så mye som 8 milliarder dollar. Dette er et stort slag, en direkte «tariff» på selskapets kontanttrykker. Analytikere hos KeyBanc advarte om at hvis Nvidia fullstendig ekskluderte direkte inntekter fra Kina i prognosen for tredje kvartal, ville tallet sannsynligvis være betydelig lavere enn markedets forventninger.

Spillet kompliseres ytterligere av Beijings nylige advarsler til innenlandske selskaper om sikkerhetsrisikoene som Nvidia-brikker utgjør. Selv om den amerikanske giganten har benektet påstandene, kommer det press fra begge sider. I mellomtiden utvikler Nvidia angivelig en ny brikke for Kina basert på Blackwell-arkitekturen, men lanseringen vil kreve et «nikk» fra Washington.

Det er tydelig at Nvidias forretningsvei i milliardmarkedet blir mer humpete enn noensinne.

Bak tallene: Frykten for en «AI-boble» og lærdommene fra «Nifty Fifty»

Til tross for utfordringene er Nvidia-aksjene opp 35 % hittil i år. Wall Streets optimisme virker grenseløs. Men denne euforien reiser en større, systemisk bekymring: Er vi i en AI-boble?

Selv en av pionerene i denne revolusjonen, OpenAI-sjef Sam Altman, innrømmer: «Er vi på et stadium der investorer blir for begeistret for AI? Jeg tror det», sier han.

Noen mer erfarne analytikere har til og med sammenlignet den nåværende manien med kollapsen av «Nifty Fifty»-gruppen på 1970-tallet. Denne gruppen på 50 ledende amerikanske selskaper på den tiden (som Xerox, IBM) ble ansett som «kjøp og hold for alltid»-investeringer. De ble priset på absurde nivåer inntil boblen sprakk i krisen i 1973–1974, noe som førte til at verdien av gruppen stupte med mer enn 50 %.

Arun Sai, seniorstrateg hos Pictet Asset Management, kom med en skarp advarsel, basert på den historiske lærdommen: «Du kan være et flott selskap, men ikke nødvendigvis en flott aksje hvis prisen er feil.»

Fem tiår senere stilles det samme spørsmålet til «Magnificent Seven». Er billionverdiene deres overdrevet av AI-bølgen?

AI-våpenkappløpet og det store spørsmålet om profitt

AI-manien har skapt det Arun Sai kaller en «hyperkonsentrert vekstlomme». I en avtagende amerikansk økonomi har AI blitt et sjeldent lyspunkt, en viktig driver for BNP-vekst. Dette har utløst et massivt våpenkappløp. Amazon planlegger å bruke 85 milliarder dollar på AI neste år, mens Microsoft anslår et tall på opptil 100 milliarder dollar.

Men dette pengeforbrukskappløpet vil før eller siden møte en hard realitet: lønnsomhet. En fersk MIT-undersøkelse helte kaldt vann på den generelle begeistringen da den avslørte at 95 % av de spurte bedriftene ennå ikke har sett avkastning på sine AI-investeringer, til tross for de enorme summene som er brukt.

Presset for å bevise effektivitet øker, spesielt ettersom nye aktører som Kinas DeepSeek utfordrer markedet med billigere, men fortsatt kraftige produkter. AI-verdenen går inn i en fase der avkastning på investeringen (ROI) vil bli den viktigste målestokken, ikke bare teknologiens potensial.

Nvidias resultatrapport for andre kvartal er mer enn bare en historie om et selskap. Det er en historie om skjæringspunktet mellom disruptiv teknologi, mektig politikk og de uforanderlige lovene i finansmarkedene. Nvidia er på en høyde, men de beveger seg også på en hårfin linje mellom økende etterspørsel og makrorisiko, mellom rekordhøye verdsettelser og frykt for en konjunkturnedgang.

Resultatene, som snart vil bli annonsert, vil være en nøkkelindikator. Ikke bare vil de avgjøre skjebnen til millioner av investorer, men de kan også være en profeti om retningen for AI-æraen: om den vil fortsette å være en bærekraftig revolusjon, eller bare et strålende, men kortvarig gullrush.

Kilde: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/nvidia-truoc-gio-g-cuoc-choi-260-ty-usd-dinh-doat-thoi-dai-ai-20250827225450058.htm