"Vildledet" i deflasjon

Mens risikoen er vedvarende inflasjon overalt ellers i verden , gir vedvarende deflasjon landet hodebry i Kina.

Ngược đường thế giới, Trung Quốc có thể 'sa lầy' trong giảm phát, Fed bất ngờ đón tin vui?

Kinas inflasjon i juni 2023 var nær 0 %, noe som overrasket økonomer . (Kilde: Reuters)

Deflasjonsrisiko

For bare seks måneder siden var økonomer bekymret for at Kinas gjenåpning etter nesten tre år med strenge Covid-19-tiltak ville føre til en økning i økonomisk aktivitet, noe som ville forverre den skyhøye inflasjonen rundt om i verden.

Men nå, mens forbrukerne er tilbake på shopping og underholdning, har ikke gjenåpningen gitt de resultatene verden håpet på. Eiendomssektoren er fortsatt sviktende, ungdomsarbeidsledigheten er høy, og 35 billioner dollar i lokal offentlig gjeld har tynget den økonomiske veksten, noe som har ført til at innenlandske konsumpriser har stagnert.

Kinas konsumprisindeks (KPI) falt til nær null i juni 2023, noe som overrasket økonomer som hadde forventet ytterligere 0,2 % økning, ifølge National Bureau of Statistics (NBS). Dette brakte Kinas inflasjon til sitt laveste nivå siden februar 2021, hovedsakelig på grunn av lavere priser på svinekjøtt og energi.

I mellomtiden falt kjerneinflasjonen (unntatt mer volatile mat- og energipriser) med 0,1 % til 0,4 %, fra 0,6 % i mai.

I en kommentar til tallene sa Zhang Zhiwei, sjeføkonom i Pinpoint Asset Management Ltd: «Risikoen for deflasjon er svært reell. Begge inflasjonsmålene bidrar til bevisene på at oppgangen svekkes, og bekymringer rundt deflasjon tynger forbrukertilliten.»

Nomura-analytikere spår at inflasjonen vil «falle ytterligere» neste måned, til -0,5 %.

I juni 2023 falt Kinas produsentprisindeks (PPI) også med 5,4 % fra år til år, den kraftigste nedgangen i produsentprisene på over syv år og den niende måneden på rad med nedgang for indeksen.

Nomura-økonom Harrington Zhang sa at PPI-resultatet i stor grad skyldtes en kraftig nedgang i råvarepriser og svak etterspørsel fra produsenter.

Midt i tegn på svak vekst og fallende produsentpriser har den kinesiske regjeringen og People's Bank of China (PBoC) forsøkt å øke utgiftene og investeringene i landet.

Mens andre land har hevet renten for å bekjempe inflasjon, bestemte den kinesiske sentralbanken (PBoC) seg for å kutte sin mellomlange rente i juni. Kinas statsråd lovet også å innføre sterkere tiltak for å øke den økonomiske veksten.

Nomura-analytikere tror at de siste inflasjonsdataene vil føre til at verdens nest største økonomi vil utløse mer finanspolitisk og monetær stimulans gjennom hele året.

«Den ultralave inflasjonsmålingen støtter vårt syn om at PBoC sannsynligvis vil levere to nye rentekutt i resten av året», understreket analytikerne.

Alarmklokker

En økonomi i deflasjon kan være et marerittscenario for et land.

«Risikoen for at økonomien sitter fast i dette deflasjonsmiljøet er reell», forklarte Gregory Daco, sjeføkonom hos Ernst & Young (EY). «Når det gjelder vekstpotensial, er det verste som kan skje hvis du har en deflasjonsrisiko og et miljø med høy gjeld samtidig.»

Kina står overfor en «balanseovergang» i likhet med den man så i Japans «tapte tiår» på 1990-tallet.

Daco bemerket at deflasjon gjør gjeld dyrere og også forsinker forbruksutgifter og investeringer. Derfor forsinker deflasjon vekst og øker gjeldskostnadene.

Sjeføkonom Richard Koo ved Nomura Research Institute advarte om at Kina står overfor en «balansemessig resesjon» lik den man så i Japans «tapte tiår» på 1990-tallet, da forbrukere og bedrifter gikk over fra investeringer og forbruk til gjeldsreduksjon på grunn av vedvarende deflasjon.

Konsekvensene kan bli enda verre i Kina, der landet mangler et sosialt sikkerhetsnett, sa Daco. Uten statlig støtte er kinesiske forbrukere tvunget til å spare mer i stedet for å bruke penger og investere for å stimulere økonomisk vekst.

«Det er et langvarig, strukturelt problem i verdens nest største økonomi som har pågått i flere tiår», sa økonom Daco. «Forbrukerne som strammer inn lommeboken og øker sparingen sin er en av grunnene til at Beijing, til tross for vanskelighetene, har sett en imponerende vekstbane.»

Gode nyheter for Fed

Selv om deflasjon absolutt ikke vil hjelpe Kinas økonomi, kan det være et velkomment tegn for den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve), som prøver å dempe inflasjonen.

Ed Yardeni, administrerende direktør i markedsundersøkelsesselskapet Yardeni Research, sa at Kinas deflasjon kan bidra til at den amerikanske PPI-indeksen «plutselig faller».

Historisk sett har verdens største økonomis PPI vært «svært korrelert» med Kinas på grunn av de nære handelsbåndene mellom de to landene. Beijings svake gjenoppretting etter pandemien kan være en deflasjonskraft for verdensøkonomien, bemerket han.

Økonom Daco sa at selv om ingen sentralbank ønsker å se deflasjon, kan Fed være komfortabel med å se «deflasjon fra resten av verden».

Likevel sier eksperter at Kinas deflasjonsproblem kan være gode nyheter for sentralbanksjefer, men at det utgjør en risiko for verdensøkonomien på lang sikt.

Kinas fremvekst fra et utviklingsland til en global supermakt og en stor økonomisk rival til USA siden 1990-tallet har omformet verden. Vedvarende deflasjon kan endre det.

Spesielt for generasjon Z (født mellom 1997 og 2012) fra verdens nest største økonomi – som sliter med rekordhøye arbeidsledighetstall på over 20 % – er deflasjon en katastrofe som bare venter på å skje.

[annonse_2]
Kilde