"Fast" i deflasjon

Mens risikoen er vedvarende inflasjon overalt i verden , forårsaker langvarig deflasjon landet store problemer i Kina.

Ngược đường thế giới, Trung Quốc có thể 'sa lầy' trong giảm phát, Fed bất ngờ đón tin vui?

Kinas inflasjon i juni 2023 var nær 0 %, noe som overrasket økonomer . (Kilde: Reuters)

Deflasjonsrisiko

For bare seks måneder siden bekymret økonomer seg for at Kinas gjenåpning etter nesten tre år med strenge COVID-19-tiltak ville føre til en økning i økonomisk aktivitet, noe som ville forverre den skyhøye globale inflasjonen.

Men selv om forbrukerne har vendt tilbake til shopping- og underholdningstjenester, har ikke gjenåpningen gitt de resultatene verden hadde håpet på. Eiendomssektoren er fortsatt svak, ungdomsarbeidsledigheten er høy, og lokale myndigheters gjeld på 35 billioner dollar har tynget den økonomiske veksten, noe som har ført til at innenlandske konsumpriser har stagnert.

Ifølge Kinas nasjonale statistikkbyrå (NBS) var landets konsumprisindeks (KPI) i juni 2023 nær 0 %, noe som overrasket økonomer som hadde forventet en økning på 0,2 %. Dette er Kinas laveste inflasjonsrate siden februar 2021, hovedsakelig drevet av lavere priser på svinekjøtt og energi.

I mellomtiden falt kjerneinflasjonen (unntatt de mer volatile mat- og energiprisene) med 0,1 % til 0,4 %, fra 0,6 % i mai.

I en kommentar til tallene sa Zhang Zhiwei, sjeføkonom i Pinpoint Asset Management Ltd: «Risikoen for deflasjon er svært reell. Begge inflasjonsmålene gir ytterligere bevis på at oppgangen svekkes, og bekymringer om deflasjon tynger forbrukertilliten.»

Nomura-analytikere spår at inflasjonen vil «falle ytterligere» neste måned, til -0,5 %.

I juni 2023 falt Kinas produsentprisindeks (PPI) også med 5,4 % fra år til år. Dette var den kraftigste nedgangen i produsentprisene på over syv år og den niende måneden på rad med nedgang for indeksen.

Økonom Harrington Zhang fra Nomura bemerket at PPI-resultatet i stor grad skyldtes et kraftig fall i råvarepriser og svekket etterspørsel fra produsenter.

Midt i tegn på svak vekst og fallende produsentpriser har den kinesiske regjeringen og People's Bank of China (PBoC) jobbet for å øke utgiftene og investeringene i landet.

Mens andre land kontinuerlig har hevet rentene for å bekjempe inflasjon, bestemte Folkets sentralbank i Kina (PBoC) seg for å kutte sin sentrale mellomlange rente i juni. Det kinesiske statsrådet lovet også å iverksette sterkere tiltak for å øke den økonomiske veksten.

Nomura-analytikere tror at de siste inflasjonsdataene vil føre til at verdens nest største økonomi ruller ut flere finanspolitiske og monetære stimuleringspakker i løpet av året.

Analytikere understreket: «Den ekstremt lave inflasjonsraten støtter vårt syn om at PBoC sannsynligvis vil gjennomføre to nye rentekutt i resten av året.»

Alarmklokkene ringer

En økonomi i deflasjon kan være et marerittscenario for et land.

Gregory Daco, sjeføkonom i Ernst & Young (EY), forklarer: «At økonomien sitter fast i dette deflasjonsmiljøet er en reell risiko. Når det gjelder vekstpotensial, er det verst tenkelige scenarioet hvis økonomien står overfor både deflasjonsrisiko og et miljø med høy gjeld samtidig.»

Kina står overfor en «balansenedgang» som ligner på det man så under Japans «tapte tiår» på 1990-tallet.

Daco bemerket at deflasjon gjør gjeld dyrere og også forsinker forbruksutgifter og investeringer. Derfor forsinker deflasjon vekst og øker gjeldskostnadene.

Richard Koo, sjeføkonom ved Nomura Research Institute, advarer om at Kina står overfor en «balansemessig resesjon» som ligner på det man så under Japans «tapte tiår» på 1990-tallet. På den tiden gikk forbrukere og bedrifter fra å investere og forbruke til å redusere gjeld på grunn av vedvarende deflasjon.

Ifølge Daco kan denne effekten bli enda verre i Kina fordi landet mangler et sosialt sikkerhetsnett. Uten statlig støtte er kinesiske forbrukere tvunget til å spare mer i stedet for å bruke penger og investere for å øke den økonomiske veksten.

Økonom Daco hevdet: «Dette har vært et langvarig og strukturelt problem i verdens nest største økonomi i flere tiår. Forbrukernes innstramming og økte sparing er en av grunnene til at Beijing, til tross for vanskeligheter, fortsatt har hatt en imponerende vekstbane.»

Gode nyheter for Fed

Selv om deflasjon absolutt ikke vil hjelpe Kinas økonomi, kan det være gode nyheter for den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve), som prøver å dempe inflasjonen.

Ed Yardeni, president i markedsundersøkelsesfirmaet Yardeni Research, antyder at Kinas deflasjonssituasjon kan føre til at den amerikanske PPI-indeksen «uventet faller».

Han bemerket: «Historisk sett har PPI for verdens største økonomi en «høy korrelasjon» med Kinas på grunn av det tette handelsnivået mellom de to landene. Beijings svake gjenoppretting etter pandemien kan være en årsak til deflasjon for verdensøkonomien.»

Økonom Daco sier imidlertid at selv om ingen sentralbank ønsker å se deflasjon, kan Fed være fornøyd med å se «deflasjon fra resten av verden».

Eksperter mener imidlertid at selv om Kinas deflasjonssituasjon kan være gode nyheter for Fed-tjenestemenn, utgjør den en langsiktig risiko for verdensøkonomien.

Kinas fremvekst fra en utviklingsland til en global supermakt og en stor økonomisk rival av USA siden 1990-tallet har omformet verden. Vedvarende deflasjon kan endre denne virkeligheten.

Spesielt for generasjon Z (de som er født mellom 1997 og 2012) i verdens nest største økonomi – som sliter med rekordhøye arbeidsledighetstall på over 20 % – er deflasjon en katastrofe som er på randen av utbrudd.

[annonse_2]
Kilde