Etter oppsvinget i eiendoms- og gullprisene er aksjer den eneste kanalen under toppen i 2022.

Ifølge eksperter er aksjer den eneste store gjenværende aktivakanalen som fortsatt er billig og under toppen i 2022, etter den hete økningen i eiendomspriser, gullpriser og kryptovaluta.

Aksjemarkedet blomstrer - Foto: AI-tegning

Aksjemarkedet har overvunnet frykten for tollsatser.

I en fersk rapport påpekte SGI Capital – forvalteren av det åpne fondet The Ballad Fund – mange punkter å merke seg om det vietnamesiske markedet.

Vietnam var nylig blant de første landene som inngikk en handelsavtale med USA. Det er fortsatt mange detaljer som må forhandles, som opprinnelsesforholdet og detaljene for skattesatser per bransje.

Ifølge SGI Capital vil imidlertid tidlig inngåelse av en avtale hjelpe vietnamesiske eksportbedrifter, enten innenlandske eller utenlandske direkteinvesteringer, med proaktivt å beregne og justere forretningsplanene sine.

Faktisk nådde registrerte utenlandske direkteinvesteringer rekordhøye nivåer i første halvdel av 2025, og utbetalingene økte med 8,1 % i samme periode. SGI Capital mener at de økte tollsatsene (omtrent 10–15 % sammenlignet med før) vil påvirke gruppen av bedrifter med mindre konkurransefortrinn.

Men på lang sikt vil dette være en sterk drivkraft for bedrifter til å omstrukturere verdikjeden til produktlinjer i dybden og diversifisere markedet.

I tillegg, etter det psykologiske sjokket i april, er den direkte effekten av USAs gjensidige skattepolitikk på aksjemarkedet faktisk ganske begrenset, ettersom andelen børsnoterte foretak som eksporterer varer til USA er svært lav, og disse foretakene selv ikke er pessimistiske med tanke på konkurranseevnen og eksportutsiktene for vietnamesiske varer.

SGI Capital mener markedet har «overvunnet sjokket og frykten for amerikanske tollsatser», og retter oppmerksomheten mot de neste fokuspunktene som vil skje i andre halvdel av året, som utsiktene til en oppgradering og spredning og akselerasjon av vekst.

I tillegg til tollsatser hadde finansmarkedet tidligere bekymringer knyttet til State Bank of Vietnams (SBV) nettouttak av statsobligasjoner og at valutakursen kontinuerlig brøt toppen, i strid med trenden til USD-indeksen.

SGI Capitals eksperter mener imidlertid at SBV er fullstendig proaktive i å heve sentralkursen for å bidra til å nøytralisere virkningen av tollsatser, og nettouttaket av statsobligasjoner i løpet av noen få økter i slutten av juni har kun som mål å rebalansere den overdrevne kortsiktige likviditeten.

Forskjellen mellom VND/USD-kursen og andre sørøstasiatiske land er omtrent 5–8 %, nok til å skape en buffer for eksportbedrifter til å konkurrere. Med den nedadgående trenden i USD-indeksen og det fastsatte tollrammeverket, vurderer SGI Capital at valutakursen kan ha passert den mest stressende perioden i år.

På den andre positive siden observerte SGI Capital at utenlandsk kapital strømmet tilbake til Vietnam svært sterkt i begynnelsen av juli, noe i tråd med nettokjøp i andre ASEAN-land. Frykten for høye tollsatser på vietnamesisk eksport til USA – den siste barrieren for utenlandsk kapitalstrøm – er fjernet.

«Etter den sterke økningen i eiendomspriser, gullpriser og til og med kryptopriser, er aksjer den eneste store aktivakanalen som fortsatt er billig og under toppen i 2022», understreket eksperten hos SGI Capital.

Mål mot historisk topp på 1550 poeng

Analytiker Dong Thanh Tuan hos Mirae Asset Securities sa også at den foreløpige tollavtalen mellom Vietnam og USA har endret Vietnams vekstutsikter noe, og ført til sammenflettede utfordringer og muligheter i forbindelse med mange detaljer som må diskuteres videre, for eksempel hvordan man skal bestemme kriteriene for «betydelig endring» og fjerne ikke-tollmessige barrierer.

Det faktum at verst tenkelige scenario angående tollsatser ikke inntraff, bidro til at aksjemarkedet blomstret i juni, og bidro samtidig til at VN-indeksen overvant den psykologiske motstandssonen på 1400 poeng.

Utsiktene for juli spesielt og for tredje kvartal generelt forventes å bli forsterket av bildet av resultatvekst i andre kvartal, spesielt for bank- og eksportkonsernene.

Tuan spår at kortsiktige justeringer anses som nødvendige faktorer for å hjelpe markedet med å danne nye balansesoner, før det når den historiske toppen på 1550 poeng.

Ifølge eksperter forsterkes de positive signalene i aksjemarkedet også av en rekke strukturelle endringer i regjeringens og nasjonalforsamlingens vekstorientering og mål i 2025.

Imidlertid har konteksten med økt risiko fra eksterne faktorer sammen med en rekke interne strukturelle endringer delvis skapt en «trilemma» i forvaltningspolitikken, der prioritering av å fremme økonomisk vekst gjennom kreditt og offentlige investeringer delvis vil gå på bekostning av evnen til å kontrollere valutakurser og inflasjonspress, bemerket Tuan.

Tilbake til emnet

BINH KHANH

Kilde: https://tuoitre.vn/sau-dot-tang-nong-bat-dong-san-va-vang-chung-khoan-la-kenh-duy-nhat-duoi-dinh-2022-20250710143822963.htm