Det er mangel på både varer og mekanismer.

Tiltrekke seg utenlandsk kapital til markedet for selskapsobligasjoner: Mangel på både egnede produkter og mekanismer.

Likviditeten i markedet for selskapsobligasjoner er treg, med en kraftig nedgang i individuelle investorer, mens institusjonelle investorer fortsatt er begrenset til banker og verdipapirselskaper.

Til tross for perioder med imponerende vekst, mangler markedet for selskapsobligasjoner mekanismene og kvalitetsproduktene som skal tiltrekke seg utenlandske investorer. (Grafikk: Dan Nguyen)

Uten rangeringer er selv «haiene» hjelpeløse.

Eksperter mener at markedet for selskapsobligasjoner mangler både mekanismer og kvalitetsprodukter for å tiltrekke seg «haier», spesielt utenlandsk investeringskapital.

For tiden er kjøperne i det private (sekundære) markedet for selskapsobligasjoner hovedsakelig banker og verdipapirforetak (som står for omtrent 80 %). Andre institusjonelle investorer, som investeringsfond, står for bare 0,2 %, og forsikringsselskaper står for 0,36 %. Det er verdt å merke seg at utenlandske investorer bare står for 0,91 %.

Ifølge mellomledd i obligasjonsmarkedet er mange finansinstitusjoner med eiendeler for titalls milliarder dollar interessert i å investere i det vietnamesiske obligasjonsmarkedet, men klarer ikke å gjøre det på grunn av mangel på både mekanismer og produkter av høy kvalitet.

«Mange pensjonsfond og verdipapirfond er interessert i det vietnamesiske obligasjonsmarkedet, men de kan ikke investere», sa Nguyen Quang Thuan, administrerende direktør i FiinRatings.

Ifølge Thuan oppstår denne situasjonen fordi disse utenlandske fondene baserer sine investeringer i hvert lands obligasjoner på obligasjonens kredittvurdering. Dette er en internasjonal praksis, men utstedere i Vietnam har ennå ikke tatt i bruk denne vanen. Ifølge Vietnam Bond Market Association hadde bare 7 % av verdien av obligasjonene kredittvurderinger i løpet av de første syv månedene i år.

Fru Duong Kim Anh, investeringsdirektør i Vietcombank Securities Company Limited (VCBS), uttalte også at når utenlandske forsikringsselskaper ønsker å investere i obligasjoner i Vietnam, er det første de er interessert i data om obligasjonene, spesielt data om sannsynligheten for mislighold hos utstederselskapet. Dette er obligatorisk for at bedrifter skal kunne håndtere risikoen ved investeringene sine.

«Nesten alle utenlandske fond som kontakter VCBS spør om disse dataene finnes, og om det finnes en uavhengig part som leverer disse dataene for å utføre deres risikostyringsaktiviteter», sa Duong Kim Anh.

For tiden forvalter lisensierte livs- og skadeforsikringsselskaper i Vietnam omtrent 30 milliarder dollar i investeringer, men bare en svært liten brøkdel av disse selskapenes investeringsmidler er allokert til selskapsobligasjoner.

Forsikringsvirksomhetsloven, som trådte i kraft i begynnelsen av 2023, forbyr investering i selskapsobligasjoner utstedt for gjeldsrestrukturering, og begrenser dermed deltakelsen til denne gruppen investorer i markedet for selskapsobligasjoner.

En mulighet til å tiltrekke seg utenlandske investeringer rett i vår egen bakgård.

I den senere tid har mange bedrifter måttet utstede internasjonale obligasjoner for å skaffe kapital til renter på 8–10 % per år, for ikke å nevne kostnadene og risikoen knyttet til valutakursendringer. Samtidig ville det å skaffe kapital innenlands redusere kostnadene betydelig.

«For å utvikle og tiltrekke seg investorer, spesielt institusjonelle investorer, er imidlertid hovedinfrastrukturen (retningslinjer, juridisk rammeverk, åpenhet) viktig, men den myke infrastrukturen (handel på den noterte børsen) må følge internasjonal praksis, spesielt kredittvurderinger», anbefalte Nguyen Quang Thuan.

Videre foreslår eksperter at myndighetene bør vurdere flere skatteinsentiver og refinansieringsmekanismer for å tiltrekke seg institusjonelle og utenlandske investorer. Det er behov for løsninger for å forbedre kvaliteten og mangfoldet av «varer» på markedet, spesielt grønne obligasjoner.

Vo Hoang Hai, visedirektør i Nam A Bank, anbefalte at en av de viktigste løsningene for å tiltrekke seg utenlandske investorer er at vietnamesiske bedrifter øker utstedelsen av grønne obligasjoner.

For tiden har myndighetene en policy for å utvikle grønne obligasjoner, og statens verdipapirtilsyn har også gitt ut en håndbok for grønne obligasjoner. Imidlertid har de relevante myndighetene ennå ikke gitt ut en grønn klassifiseringsliste som skal tjene som grunnlag for utstedelse av grønne obligasjoner.

I tillegg har mange verdipapirselskaper antydet at Vietnam bør vurdere å etablere mellomliggende finansinstitusjoner for kredittgarantier eller obligasjonsgarantier. Dette ville gjenopprette tilliten og diversifisere obligasjonsproduktene som tilbys markedet. Disse garantiorganisasjonene kan etableres og drives av store vietnamesiske finans- og investeringsinstitusjoner og internasjonale organisasjoner.

Kilde: https://baodautu.vn/thu-hut-von-ngoai-vao-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-thieu-ca-hang-hoa-lan-co-che-d222895.html