Gull selges, noe som reverserer alle reglene.

Gull har alltid blitt sett på som en «trygg havn» under politiske stormer, men konflikten i Midtøsten skaper et sjeldent paradoks. I stedet for å stige kraftig, faller edelmetallet kraftig, og velter alle tradisjonelle markedsregler.

Fra slutten av februar 2026, mens konflikten eskalerte, spådde investorer at gullprisen ville stige kraftig, slik man har sett i historien. Imidlertid har et helt motsatt scenario utfoldet seg. Etter handelssesjonen 19. mai fortsatte gullprisen å svekke seg og falt tilbake til nye bunnivåer i går.

Sjokket fra inflasjon og renter.

Årsaken til dette kraftige fallet skyldes ikke at gull har mistet sin verdi som et trygt tilfluktssted, men snarere inflasjon. Ifølge nylig publiserte data nådde inflasjonen i USA 3,8 % i april, det høyeste nivået siden mai 2023.

Produsentprisindeksen (PPI) registrerte også sin kraftigste økning siden begynnelsen av 2022, noe som gjenspeiler det sterke prispresset som sprer seg fra energikostnader.

Hovedårsaken stammer fra oljeprisene – «marerittet» i enhver økonomi . Konflikter i Midtøsten har presset Brent-råoljeprisene over 100 dollar per fat, noe som har skapt et globalt sjokk i innsatskostnadene. Økende inflasjon har tvunget den amerikanske sentralbanken (Fed) til å endre sin holdning.

Gull står i et dilemma: det er både et offer for krigsindusert inflasjon og mister sin attraktivitet sammenlignet med obligasjoner når rentene stiger. (Bilde: Watcher.Guru)

Forventningene om at Fed vil kutte renten i 2026 har nå svekket seg betraktelig. I stedet satser markedet på muligheten for at Fed vil heve renten igjen.

Denne utsikten gjør enhver investor skeptisk. Som et resultat styrker den amerikanske dollaren seg, mens renten på amerikanske statsobligasjoner stiger.

Papirgull selges, mens ekte gull fortsetter å tiltrekke seg investeringer.

Rentemekanismen «strammer» grepet om gull. Fordi gull er en ikke-rentebærende eiendel, blir det mindre attraktivt å eie edelmetallet når bankrenter og obligasjonsrenter stiger.

Institusjonelle investorer trekker seg kraftig ut av gull-ETF-er. Mer spesifikt, ifølge data fra World Gold Council (WGC), var det i første kvartal 2026 en utstrømning på 16 tonn gull-ETF-er i Nord-Amerika, og dermed endte en ni måneder lang rekke med påfølgende kapitalinnsprøytninger.

Mer bemerkelsesverdig er det at mars 2026 alene opplevde en global netto utstrømning på omtrent 12 milliarder dollar – den høyeste kapitalstrømningen i historien fra gull-ETF-er.

CME Groups FedWatch-verktøy viser en 39 % sannsynlighet for at Fed vil heve renten i desember.

Historien blir imidlertid enda mer dramatisk når man ser på skillet mellom «papirgull» (futureskontrakter, ETF-er på Comex-børsen) og «ekte gull» (gullbarrer, gullringer).

Mens institusjonelle investorer dumpet «papirgull» på Comex-børsen, fortsatte enkeltpersoner og småinvestorer i Asia å stille kjøpe fysisk gull. Ifølge World Gold Council (WGC) nådde den globale etterspørselen etter gullbarrer og -mynter i første kvartal 2026 474 tonn – det nest høyeste nivået i historien, med Kina og India i spissen.

Dette gjenspeiler den fortsatt sterke etterspørselen etter fysisk gull fra enkeltpersoner og småinvestorer til lave prisnivåer, en sterk kontrast til utsalget i derivatmarkedet.

Denne kontrasten antyder at presset for tiden primært ligger i markedet for «papirgull», hvor derivater selges for å dekke marginkrav, snarere enn i etterspørselen etter å holde fysisk gull.

Hva bringer fremtiden for edle metaller?

Ser man på historien, har gull opplevd lignende kraftige fall i 1974–1976 og 2008. Sent i 1974 mistet gull så mye som 41 % av verdien sin da den amerikanske økonomien møtte stagflasjon.

I løpet av de påfølgende to årene steg imidlertid gullprisen med mer enn 340 %. En lignende historie utspilte seg etter krisen i 2008.

Store banker som JPMorgan og Goldman Sachs opprettholder et langsiktig optimistisk syn, og anslår priser på henholdsvis 6 300 dollar og 5 400 dollar per unse ved årets slutt.

Årsaken ligger i presset fra det amerikanske budsjettunderskuddet. Med et underskudd på opptil 1,9 billioner dollar per år kan ikke Fed opprettholde overdrevent høye renter på ubestemt tid på lang sikt, fordi det ville kvele økonomien og føre til at kostnadene ved å tilbakebetale statsgjelden eksploderer.

Akkurat nå er globale sentralbanker, ledet av Kina og India, fortsatt nettokjøpere av gull for å redusere sin avhengighet av amerikanske dollar.

Til tross for at India har økt importavgiftene på gull for å kontrollere importen, er etterspørselen etter edelmetallet i landet fortsatt høy. Dette trekket viser at gullets appell til realøkonomien fortsatt er svært sterk.

På kort sikt kan gull bli utsatt for ytterligere press ettersom inflasjonen fortsetter å stige. Men hvis et «stagflasjonsscenario» oppstår, som betyr at høy inflasjon ledsages av avtagende vekst, vil ikke sentralbanken være i stand til å heve renten ytterligere. Det er da gull, som en inflasjonssikring, igjen vil skinne.

Det nåværende utsalget kan rett og slett være en kraftig korreksjon i finansmarkedene. Historien viser at gull ofte kommer under press når rentene stiger, men det har også gjentatte ganger hentet seg inn sterkt etter perioder med pengepolitisk innstramming.

Ifølge The Hindu Business Line, The Trading Economics

Gullpriser i dag, 21. mai 2026: Innenlandske gullpriser stiger kraftig igjen . Globale gullpriser steg kraftig i dag, 21. mai 2026, etter en tidligere dyp nedgang. Innenlands vil gull og gullringer fra SJC sannsynligvis ta seg opp igjen etter å ha nådd sine laveste nivåer på flere måneder.

Kilde: https://vietnamnet.vn/vang-bi-ban-thao-kich-ban-dao-lon-moi-quy-tac-2517794.html