Becamex BCE napotyka trudności przy wejściu na rynek nieruchomości

[reklama_1]

Nie mogąc zwiększyć kapitału do 700 miliardów VND i wciąż zmagając się z trudnościami w sektorze nieruchomości, spółka Binh Duong Construction and Transport Joint Stock Company (Becamex BCE, kod BCE) ma problemy z przepływami pieniężnymi w związku z wejściem na nowy rynek.

Trzy lata z rzędu bez wypłacania dywidend po wejściu na rynek nieruchomości

W ciągu ostatnich 3-5 lat spółki powiązane z Industrial Development and Investment Corporation - JSC (Becamex, kod BCM) w Binh Duong przyciągnęły szczególną uwagę inwestorów na giełdzie ze względu na atrakcyjną, regularną politykę wypłacania akcjonariuszom corocznej dywidendy pieniężnej.

Jednak w latach 2022-2023 polityka dywidendy pieniężnej grupy przedsiębiorstw powiązanych z Becamex uległa zmianie. Przedsiębiorstwa te, zamiast regularnie wypłacać dywidendy, zaczęły opóźniać wypłatę dywidend akcjonariuszom.

W Becamex BCE, w treści przedstawionej akcjonariuszom na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy, które odbędzie się 12 kwietnia, jednostka ta planuje nie wypłacać dywidend w 2023 r. (a także nie będzie wypłacać dywidend akcjonariuszom w 2022 r.).

Wcześniej, 26 kwietnia 2022 r., Becamex BCE zatwierdził wypłatę dywidend za 2021 r. w wysokości 5%, co odpowiada całkowitej wypłacie akcjonariuszom w wysokości 17,5 mld VND, oraz zatwierdził plan emisji akcji w celu zwiększenia kapitału zakładowego z 350 mld VND do 700 mld VND w celu uzupełnienia kapitału na produkcję i działalność biznesową.

Jednakże 19 kwietnia 2023 r. Spółka zgodziła się na odroczenie wypłaty dywidendy za 2021 r. i niewypłacanie dywidendy za 2022 r. w celu skoncentrowania kapitału na działalności gospodarczej, a jednocześnie wyraziła zgodę na nierealizowanie planu emisji akcji w celu podwyższenia kapitału.

Wcześniej Spółka stale oferowała akcjonariuszom atrakcyjne dywidendy pieniężne, wypłacając dywidendy w wysokości 8% w 2016 r., 8% w 2017 r., 10% w 2018 r., 12% w 2019 r. i 9% w 2020 r.

W rzeczywistości, na dzień 31 grudnia 2023 r. Becamex BCE dysponował jedynie środkami pieniężnymi w wysokości 35,8 mld VND, co stanowiło 5,2% aktywów ogółem. Jednocześnie całkowite zadłużenie wyniosło 111,7 mld VND, co stanowiło 33,4% kapitału własnego.

Oprócz ograniczonej gotówki, również na koniec 2023 r. aktywa Becamex BCE wynosiły 529,7 mld VND, wliczając krótkoterminowe i długoterminowe należności od stron trzecich, stanowiące 77% całkowitych aktywów; zapasy i długoterminowe niedokończone aktywa wyniosły zaledwie 49,5 mld VND, co stanowi 7,2% całkowitych aktywów.

W związku z tym ograniczone środki pieniężne oraz aktywa ulokowane głównie u podmiotów trzecich powodują trudności w przepływie środków pieniężnych dla Becamex BCE.

Nieruchomości przyczyniają się do przychodów, ale nie znacząco

Firma Becamex BCE została założona w 2002 r. w celu zaspokajania potrzeb budowlanych wewnętrznych i zewnętrznych projektów Becamex. Jej początkowy kapitał zakładowy wynosi 7 mld VND. Główny obszar działalności firmy koncentruje się w prowincji Binh Duong.

Do 2021 roku Becamex BCE zaoferował podmiotom zewnętrznym dodatkowe 5 milionów akcji BCE, aby zwiększyć swój kapitał zakładowy z 300 miliardów VND do 350 miliardów VND. Zmobilizowana kwota została przeznaczona na pokrycie kosztów budowy osiedla mieszkaniowego w Hamlecie 4 (gmina Minh Thanh, dystrykt Chon Thanh, prowincja Binh Phuoc ) oraz projektu osiedla mieszkaniowego 5F (Hamlet 5, Lai Uyen, dystrykt Bau Bang, prowincja Binh Duong).

Warto zauważyć, że po emisji akcji, udział Becamex w Becamex BCE spadł z 51,82% do 44,42% i utrzymuje się na tym poziomie do dziś. Chociaż Becamex nie posiada już więcej niż 51% udziałów, nadal jest uważany za spółkę dominującą Becamex BCE, ponieważ nadal kontroluje operacje w Becamex BCE.

W kontekście działalności biznesowej, po wielu latach realizacji projektów budowlanych dla jednostek powiązanych ze spółką macierzystą Becamex, w ciągu ostatnich kilku lat Becamex BCE stał się inwestorem realizującym budowę komercyjnych projektów mieszkaniowych - usług pracowniczych w Bau Bang Industrial Park and Urban Area (Binh Duong), komercyjnych projektów mieszkaniowych - usług pracowniczych w dzielnicy Chon Thanh (Binh Phuoc).

W szczególności, jeśli chodzi o strukturę udziału sektora nieruchomości w przychodach, w 2021 r. odnotował on 9,51 mld VND, co stanowiło 8,93% całkowitych przychodów; w 2022 r. nie odnotowano żadnych przychodów; w 2023 r. odnotował on ok. 29,4 mld VND, co stanowiło 23,96% całkowitych przychodów.

W 2024 roku Becamex BCE planuje dalszą rozbudowę i rozwój projektów nieruchomościowych, promowanie wydawania klientom certyfikatów użytkowania gruntów i mieszkań oraz wdrażanie rozwiązań z zakresu windykacji należności.

W szczególności Spółka będzie kontynuować realizację projektów, które zostały zrealizowane w 2023 r., a także rozpoczynać nowe projekty, takie jak: projekt budownictwa mieszkaniowego o charakterze komercyjno-usługowym dla pracowników w Becamex Industrial Park – Binh Phuoc; projekt infrastrukturalny R2A Ecolakes; budowa budownictwa mieszkaniowego o charakterze komercyjno-usługowym Bau Bang dla pracowników w Binh Duong.

W rzeczywistości, z powodu wejścia w sektor nieruchomości w trudnym okresie i braku kontynuacji podwyższenia kapitału z 350 miliardów VND do 700 miliardów VND w celu uzupełnienia kapitału na realizację projektu, Becamex BCE wykazuje oznaki trudności w mobilizacji kapitału, co prowadzi do braku możliwości zapewnienia przepływu środków pieniężnych na wypłatę dywidend, a także do powstania zadłużenia dywidendowego.

Źródło