Który kanał inwestycyjny wybrać, gdy stopy procentowe oszczędności osiągną najniższy poziom?

Stopy procentowe są niskie, ale inne kanały, takie jak akcje czy nieruchomości, nie są zbyt atrakcyjnymi opcjami w obliczu niepewności makroekonomicznej.

Lokata oszczędnościowa

W ostatnim czasie banki systematycznie obniżały oprocentowanie depozytów. Badanie przeprowadzone na początku października przez VnExpress wykazało, że oprocentowanie 12-miesięcznych lokat terminowych w niektórych dużych bankach spadło poniżej 5,5% w skali roku, czyli poniżej poziomu z okresu pandemii COVID-19.

Według pana Nguyena The Minha, dyrektora ds. analiz w Yuanta Securities Company, wielu inwestorów przesunęło swoje środki w kierunku kanałów o wyższej rentowności, takich jak akcje. Jednak „lekcja” z drugiej połowy 2022 roku – gwałtowne spadki akcji lub zbyt szybkie pęknięcie „bańki” spekulacyjnej na rynku nieruchomości – zapobiegła zbyt dużej zmianie.

„Inwestorzy mogą przeznaczyć jedynie część swoich oszczędności na inwestycje giełdowe, ponieważ obawiają się ryzyka, jakie niesie ze sobą koniec 2022 roku, i wiążą się z nim duże inwestycje” – powiedział Nguyen The Minh. Może to być powód, dla którego oszczędności, pomimo niskich stóp procentowych, nadal stanowią preferowany kanał inwestycyjny dla wielu osób.

Ponadto, zdaniem Pana Phama Hoang Quang Kieta – zastępcy dyrektora działu badań i analiz w FIDT Investment Consulting and Asset Management Company, stopy procentowe oszczędności mają tendencję do osiągania najniższego poziomu w obliczu obecnego rozwoju gospodarki .

Możliwości obniżek stóp procentowych w tym momencie nie są duże, ponieważ Bank Państwowy ma trudności z utrzymaniem nadwyżki płynności, gdy kurs walutowy jest pod presją. Akcja kredytowa w ostatnim kwartale roku również często gwałtownie rośnie, co utrudnia bankom dalsze obniżanie stóp procentowych. Zgodnie z prognozą pana Kieta, wraz z zastosowaniem krótkoterminowego wskaźnika mobilizacji kapitału do nowych pożyczek średnio- i długoterminowych, stopy mobilizacji pozostaną niezmienione od teraz do końca pierwszego kwartału przyszłego roku.

Magazyn

Od początku 2023 roku indeks VN-Index wzrósł o ponad 14%, jednak zachowanie rynku nie wskazuje na trend wzrostowy.

Indeks HoSE gwałtownie wzrósł w pierwszym miesiącu roku, a następnie pozostał w stagnacji, poruszając się w trendzie bocznym do końca kwietnia. Trzy miesiące później indeks VN skoczył o ponad 20%, z poziomu 1035 punktów do prawie 1250 punktów. Jednak krótkotrwały szczyt nie trwał długo. We wrześniu indeks HoSE po raz drugi osiągnął poziom 1250 punktów, a następnie skorygował się do prawie 1100 punktów, tracąc ponad 11% w ciągu nieco ponad miesiąca.

Jedną z różnic w porównaniu z ożywieniem w 2021 r. jest nastrój na rynku.

Uważa się, że stopy procentowe i akcje poruszają się w przeciwnych kierunkach, gdy stopy procentowe rosną, akcje spadają i odwrotnie. Jednak w obecnym okresie, gdy stopy procentowe stale spadają, akcje nie odnotowały żadnych gwałtownych zmian. Chociaż indeks VN odnotował momentami wzrost o ponad 20%, przepływy pieniężne są nadal dość ostrożne.

Zdaniem ekspertów w sytuacji makroekonomicznej nadal występuje wiele nieprzewidywalnych czynników, a także „lekcje” wyciągnięte z głębokiego spadku rynku w drugiej połowie 2022 r., który ma wiele wspólnego z obecnym kontekstem, sprawiają, że inwestorzy nie inwestują już „wszystko w” w tak ryzykowny kanał, jak akcje.

Transakcje na parkiecie firmy papierów wartościowych w Dzielnicy 1 w Ho Chi Minh City w lutym 2022 r. Zdjęcie: Quynh Tran

Pani Nguyen Thi Hoai Thu – Dyrektor ds. Inwestycji w VinaCapital – stwierdziła, że ​​rynek będzie nadal podlegał wahaniom w krótkim terminie, co jest również „normalne i zrozumiałe”, ponieważ indeks VN od dawna wykazuje dobrą dynamikę wzrostu. Według ekspertów VinaCapital, inwestorzy długoterminowi nie powinni się martwić, ponieważ w dłuższej perspektywie akcje będą notować pozytywne wyniki, z potencjalnym wzrostem zysków i atrakcyjnymi wycenami.

Jednostka ta zauważyła jednak również, że rynek w przyszłym roku może nadal być narażony na wiele zagrożeń, biorąc pod uwagę niepewność makroekonomiczną, możliwość recesji w głównych gospodarkach, utrzymywanie przez Fed restrykcyjnej polityki pieniężnej lub napięcia geopolityczne . W kraju kwestie zapadalności obligacji korporacyjnych, dłuższy czas odbudowy rynku nieruchomości, inflacja lub presja kursowa będą czynnikami, które należy uważnie monitorować.

Patrząc z bardziej pozytywnej perspektywy, pan Quan Trong Thanh – dyrektor ds. badań i analiz w Maybank Investment Bank Vietnam (MSVN) – stwierdził, że rynek akcji w ciągu najbliższych 6 miesięcy może wykazywać wiele podobieństw do sytuacji w 2013 r., kiedy to kontekst ekonomiczny był dość podobny, np. zamrożone nieruchomości i rosnąca liczba złych długów w bankach.

W rzeczywistości, w 2013 roku indeks VN-Index silnie wzrósł w pierwszej połowie roku, po czym nastąpiła dość duża korekta. Jednak dzięki łagodzeniu polityki pieniężnej, redukcji złych długów i innym działaniom zarządczym, rynek ponownie odnotował falę wzrostu w ostatnich miesiącach roku.

MSVN uważa, że ​​rynek akcji w najbliższym czasie odbije się w podobny sposób, ponieważ wietnamska gospodarka znajduje się obecnie w znacznie korzystniejszej kondycji niż w 2013 r.

Nieruchomość

Według pana Tran Khanh Quanga, dyrektora generalnego Viet An Hoa Company, rynek nieruchomości znajduje się we wczesnej fazie ożywienia. Rządowe pozwolenie na realizację projektów to dobry znak, ale całkowite usunięcie barier zajmie więcej czasu. Ponadto, stopy procentowe banków spadły, a możliwości wzrostu kredytów są duże, jednak banki nadal wahają się przed udzielaniem kredytów na nieruchomości.

Ostatnio niektórzy inwestorzy zaczęli ponownie oferować sprzedaż. Pan Quang powiedział jednak, że to tylko etap eksploracji rynku. Klienci zaczęli korzystać z tego kanału, ale preferują jedynie segmenty z realnym popytem i centralną lokalizacją. Obie strony powodują „kompresję” inwestycji. Dlatego w ostatnich miesiącach roku czynniki sezonowe mogą okazać się wspierające rynek.

Jednak na tym etapie pan Quang zauważył, że nie każdy nadaje się do inwestowania w nieruchomości. Ekspert ten zauważył, że istnieją dwie grupy, które mogą rozważyć udział.

W pierwszej kolejności są to osoby, które mają potrzeby związane z nieruchomościami, a chęć posiadania nieruchomości wynika ze wzrostu liczby ludności, małżeństw i migracji, zwłaszcza w dużych miastach. W kontekście gwałtownego spadku cen nieruchomości, obniżających się stóp procentowych, a także tego, że ta grupa jest bardziej narażona na pierwszeństwo w udzielaniu kredytów przez banki, to dobry moment na zakup satysfakcjonującego produktu.

Drugą grupę stanowią inwestorzy długoterminowi, którzy przetrwali ostatni kryzys. Ta grupa ma doświadczenie w wyborze produktów, negocjowaniu cen i znajdowaniu sposobów na pozyskanie kapitału. Dzięki wysokiemu wskaźnikowi dźwigni finansowej, w kontekście spadających stóp procentowych, inwestorzy długoterminowi mają większe szanse na osiągnięcie zysków niż w poprzednim okresie.

Pan Quang radzi nowym inwestorom, aby rozważyli i dokładnie przeanalizowali swoją ofertę przed inwestycją. Obecnie ceny nieruchomości gwałtownie spadają, ale aby w pełni zrozumieć produkt, kupujący muszą posiadać szeroką wiedzę i umiejętności. Według niego nowi inwestorzy powinni unikać nieruchomości o niejasnym statusie prawnym, obszarów, w których brakuje informacji i które są położone zbyt daleko od dużych miast.

Złoto i dolary amerykańskie

Krajowe ceny złota od dwóch miesięcy wykazują tendencję wzrostową, wzrastając łącznie o 2 miliony VND za tael. Cena sprzedaży złota SJC utrzymuje się na poziomie około 69 milionów VND za tael od połowy września.

Podobnie kurs dolara amerykańskiego na rynku bankowym i wolnym osiągnął ostatnio najwyższy poziom w ciągu ostatnich 9 miesięcy, wynoszący około 24 000–24 500 VND za 1 USD.

Jednak zdaniem pana Nguyena The Minha, wzrost wartości dolara może być jedynie krótkotrwały. „Ludzie martwią się o kurs walutowy, ale dolar amerykański raczej nie wzrośnie tak gwałtownie, jak w 2022 roku” – skomentował dyrektor ds. analiz w Yuanta Securities Company.

W ubiegłym roku kurs walutowy gwałtownie wzrósł w trzecim kwartale, kiedy kurs dolara amerykańskiego w banku centralnym osiągnął szczyt, sięgając prawie 24 900 VND. Kurs bankowy wzrósł o prawie 8,5% w porównaniu z początkiem roku, po czym nastąpił spadek w ostatnim miesiącu roku. Gwałtowny wzrost kursu walutowego w 2022 roku nastąpił po tym, jak Bank Państwowy zezwolił na poszerzenie pasma kursów spot o 2% w obliczu nieprzewidywalnych wydarzeń na arenie międzynarodowej, kiedy to banki centralne na całym świecie kontynuowały zacieśnianie polityki pieniężnej.

Odnosząc się do niedawnego wzrostu wartości dolara, pan Minh stwierdził, że wynika on z krótkoterminowego wzrostu inflacji. Ogólny i bazowy wskaźnik CPI w USA w sierpniu wzrosły odpowiednio o 3,7% i 4,3% w porównaniu z analogicznym okresem 2022 roku, czyli więcej niż wzrost o 3,2% i 4,2% w poprzednim miesiącu. Natomiast sprzedaż detaliczna nadal utrzymywała dodatnią dynamikę. To pomogło indeksowi DXY utrzymać silną pozycję.

Według tego eksperta, średnio- i długoterminowe perspektywy dla dolara amerykańskiego pozostają niedźwiedzie, ponieważ kurs dolara ulega znacznym wahaniom zgodnie z trendem polityki Fed. Ciągły wzrost stóp procentowych od 2022 roku stopniowo osiąga swój szczyt, a następnie może się zatrzymać lub spaść. Polityka pieniężna może zostać ponownie poluzowana, gdy inflacja stopniowo się uspokoi.

Według pana Phama Hoanga Quanga Kieta, pod względem trendów, waluty obce i złoto mają odmienne cechy. W średnim terminie, przy historycznych szczytach stóp procentowych w USA, tendencja spadkowa w ciągu najbliższych dwóch lat będzie bardziej realna. Będzie to czynnik wspierający ceny złota w nadchodzącym czasie.

Kurs dolara amerykańskiego znajduje się na poziomie, który Bank Państwowy może regulować, więc nie ma dużego pola manewru dla wzrostu kursu walutowego. Złoto nadal jest kanałem defensywnym, a średni wzrost krajowego złota nie przekroczył 9% w ciągu ostatnich 10 lat, dlatego ekspert nie zaleca zwiększania udziału aktywów ogółem o więcej niż 10%.

Minh Son - Tat Dat

Link źródłowy: https://vnexpress.net/chon-kenh-dau-tu-nao-khi-lai-suat-tiet-kiem-xuong-day-4663296.html