Wzmocnienie polityk i poprawa jakości rynku obligacji korporacyjnych

Zgodnie z przepisami znowelizowanej ustawy Prawo o papierach wartościowych i znowelizowanej ustawy Prawo przedsiębiorstw, Ministerstwo Finansów współpracuje obecnie z ministerstwami i oddziałami w celu opracowania i przedłożenia Rządowi 4 mechanizmów polityki związanych z poszczególnymi obligacjami korporacyjnymi.

17 czerwca 2025 r. Zgromadzenie Narodowe uchwaliło ustawę o zmianie i uzupełnieniu szeregu artykułów ustawy Prawo o przedsiębiorstwach, która stanowi, że przedsiębiorstwa niepubliczne emitujące obligacje prywatne muszą mieć zobowiązania (wliczając wartość przewidywanych do emisji obligacji) nieprzekraczające pięciokrotności kapitałów własnych właściciela.

W rozmowie z Bond Highlights Newsletter nr 6/2025 , pani Pham Thi Thanh Tam, zastępca dyrektora Departamentu Instytucji Finansowych Ministerstwa Finansów, przedstawiła więcej istotnych treści na temat tego nowego rozporządzenia.

Zastępca Dyrektora Departamentu Instytucji Finansowych stwierdził, że rynek indywidualnych obligacji korporacyjnych rozwija się w ostatnim czasie bardzo dynamicznie. Jednocześnie szereg naruszeń prawa wpłynął na rozwój rynku i zaufanie inwestorów. W istocie, indywidualne obligacje korporacyjne są ryzykownym produktem finansowym i są odpowiednie wyłącznie dla inwestorów posiadających potencjał finansowy, wiedzę, doświadczenie inwestycyjne i umiejętność analizy ryzyka.

W oparciu o aktualną sytuację rynkową i jej ocenę, Ministerstwo Finansów przedłożyło Rządowi oraz Zgromadzeniu Narodowemu wniosek o nowelizację przepisów Prawa o papierach wartościowych i Prawa o przedsiębiorstwach, dotyczących treści indywidualnych obligacji korporacyjnych. W przepisie tym dodano zapis o wskaźniku zadłużenia do kapitału własnego nieprzekraczającym 5-krotności dla emitenta będącego spółką niebędącą spółką publiczną, aby ograniczyć ryzyko związane z wypłatą obligacji dla emitenta i inwestorów, zobowiązując emitenta do zapewnienia zdolności finansowej w celu mobilizacji kapitału przy emisji indywidualnych obligacji korporacyjnych.

„Nowe przepisy zawarte w ustawie o zmianie ustawy o przedsiębiorstwach, wraz z przepisami ustawy o zmianie ustawy o papierach wartościowych dotyczącymi obligacji korporacyjnych, mają na celu rozwój bezpiecznego, publicznego, przejrzystego i zrównoważonego rynku obligacji korporacyjnych, tworzącego sprzyjające warunki dla przedsiębiorstw do mobilizacji kapitału obligacyjnego, przy jednoczesnej ochronie uzasadnionych praw i interesów inwestorów” – potwierdziła pani Pham Thi Thanh Tam.

Według Zastępcy Dyrektora, Ministerstwo Finansów konsultowało się z ministerstwami, uczestnikami rynku i starannie rozważyło powyższą regulację. Zasadniczo regulacja, zgodnie z którą wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego nie może przekraczać 5-krotności, nie wpływa na dostęp przedsiębiorstw do kapitału ani na zdolność przedsiębiorstw do mobilizacji kapitału. Oprócz kanału emisji indywidualnych obligacji korporacyjnych, przedsiębiorstwa mogą również mobilizować kapitał poprzez inne kanały, takie jak emisja akcji na giełdzie lub zaciąganie pożyczek w bankach. Przedsiębiorstwa o dobrej zdolności finansowej mogą swobodnie wybierać spośród różnych metod mobilizacji kapitału, aby pozyskać kapitał na rozwój produkcji i działalności.

Wzmocnienie mechanizmów i polityk dotyczących obligacji korporacyjnych

W ostatnim czasie Ministerstwo Finansów skupiło się na doskonaleniu ram prawnych, wzmocnieniu zarządzania i nadzoru oraz regularnym upowszechnianiu i edukacji prawnej wśród emitentów, inwestorów i usługodawców. Dlatego Ministerstwo Finansów ma nadzieję, że równolegle z doskonaleniem ram prawnych, emitenci, inwestorzy i usługodawcy zawsze będą przestrzegać przepisów prawa, uczestnicząc w mobilizacji kapitału na rynku obligacji korporacyjnych, i wspólnie budować bezpieczny, publiczny, przejrzysty i zrównoważony wietnamski rynek obligacji korporacyjnych.

Kierownik Departamentu Instytucji Finansowych dodał, że w oparciu o przepisy znowelizowanej ustawy o papierach wartościowych i znowelizowanej ustawy o przedsiębiorstwach, Ministerstwo Finansów współpracuje obecnie z ministerstwami i oddziałami w celu opracowania i przedstawienia Rządowi 4 mechanizmów polityki:

Pierwszym z nich jest dekret zmieniający dekret 155 w sprawie publicznej emisji obligacji korporacyjnych.

Drugim jest dekret zmieniający dekret 153 w sprawie prywatnej oferty i obrotu obligacjami korporacyjnymi w duchu znowelizowanego Prawa o papierach wartościowych i znowelizowanego Prawa przedsiębiorstw.

Trzecim aktem prawnym jest Dekret regulujący sankcje administracyjne za naruszenia w sektorze papierów wartościowych, który uzupełnia wysokość kar i akty karne w celu surowego karania naruszeń dotyczących poszczególnych obligacji korporacyjnych.

Czwartą ustawą jest rozporządzenie zastępujące rozporządzenie 88/2014 w sprawie oceny kredytowej, którego celem jest poprawa jakości przedsiębiorstw zajmujących się oceną kredytową oraz wzmocnienie zarządzania i nadzoru nad działalnością w zakresie świadczenia usług oceny kredytowej na rynku.

Pani Pham Thi Thanh Tam ma nadzieję, że: „Dzięki spójnym ramom prawnym, od poziomu prawa po dekret rządowy, powstanie platforma, na której przedsiębiorstwa będą mogły mobilizować kapitał na giełdzie i rynku obligacji w sposób publiczny i przejrzysty, a także powstaną warunki, w których przedsiębiorstwa będą mogły mobilizować kapitał w celu rozwijania produkcji i działalności gospodarczej, służąc celowi wzrostu gospodarczego”.

Source: https://baodautu.vn/tang-cuong-chinh-sach-nang-cao-chat-luong-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-d309300.html