Ostrożność na giełdzie przed przeglądem podwyżek

Podpis pod zdjęciem — Klienci dokonują transakcji w siedzibie Bao Viet Securities Company w Hanoi . Zdjęcie: Tran Viet/VNA

Rynek porusza się w trendzie bocznym przed okresem przeglądu aktualizacji.

W tygodniu od 29 września do 3 października indeks VN spadł o 6,89 punktu do 1645,82 punktu. Płynność rynku spadła o 10,6% w porównaniu z poprzednim tygodniem, osiągając średnio 814 milionów akcji na sesję. Przepływy pieniężne stopniowo osłabły po okresie silnego wzrostu, co ograniczyło możliwości krótkoterminowego surfowania. Odzwierciedla to również ostrożne nastawienie inwestorów.

Rynek odnotował stan „zielonego koloru na zewnątrz, czerwonego wewnątrz”, gdy indeks wspierały głównie akcje filarowe, takie jak VIC, VRE i LPB. Sam VIC dodał ponad 12 punktów do indeksu VN, podczas gdy większość pozostałych akcji odnotowała spadki. Gdyby wykluczyć wpływ tych kodów, indeks mógłby spaść do przedziału 1620-1630 punktów.

Przepływy pieniężne nie są trwałe, ponieważ w połowie tygodnia pojawiły się oznaki ożywienia w grupie bankowej STB, MBB i TCB, ale szybko zostały one zniwelowane pod koniec tygodnia. Ta grupa inwestorów nadal wywierała silną presję sprzedaży netto o wartości tysięcy miliardów VND. Po 5 sesjach zagraniczni inwestorzy sprzedali netto 7586 miliardów VND.

Według ekspertów, znaczny odpływ zagranicznych inwestorów netto może być związany z restrukturyzacją portfeli funduszy rynków wschodzących, zanim Wietnam uzyskał podwyższoną ocenę. Po długiej serii wyprzedaży netto, wskaźnik własności zagranicznej w HoSE spadł do najniższego poziomu od prawie 13 lat, zaledwie 15,61%.

Według danych Vietnam Financial Data and Information Joint Stock Company (FiinGroup), licząc tylko dopasowanie zleceń na HOSE, zagraniczni inwestorzy sprzedali netto rekordową kwotę ponad 77 100 mld VND w ciągu pierwszych 9 miesięcy 2025 r., przekraczając tym samym skalę sprzedaży netto w całym roku 2024, która wyniosła 73 100 mld VND.

Eksperci twierdzą, że w przyszłym tygodniu giełda może podlegać wahaniom w zależności od informacji o wynikach podwyżek ratingów.

Spółka akcyjna Pinetree Securities uważa, że jeśli podwyższenie ratingu nie zostanie ogłoszone, rynek może stanąć w obliczu długotrwałej korekty w średnim terminie, ale prawdopodobieństwo to nie jest wysokie. W pozytywnym scenariuszu, podwyższenie ratingu Wietnamu może spowodować silny napływ nowych pieniędzy do sektora bankowego, papierów wartościowych i nieruchomości, co stworzy impuls, który pomoże indeksowi VN zbliżyć się do poziomu 1700 punktów.

Według BETA Securities Joint Stock Company, inwestorzy powinni zachować cierpliwość, unikać pogoni za zakupami, utrzymywać udział akcji na umiarkowanym poziomie, priorytetowo traktować akcje o dobrych fundamentach, atrakcyjnych wycenach i pozytywnych perspektywach zysku. Wahania cen można wykorzystać do restrukturyzacji portfela.

Według raportu Saigon-Hanoi Securities Joint Stock Company (SHS), indeks VN zakończył tydzień spadkiem o 0,9% do 1645,82 punktów, kontynuując akumulację w wąskim przedziale poniżej strefy oporu na poziomie 1700 punktów. Szerokość rynku miała tendencję spadkową, płynność była niska, a zagraniczni inwestorzy sprzedali netto 7267 mld VND na HOSE. Indeks VN znajduje się w mniej pozytywnym trendzie akumulacji i może ponownie przetestować strefę wsparcia na poziomie 1600-1620 punktów przed utworzeniem nowego trendu.

SHS szacuje, że po zakończeniu trzeciego kwartału rynek wejdzie w okres ponownej oceny czynników fundamentalnych, informacji makroekonomicznych i wyników finansowych za trzeci kwartał. Wraz z informacjami opublikowanymi przez organizację ratingową FTSE Russell, będzie to stanowić istotną podstawę do ukierunkowania strategii inwestycyjnych w październiku i czwartym kwartale 2025 roku.

Na regularnej konferencji prasowej za trzeci kwartał, wiceminister finansów Nguyen Duc Chi powiedział, że Wietnam wdraża wiele synchronicznych rozwiązań, aby rozwijać rynek akcji w sposób zrównoważony, stabilny i przejrzysty. Jest to kluczowy wymóg strategii rozwoju rynku kapitałowego i giełdowego zatwierdzonej przez rząd.

Zdaniem kierownictwa Ministerstwa Finansów, ramy prawne rynku akcji są coraz doskonalsze, tworząc fundamenty zrównoważonego rozwoju. Zarządzanie, organizacja i nadzór są wdrażane w ścisłej współpracy z organizacjami międzynarodowymi. Ministerstwo Finansów i Państwowa Komisja Papierów Wartościowych aktywnie działały, dostarczając informacji i dowodów, aby agencje międzynarodowe miały podstawę do obiektywnej i przejrzystej oceny rynku wietnamskiego.

Wiceminister Nguyen Duc Chi podkreślił, że ostateczna decyzja należy do organizacji międzynarodowych, ale Wietnam będzie nadal ściśle koordynował działania, budował zaufanie i promował proces modernizacji. „Modernizacja nie jest celem jednorazowym, ale ciągłym procesem, który należy utrzymać w perspektywie długoterminowej. Ostatecznym celem jest rozwój stabilnego, przejrzystego rynku, skutecznie wspierającego gospodarkę , przedsiębiorstwa oraz rynki kapitałowe w średnim i długim terminie” – powiedział pan Chi.

W ostatnim czasie wdrożono wiele rozwiązań mających na celu spełnienie kryteriów awansu i stworzenie korzystniejszych warunków dla zagranicznych inwestorów. W ocenie przeprowadzonej w marcu Wietnam spełnił 7/9 obowiązkowych kryteriów. Pozostałe kryteria zostały niedawno uzupełnione przez agencję zarządzającą.

Ministerstwo Finansów wydało Okólnik nr 68, wprowadzając przepisy umożliwiające zagranicznym inwestorom instytucjonalnym składanie zleceń zakupu akcji bez konieczności posiadania wystarczających środków z góry. Rząd wydał również Dekret nr 245, znoszący przepisy zezwalające walnemu zgromadzeniu akcjonariuszy lub statutowi spółki publicznej na ustalenie maksymalnego wskaźnika udziału kapitału zagranicznego niższego niż określony poziom, co pomogło w zwiększeniu dostępu do rynku dla inwestorów zagranicznych.

Jednocześnie Bank Państwowy wydał Okólnik nr 25, dodając przepisy zezwalające na otwieranie i korzystanie z rachunków płatniczych przez zagranicznych inwestorów niebędących rezydentami Wietnamu, którzy pośrednio inwestują w Wietnamie. Okólnik wszedł w życie 31 sierpnia, demonstrując determinację Wietnamu w usuwaniu barier prawnych i tworzeniu otwartego środowiska dla rynku akcji.

W niedawnym komentarzu spółka akcyjna Vietcap Securities wyraziła przekonanie, że FTSE Russell ogłosi pozytywne wyniki dla Wietnamu 8 października. W przypadku podniesienia ratingu, do portfeli funduszy indeksowych mogłoby zostać dodanych około 30 akcji, a przepływy kapitału pasywnego w trakcie procesu wdrażania miałyby wynieść co najmniej 1 miliard dolarów.

Podczas gdy wietnamski rynek akcji zwalnia w oczekiwaniu na informacje o podniesieniu ratingu, rozwój sytuacji na giełdach międzynarodowych jest bardziej ekscytujący, zwłaszcza w USA, gdzie Wall Street notuje nowe maksima na fali zamknięcia rządu i oczekiwań, że Rezerwa Federalna (Fed) wkrótce obniży stopy procentowe.

Wall Street nadal osiąga nowe maksima pośród politycznych zawirowań

Amerykańskie rynki akcji zakończyły tydzień pełen wahań, gdyż inwestorzy nadal liczyli na rychłą obniżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną (Fed).

Mimo że rząd USA wchodzi w trzeci dzień zamknięcia z powodu impasu budżetowego, najważniejsze indeksy utrzymały dynamikę wzrostową i stale osiągają nowe maksima.

Na koniec sesji 3 października indeks S&P 500 wzrósł nieznacznie o 0,01% do 6715,79 punktów, ale nadal ustanowił nowy rekord. Indeks Dow Jones również osiągnął szczyt, rosnąc o 0,51% do 46 758,28 punktów. Sam indeks Nasdaq Composite spadł o 0,28% do 22 780,51 punktów, po tym jak grupa spółek technologicznych znalazła się pod presją korekty.

Największą presję na sprzedaż wywierał segment Applied Materials, którego akcje spadły o 2,7% po tym, jak producent półprzewodników prognozował spadek przychodów o 600 milionów dolarów w roku fiskalnym 2026. Tesla również straciła 1,4%. Akcje sektora użyteczności publicznej wzrosły o 1,2%, co wpłynęło na wzrost indeksu S&P 500.

Raport o zatrudnieniu za wrzesień 2025 r. nie został opublikowany z powodu zamknięcia rządu USA, jednak inwestorzy nadal uważnie śledzą dane Instytutu Zarządzania Dostawami (ISM), które pokazują, że indeks zatrudnienia w sektorze usług spadł czwarty miesiąc z rzędu - sygnał wzmacniający oczekiwania, że Fed będzie nadal łagodzić politykę pieniężną.

Według narzędzia FedWatch CME inwestorzy są niemal pewni, że Fed obniży stopy procentowe o kolejne 0,25 punktu procentowego na październikowym posiedzeniu, a prawdopodobieństwo kolejnej obniżki w grudniu wzrosło do 84%.

Pomimo trwającego już trzeci dzień zamknięcia rządu federalnego w USA, amerykańska giełda utrzymała swoją dynamikę wzrostową. Według analityków, inwestorzy często „ignorują” zamknięcia, ponieważ zazwyczaj są one krótkotrwałe i mają niewielki długoterminowy wpływ na gospodarkę. Jeśli jednak impas budżetowy się utrzyma, zakłócenie danych ekonomicznych może skomplikować proces decyzyjny Fed.

„Problemem jest czas” – powiedział Anthony Saglimbene, główny strateg rynkowy w Ameriprise Financial. „Jeśli zamknięcie potrwa dłużej, gromadzenie danych do kluczowych raportów zostanie spowolnione lub zniekształcone”.

Sesja weekendowa zakończyła imponujący tydzień, w którym wszystkie trzy indeksy Wall Street zanotowały wzrosty. Dow Jones i S&P 500 wzrosły o 1,1%, a Nasdaq o 1,3%.

Inwestorzy byli optymistycznie nastawieni od początku tygodnia (29-30 września), pomimo zbliżającego się ryzyka zamknięcia rządu. Podczas sesji 30 września indeks Dow Jones ustanowił nowy rekordowy poziom 46 397,89 punktów, dzięki oczekiwaniom na obniżkę stóp procentowych przez Fed i fali inwestycji w sztuczną inteligencję (AI), która nadal wspierała rynek.

Pomimo oficjalnego zamknięcia rządu USA 1 października, rynek nie stracił dynamiki wzrostowej. Sesja z 1 października nadal odnotowała wzrosty dla wszystkich trzech kluczowych indeksów, na czele z akcjami z sektora opieki zdrowotnej, po tym jak Pfizer zawarł porozumienie z administracją Trumpa w sprawie obniżenia cen leków w programie Medicaid, co pomogło akcjom Biogen i Thermo Fisher wzrosnąć odpowiednio o 10,9% i 9,4%.

Do 2 października rynek nadal rósł, wypychając indeksy S&P 500 i Nasdaq do nowych rekordów. Inwestorzy byli w dużej mierze przekonani, że Fed będzie zmuszony działać ostrożniej w obliczu ryzyka gospodarczego wywołanego zamknięciem rządu i słabą pogodą na rynku pracy.

Eksperci twierdzą, że perspektywy amerykańskiego rynku akcji w najbliższym czasie nadal w dużej mierze zależą od polityki Fed w zakresie stóp procentowych i rozwoju sytuacji politycznej w Waszyngtonie. Jeśli zawieszenie działalności rządu potrwa dłużej i jeszcze bardziej osłabi dane gospodarcze, Fed prawdopodobnie będzie nadal obniżał stopy procentowe, aby wspierać wzrost gospodarczy.

„W krótkim okresie stopy procentowe i napływ inwestycji do sektorów strategicznych, takich jak AI, będą nadal wspierać rynek. Jeśli jednak impas budżetowy się utrzyma, może to znacząco zmienić perspektywy gospodarcze i kierunek rynku w nadchodzących tygodniach” – powiedział Neil Wilson, ekspert Saxo.

Source: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/thi-truong-chung-khoan-than-trong-truoc-ky-xet-nang-hang-20251005122212859.htm