Obligacje terminowe stanowią duże obciążenie dla przedsiębiorstw działających na rynku nieruchomości

Wyzwania nadal istnieją, ponieważ rynek nieruchomości odnotowuje, że wiele przedsiębiorstw nie jest w stanie zrestrukturyzować swoich finansów, aby spłacić kapitał i odsetki z tytułu zapadających pakietów obligacji.

Hung Thinh Land ma problemy ze spłatą obligacji.

Wiele przedsiębiorstw musi przedłużyć spłatę obligacji.

Niedawno spółka Thu Do Securities Joint Stock Company wydała zawiadomienie o naruszeniu płatności pakietu obligacji o wartości 1,6 mld VND na rzecz spółki Hung Thinh Quy Nhon Entertainment Services Joint Stock Company z powodu niezapłacenia 70% pozostałych odsetek od obligacji w 9. okresie odsetkowym oraz 10% całkowitych odsetek od obligacji w 10. okresie odsetkowym.

W związku z tym ta partia obligacji została wyemitowana 26 maja 2021 r. na okres 48 miesięcy, tj. termin zapadalności przypada na 26 maja 2025 r. Jednakże ta partia obligacji musi zapaść 11 czerwca 2024 r., ponieważ obligacja doświadczyła zdarzenia niewykonania zobowiązania.

Jednak w wyznaczonym terminie emitent nadal nie mógł dokonać płatności, a powodem był niekorzystny rozwój rynku finansowego i rynku nieruchomości, co uniemożliwiło emitentowi zgromadzenie środków na czas w celu zapłaty odsetek od obligacji w terminie zgodnym z planem.

Inna firma, Hung Thinh Land, również ma trudności ze spłatą swoich zapadających obligacji. Firma ogłosiła niedawno opóźnienie w spłacie kapitału i odsetek od obligacji o wartości 600 miliardów VND, wyemitowanych 11 czerwca 2021 roku i zapadających 11 czerwca 2024 roku.

W obliczu trudnej sytuacji na rynku wiele przedsiębiorstw radziło sobie z długiem obligacyjnym, negocjując z inwestorami i posiadaczami obligacji przedłużenie emisji obligacji na określony okres.

Hung Thinh Land poinformował, że z powodu niekorzystnego rozwoju sytuacji na rynkach finansowych i nieruchomości, spółka nie była w stanie zgromadzić środków na spłatę kapitału i odsetek od obligacji w terminie, w porównaniu z planem. Wcześniej, w maju 2024 roku, przedsiębiorstwo przeprowadziło 3 przedterminowe wykupy części obligacji o łącznej wartości 72,4 mld VND, a 527,6 mld VND nadal nie udało się wykupić w terminie.

W listopadzie i grudniu tego roku Hung Thinh Land ma jeszcze 8 obligacji do wykupu, o łącznej wartości około 2250 miliardów VND. Większość tych obligacji została częściowo wykupiona przed terminem wykupu.

Oprócz Hung Thinh Land, inne przedsiębiorstwa, takie jak DCT Partners Vietnam, Ngoc Minh Investment i Real Estate Company Limited, Novaland zostały umieszczone na liście spółek z obligacjami wysokiego ryzyka, sporządzonej przez Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (Rating VIS), z 5800 miliardami VND, które będą miały opóźnienia w spłacie kapitału i odsetek w czerwcu 2024 r. z powodu słabego przepływu środków pieniężnych i wyczerpania zasobów gotówkowych.

Odsetek obligacji korporacyjnych z ratingami kredytowymi jest nadal niski.

VIS Rating poinformował, że w tym miesiącu zapadnie termin wykupu 41 obligacji 34 emitentów o wartości 23 000 mld VND. Szacuje się, że około 6900 mld VND, co stanowi 30%, jest zagrożonych opóźnieniami w spłacie kapitału/odsetek; 1100 mld VND obligacji wysokiego ryzyka, z opóźnieniem po raz pierwszy, należy do emitentów z branży nieruchomości mieszkaniowych. VIS Rating zauważył, że ci emitenci osiągnęli średnią marżę zysku poniżej 10% w ciągu ostatnich 3 lat, a nawet ujemną, a ich zasoby gotówkowe na spłatę zapadającego zadłużenia są wyczerpane.

Według VIS Rating, około 19% obligacji o wartości 216 bilionów VND wygasa w ciągu najbliższych 12 miesięcy. Szacuje się, że 9% z nich to obligacje o wysokim ryzyku opóźnień w płatnościach, głównie w sektorze nieruchomości mieszkaniowych i budownictwa.

„Na rynku obligacji pojawiły się pozytywne sygnały, ponieważ działalność emisyjna znów zaczęła się ożywiać. Jednak rynek nie wykazał jeszcze poprawy zaufania, ponieważ liczba obligacji korporacyjnych z ratingami kredytowymi jest niska” – skomentował VIS Rating.

Jak podają reporterzy gazety Dau Tu, w obliczu trudnej sytuacji na rynku, wiele przedsiębiorstw radziło sobie z długiem obligacyjnym, negocjując z inwestorami i obligatariuszami przedłużenie emisji obligacji na określony czas, wykorzystując zabezpieczenia obligacji na potrzeby spłaty oraz wymieniając obligacje na inne aktywa...

Na przykład, Khai Hoan Land niedawno przedłużył okres obowiązywania obligacji o rok, po tym jak w 2023 roku wydłużył go o rok. Dokładniej, Khai Hoan Land właśnie zatwierdził przedłużenie okresu obowiązywania obligacji o kodzie KHGH2123001 do 5 kwietnia 2025 roku, dostosowując stopę procentową do 12% rocznie. Na koniec 2023 roku Khai Hoan Land miał w obrocie 3 obligacje o łącznej wartości nominalnej 840 miliardów VND.

Przedłużenie terminu spłaty kredytu jest uważane za rozwiązanie tymczasowe, ponieważ negocjowanie przedłużenia terminu spłaty kredytu jedynie opóźnia termin płatności i w wielu przypadkach powoduje, że firmy płacą wyższe odsetki. Ponadto, kapitał pozyskany z obligacji korporacyjnych pozostanie ograniczony, głównie w przypadku dużych firm o dobrej reputacji i jasnych zabezpieczeniach prawnych.

Source: https://baodautu.vn/trai-phieu-den-han-trieu-nang-doi-vai-doanh-nghiep-dia-oc-d218269.html