Ciężar wygasających obligacji spoczywa w dużym stopniu na barkach przedsiębiorstw działających na rynku nieruchomości.

Nadal istnieją wyzwania, ponieważ wiele przedsiębiorstw na rynku nieruchomości nie jest w stanie zrestrukturyzować swoich finansów, aby spłacić kapitał i odsetki od zapadających pakietów obligacji.

Hung Thinh Land zmaga się z trudnościami związanymi z wykupywaniem obligacji.

Wiele przedsiębiorstw musiało wydłużyć termin spłaty obligacji.

Niedawno spółka Capital Securities Joint Stock Company wyemitowała zawiadomienie o braku spłaty obligacji o wartości 1600 mld VND wyemitowanych przez Hung Thinh Quy Nhon Entertainment Services Joint Stock Company z powodu niezapłacenia 70% pozostałych odsetek od obligacji w 9. okresie naliczania odsetek oraz 10% całkowitych odsetek od obligacji w 10. okresie naliczania odsetek.

W związku z tym emisja obligacji nastąpiła 26 maja 2021 r. na okres 48 miesięcy, co oznacza, że ​​termin zapadalności przypada na 26 maja 2025 r. Jednakże, ze względu na naruszenie umowy, emisja obligacji musi upłynąć do 11 czerwca 2024 r.

Jednakże do upływu tego terminu emitent nadal nie był w stanie dokonać płatności, powołując się na niekorzystny rozwój sytuacji na rynkach finansowych i rynku nieruchomości, który uniemożliwił emitentowi zabezpieczenie niezbędnych środków na terminową spłatę odsetek od obligacji.

Inna spółka, Hung Thinh Land, również boryka się z trudnościami w regulowaniu zapadających emisji obligacji. Firma ogłosiła niedawno opóźnienie w spłacie kapitału i odsetek od obligacji o łącznej wartości nominalnej 600 miliardów VND, wyemitowanych 11 czerwca 2021 roku i zapadających 11 czerwca 2024 roku.

W obliczu trudnych warunków rynkowych wiele przedsiębiorstw rozwiązało problem długu obligacyjnego poprzez zawarcie porozumień z inwestorami i obligatariuszami w celu wydłużenia okresu zapadalności obligacji o określony czas.

Hung Thinh Land oświadczył, że z powodu niekorzystnego rozwoju sytuacji na rynkach finansowych i nieruchomości, spółka nie była w stanie pozyskać środków niezbędnych do terminowej spłaty kapitału i odsetek od obligacji. Wcześniej, w maju 2024 roku, spółka dokonała trzech przedterminowych wykupów części swoich obligacji na łączną kwotę 72,4 mld VND i nadal ma 527,6 mld VND zadłużenia, którego nie udało się terminowo wykupić.

W listopadzie i grudniu tego roku Hung Thinh Land ma jeszcze 8 emisji obligacji do wykupu, o łącznej wartości około 2250 miliardów VND. Większość tych emisji obligacji została częściowo wykupiona przed terminem wykupu.

Oprócz Hung Thinh Land, inne spółki, takie jak DCT Partners Vietnam, Ngoc Minh Investment and Real Estate Company Limited i Novaland , zostały umieszczone na liście spółek posiadających obligacje wysokiego ryzyka, sporządzonej przez Vietnam Investment Rating Joint Stock Company (Rating VIS), przy czym spłata kapitału i odsetek w wysokości 5800 mld VND prawdopodobnie ulegnie opóźnieniu w czerwcu 2024 r. z powodu słabego przepływu środków pieniężnych i uszczuplonych rezerw gotówkowych.

Odsetek obligacji korporacyjnych posiadających ratingi kredytowe pozostaje niski.

VIS Rating informuje, że w tym miesiącu zapada 41 emisji obligacji od 34 emitentów o łącznej wartości 23 bilionów VND. Szacuje się, że około 6,9 biliona VND, czyli 30%, jest zagrożonych niewypłacalnością kapitału/odsetek; 1,1 biliona VND obligacji wysokiego ryzyka, z pierwszymi niewypłacalnościami, należy do emitentów z sektora nieruchomości mieszkaniowych. VIS Rating zauważa, że ​​ci emitenci osiągnęli średnie marże zysku w ciągu ostatnich trzech lat poniżej 10%, a nawet ujemne, a ich środki na spłatę zapadającego długu są wyczerpane.

Według VIS Rating, w ciągu najbliższych 12 miesięcy zapadnie około 19% obligacji o łącznej wartości 216 bilionów VND. Szacuje się, że 9% z nich to obligacje wysokiego ryzyka, głównie z sektora nieruchomości mieszkaniowych i budownictwa.

„Na rynku obligacji pojawiły się pozytywne sygnały, ponieważ aktywność emisyjna zaczęła ponownie rosnąć. Jednak rynek nie wykazał jeszcze poprawy zaufania, ponieważ znaczna część obligacji korporacyjnych ma niskie ratingi kredytowe” – zauważył VIS Rating.

Jak wynika z obserwacji reporterów gazety Investment Newspaper, w obliczu trudnych warunków rynkowych wiele przedsiębiorstw radziło sobie z długiem obligacyjnym, zawierając porozumienia z inwestorami i obligatariuszami w celu wydłużenia terminu wykupu obligacji o określony czas, likwidując aktywa stanowiące zabezpieczenie obligacji w celu spłaty długu lub wymieniając obligacje na inne aktywa…

Na przykład, Khai Hoan Land niedawno przedłużył termin zapadalności swoich obligacji o rok, po tym jak w 2023 roku przedłużył go o rok. Dokładniej, Khai Hoan Land zatwierdził przedłużenie terminu zapadalności obligacji o kodzie KHGH2123001 do 5 kwietnia 2025 roku, dostosowując stopę procentową do 12% w skali roku. Na koniec 2023 roku Khai Hoan Land miał zadłużenie z tytułu 3 obligacji o łącznej wartości nominalnej 840 miliardów VND.

Przedłużenie terminu płatności jest postrzegane jako rozwiązanie tymczasowe, ponieważ negocjacje jedynie opóźniają termin płatności i w wielu przypadkach zmuszają firmy do ponoszenia wyższych odsetek. Ponadto kapitał pozyskany z obligacji korporacyjnych pozostanie ograniczony i będzie dostępny głównie dla dużych, renomowanych firm z wyraźnym zabezpieczeniem prawnym.

Source: https://baodautu.vn/trai-phieu-den-han-triu-nang-doi-vai-doanh-nghiep-dia-oc-d218269.html