O índice ICOR precisa ser transparente.

Para atingir um ICOR de 4,5, o Vietnã precisa aprimorar a seleção de projetos e implementar uma governança de projetos mais rigorosa... Ao mesmo tempo, o ICOR de cada setor, província e cidade deve ser divulgado publicamente para gerar pressão por transparência e monitorar a qualidade do investimento.

A Razão Incremental de Capital-Produto (ICOR) deve ser tornada pública para todos os setores, províncias e cidades. (Na foto: a Linha 1 do Metrô Ben Thanh - Suoi Tien é um dos projetos de investimento público da cidade - Foto: TTD)

Um relatório sobre diversas questões novas e importantes nos documentos preliminares submetidos recentemente ao 14º Congresso do Partido estabeleceu a meta de manter o índice ICOR em torno de 4,5 - o que significa que são necessários 4,5 dong de capital de investimento para gerar 1 dong adicional de PIB.

Em entrevista ao jornal Tuoi Tre, o professor Mac Quoc Anh , diretor do Instituto de Economia e Desenvolvimento Empresarial, compartilhou mais detalhes sobre a natureza do ICOR e soluções para aprimorar esse índice visando um crescimento rápido e sustentável.

Uma forma de "ser esquecido"?

Senhor, a Relação Incremental Capital-Produto (ICOR) é considerada uma "medida de eficiência de capital", mas raramente tem sido mencionada em relatórios de desenvolvimento ultimamente?

O ICOR (Índice Incremental de Capital e Produto) reflete a eficiência do capital investido – ou seja, quanto capital é necessário para gerar uma unidade adicional de PIB. Este é um indicador fundamental que auxilia os formuladores de políticas a avaliar a qualidade do crescimento, e não apenas a taxa de crescimento. No entanto, durante muitos anos, o ICOR foi praticamente "esquecido" nos relatórios de crescimento local, principalmente por três motivos.

Em primeiro lugar, a mentalidade de desenvolvimento ainda prioriza a quantidade em detrimento da qualidade. Muitas localidades ainda utilizam o "capital total de investimento registrado", a "escala do projeto" e o "orçamento total desembolsado" como medidas de sucesso, enquanto a eficiência da utilização do capital não é monitorada de perto.

Em segundo lugar, existe a falta de um mecanismo unificado para medir e publicar periodicamente o ICOR. Atualmente, este índice é calculado principalmente a nível nacional pelo Instituto Nacional de Estatística, enquanto os níveis local ou setorial dispõem de dados completos limitados. Portanto, o ICOR não se tornou uma ferramenta de monitorização obrigatória no processo de investimento público e privado.

Em terceiro lugar, o sistema de investimento permanece fragmentado e carece de transparência. Sem práticas padronizadas de gestão de projetos e a aplicação de tecnologia digital no monitoramento da eficiência do capital, medir com precisão o ICOR torna-se praticamente impossível.

Como resultado, durante o período de 2016 a 2020, o Vietnã apresentou um ICOR médio de aproximadamente 6,1, muito superior ao de muitos países da ASEAN (Tailândia em torno de 4, Malásia em torno de 3,5). Isso significa que precisamos investir mais capital para alcançar a mesma unidade de crescimento – um sinal de que a eficiência do investimento não é proporcional aos recursos gastos.

* Os documentos preliminares submetidos ao 14º Congresso do Partido estabeleceram a meta de manter um ICOR em torno de 4,5. Na sua opinião, esse nível é alcançável?

É perfeitamente viável, mas requer uma mudança radical de mentalidade e de métodos de investimento.

Para atingir esse nível, precisamos de três pré-requisitos. Primeiro, aumento da produtividade do trabalho e da qualidade do investimento. Atualmente, a produtividade do trabalho no Vietnã é de apenas cerca de 60% da da Tailândia e 45% da da Malásia, segundo dados do ADB para 2024. Quando a produtividade é baixa, o ICOR (Índice de Custo de Capital) será sempre alto, porque a mesma quantidade de capital precisa arcar com custos maiores para produzir o produto.

Em segundo lugar, reduzir os investimentos dispersos, especialmente os investimentos públicos. Em terceiro lugar, promover a digitalização dos processos de investimento e aplicar tecnologia de gestão de projetos, desde a fase de preparação do investimento até o monitoramento do desembolso. Quando dados padronizados e transparentes estiverem disponíveis, a eficiência da utilização do capital poderá ser medida com precisão.

A Razão Incremental de Capital-Produto (ICOR, na sigla em inglês) para cada setor, província e cidade deve ser tornada pública para gerar pressão por transparência e uma concorrência saudável entre as localidades. Isso também auxiliaria as agências centrais a monitorar a qualidade dos gastos públicos e dos investimentos privados de forma mais eficaz, evitando o desperdício de recursos.

Professor Dr. Mac Quoc Anh

A divulgação pública do índice ICOR aprimora o monitoramento.

* Na sua opinião, é necessário divulgar publicamente o índice ICOR para cada setor e cada localidade?

- Isso deve ser feito como um passo adiante na reforma da transparência orçamentária e na eficiência do investimento público. Acredito que a publicação do ICOR por setor ou localidade tem três impactos positivos distintos.

Em primeiro lugar, cria pressão por transparência e concorrência saudável entre as localidades. Quando o ICOR for tornado público, as localidades que mantiverem baixa eficiência de investimento e gerarem mais PIB com a mesma quantidade de capital serão reconhecidas e atrairão mais investimentos.

Em segundo lugar, ajuda os investidores e as empresas privadas a terem mais dados para tomar decisões, evitando investir em áreas ineficientes ou com custos de capital elevados.

Em terceiro lugar, apoia as agências centrais no monitoramento da qualidade dos gastos públicos e dos investimentos privados de forma mais eficiente, evitando o desperdício de recursos.

Naturalmente, para que isso seja viável, o método de cálculo do ICOR deve ser padronizado para cada tipo de investimento, evitando comparações injustas entre infraestrutura (grande capital, longo período de retorno) e serviços ou tecnologia (pequeno capital, rápido retorno). O Ministério da Fazenda poderia ser incumbido de liderar e coordenar com o Tribunal de Contas da União a implementação de um sistema de publicação periódica.

Para alcançar um crescimento superior a 10% ao ano durante o período de 2026 a 2030 e maximizar a eficiência do investimento, em quais setores ou indústrias o Vietnã deve concentrar seu capital?

Para alcançar um crescimento rápido e um baixo ICOR, o Vietnã precisa reposicionar sua estratégia de investimento em quatro áreas principais.

Em primeiro lugar, temos a tecnologia – inovação – inteligência artificial e dados digitais. Este setor tem um alto efeito de transbordamento, ajudando a impulsionar a produtividade de toda a economia. Investir um dólar em transformação digital pode economizar de três a quatro dólares em custos operacionais, segundo estimativas do Banco Mundial.

Em segundo lugar, temos a economia verde e a energia renovável. Isso não só traz valor econômico, como também ajuda o Vietnã a cumprir as diretrizes do CBAM, ESG e o compromisso de emissões líquidas zero até 2050, expandindo assim as exportações para os mercados da UE, dos EUA e do Japão.

Em terceiro lugar, temos a infraestrutura logística e as zonas de crescimento. O desenvolvimento de cinturões e corredores logísticos que ligam o Norte, o Centro e o Sul, terminais intermodais de contêineres (ICDs) e cadeias de suprimentos verdes ajuda a reduzir os custos logísticos (que atualmente representam de 16 a 18% do PIB, quase o dobro em Singapura).

Em quarto lugar está a educação profissional e as ciências aplicadas. Esta é a base da produtividade do trabalho – um fator que afeta diretamente o ICOR. De acordo com a Organização Internacional do Trabalho, o Vietnã enfrentará uma escassez de mais de 3 milhões de trabalhadores com habilidades em tecnologias digitais e verdes nos próximos cinco anos.

Voltando ao assunto

Nguyen Nguyen se apresentou

Fonte: https://tuoitre.vn/can-minh-bach-chi-so-icor-20251103090155885.htm