Dois rivais aumentam sua demonstração de força, mas a posição do dólar americano permanece "sólida como uma rocha". Por quê?

Nos últimos anos, o euro (EUR) e o yuan chinês (CNY) emergiram como potenciais rivais que desafiam o domínio do dólar americano (USD).

O dólar americano continuará a manter firmemente a posição de liderança, apesar da crescente presença do euro e do yuan. (Gráfico: Global Times)

O dólar americano ocupa há muito tempo a posição de moeda dominante no mundo. Isso se deve, em grande parte, à enorme dimensão e estabilidade da economia dos EUA e à liquidez incomparável de seus mercados financeiros. Esses fatores reforçaram o domínio do dólar no comércio e nas finanças internacionais, com a economia dos EUA avaliada em mais de US$ 25 trilhões.

Dois rivais do USD

No entanto, nos últimos anos, duas outras moedas, o euro (EUR) e o yuan chinês (CNY), surgiram como potenciais rivais que desafiam o domínio do dólar americano (USD).

O euro – apoiado pela sólida estrutura institucional da zona do euro – oferece estabilidade política e forte poder monetário. Essas características tornam o euro um candidato atraente para a posição de moeda de reserva global.

No entanto, a fragmentação estrutural e política da União Europeia (UE) e as políticas fiscais divergentes entre os Estados-Membros minaram a credibilidade do euro como ativo de reserva global.

Em 2023, o euro representará apenas 21% das reservas cambiais globais, em comparação com 58% do dólar. Mesmo com a emissão de 400 bilhões de euros (mais de US$ 447 bilhões) em títulos com garantia conjunta durante a crise da Covid-19, a zona do euro ainda carece dos mercados de dívida profundos e líquidos necessários para consolidar o status do euro como moeda de reserva.

Para a China, o rápido crescimento econômico e um papel cada vez maior no comércio global impulsionaram significativamente a posição global do RMB.

Segundo a Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication (SWIFT), em 2023, o RMB representou 3,71% do valor total dos pagamentos globais. A participação do RMB nos pagamentos de financiamento comercial dobrou, passando de 4% em 2022 para 8% em 2024.

Esses avanços, impulsionados pela segunda maior potência econômica do mundo , fazem do yuan uma potencial moeda de reserva global.

Mas é inegável que o RMB ainda enfrenta obstáculos significativos que impedem outros países de usá-lo como moeda de reserva, incluindo controles de capital rigorosos.

A NDT "domina as ondas de rádio", fortalecendo involuntariamente o papel da USD.

Discussões recentes destacaram possíveis mudanças que poderiam impactar a demanda por alternativas ao dólar americano.

Por exemplo, os mercados emergentes poderiam começar a emitir mais dívida nas moedas de parceiros comerciais, como a China.

No ano passado, o mercado de títulos Panda da China registrou crescimento recorde, com emissores estrangeiros captando mais de US$ 15,3 bilhões em títulos denominados em yuan, um aumento em relação aos US$ 12,4 bilhões de 2022. Esse forte crescimento sinaliza uma crescente confiança no yuan como moeda de financiamento, o que pode impulsionar seu status como moeda de reserva.

Ao mesmo tempo, a segunda maior economia do mundo também tem feito muitos esforços para promover sua moeda nacional, visando torná-la uma moeda global.

Exemplos típicos incluem o estabelecimento do Sistema de Pagamentos Interbancários Transfronteiriços (CIPS) em 2015 e o desenvolvimento do yuan digital (e-CNY).

Essas iniciativas visam reduzir a dependência de sistemas financeiros dominados pelos EUA, como o SWIFT, e aumentar o alcance global do yuan.

No ano passado, o mercado de títulos Panda da China registrou crescimento recorde, com emissores estrangeiros captando mais de US$ 15,3 bilhões em títulos em RMB. (Fonte: Medium)

No entanto, apesar dos esforços acima mencionados, a proporção de NDT nas reservas globais ainda é muito pequena, representando apenas 3% em comparação com 58% do USD.

Além disso, a introdução de moedas digitais de bancos centrais (CBDCs) poderá remodelar o panorama monetário global.

O domínio do dólar americano nas negociações de DeFi (finanças descentralizadas), onde 99% das stablecoins (criptomoedas atreladas a um ativo estável) são atreladas ao dólar, demonstra que a expansão de qualquer moeda digital tende a fortalecer o papel do dólar.

USD sólido

O dólar americano continuará a manter firmemente a liderança, apesar da crescente presença do euro e do yuan chinês.

A estabilidade e a liquidez do dólar americano, combinadas com a influência geopolítica dos Estados Unidos – respaldada por seu orçamento militar de US$ 877 bilhões – garantiram o domínio contínuo do dólar.

Entretanto, o euro enfrenta obstáculos significativos devido à fragmentação política da UE e às políticas fiscais divergentes entre os seus Estados-Membros. Estes fatores comprometem a credibilidade do euro como moeda de reserva global, apesar da sua quota relativamente elevada nas reservas globais.

Fatores geopolíticos também desempenham um papel importante na manutenção do domínio do dólar americano.

A posição do dólar americano é reforçada pela supremacia política e militar da maior economia do mundo, bem como por seu poder de sanção incomparável. Países que dependem dessa moeda para o comércio internacional e transações financeiras têm maior probabilidade de alinhar suas políticas aos interesses dos EUA, consolidando ainda mais o papel central do dólar no sistema financeiro global.

Embora o euro e o yuan tenham feito progressos significativos no comércio e nas finanças globais, ainda estão longe de ser alternativas viáveis ​​à principal moeda de reserva mundial. Os desafios estruturais e políticos que ambas as moedas enfrentam sugerem que o dólar americano continuará a dominar o cenário num futuro próximo.

Fonte: https://baoquocte.vn/hai-doi-thu-tang-cuong-pho-suc-manh-vi-the-usd-van-vung-nhu-thach-ban-vi-sao-vay-290286.html