Dois rivais aumentam sua "demonstração" de força, mas a posição do dólar permanece "sólida como uma rocha". Por que isso?

Nos últimos anos, o EUR e o Yuan Chinês (CNY) surgiram como potenciais rivais para desafiar o domínio do USD.

O USD continuará mantendo firmemente a posição de liderança, apesar da crescente presença do EUR e do CNY. (Gráfico: Global Times)

O dólar americano há muito tempo ocupa a posição de moeda dominante no mundo. Isso se deve, em grande parte, ao enorme tamanho e estabilidade da economia americana e à liquidez incomparável de seus mercados financeiros. Esses fatores reforçaram o domínio do dólar no comércio e nas finanças internacionais, com a economia americana avaliada em mais de US$ 25 trilhões.

Dois rivais do USD

No entanto, nos últimos anos, duas outras moedas, o EUR e o CNY, surgiram como potenciais rivais para desafiar o domínio do USD.

O euro – respaldado pela sólida estrutura institucional da Zona do Euro – oferece estabilidade política e forte poder monetário. Essas características tornam o euro um candidato atraente para o cargo de moeda de reserva global.

No entanto, a fragmentação estrutural e política da União Europeia (UE) e as políticas fiscais divergentes entre os estados-membros minaram a credibilidade do EUR como um ativo de reserva global.

Em 2023, o euro representará apenas 21% das reservas cambiais globais, em comparação com 58% do dólar. Mesmo com a emissão de 400 bilhões de euros (mais de US$ 447 bilhões) em títulos com garantia conjunta durante a crise da Covid-19, a zona do euro ainda carece dos mercados de dívida profundos e líquidos necessários para impulsionar o status do euro como moeda de reserva.

Para a China, o rápido crescimento econômico e o papel crescente no comércio global impulsionaram significativamente a posição global do RMB.

De acordo com a Sociedade para Telecomunicações Financeiras Interbancárias Mundiais (SWIFT), em 2023, o RMB representou 3,71% do valor global dos pagamentos. A participação do RMB nos pagamentos de financiamento comercial dobrou de 4% em 2022 para 8% em 2024.

Esses avanços, impulsionados pela segunda maior potência econômica do mundo , fazem do yuan uma potencial moeda de reserva global.

Mas não há como negar que o RMB ainda enfrenta obstáculos significativos que impedem outros países de usá-lo como moeda de reserva, incluindo controles rígidos de capital.

NDT “domina as ondas de rádio”, fortalecendo involuntariamente o papel do USD

Discussões recentes destacaram possíveis mudanças que podem impactar a demanda por alternativas ao dólar americano.

Por exemplo, os mercados emergentes poderiam começar a emitir mais dívida nas moedas de parceiros comerciais, como a China.

No ano passado, o mercado de títulos Panda da China teve um crescimento recorde, com emissores estrangeiros levantando mais de US$ 15,3 bilhões em títulos denominados em yuan, acima dos US$ 12,4 bilhões em 2022. O forte crescimento sinaliza uma confiança crescente no yuan como moeda de financiamento, potencialmente aumentando seu status como moeda de reserva.

Ao mesmo tempo, a segunda maior economia do mundo também fez muitos esforços para promover sua moeda nacional para se tornar uma moeda global.

Exemplos típicos incluem o estabelecimento do Sistema de Pagamento Interbancário Transfronteiriço (CIPS) em 2015 e o desenvolvimento do yuan digital (e-CNY).

Essas iniciativas visam reduzir a dependência de sistemas financeiros dominados pelos EUA, como o SWIFT, e aumentar o alcance global do yuan.

No ano passado, o mercado de títulos Panda da China registrou crescimento recorde, com emissores estrangeiros captando mais de US$ 15,3 bilhões em títulos RMB. (Fonte: Medium)

Entretanto, com os esforços acima, a proporção do NDT nas reservas globais ainda é muito pequena, apenas 3%, em comparação com 58% do USD.

Além disso, a introdução de moedas digitais de bancos centrais (CBDCs) pode remodelar o cenário monetário global.

O domínio do USD no comércio DeFi (finanças descentralizadas), onde 99% das stablecoins (criptomoedas atreladas a um ativo estável) são atreladas ao USD, mostra que a expansão de qualquer moeda digital provavelmente fortalecerá o papel do USD.

USD sólido

O USD continuará firmemente na liderança, apesar da presença crescente do EUR e do CNY.

A estabilidade e a liquidez do dólar, combinadas com a influência geopolítica dos Estados Unidos — apoiada por seu orçamento militar de US$ 877 bilhões — garantiram o domínio contínuo do dólar americano.

Enquanto isso, o euro enfrenta obstáculos significativos devido à fragmentação política da UE e às políticas fiscais divergentes entre seus estados-membros. Isso prejudica a credibilidade do euro como moeda de reserva global, apesar de sua participação relativamente grande nas reservas globais.

Fatores geopolíticos também desempenham um papel importante na manutenção do domínio do USD.

A posição do dólar americano é reforçada pela supremacia política e militar da maior economia do mundo, bem como por seu incomparável poder sancionatório. Países que dependem dessa moeda para comércio internacional e transações financeiras têm maior probabilidade de alinhar suas políticas aos interesses dos EUA, consolidando ainda mais o papel central do dólar americano no sistema financeiro global.

Embora o euro e o yuan tenham feito avanços significativos no comércio e nas finanças globais, ainda estão longe de serem alternativas confiáveis ​​à principal moeda de reserva mundial. Os desafios estruturais e políticos enfrentados por ambas as moedas sugerem que o dólar americano continuará a dominar no futuro próximo.

Fonte: https://baoquocte.vn/hai-doi-thu-tang-cuong-pho-suc-manh-vi-the-usd-van-vung-nhu-thach-ban-vi-sao-vay-290286.html