Por que se espera que os EUA cortem as taxas de juros depois da Europa

A inflação é essencialmente a mesma, mas espera-se que os EUA cortem as taxas de juros em setembro, três meses depois da Europa, devido a uma economia mais forte.

A inflação vem caindo em relação aos picos em ambos os lados do Atlântico, mas o ritmo de queda nos EUA desacelerou recentemente. O índice de gastos de consumo pessoal (PCE) – a medida de inflação preferida do Federal Reserve – atingiu 2,7% em março, um aumento de 0,2% em relação aos 2,5% de fevereiro.

Outra medida de inflação, o Índice de Preços ao Consumidor (IPC), também apresentou tendência de alta semelhante. Em março, o IPC aumentou 3,5% em comparação com o mesmo período de 2023.

Como resultado, espera-se que as autoridades do Fed mantenham as taxas de juros inalteradas na próxima semana. Veronica Clark, economista do Citigroup, disse que o Fed pode não ter evidências suficientes para cortar as taxas depois de junho.

O Fed manterá as taxas de juros na faixa de 5,25% a 5,5% a partir de julho de 2023. A taxa básica de juros foi elevada em 525 pontos-base a partir de março de 2022. Os mercados financeiros dos EUA esperavam inicialmente que o primeiro corte do Fed ocorresse em março. Essa expectativa foi adiada para junho e depois para setembro, à medida que os dados sobre o mercado de trabalho e a inflação continuavam a subir.

Consumidores fazem compras em um supermercado em Chicago, Illinois, em 22 de novembro de 2022. Foto: Reuters

Enquanto isso, nos 20 países que utilizam o euro, a inflação anual dos preços ao consumidor desacelerou de forma constante desde o início do ano, situando-se em 2,4% no mês passado. Com esse desenvolvimento, o mercado prevê que o Banco Central Europeu (BCE) provavelmente começará a cortar as taxas de juros em junho, três meses antes do Fed.

Um cenário ainda mais inesperado é que as autoridades estejam considerando um aumento dos juros. No início deste mês, a governadora do Fed, Michelle Bowman, afirmou que apoiaria um aumento dos juros "se a inflação desacelerar ou reverter".

Então, a inflação é maior nos EUA do que na Europa? Na verdade, os números mais altos se devem em grande parte às diferenças na forma como são calculados. Nos EUA, o PCE e o IPC incluem um índice de custo de moradia ocupada pelos proprietários, que acompanha a inflação no mercado imobiliário. Ele inclui os custos associados à posse e ao uso de uma casa, como aluguel, manutenção e seguro. Os pesos desse índice na cesta são de 13% e 32%, respectivamente.

No entanto, a medida de inflação na Europa não inclui isso, que é de 0%. Assim, ao remover os custos presumidos de moradia, Simon MacAdam, economista global adjunto da Capital Economics, constatou que a inflação subjacente (que exclui os preços de energia e alimentos) tem sido "muito semelhante" entre as duas regiões nos últimos seis meses.

“Washington não tem um problema fundamental de pressões excessivas e generalizadas sobre os preços, ao contrário de alguns comentários recentes de comentaristas”, declarou ele.

Se os níveis de inflação são essencialmente os mesmos em ambos os lados do Atlântico, por que se espera que o Fed e o BCE cortem as taxas de juros em momentos diferentes?

A resposta simples é a saúde das duas economias. Carsten Brzeski, chefe global de pesquisa macroeconômica do ING, afirma que "a divergência transatlântica é maior quando se trata de crescimento econômico".

O Fundo Monetário Internacional (FMI) prevê que os EUA cresçam 2,7% este ano, em comparação com apenas 0,8% na zona do euro. As empresas locais estão contratando a um ritmo recorde, criando 303.000 vagas em março. Washington investiu mais do que os governos europeus nos últimos anos para apoiar consumidores e empresas durante a pandemia, o que levou a uma forte demanda.

A secretária do Tesouro, Janet Yellen, disse à Reuters que a economia ainda está "a todo vapor", apesar dos dados preliminares desta semana mostrarem que o crescimento dos EUA no primeiro trimestre foi mais fraco do que o esperado.

Enquanto isso, a economia europeia está mais fraca, em parte devido aos efeitos persistentes da crise energética. Quando o conflito na Ucrânia eclodiu em 2022, os preços do gás atingiram níveis recordes. Como resultado, o IPC e o PCE da zona do euro atingiram picos de 10,6% e 7,1%, respectivamente, em 2022.

A força da maior economia do mundo aumenta a probabilidade de a inflação permanecer alta, segundo Brzeski. É por isso que o Fed está mais hesitante do que o BCE em cortar as taxas de juros. De forma mais ampla, a demanda do consumidor americano parece estar mais forte. No mês passado, ajustado pela inflação, o gasto real do consumidor subiu 0,5%.

Isso ocorre em um momento em que a taxa de poupança das famílias caiu para 3,2%, a menor taxa em 16 meses. No entanto, Michael Pearce, economista adjunto da Oxford Economics para os EUA, afirmou que a baixa poupança não era uma grande preocupação, afirmando que refletia principalmente a forte situação das finanças das famílias.

Brzeski concorda que a queda nas taxas de poupança das famílias americanas significa que as pessoas estão dispostas a gastar suas economias. Enquanto isso, "as famílias europeias estão um pouco mais cautelosas", diz ele.

Davide Oneglia, diretor de macroeconomia global e europeia da empresa de pesquisa TS Lombard, concorda. "Os americanos estão mais dispostos a gastar porque podem ver melhores perspectivas no mercado de trabalho", disse ele.

Enquanto isso, na Europa, o BCE está cada vez mais confiante em cortar as taxas de juros em breve. Uma pesquisa divulgada recentemente pela organização mostra que os consumidores da zona do euro esperam que a inflação nos próximos 12 meses seja de 3%. Isso é 0,1% menor do que a pesquisa anterior e também o menor nível desde dezembro de 2021.

Phien An ( de acordo com CNN, Reuters )

Link da fonte: https://vnexpress.net/ly-do-my-du-kien-giam-lai-suat-sau-chau-au-4739778.html