Mercado de ações:

Segundo as previsões, após ser promovido de mercado de fronteira para mercado emergente, o mercado de ações vietnamita poderá atrair bilhões de dólares em capital de fundos de investimento estrangeiros.

No entanto, para realmente atrair esse fluxo de capital em larga escala de forma sustentável, o desafio reside não apenas em aprimorar a infraestrutura técnica, os mecanismos de negociação ou expandir o acesso ao mercado, mas, mais importante ainda, em melhorar a qualidade dos títulos negociados no mercado de ações.

O mercado de ações vietnamita poderá atrair investimentos estrangeiros assim que for reclassificado de mercado de fronteira para mercado emergente. Foto: Trong Hieu

Os "gargalos" que precisam ser resolvidos.

Ao avaliar a situação atual do mercado, Nguyen The Minh, Diretor da Divisão de Pesquisa e Desenvolvimento de Clientes Individuais (Yuanta Securities Vietnam), afirmou que o mercado de ações doméstico ainda enfrenta diversas limitações, principalmente a falta de títulos de qualidade. A capitalização de mercado em relação ao Produto Interno Bruto (PIB) é de aproximadamente 70%. Isso é bastante baixo em comparação com outros mercados emergentes, onde essa proporção geralmente chega a 100% do PIB, ou até mesmo é superior. Além disso, a liquidez do mercado é desigual, com os fluxos de capital concentrados principalmente em ações de empresas de média e grande capitalização.

Outro problema é o limite de participação acionária para investidores estrangeiros. Muitas ações de alta qualidade com fundamentos sólidos atingiram rapidamente seus limites de crescimento de crédito estrangeiro, e aumentar esses limites continua difícil devido às regulamentações sobre setores de negócios condicionados. Isso dificulta que muitos fundos de investimento estrangeiros, apesar do interesse no mercado vietnamita, aumentem suas participações.

Outros especialistas acreditam que a estrutura setorial do mercado ainda não está verdadeiramente equilibrada. A proporção da capitalização de mercado e a influência sobre o índice permanecem muito concentradas nos setores bancário e imobiliário. Particularmente nos últimos meses do ano e nas sessões de negociação recentes, o impacto de algumas ações de grande capitalização, notadamente o grupo Vingroup , sobre o VN-Index tornou-se cada vez mais evidente. Essa realidade leva ao paradoxo de que, embora o índice de mercado tenha subido acentuadamente, muitos investidores ainda sofrem perdas porque suas carteiras não acompanharam o desempenho das ações líderes. Enquanto isso, os setores de alta tecnologia, varejo moderno e energia renovável permanecem relativamente pequenos e carecem de representantes suficientemente expressivos. Essa falta de diversificação nos setores listados significa que o mercado não reflete plenamente a estrutura e a vitalidade da economia.

Acesso facilitado a produtos de qualidade

De acordo com muitos especialistas, para transformar a oportunidade de valorização em uma verdadeira força motriz para a economia , o mercado de ações precisa de uma estratégia abrangente para melhorar a qualidade de seus produtos.

A primeira e mais fundamental solução é aprimorar os padrões de governança e a transparência da informação. Deve-se estabelecer um roteiro para tornar obrigatória a adoção das Normas Internacionais de Relato Financeiro (IFRS) por grandes empresas de capital aberto. Isso não apenas eliminaria a "barreira linguística" na contabilidade, mas também permitiria que investidores estrangeiros avaliassem o valor das empresas com maior precisão.

Juntamente com os relatórios financeiros, a exigência de divulgação de informações sobre desenvolvimento sustentável, meio ambiente, questões sociais e de governança (ESG) também deve ser elevada a uma obrigação obrigatória, em vez de permanecer voluntária.

Outra solução crucial é acelerar a privatização e a abertura de capital de grandes empresas estatais. A abertura de capital de grandes corporações e empresas estatais, como o Agribank , a Mobifone e outras empresas líderes, criará uma fonte de ativos de alta qualidade e diversificará a estrutura setorial do mercado de ações. No entanto, o processo de privatização ainda enfrenta muitos obstáculos, principalmente a questão dos terrenos e ativos fixos. De acordo com especialistas da Nhat Viet Securities Company, esse é considerado o maior "gargalo", com aproximadamente 70% das empresas encontrando dificuldades no processo de privatização. A determinação imprecisa do valor dos terrenos, do uso pretendido e dos métodos de alienação prolonga o processo de avaliação, aumentando os riscos legais e gerando apreensão. Para liberar a oferta para o mercado, a questão dos terrenos precisa ser resolvida definitivamente, garantindo-se simultaneamente a transparência na estrutura de ativos – um fator-chave para construir a confiança dos investidores.

A expansão dos limites de crescimento do crédito externo por meio de novos instrumentos também é considerada uma solução viável. Em particular, os recibos de depósito sem direito a voto (NVDRs) – um tipo de certificado que representa ações, mas não confere direito a voto ao titular – poderiam ajudar a resolver a questão do limite de participação acionária e deveriam ser implementados mais rapidamente.

Além das ações, o desenvolvimento de um mercado de títulos corporativos negociados publicamente também precisa ser promovido para diversificar os produtos no mercado de capitais. Simultaneamente, a melhoria contínua da infraestrutura de negociação, a implementação de mecanismos como negociação intraday, venda de títulos pendentes de liquidação e o desenvolvimento de modelos de investimento voluntário e fundos de pensão ajudarão o mercado a aumentar sua capacidade de absorver grandes fluxos de capital quando for modernizado.

Uma vez resolvidos de forma abrangente os "gargalos" relacionados às commodities, o mercado de ações vietnamita poderá se transformar de um "destino potencial" em um "destino sustentável" para os fluxos de capital globais, contribuindo assim de forma mais prática para os objetivos de desenvolvimento socioeconômico na nova era.

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Em sua revisão de setembro de 2025, a FTSE Russell confirmou que o Vietnã atende plenamente aos critérios para ser classificado como um mercado emergente secundário. Este é um passo significativo, que reconhece os esforços persistentes do Vietnã em reformas para aprimorar suas instituições, aumentar a transparência e modernizar a infraestrutura de seu mercado de ações. A classificação oficial como mercado emergente secundário entrará em vigor em setembro de 2026, sujeita aos resultados da revisão de meio de período em março de 2026.

Fonte: https://hanoimoi.vn/thi-truong-chung-khoan-bai-toan-nang-chat-luong-sau-nang-hang-729602.html