Títulos bancários e imóveis trocarão de papéis no primeiro trimestre de 2026.

O volume de títulos emitidos no primeiro trimestre de 2026 dobrou em comparação com o mesmo período do ano anterior, sendo 61% pertencentes ao setor imobiliário. Isso contrasta fortemente com o primeiro trimestre de 2025, quando 100% dos títulos corporativos emitidos pertenciam aos setores bancário e de valores mobiliários.

De acordo com os dados mais recentes da Associação do Mercado de Títulos do Vietnã (VBMA), até a data de divulgação das informações, 3 de abril de 2026, o valor total das emissões de títulos corporativos registradas em março foi de VND 39,419 bilhões, com 12 ofertas públicas no valor de VND 13,934 bilhões (representando 35,2% do valor total das emissões) e 8 colocações privadas no valor de VND 25,485 bilhões (representando 64,7% do total).

Assim, o volume de títulos corporativos emitidos no primeiro trimestre de 2026 foi 2,1 vezes maior do que no mesmo período do ano anterior (18,6 trilhões de VND). Notavelmente, nos primeiros três meses deste ano, os títulos emitidos por empresas imobiliárias representaram 61%, enquanto os títulos bancários representaram apenas 28,5%. Essa situação contrasta fortemente com o primeiro trimestre de 2025, quando 100% dos títulos corporativos emitidos pertenciam aos setores bancário e de valores mobiliários.

No primeiro trimestre de 2026, o mercado testemunhou o retorno dos títulos do setor manufatureiro, mas o volume ainda foi pequeno: apenas uma emissão de títulos pela BAF Vietnam Agricultural Joint Stock Company (emissão de 1 trilhão de VND ao público).

O aumento na emissão de títulos corporativos nos primeiros três meses deste ano deve-se à forte participação do setor imobiliário. Em particular, em 31 de março de 2026, a Thoi Dai Moi T&T Company emitiu com sucesso 80.000 títulos (código NTJ12601) com valor nominal de 100 milhões de VND cada, totalizando um valor de emissão de 8 trilhões de VND. Esses títulos têm uma taxa de juros de emissão de 10,5% ao ano.

Anteriormente, o relatório de emissão de títulos da VIS Rating para o primeiro trimestre de 2026 indicou que não apenas a emissão de títulos melhorou no primeiro trimestre de 2026, mas também a capacidade de cumprir as obrigações da dívida. A taxa de inadimplência caiu para quase 0% (em comparação com 0,2% no primeiro trimestre de 2025). Durante o trimestre, apenas um caso de inadimplência foi registrado na Thuan Hoa Ha Giang Hydropower Joint Stock Company, mas essa empresa concluiu o pagamento em apenas uma semana.

O valor das dívidas em atraso recuperadas atingiu aproximadamente 5 trilhões de VND no primeiro trimestre de 2026, com a taxa de recuperação acumulada subindo para 46% (bem acima dos 33% registrados no mesmo período do ano anterior). Os esforços de resolução de dívidas concentraram-se principalmente em empresas dos ecossistemas de Novaland , Phuc Khang e Sunshine.

Em declaração feita na recente conferência de imprensa regular do Ministério das Finanças sobre o primeiro trimestre de 2026, o Sr. Bui Hoang Hai, Vice-Presidente da Comissão Estatal de Valores Mobiliários, afirmou que 2025 registrou uma clara recuperação no mercado de títulos corporativos privados, com aumentos significativos nos volumes de emissão e captação de recursos em comparação com 2024. Para 2026, o mercado continua a apresentar sinais positivos, com o valor das emissões de títulos privados estimado em aproximadamente 2,1 vezes em relação ao mesmo período do ano anterior.

De acordo com as diretrizes do Governo e do Ministério das Finanças, o mercado de ações em geral, incluindo o mercado de títulos, desempenhará um papel cada vez mais importante na mobilização de capital de médio e longo prazo para a economia. Portanto, o aperfeiçoamento do arcabouço legal e a melhoria da qualidade e da transparência do mercado estão recebendo atenção especial.

Na implementação da Lei de Valores Mobiliários e da Lei das Empresas, ambas alteradas, o Ministério das Finanças está elaborando um Decreto sobre a emissão de títulos corporativos privados para substituir os Decretos 153/2020/ND-CP, 65/2022/ND-CP e 08/2023/ND-CP que regem a Lei de Valores Mobiliários e a Lei das Empresas. O objetivo é facilitar a captação de recursos por meio de títulos para o desenvolvimento de atividades produtivas e comerciais, bem como desenvolver o mercado de títulos corporativos de forma cada vez mais aberta e transparente. Simultaneamente, as normas relativas às ofertas públicas de títulos também estão sendo revisadas e alteradas. Além disso, o Ministério das Finanças está pesquisando e elaborando um Decreto que regulamenta a oferta pública de títulos por empresas participantes de projetos de PPP (Parcerias Público-Privadas).

Além de aprimorar o arcabouço institucional, o Ministério das Finanças está implementando um conjunto abrangente de soluções para desenvolver a base de investidores. Mais recentemente, o Governo publicou o Decreto 85/2026/ND-CP e o Ministério das Finanças emitiu a Circular 136, que altera a Circular 98 sobre a operação de fundos de investimento em valores mobiliários, incluindo fundos de renda fixa e ampliando os limites de investimento. Esses ajustes contribuem para a reestruturação da base de investidores, visando aumentar a participação de investidores institucionais, em consonância com a orientação de desenvolvimento sustentável do mercado de capitais e do mercado de valores mobiliários.

No próximo período, as autoridades reguladoras planejam continuar a introduzir soluções para estimular o mercado, como a alteração das normas sobre indicadores de segurança financeira para corretoras e gestoras de fundos, incluindo a adição de critérios de classificação de crédito de títulos como base de cálculo, incentivando assim o investimento em títulos de alta qualidade. Ao mesmo tempo, a pesquisa e a implementação de instrumentos de proteção contra o risco cambial também estão sendo consideradas para atrair mais investidores estrangeiros.

Aprofundando a questão, o Vice-Ministro das Finanças, Nguyen Duc Chi, enfatizou que, se o mercado de capitais enfrentar dificuldades ou operar de forma instável, isso afetará diretamente a capacidade de injetar capital na economia. Portanto, a prioridade atual é concluir urgentemente o arcabouço legal de forma abrangente, desde as atividades e organizações emissoras até o papel das consultorias, desenvolvendo, ao mesmo tempo, um sistema de investimento adequado à realidade do Vietnã. O objetivo principal é construir um mercado de títulos transparente, eficiente, seguro e sustentável, evitando a repetição dos riscos ocorridos no passado.

Fonte: https://baodautu.vn/trai-phieu-ngan-hang-bat-dong-san-doi-vai-quy-i2026-d568523.html