A Vietnam Airlines registrou lucro no primeiro semestre, mas a dívida continua sendo um problema?

O desempenho comercial da Vietnam Airlines melhorou significativamente, com um forte aumento nos lucros no primeiro semestre do ano. No entanto, o balanço financeiro permanece desafiador, visto que a dívida de curto prazo ainda era 2,6 vezes maior que os ativos de curto prazo no final de junho de 2025.

A Vietnam Airlines registrou lucro no primeiro semestre deste ano - Foto: VNA

O custo dos produtos vendidos da Vietnam Airlines aumentou em um ritmo inferior à taxa de crescimento da receita.

De acordo com o relatório financeiro consolidado recentemente divulgado, referente ao segundo trimestre de 2025, a Vietnam Airlines Corporation registrou resultados comerciais positivos.

Especificamente, a Vietnam Airlines alcançou uma receita líquida de VND 27,968 bilhões no segundo trimestre, um aumento de mais de 13% em relação ao mesmo período de 2024. Enquanto isso, o custo dos produtos vendidos aumentou menos – apenas 5%, de modo que o lucro bruto da companhia aérea atingiu VND 4,948 bilhões, quase 1,8 vezes o valor registrado no mesmo período.

Durante esse período, as despesas financeiras da Vietnam Airlines diminuíram, mas as despesas com vendas e administrativas aumentaram.

Após deduzir as despesas, o lucro antes de impostos da empresa atingiu mais de 3,058 bilhões de VND, 2,6 vezes maior que o do segundo trimestre do ano passado. E o lucro líquido foi de 2,922 bilhões de VND, um aumento de mais de 2,8 vezes.

Nos primeiros seis meses de 2025, a Vietnam Airlines registrou uma receita líquida consolidada de mais de 58,519 bilhões de VND, um aumento de mais de 11% em relação ao mesmo período do ano anterior.

O lucro antes de impostos atingiu VND 6,682 bilhões, um aumento de 19,3%, o maior nível já alcançado pela companhia aérea no primeiro semestre. Os resultados financeiros apresentados no relatório também superaram as expectativas da direção da Vietnam Airlines.

Na assembleia geral anual de acionistas de 2025, realizada no final de junho, a Vietnam Airlines estimou alcançar uma receita superior a 22,1 trilhões de VND no segundo trimestre, com um lucro antes de impostos da empresa controladora de cerca de 1 trilhão de VND e um lucro consolidado de aproximadamente 1,6 trilhão de VND.

Assim, em apenas 6 meses, a companhia aérea superou sua meta de lucro para todo o ano de 2025 (a meta era de 5,554 bilhões de VND). Essa conquista representa também o dobro do lucro recorde registrado pela companhia aérea nacional no período pré-pandemia de 2017 a 2019.

No entanto, após vários anos de grandes prejuízos durante a pandemia, a Vietnam Airlines ainda acumulava um prejuízo de mais de 33,613 bilhões de VND no final de junho de 2025.

Qual é a situação da dívida da Vietnam Airlines que exige uma reestruturação até o final de 2027?

Em relação à situação financeira, o total de ativos da Vietnam Airlines no final de junho de 2024 era de VND 62,24 trilhões, um aumento de 7% após 6 meses. Desse total, os ativos de curto prazo representavam VND 21,948 trilhões.

Do outro lado do balanço patrimonial, o passivo da companhia aérea nacional totaliza VND 65,340 bilhões, sendo a maior parte referente a dívidas de curto prazo, no valor de VND 57,175 bilhões (representando mais de 87%). Os empréstimos de curto prazo e o arrendamento financeiro somam VND 14,218 bilhões, valor que diminuiu em apenas VND 90 bilhões nos últimos seis meses.

Isso leva a um desequilíbrio relativamente "tenso" quando a dívida de curto prazo é 2,6 vezes maior que os ativos de curto prazo.

Com relação à Vietnam Airlines, o Governador do Banco Central emitiu recentemente a Circular nº 16, que altera e complementa diversos artigos da Circular nº 04/2021 sobre reestruturação das condições de pagamento da dívida, classificação da dívida e provisionamento de riscos.

O Artigo 12 da Circular 16 estipula que as instituições de crédito devem reestruturar o prazo de pagamento da dívida da Vietnam Airlines até um prazo máximo de 31 de dezembro de 2027, com base na solicitação e avaliação da capacidade de pagamento da empresa.

Assim, o período de reestruturação do pagamento da dívida do empréstimo da Vietnam Airlines foi prorrogado por 3 anos, em comparação com as disposições da Circular nº 04/2021.

Durante o período de reestruturação, as instituições de crédito deverão classificar as dívidas e constituir provisões para riscos de acordo com a decisão do Primeiro-Ministro sobre a classificação de ativos, o nível de provisão para riscos, o método de provisão para riscos e a utilização das provisões para lidar com os riscos das dívidas da Vietnam Airlines decorrentes do impacto da pandemia de COVID-19.

De acordo com a Circular nº 16, o Banco Central refinancia as instituições de crédito após estas concederem empréstimos à Vietnam Airlines, em conformidade com a resolução da Assembleia Nacional e a resolução do Governo.

O valor máximo de refinanciamento para cada empréstimo não poderá exceder o valor total do empréstimo, conforme solicitado pela instituição de crédito. O valor total de refinanciamento para as instituições de crédito será de, no máximo, 4 trilhões de VND.

BINH KHANH

Fonte: https://tuoitre.vn/vietnam-airlines-lai-ki-luc-nua-dau-nam-no-van-nhuc-dau-20250801012318948.htm