Além de aumentar os empréstimos para investidores comprarem ações na bolsa de valores, o fluxo de caixa mobilizado da VNDirect mostra sinais de forte direcionamento para o mercado de títulos.
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Os acionistas devem pagar dinheiro continuamente.
Após atingir um pico de curto prazo em 20 de setembro de 2023, a VND 25.250 por ação, as ações da VNDirect Securities Corporation declinaram continuamente, especialmente depois que um erro no sistema impediu os investidores de negociar em toda a plataforma no final de março de 2024 (durante mais de uma semana), levando a uma queda acentuada no preço, atingindo uma mínima de curto prazo em 19 de abril, a VND 18.900 por ação, 25,1% abaixo do pico de 20 de setembro de 2023.
No entanto, recentemente, as ações da VND se recuperaram para 21.900 VND/ação em 17 de maio (o preço de fechamento em 22 de maio foi de 21.300 VND/ação), atraindo fluxo de caixa novamente quando a Companhia anunciou a aprovação da oferta de ações e o aumento do capital social.
De acordo com o plano de aumento de capital recentemente aprovado pela Comissão Estatal de Valores Mobiliários, a VNDirect planeja oferecer cerca de 244 milhões de ações aos acionistas existentes na proporção de 5:1, o que significa que cada 5 ações adquiridas por um acionista terão o direito de comprar 1 nova ação. O preço da oferta é de 10.000 VND por ação. Com esse plano, a empresa estima arrecadar cerca de 2,44 trilhões de VND, que serão utilizados para expandir sua capacidade de empréstimos com margem, sua capacidade de captação de recursos no mercado de capitais, sua capacidade de subscrição de emissões de títulos, etc.
Além disso, a VNDirect também foi autorizada a pagar dividendos em ações a uma taxa de 5%, o que corresponde à emissão de quase 61 milhões de ações adicionais. Assim, se as duas emissões forem concluídas, o capital social da empresa aumentará de VND 12,178 bilhões para quase VND 15,223 bilhões.
A VNDirect é uma das poucas corretoras que têm oferecido ações continuamente para captar recursos de acionistas nos últimos anos. De 2018 a 31 de março de 2024, o capital social da VNDirect aumentou 6,86 vezes, passando de VND 1.549,98 bilhões para VND 12.178,4 bilhões, tornando-se uma das corretoras listadas com a taxa de crescimento de capital social mais rápida do mercado.
Investir em ativos financeiros
De fato, de 2018 a 2022, após aumentos de capital e captação de dívida adicional, a VNDirect concentrou-se na alocação do capital mobilizado em ativos financeiros reconhecidos pelo resultado (FVTPL), investimentos mantidos até o vencimento (HTM) e empréstimos. Dentre eles, o FVTPL e os empréstimos apresentaram um rápido crescimento.
Em 31 de março de 2024, os três itens acima mencionados totalizaram VND 34.202,6 bilhões, representando 82,7% do total de ativos da VNDirect. Desse total, os ativos FVTPL somaram VND 16.445,1 bilhões, os ativos HTM 7.799,9 bilhões e os empréstimos 9.957,6 bilhões.
Além disso, em termos de alocação de portfólio de ativos, além de aumentar os empréstimos para investidores comprarem ações na bolsa de valores, o fluxo de caixa mobilizado da VNDirect mostra sinais de forte direcionamento para o mercado de títulos. Enquanto no final de 2019 o portfólio de investimentos em títulos corporativos registrava apenas VND 105,45 bilhões, em 31 de março de 2024, o valor dos investimentos em títulos não listados atingiu VND 8.698,1 bilhões, um aumento de 81,5 vezes. Em particular, a VNDirect não especificou em detalhes os títulos que detinha.
Contudo, em resposta aos recentes desenvolvimentos do mercado de títulos, em seu discurso mais recente na Assembleia Geral de Acionistas de 2023, ao explicar o investimento em títulos da Trung Nam, a Sra. Pham Minh Huong, Presidente da VNDirect, afirmou que a empresa escolheu a Trung Nam por ser uma empresa representativa no setor de energia, com capacidade para implementar o desenvolvimento de projetos e para encontrar oportunidades de investimento. Embora a transação com a Trung Nam tenha sido cuidadosamente analisada, a empresa também enfrentou dificuldades, como a maioria das empresas que emitiram títulos no período anterior.
“Muitos investidores estão preocupados com a associação das ações da VND à história de Trung Nam, e isso é verdade. No entanto, a VNDirect avalia que Trung Nam enfrenta apenas riscos temporários de liquidez, e não riscos relacionados ao modelo econômico . É claro que também existem alguns riscos relacionados a políticas, mas estes foram avaliados pela VNDirect antes de decidir participar da subscrição. O único risco que a VNDirect não previu foi a revenda para os investidores, o que obrigou a empresa a recomprar uma grande quantidade de títulos para proteger os investidores e o mercado”, enfatizou a Sra. Huong.
A carteira de trabalho por conta própria aumentou mais de 10 vezes.
Retomando o tema do aumento expressivo de capital, a contínua captação de recursos de investidores contribuiu para o crescimento expressivo do patrimônio da VNDirect de 2018 até o presente. Contudo, paralelamente ao crescimento do patrimônio, a empresa vem expandindo seu portfólio de investimentos em ações e títulos muito rapidamente, culminando na expansão do portfólio de títulos relacionados a empresas que apresentam dificuldades de fluxo de caixa nos setores imobiliário e de energias renováveis.
Desse total, de 2018 a 31 de março de 2024, o valor total do investimento de trabalhadores autônomos aumentou 10,1 vezes, o que equivale a um acréscimo de VND 14.968,8 bilhões, atingindo VND 16.445,1 bilhões e representando 39,8% do total de ativos (no início do período, representava apenas 14%).
Além disso, a falha do sistema no final de março de 2024 levantou muitas questões relacionadas ao fato de o sistema não ter recebido investimentos e segurança compatíveis com a escala de crescimento da empresa.
Sabe-se que em 2024 a VNDirect planeja se concentrar em duas áreas, incluindo serviços de mercado de capitais e gestão de ativos de investimento; serviços de negociação de títulos.
É possível observar que, além de aumentar o endividamento e a mobilização de capital dos acionistas para expandir a escala das fontes de capital, a VNDirect está promovendo seu portfólio de investimentos próprio em ações e títulos, ao mesmo tempo que aumenta os empréstimos pendentes para investidores individuais.
Fonte: https://baodautu.vn/vndirect-do-von-vao-trai-phieu-d215896.html
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