VNDirect investe em títulos

Além de aumentar os empréstimos para investidores comprarem ações na bolsa de valores, o fluxo de caixa mobilizado da VNDirect mostra sinais de que vai entrar fortemente no mercado de títulos.

Os acionistas devem pagar dinheiro continuamente

Atingindo um pico de curto prazo em 20 de setembro de 2023 em VND 25.250/ação, as ações VND da VNDirect Securities Corporation caíram continuamente, especialmente depois que um erro de sistema impediu os investidores de negociar em todo o sistema no final de março de 2024 (com duração de mais de 1 semana), levando a uma queda de preço, atingindo um fundo de curto prazo em 19 de abril em VND 18.900/ação, 25,1% abaixo do pico em 20 de setembro de 2023.

No entanto, recentemente, as ações da VND se recuperaram para 21.900 VND/ação em 17 de maio (o preço de fechamento em 22 de maio foi de 21.300 VND/ação), atraindo fluxo de caixa novamente quando a empresa anunciou a aprovação da oferta de ações e o aumento do capital social.

De acordo com o plano de aumento de capital recentemente aprovado pela Comissão de Valores Mobiliários do Estado, a VNDirect planeja oferecer quase 244 milhões de ações aos acionistas existentes na proporção de 5:1, o que significa que os acionistas que possuírem 5 ações terão o direito de comprar 1 nova ação, com preço de oferta de 10.000 VND/ação. Com este plano, a empresa estima arrecadar quase 2,44 bilhões de VND, que serão utilizados para expandir sua capacidade de empréstimo de margem, capacidade de captação no mercado de capitais, capacidade de subscrição de títulos, etc.

Além disso, a VNDirect também foi aprovada para pagar dividendos em ações à taxa de 5%, correspondente à emissão de quase 61 milhões de ações adicionais. Assim, se as duas emissões forem concluídas, o capital social da empresa aumentará de VND 12,178 bilhões para quase VND 15,223 bilhões.

A VNDirect é uma das poucas empresas de valores mobiliários que tem oferecido ações continuamente para levantar capital junto aos acionistas nos últimos anos. De 2018 a 31 de março de 2024, o capital social da VNDirect aumentou 6,86 vezes, de VND 1.549,98 bilhões para VND 12.178,4 bilhões, tornando-se uma das empresas de valores mobiliários listadas com a taxa de aumento de capital social mais rápida no pregão.

Investir em ativos financeiros

De fato, de 2018 a 2022, após aumentos de capital e captação de dívida adicional, a VNDirect concentrou-se na alocação do capital mobilizado em ativos financeiros reconhecidos no resultado (FVTPL), investimentos mantidos até o vencimento (HTM) e empréstimos. Nesses casos, o FVTPL e os empréstimos apresentam uma taxa de crescimento rápida.

Em 31 de março de 2024, os três itens acima registraram VND 34.202,6 bilhões, representando 82,7% do total de ativos da VNDirect. Desses, os ativos FVTPL registraram VND 16.445,1 bilhões, os ativos HTM VND 7.799,9 bilhões e os empréstimos VND 9.957,6 bilhões.

Além disso, em termos de alocação da carteira de ativos, além do aumento dos empréstimos para investidores comprarem ações na bolsa de valores, o fluxo de caixa mobilizado da VNDirect mostra sinais de forte investimento no mercado de títulos. Enquanto no final de 2019 a carteira de investimentos em títulos corporativos registrava apenas VND 105,45 bilhões, em 31 de março de 2024, o valor dos investimentos em títulos não listados atingiu VND 8.698,1 bilhões, um aumento de 81,5 vezes. Em particular, a VNDirect não explicou em detalhes os títulos que detinha.

No entanto, em resposta aos recentes desenvolvimentos no mercado de títulos, em seu discurso mais recente na Assembleia Geral de Acionistas de 2023, explicando o investimento em títulos da Trung Nam, a Sra. Pham Minh Huong, Presidente da VNDirect, afirmou que a empresa escolheu a Trung Nam por ser uma empresa representativa no setor de energia, ter capacidade para implementar o desenvolvimento de projetos e encontrar projetos de investimento. Embora a transação com a Trung Nam tenha sido cuidadosamente pesquisada, a empresa também enfrentou dificuldades, como a maioria das empresas que emitiram títulos no período anterior.

“Muitos investidores estão preocupados com a associação das ações da VND com a história da Trung Nam, e isso é verdade. No entanto, a VNDirect avalia que a Trung Nam enfrenta apenas riscos temporários de liquidez, não riscos de modelo econômico . É claro que também existem alguns riscos relacionados a políticas, mas estes foram avaliados pela VNDirect antes de decidir participar da subscrição. O único risco que a VNDirect não previu foi a revenda de investidores, forçando a empresa a recomprar uma grande quantidade de títulos para proteger os investidores e o mercado”, enfatizou a Sra. Huong.

Carteira de autônomos aumentou mais de 10 vezes

Voltando ao aumento de capital, a atração contínua de dinheiro de investidores contribuiu para o aumento acentuado do tamanho dos ativos da VNDirect de 2018 até o presente. No entanto, juntamente com o crescimento do tamanho dos ativos, a empresa está expandindo sua carteira de investimentos em ações, títulos... muito rapidamente, culminando na expansão da carteira de títulos relacionados a negócios que apresentam sinais de dificuldades de fluxo de caixa nos setores imobiliário e de energia renovável.

Desse total, de 2018 a 31 de março de 2024, o valor total do investimento autônomo aumentou 10,1 vezes, equivalente a um aumento de VND 14.968,8 bilhões, para VND 16.445,1 bilhões e representando 39,8% do total de ativos (no início do período, representava apenas 14%).

Além disso, a falha do sistema no final de março de 2024 levantou muitas questões relacionadas ao fato de o sistema não ter sido investido e protegido de forma compatível com a escala de crescimento da empresa.

Sabe-se que em 2024, a VNDirect planeja se concentrar em duas áreas, incluindo serviços de mercado de capitais e gestão de ativos de investimento; serviços de negociação de valores mobiliários.

Pode-se observar que, além de aumentar a dívida e a mobilização de capital dos acionistas para expandir a escala das fontes de capital, a VNDirect está promovendo seu portfólio de investimentos proprietários em ações e títulos, ao mesmo tempo em que aumenta os empréstimos pendentes para investidores individuais.

Fonte: https://baodautu.vn/vndirect-do-von-vao-trai-phieu-d215896.html