Presiunea pe cursul de schimb crește, iar spațiul pentru reducerea ratelor dobânzilor operaționale se reduce

ANTD.VN - Majoritatea previziunilor organizațiilor au redus așteptările pentru o nouă reducere a ratei dobânzii în acest an din cauza creșterii presiunii asupra cursului de schimb.

Într-un raport publicat recent, intitulat „Vietnam pe scurt: Lumina de la capătul tunelului”, HSBC Global Research și-a retras predicția anterioară privind o reducere finală a ratei dobânzii de politică monetară cu 0,5%, invocând presiunile exercitate de cursurile de schimb și de inflație.

Deși inflația din septembrie a fost ținută sub limita de 3,7%, sub plafonul de 4,5%, creșterea continuă a inflației a stârnit îngrijorări, potrivit HSBC. Pe de o parte, prețurile alimentelor au crescut cu aproximativ 3% față de luna precedentă timp de două luni consecutive, împingând inflația de la an la an peste 10%.

Deși HSBC nu se așteaptă ca evoluțiile recente să împingă inflația medie peste plafonul de 4,5% stabilit de Banca de Stat a Vietnamului (SBV), această situație de tip „nenoroc nu vine niciodată de una singură” prezintă un risc semnificativ de creștere a riscurilor.

„Am revizuit previziunile noastre trimestriale privind inflația și am majorat ușor previziunea noastră medie privind inflația la 3,4% (anterior: 3,2%) pentru 2023. Prin urmare, nu ne mai așteptăm ca Banca de Stat să reducă ratele dobânzilor în acest an.”

„În opinia noastră, condițiile care anterior justificau o reducere suplimentară cu 50 de puncte de bază a ratei dobânzii nu mai sunt prezente: redresarea este în curs de desfășurare, în timp ce presiunile inflaționiste și valutare sunt în creștere”, au subliniat analiștii HSBC.

Dư địa giảm lãi suất điều hành ngày càng thu hẹp ảnh 1

Spațiul de reducere a ratelor dobânzilor operaționale se restrânge din ce în ce mai mult

Având în vedere evaluarea de mai sus, HSBC se așteaptă ca SBV să mențină rata dobânzii de politică monetară stabilă la 4,5% până la sfârșitul anului 2024, cu excepția cazului în care vor exista șocuri externe.

Pe de altă parte, HSBC nu se așteaptă să se întâmple același lucru ca în octombrie anul trecut, când creșterea continuă a cursului de schimb USD/VND a obligat SBV să majoreze drastic ratele dobânzilor. Motivul este că s-au îmbunătățit condițiile macroeconomice ale VND.

De exemplu, excedentul de cont curent al Vietnamului a revenit aproape la vârful anterior de aproape 5% din PIB, datorită unui excedent comercial puternic, remitențelor abundente și creșterii veniturilor din turism .

În mod similar, multe alte organizații internaționale au o opinie prudentă atunci când prevăd o reducere a ratelor dobânzilor operaționale. În raportul „Est Asia and Pacific Economic Update” din octombrie 2023, experții Băncii Mondiale (BM) au evaluat că relaxarea continuă a politicii monetare este considerată adecvată pentru contextul economic al Vietnamului. Cu toate acestea, reducerea continuă a ratelor dobânzilor va crește diferențialul de dobândă față de piețele globale, putând pune presiune asupra cursului de schimb.

La Forumul Socio-Economic din Vietnam 2023, dl Jochen Schmittmann, reprezentant rezident al Fondului Monetar Internațional (FMI) în Vietnam, a recomandat, de asemenea, ca Banca de Stat a Vietnamului să ia în considerare cu atenție reducerea ratelor dobânzilor, deoarece aproape că nu mai există spațiu de manevră.

Potrivit reprezentantului FMI, relaxarea politicii monetare a jucat un rol foarte important în stimularea economiei în prima jumătate a acestui an, dar nu mai este mult loc pentru o relaxare suplimentară.

Rata dobânzii interbancare din Vietnam este aproape de 0%, mult mai mică decât cea din economiile dezvoltate. Prin urmare, experții FMI consideră că, dacă rata dobânzii operaționale va continua să fie redusă, aceasta va avea un impact semnificativ asupra cursului de schimb.

Într-o altă perspectivă, UOB și-a menținut previziunile pentru o nouă reducere a ratei dobânzii de politică monetară în trimestrul al patrulea, cu o reducere suplimentară de 100 de puncte de bază a ratei de refinanțare. Cu toate acestea, UOB a declarat că decizia ar putea fi încă luată în considerare, deoarece banca centrală va lua în considerare echilibrarea riscurilor de creștere și inflație.

Potrivit experților UOB, inflația a fost mai mare în ultimele luni, iar riscul este ca presiunile asupra prețurilor de consum să crească pe termen scurt din cauza creșterilor recente ale prețurilor la alimente și energie, pe măsură ce marii producători de petrol își reduc producția, conflictul continuu dintre Rusia și Ucraina și schimbările climatice/meteorologice. UOB își menține prognoza de inflație IPC pentru Vietnam la 3,9% pentru 2023.

„Prin urmare, prognoza noastră privind continuarea reducerilor ratelor dobânzilor de către SBV în trimestrul al patrulea al anului 2023 este încă dominată de factori incerti”, a prognozat banca.

Legătură sursă