Dilema dificilă cu care se confruntă noul președinte al Fed.

VTV.vn - Odată cu preluarea mandatului de președinte de către Kevin Warsh, un reformator ambițios, Fed va intra într-o nouă fază, despre care se așteaptă să aibă un impact asupra economiei SUA și a politicii globale privind ratele dobânzii.

Provocări neprevăzute pentru noul președinte al Fed.

Noul președinte al Rezervei Federale (Fed), Kevin Warsh, în vârstă de 56 de ani, a avut recent o ceremonie de inaugurare foarte specială, deoarece nu a avut loc la sediul Băncii Centrale, precum foștii președinți ai Fed, ci la Casa Albă. Aceasta este doar a doua oară când o ceremonie de depunere a jurământului are loc la Casa Albă - de la inaugurarea fostului președinte al Fed, Alan Greenspan, în 1987. Toți ceilalți președinți ai Fed și-au ținut ceremoniile de inaugurare la sediul Băncii Centrale - un simbol care afirmă independența instituției față de puterea executivă.

Kevin Warsh are avantaje clare față de predecesorul său, Jerome Powell. În primul rând, o relație personală cu președintele Donald Trump. În al doilea rând, sprijinul secretarului Trezoreriei, Scott Bessent. Dar își asumă funcția în circumstanțe extrem de dificile.

Cele mai mari provocări au fost inflația și războiul. Dl. Warsh a preluat conducerea băncii centrale a SUA în momentul în care economia se clătina din cauza tensiunilor din Orientul Mijlociu. Șocul petrolului a dus la creșterea prețurilor la benzină, ratele dobânzilor la creditele ipotecare au atins un maxim al ultimelor nouă luni, încrederea consumatorilor a scăzut la un minim istoric, iar inflația generală a crescut la 3,8% - cea mai mare valoare din ultimii trei ani.

În al doilea rând, Fed deține în prezent o cantitate masivă de active și pasive în valoare totală de 6,7 trilioane de dolari. Aceasta este o consecință a investițiilor masive de bani efectuate de bancă în ultimii ani pentru a salva diverse crize... Iar Warsh susține că aceste măsuri de relaxare cantitativă amenință independența Fed.

În al treilea rând, președintele Trump l-a ales pe Warsh pentru a reduce ratele dobânzilor. Însă războiul american din Iran duce la creșterea prețurilor petrolului, alimentând inflația, ceea ce ar putea face ca Warsh să fie forțat să majoreze ratele dobânzilor.

În plus, boom-ul inteligenței artificiale a remodelat profund economia. Însă nebunia inteligenței artificiale a alimentat investiții masive, provocând supraîncălzirea economiei americane mai mult decât se aștepta și creșterea din nou a inflației.

Ben McMillan, director de investiții la IDX Advisors, a declarat: „Randamentele obligațiunilor pe termen lung sunt în creștere. Costul capitalului devine din ce în ce mai scump, la care se adaugă faptul că și costurile de transport sunt deja mai mari din cauza creșterii prețurilor petrolului. Toate acestea reprezintă o adevărată «taxă» asupra economiei.”

Stephen Kates, analist financiar la Bankrate, a declarat: „Scenariul de bază este că am putea menține o inflație ridicată, în jur de 3%, până la sfârșitul anului... Situația actuală a inflației sugerează că nu vor exista reduceri ale ratelor dobânzilor până la sfârșitul acestui an.”

Noul președinte al Rezervei Federale a SUA (Fed), Kevin Warsh, în vârstă de 56 de ani, tocmai a avut o ceremonie de inaugurare foarte specială.

Succesorul fostului președinte Alan Greenspan

În timpul învestirii sale, Kevin Warsh l-a citat pe fostul președinte Alan Greenspan ca model. De ce a ales Kevin Warsh să urmeze calea lui Alan Greenspan în loc de Ben Bernanke, cu care Warsh a lucrat mulți ani?

Profesorul asociat Ho Dac Nguyen Nga de la Universitatea de Stat din San Francisco, SUA, explică: „Bernanke este un economist academic care studiază Marea Depresiune și se teme de deflație. Prin urmare, de fiecare dată când există o criză economică, precum cea din 2008, Bernanke tinde să utilizeze o politică monetară relaxată pentru a stimula consumul și a salva economia. Kevin Warsh, pe de altă parte, este o persoană pricepută la piață, cu o perspectivă mai realistă și pragmatică. În perioada în care a lucrat cu Bernanke în timpul crizei economice din 2008, Warsh și-a dat seama că o politică monetară relaxată prelungită creează bule de active, distribuie inegal capitalul în societate, creează distorsiuni ale pieței și subminează credibilitatea Fed în ceea ce privește inflația.”

De atunci încolo, Kevin Warsh a avut o viziune mai agresivă asupra politicii monetare decât Bernanke. De asemenea, l-a admirat foarte mult pe Greenspan pentru capacitatea sa de a observa semnalele pieței, structurile tehnologice și impactul tehnologiei asupra productivității muncii și a efectelor economice rezultate. De exemplu, Greenspan credea că internetul crește productivitatea muncii și că menținerea unor rate ale dobânzilor la un nivel scăzut previne inflația. Acum, Kevin Warsh consideră, de asemenea, că inteligența artificială va crește productivitatea muncii și că putem menține ratele dobânzilor la un nivel scăzut fără a crea o inflație excesivă.

Ambițiosul program de reformă al noului președinte al Fed.

În discursul său inaugural, Kevin Warsh a declarat că poate reduce inflația și reduce ratele dobânzilor simultan – un obiectiv pe care predecesorul său, Powell, nu l-a atins în cei opt ani de mandat. Acesta este un obiectiv cu adevărat ambițios.

În ceea ce privește ratele dobânzilor și modelele de prognoză a inflației, Warsh a respins teoria îndelungată a Fed - curba Phillips - care postulează că rata ridicată a ocupării forței de muncă duce la inflație prin presiunea salarială. El a susținut că inflația provine din cheltuielile guvernamentale excesive, nu din creșterea veniturilor. De asemenea, și-a exprimat neîncrederea în metodele actuale de măsurare a inflației ale Fed și a propus dezvoltarea unei măsuri a inflației în timp real bazate pe milioane de tranzacții de prețuri din întreaga economie.

În ceea ce privește activele și pasivele masive ale Fed, care se ridică în prezent la 6,7 ​​trilioane de dolari, Warsh dorește să le reducă semnificativ dimensiunea, argumentând că acumularea de active de către Fed prin programe de relaxare cantitativă a subvenționat în mod neintenționat împrumuturile guvernamentale și a atras Fed pe piețe în afara mandatului băncii centrale.

Din punct de vedere vizual, Warsh dorește ca Fed să spună mai puțin – în special despre traiectoria ratei dobânzii pe termen scurt. El critică „dot plot” – graficul care arată previziunile ratei dobânzii de către oficiali individuali ai Fed – și chiar își exprimă scepticismul cu privire la organizarea de conferințe de presă după fiecare întâlnire, o practică stabilită de Powell. Argumentul său este: „Dacă nu ești bun la prognoză, ar trebui să faci mai puțin”.

Fed intră într-o nouă fază, despre care se așteaptă să aibă un impact asupra economiei americane și a politicii globale privind ratele dobânzilor.

Fed intră într-o perioadă de reformă.

Odată cu președinția lui Kevin Warsh, un reformator ambițios, Fed va intra într-o nouă fază, cu impact asupra economiei SUA și a politicii globale privind ratele dobânzii.

Profesorul asociat Ho Dac Nguyen Nga de la Universitatea de Stat din San Francisco, SUA, a comentat: „Sub conducerea lui Kevin Warsh, Fed va reveni la sarcinile sale de bază, care sunt stabilitatea prețurilor și ocuparea forței de muncă, și va abandona rolul său de garant al pieței, injectând bani ori de câte ori piața are nevoie. Astfel, deși este probabil ca Kevin Warsh să reducă ratele dobânzilor pe termen scurt, este probabil ca ratele dobânzilor pe termen lung să rămână ridicate pentru o perioadă lungă de timp. Acest lucru face ca obligațiunile guvernamentale americane să fie mai atractive, iar fluxurile de capital se vor îndepărta de activele cu risc ridicat și cu grad ridicat de îndatorare și se vor întoarce la activele cu valoare fizică. Menținerea unor rate ridicate ale dobânzilor pentru o perioadă lungă de timp pune, de asemenea, presiune asupra băncilor centrale ale altor țări, ceea ce le face mai dificilă reducerea ratelor dobânzilor de teama ca capitalul să fugă din aceste țări și să se îndrepte către piața americană.”

Un alt aspect este că Kevin Warsh împărtășește o opinie similară cu președintele Trump în ceea ce privește utilizarea dolarului american, la fel ca instituțiile financiare americane, ca armă în competiția geopolitică cu alte țări.

Prima ședință de politică monetară a lui Kevin Warsh din iunie va fi primul test al independenței Fed sub conducerea sa, pe fondul dorinței președintelui Trump de a reduce ratele dobânzilor în ciuda unei economii foarte ridicate. Piețele financiare cred acum că este mai probabil ca Fed să mențină ratele dobânzilor neschimbate în iunie și iulie, sau chiar să le majoreze, decât să le reducă în acest an.

Sursă: https://vtv.vn/bai-toan-kho-cua-tan-chu-tich-fed-100260526113403944.htm