„Rechinii” thailandezi și japonezi cheltuiesc sume uriașe de bani pentru a cumpăra acțiuni ale întreprinderilor vietnameze: Care sunt profiturile și pierderile?

Companiile străine nu ezită să investească în mărci mari din Vietnam, de la Sabeco, Vinamilk la Binh Minh Plastics. Unele investiții sunt profitabile, altele pierd temporar bani în funcție de prețul pieței bursiere, dar tot aduc dividende uriașe.

O serie de mărci vietnameze au primit investiții de la investitori străini - Foto: IT

Acțiunile pierd temporar bani la prețul pieței, dividendele încă se îndreaptă spre mii de miliarde de dong

În ultimul deceniu, capitalul străin și-a lăsat amprenta asupra pieței bursiere vietnameze. Multe corporații mari au ales să participe semnificativ la activitățile întreprinderilor vietnameze prin achiziționarea de acțiuni, preluarea controlului sau devenind acționari strategici.

O tranzacție notabilă a fost cea a Vietnam Beverage Company Limited - o filială a Thai Beverage (ThaiBev), care a cumpărat aproape 53,6% din acțiunile Saigon Beer - Alcohol - Beverage Corporation ( Sabeco , cod SAB) în 2017, cu o valoare totală de aproximativ 110.000 de miliarde VND, echivalentul a 4,8 miliarde USD la acea vreme.

Cu toate acestea, începând cu noiembrie 2025, acțiunile SAB se tranzacționau la un preț de aproximativ 47.000 VND/acțiune, cu o capitalizare de aproximativ 60.000 miliarde VND, cu 60-65% mai mică decât vârful de aproape 130.000 VND/acțiune (după ajustare) de la sfârșitul anului 2017. Acest lucru arată că ThaiBev este încă destul de departe de pragul de rentabilitate, dacă este luată în considerare după prețul de piață.

Prețul acțiunilor SAB din 2017 până în prezent - Sursa: TradingView

Cu toate acestea, investiția a adus dividende uriașe pentru ThaiBev de-a lungul anilor. Recent, Sabeco a anunțat un avans de 20% din dividendele în numerar pentru 2025, cu o plată totală de aproximativ 2.565 miliarde VND. Vietnam Beverage deține singură aproape 53,6% din capital și va primi peste 1.375 miliarde VND. Având în vedere planul de a menține un dividend de 50% pentru întregul an 2025, acționarii vor primi încă 30% în următoarea tranșă.

Conform Dragon Capital Securities (VDSC), cumulativ din 2017 până în prezent, dacă includem plata așteptată în februarie 2026, dividendul încasat de ThaiBev este de aproximativ 15.400 de miliarde VND, echivalentul a aproape 14% din valoarea tranzacției.

Cu toate acestea, potrivit VDSC, această sumă a dividendelor încă nu este suficientă pentru a acoperi cheltuielile cu dobânzile. Tranzacția de 4,8 miliarde de dolari a ThaiBev este finanțată în principal prin împrumuturi cu rate ale dobânzii de 2,4-3%/an, creând o povară financiară care durează până în 2028. Unitatea de analiză consideră că presiunea de a rambursa datoriile este motivul pentru care Sabeco menține un nivel ridicat al dividendelor pentru a asigura fluxul de numerar către compania-mamă.

După aproximativ 8 ani de investiții, ThaiBev pierde temporar aproximativ 3,5 miliarde USD la prețul pieței (fără a include dividendele pe care le-a primit acest investitor). Cu toate acestea, gigantul thailandez consideră în continuare Sabeco ca o investiție pe termen lung pentru a-și consolida poziția pe piața berii din Vietnam și a se extinde în Asia de Sud-Est.

Pe lângă Sabeco, investiția în Vinamilk (VNM) de către F&N Dairy Investments PTE. Ltd - o companie legată de miliardarul thailandez Charoen Sirivadhanabhakdi - reprezintă, de asemenea, o etapă importantă.

În prezent, F&N Dairy Investments deține 369,7 milioane de acțiuni, echivalentul a 17,69% din capitalul Vinamilk, împreună cu 2,7% deținute prin intermediul F&N Bev Manufacturing, ceea ce aduce raportul total de proprietate la aproximativ 20,4%, a doua după capitalul de stat.

F&N colaborează cu Vinamilk încă de la capitalizarea companiei în 2005, iar prezența sa a devenit mai evidentă după cesionarea SCIC în 2017. Deși prețul actual al acțiunilor este în jur de 70.000-73.000 VND, acesta este semnificativ mai mic decât prețul de achiziție de 144.000-150.000 VND.

Din 2011, Vinamilk a plătit în mod regulat dividende mari, de aproximativ 40-60% anual. Datorită acestui fapt, de când deține indirect acțiuni VNM, miliardarul thailandez a câștigat peste 15.000 de miliarde VND din dividende.

Investiții cu randament ridicat

Între timp, SCG (Siam Cement Group, Thailanda) este un caz tipic de succes atunci când se investește în Binh Minh Plastics (BMP).

Prin intermediul Nawaplastic Industries, SCG a intrat în BMP în 2012 cu 16,7% din capital, iar până în martie 2018 achiziționase încă 24,13 milioane de acțiuni de la SCIC, crescând rata de proprietate la peste 54%, cu un cost total estimat de aproximativ 2.800 miliarde VND.

Începând cu noiembrie 2025, investiția va atinge o valoare de piață de peste 7.650 miliarde VND (prețul de piață BMP este de 170.000 VND/acțiune, deținând peste 45 de milioane de acțiuni), echivalentul unui profit de 2,7 ori mai mare decât prețul de cost.

Ca să nu mai vorbim de faptul că SCG primește, de asemenea, dividende regulate în numerar în fiecare an, estimate la peste 2.300 de miliarde VND din 2012; numai prima tranșă din 2025 este estimată să primească peste 293 de miliarde VND.

Nu doar Thailanda, ci și grupurile de investitori japonezi au înregistrat rezultate pozitive.

Taisho Pharmaceutial Co., Ltd - membră a Taisho Pharmaceutical Holdings - Tokyo, și-a majorat rata de acționariat la Hau Giang Pharmaceutical (DHG) conform unei strategii pe termen lung, concentrându-se pe îmbunătățirea standardelor de producție și extinderea portofoliului de produse.

În 2016, Taisho a cheltuit 100 de milioane de dolari pentru a cumpăra 24,44% din acțiunile DHG la 100.000 VND/acțiune, cu 20-30% mai mult decât prețul pieței.

Grupul japonez și-a mărit continuu participația și, până la mijlocul anului 2019, deținea 51%, finalizând achiziția DHG cu un cost total estimat la aproximativ 7.000 de miliarde VND. Acțiunile DHG au fluctuat puțin de-a lungul anilor, dar compania a menținut o creștere stabilă și a plătit dividende regulate, aducând profituri investitorilor.

O altă tranzacție este cea dintre Jardine Cycle & Carriage și Refrigeration Electrical Engineering Corporation (REE). Perioada de achiziție a fost din 2012 până în 2018, la un preț de 25.000-38.000 VND/acțiune, iar până în 2025 acțiunile REE se vor tranzacționa la aproximativ 65.000 VND, plus dividende mari și un sector energetic extins, ceea ce va duce la dublarea profiturilor.

Nhat Quang

Sursă: https://tuoitre.vn/ca-map-thai-nhat-chi-tien-khung-mua-co-phan-doanh-nghiep-viet-loi-lo-ra-sao-2025111509083651.htm