Considerații pentru o verificare mai strictă a piețelor primare de valori mobiliare

În cele mai recente proiecte de modificare a Legii privind valorile mobiliare, multe reglementări de screening pentru emitenți sunt înăsprite. De asemenea, sunt adăugate responsabilități pentru organizațiile aferente.

Creșterea lentă a numărului de bunuri de calitate care intră pe piața bursieră reprezintă un obstacol în atragerea capitalului străin. Foto: D.T.

Ușa de filtrare este mai strânsă

În vara anului 2016, povestea Societății pe Acțiuni Centrale de Minerit și Import-Export Minerale (cod bursier MTM) a devenit un subiect „fierbinte”, atrăgând o atenție deosebită și creând agitație în rândul investitorilor. O companie cu acțiuni înregistrate la tranzacționare pe ringul UPCoM cu lichiditate maximă, dar, în mod surprinzător, această companie are sediul într-un restaurant și se află în statutul de „încetat activitatea, dar nu a finalizat procedura de închidere a codului fiscal”, conform informațiilor pentru contribuabili pe site-ul web al Departamentului General de Impozite.

Chiar și ancheta ulterioară a arătat că societatea nu avea active, nu desfășura activități comerciale; documentele de înregistrare pentru tranzacționare la bursa UPCoM, documentele pentru adunarea acționarilor... erau toate false. Fostul președinte al companiei, Tran Huu Tiep, a fost condamnat la închisoare pe viață pentru fraudă și însușire de bunuri - una dintre cele mai grele pedepse pentru manipulare infracțională pe piața bursieră în istoria sa de peste 20 de ani.

În ciuda sentințelor grele și descurajante, privind în urmă la ultimii 8 ani, există încă mai mulți proprietari de afaceri listate la bursă și emitenți de obligațiuni care continuă să se prezinte în fața baroului, chiar dacă amploarea pagubelor a fost stabilită la un nivel de neimaginat.

Proiectul de lege pentru modificarea a 7 legi din domeniul finanțelor și bugetului va fi examinat și aprobat în cadrul celei de-a 8-a sesiuni a celei de-a 15-a Adunări Naționale (Sursa: Programul celei de-a 8-a sesiuni a fost aprobat de Adunarea Națională în cadrul ședinței pregătitoare din dimineața zilei de 21 octombrie 2024).

Cea de-a opta sesiune a celei de-a XV-a Adunări Naționale a început astăzi (21 octombrie). Printre acestea, vor fi supuse legislativului numeroase modificări ale Legii privind valorile mobiliare care afectează piața primară de valori mobiliare - parte a proiectului de lege pentru modificarea a 7 legi din sectorul financiar-bugetar.

Prezentând la atelierul „Obținerea opiniilor mediului de afaceri cu privire la proiectul de lege de modificare a Legii privind valorile mobiliare; Legea privind contabilitatea; Legea privind auditul independent; Legea privind administrarea fiscală”, organizat de Camera de Comerț și Industrie din Vietnam (VCCI) weekendul trecut, dl. Nguyen Minh Duc, din Departamentul Juridic (VCCI), a subliniat numeroase aspecte care sporesc responsabilitatea mediului de afaceri în cel mai recent proiect actualizat. În special, în ceea ce privește piața primară de valori mobiliare - unde se cumpără și se vând valori mobiliare nou emise, se oferă public..., proiectul adaugă restricții privind emiterea de valori mobiliare, cum ar fi adăugarea de condiții de emisiune, creșterea restricțiilor privind emiterea de valori mobiliare. În același timp, organizațiilor legate de emiterea de valori mobiliare, cum ar fi organizațiile de consultanță, organizațiile de audit... li se atribuie responsabilități suplimentare sau sancțiuni administrative sporite pentru încălcări în domeniul auditului.

De exemplu, Proiectul completează responsabilitățile organizațiilor și persoanelor care participă la procesul de pregătire a înregistrărilor, confirmare a înregistrărilor și raportare a documentelor; organizațiilor de consultanță în domeniul înregistrărilor și practicienilor care participă la consultanța în domeniul înregistrărilor; organizațiilor de audit, auditorilor autorizați și persoanelor care semnează rapoarte de audit sau de revizuire.

În plus, dosarul de înregistrare pentru oferta publică inițială de acțiuni ale unei societăți pe acțiuni va trebui să includă un raport auditat privind capitalul social social aportat în termen de 10 ani de la data înregistrării pentru oferta publică inițială sau de la data înființării, dacă întreprinderea a fost înființată de mai puțin de 10 ani. Transferurile vor fi restricționate pentru o perioadă de minimum 3 ani, cu excepția cazului transferurilor între investitori profesioniști în valori mobiliare sau în temeiul unei hotărâri judecătorești. Pentru comparație, anterior, perioada de restricționare a transferurilor era de 3 ani pentru investitorii strategici și de minimum un an pentru investitorii profesioniști în valori mobiliare.

Găsirea unei soluții echilibrate

Potrivit doamnei Tran Thi Thuy Ngoc, vicepreședinte al Asociației Contabililor Publici Autorizați din Vietnam, cerința de a raporta capitalul social în termen de 10 ani probabil nu este fezabilă. Motivul este că multe întreprinderi au trecut prin procesul de separare, fuziune, transformare din întreprinderi de stat în societăți pe acțiuni sau au vândut o parte din capitalul lor către țări străine, astfel încât nu este ușor să se colecteze documente privind capitalul în termen de 10 ani.

În plus, potrivit dnei Ngoc, aportul de capital poate fi în numerar sau în active corporale sau necorporale. Regulamentul menționat mai sus ridică întrebări cu privire la cerința unei evaluări independente a activelor aduse - aspect care nu a fost inclus în reglementările anterioare.

„Vor exista companii precum afacerile de familie care nu au avut anterior intenția de a-și lista acțiunile la bursă, nu au pregătit evidențe complete și clare în termen de 10 ani și este posibil să nu aibă niciodată ocazia să-și listeze acțiunile la bursă”, a declarat un reprezentant al Asociației Contabililor Publici Autorizați din Vietnam.

Între timp, creșterea lentă a numărului de bunuri de calitate care intră pe piața bursieră în ultimii ani este considerată un obstacol în atragerea fluxurilor de capital străin actuale și viitoare în scenariul în care piața bursieră din Vietnam este transformată dintr-o piață de frontieră într-o piață emergentă secundară.

Există, de asemenea, opinii conform cărora restricția privind transferurile ar trebui redusă, în loc să fie majorată, așa cum este reglementată în prezent. Chiar și conform spuselor liderului unei bănci, procesul de aprobare, de la închiderea registrelor până la înregistrarea acțiunilor la bursă, „consumă” mult timp, afectând deciziile de investiții atunci când investitorii trebuie să se confrunte cu riscuri de piață în perioada de la momentul investiției până la momentul tranzacției.

Integrarea ofertei publice și a listării/înregistrării tranzacționării acțiunilor într-un singur proces este o soluție pe care Comisia de Stat pentru Valori Mobiliare a propus-o și a confirmat că va fi implementată în curând, pentru a scurta timpul necesar investitorilor și a aduce mai multe acțiuni de calitate la bursa de valori.

Multe prevederi din Legea privind valorile mobiliare au fost modificate în contextul elaborării legii într-o ordine și procedură scurtate. Acest aspect, potrivit reprezentantului VCCI, trebuie analizat cu atenție, în special în ceea ce privește adăugarea de prevederi care sporesc obligațiile într-un proces de elaborare scurtat. Reiterând scopul modificării este de a elimina dificultățile și de a promova creșterea economică , dl Duc a ridicat, de asemenea, întrebarea dacă noile prevederi sunt în conformitate cu obiectivul revizuit al legii.

Economistul Dr. Can Van Luc consideră, de asemenea, că este nevoie de o perspectivă mai echilibrată și armonioasă, atât în direcția creării dezvoltării pieței, cât și a controlului riscurilor.

Sursă: https://baodautu.vn/can-nhac-khi-sang-loc-chat-che-hon-thi-truong-chung-khoan-so-cap-d227886.html