Catalizator pentru piața bursieră din Vietnam

Fluxul mare de numerar către piața bursieră nu reflectă doar așteptările și atractivitatea unui canal de investiții. Obiectivele de creștere și eforturile de reformă pentru a îndeplini cerințele de modernizare vor promova dezvoltarea pieței de capital în perioada următoare.

Afluxul mare de bani a fost un punct luminos pe piața bursieră vietnameză în ultimele două luni. Foto: Dung Minh

Efect puternic asupra eprubetei de sudură

În ciuda fluctuațiilor puternice, când indicele VN a atins continuu noi vârfuri, „aterizarea” fluxului mare de numerar a fost punctul luminos al pieței bursiere în ultimele 2 luni. Sesiunile de tranzacționare cu lichiditate de 2-3 miliarde USD au devenit familiare. Nivelurile de tranzacționare de sute sau mii de miliarde de VND pentru o acțiune nu mai sunt prea ciudate, mai ales acțiunile care au crescut datorită evenimentelor viitoare asociate cu așteptările de reformă, inovare și perspectivele de creștere ale economiei .

De obicei, în cele două sesiuni de tranzacționare din 18 și 19 august, acțiunile întreprinderilor de construcții de infrastructură au devenit punctul central al atragerii fluxului de numerar, multe coduri crescând dramatic cu o lichiditate ridicată.

Recent, efectul pozitiv al așteptărilor privind accelerarea debursărilor de investiții publice a susținut creșterea prețului acțiunilor. Pe 19 august, au fost inaugurate și demarate 250 de proiecte la nivel național, cu o investiție totală de 1,28 milioane de miliarde VND. Potrivit Ministerului Construcțiilor , aceste 250 de proiecte vor contribui cu peste 18% la PIB în 2025 și cu peste 20% la PIB în anii următori. Conducerea Ministerului Construcțiilor a solicitat investitorilor să accelereze implementarea proiectelor...

Anterior, informația conform căreia Banca Comercială pe Acțiuni Militare (MB) a anunțat o cooperare strategică cu Dunamu (proprietarul Upbit - cea mai mare platformă de tranzacționare a activelor digitale din Coreea) a încălzit acțiunile MBB. Rezoluția privind pilotarea unui ring de tranzacționare a activelor cripto este așteptată să fie emisă în august 2025 sau mai târziu în septembrie 2025. În consecință, se așteaptă ca ringul de tranzacționare a activelor cripto să fie unul dintre locurile care atrag fluxuri mari de capital în viitorul centru financiar internațional. În același timp, noul regulament (în vigoare de la 1 octombrie 2025) care permite instituțiilor de credit să fie cesionari obligatorii ai băncilor comerciale controlate special, în conformitate cu prevederile Legii privind instituțiile de credit, pentru a reduce rata rezervelor minime obligatorii cu 50%, a avut, de asemenea, un impact pozitiv asupra prețului acțiunilor MBB.

În plus, valul de IPO-uri ale filialelor devine o forță motrice semnificativă pentru două acțiuni bancare, TCB ( Techcombank ) și VPB (VPBank). Mai exact, conducerea Techcombank a dezvăluit în repetate rânduri planul IPO pentru Techcombank Securities Joint Stock Company (TCBS) de la începutul anului. Prețul acțiunilor TCB a atins un nou vârf din mai 2025 și continuă să își mențină impulsul ascendent, deoarece tranzacția IPO se află în faza de ofertă, cu un preț de emisiune mult mai mare decât valoarea contabilă a TCBS. În viitorul apropiat, VPBank Securities Joint Stock Company (VPBankS) se va organiza, de asemenea, pentru a colecta opiniile acționarilor și a iniția planul IPO.

Pe lângă adăugarea de produse pe piață, ofertele publice ajută la diversificarea structurii acționariatului filialei, extinzând amploarea întregului ecosistem.

Motivația din reformă

Agitația șantierelor de construcții, revenirea la IPO-urile mari, așteptările investitorilor cu privire la noile mișcări... toate se reflectă rapid în piața bursieră - un barometru al economiei. Nu este doar un fenomen care apare la câteva acțiuni, ci, într-un sens mai larg, mulți experți se așteaptă ca piața de capital să aștepte și ea un catalizator pentru a se extinde și a se transforma calitativ.

Dintr-o perspectivă internațională, dl. Shengyong Goh, șeful departamentului de cercetare pentru Asia de Sud-Est la CICC (China), a evaluat că Vietnamul este una dintre economiile cu cea mai rapidă creștere din lume. Cu toate acestea, economia este consolidată și în ceea ce privește sustenabilitatea datorită schimbărilor fundamentale din „Inovația 2.0” - așa cum o numesc experții de la CICC.

Potrivit domnului Shengyong Goh, unul dintre punctele forte ale Vietnamului este proactivitatea sa în negocierile cu administrația Trump și ajungerea la un acord fiscal reciproc de 20%, în contextul în care multe țări sunt confuze cu politica fiscală introdusă de SUA.

Expertul a apreciat, de asemenea, că Vietnamul implementează numeroase reforme sincrone, cum ar fi fuzionarea unităților administrative, îmbunătățirea eficienței guvernării, simplificarea procedurilor și emiterea de politici pentru sprijinirea sectorului economic privat, cum ar fi Rezoluția nr. 68-NQ/TW. Aceste schimbări contribuie la extinderea spațiului de creștere, creând în același timp o bază juridică pentru ca piața de capital să se dezvolte sănătos și pe termen lung.

Potrivit domnului Pham Luu Hung, economist-șef al SSI Securities Corporation, obiectivul unei creșteri de două cifre în următorii ani necesită un nivel de investiții de aproximativ 30-40% din PIB. În anii precedenți, creșterea PIB-ului Vietnamului nu a fost cu adevărat mare, iar economia se baza în mare măsură pe sistemul bancar. Însă, având în vedere obiectivul unei creșteri de două cifre, a spus domnul Hung, este imposibil să ne bazăm pur și simplu pe sistemul bancar, ci este necesară dezvoltarea pieței de capital.

„Guvernul trebuie să dezvolte și să construiască o piață de capital mai puternică. În special, centrul financiar internațional al Vietnamului va fi o nouă inițiativă, care va crea un mecanism de acces la capital și va fi promovat rapid în perioada următoare”, a subliniat dl. Hung.

În același timp, potrivit experților de la SSI, Legea investițiilor, care a fost modificată continuu și a început să solicite opinii abia de la mijlocul lunii august, este, de asemenea, un catalizator. Simplificarea procesului de investiții pentru investitorii străini din Vietnam și întreprinderile vietnameze care investesc în străinătate va promova piața de capital din Vietnam. În plus, Legea nr. 90/2025/QH15, care include modificări la Legea privind investițiile în cadrul modelului de parteneriat public-privat (PPP), deschide, de asemenea, mai mult posibilitatea ca întreprinderile de proiect să emită obligațiuni individuale și să le listeze imediat după emitere.

Așteptați-vă la un salt calitativ

Se așteaptă ca la începutul lunii octombrie 2025, piața bursieră vietnameză să primească rezultatele evaluării de la FTSE, cu așteptări mari privind posibilitatea de a trece la statutul de piață emergentă, după mulți ani pe lista de așteptare. Nu numai că își propune să îmbunătățească piața bursieră, dar Vietnamul își propune să obțină un rating de credit la nivelul „Investiții” înainte de 2030, ajutând astfel guvernul vietnamez și întreprinderile să acceseze piețele internaționale de capital la costuri mai mici, estimate a se reduce cu 2-2,5 puncte procentuale.

Potrivit experților de la VNDirect, acesta este, de asemenea, unul dintre factorii care vor ajuta la realizarea planurilor de investiții în infrastructură la scară largă, cum ar fi linia ferată de mare viteză Nord-Sud, liniile feroviare de mare viteză care leagă China, autostrada expres Nord-Sud sau liniile de metrou urban. Pentru a atinge obiectivele menționate mai sus, Vietnamul trebuie să continue să sporească transparența, să îmbunătățească guvernanța corporativă și să consolideze sistemul bancar, accelerând în același timp procesul de promovare a pieței bursiere la statutul de piață emergentă de către indicele FTSE și MSCI în perioada 2025-2027, pentru a se apropia de obiectivul de creștere a ratingului de credit național până în 2030.

Dl. Pham Luu Hung a subliniat că reformele vor continua, iar rezultatul este o piață modernizată. Ceea ce trebuie făcut nu este doar „deschiderea ușii”, ci și procesul de modernizare și reînnoire a „casei”. Îmbunătățirea calității bunurilor listate, consolidarea guvernanței corporative, accelerarea ratei IPO-urilor, dezinvestițiile și transparența informațiilor... sunt sarcini care au fost ridicate de mulți ani. Piața secundară vibrantă și revenirea multor tranzacții IPO deschid așteptări pentru creșterea calității „bunurilor”.

De la mișcările pieței la ajustările politicilor, piața de capital din Vietnam se apropie de un salt calitativ, în care fluxurile de capital nu sunt doar „injectate”, ci și determinate de așteptările unor reforme substanțiale în economie. Acesta va fi un catalizator durabil pentru dezvoltarea pieței în perioada următoare.

Să se urmărească ca cel puțin 20 de întreprinderi mari să participe la lanțul valoric global

În Rezoluția Primului Congres al Comitetului de Partid al Ministerului Finanțelor, mandatul 2025-2030, care tocmai a fost adoptată, au fost clar enunțate obiectivele privind reformarea mediului de afaceri, îmbunătățirea competitivității naționale și dezvoltarea întreprinderilor.

Pentru întreprinderile private, se va viza atingerea a 2 milioane de întreprinderi care operează în economie până în 2030, 20 de întreprinderi care operează la 1.000 de locuitori, cu cel puțin 20 de întreprinderi mari care participă la lanțul valoric global. Rata medie de creștere a economiei private este de aproximativ 10-12%/an, mai mare decât rata de creștere a economiei.

Pentru întreprinderile de stat, până în 2030, vor exista cel puțin 25 de întreprinderi de stat cu capital propriu sau capitalizare care depășește 1 miliard USD, dintre care cel puțin 10 întreprinderi vor atinge peste 5 miliarde USD; vor exista cel puțin 30 de întreprinderi de stat cu venituri nete de peste 1 miliard USD.

Pentru întreprinderile cu investiții străine, se urmărește un capital social înregistrat în perioada 2026-2030 de aproximativ 200-300 miliarde USD (40-50 miliarde USD/an); un capital realizat de aproximativ 150-200 miliarde USD (30-40 miliarde USD/an); o rată de localizare de peste 40% până în 2030.

Sursă: https://baodautu.vn/chat-xuc-tac-cho-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-d368110.html