Recent, Comitetul Economic a prezentat un raport privind revizuirea și evaluarea rezultatelor implementării Rezoluției Adunării Naționale privind Planul de Dezvoltare Socio-Economică din 2024 și a Planului de Dezvoltare Socio-Economică proiectat pentru 2025.

În ceea ce privește piața obligațiunilor corporative, Comitetul permanent al Comitetului economic a afirmat că lichiditatea pieței obligațiunilor corporative s-a îmbunătățit semnificativ, dar se confruntă încă cu numeroase provocări pentru a deveni un canal eficient de mobilizare a capitalului pe termen mediu și lung pentru economie, împărțind rolul de ofertă de capital cu sistemul bancar.

Piața obligațiunilor corporative din Vietnam a cunoscut un ciclu de creștere puternică, cu o rată de aproximativ 45%/an în perioada 2018-2021. Cu toate acestea, piața a scăzut semnificativ din 2022 din cauza schimbărilor din mediul de afaceri, a cadrului juridic și a unui număr de incidente legate de încălcări ale reglementărilor de emisiune.

Banca Pham Hai.jpg
Se evaluează că piața obligațiunilor corporative prezintă încă multe riscuri potențiale. Fotografie ilustrativă: Pham Hai

Rolul în scădere al obligațiunilor corporative reprezintă o provocare majoră pentru satisfacerea nevoilor de capital pe termen mediu și lung ale economiei.

Evoluțiile din ultimii ani arată că piața obligațiunilor corporative se confruntă cu numeroase dificultăți și provocări, a subliniat Comitetul permanent al Comitetului economic.

Mai exact, dimensiunea pieței este încă mică în comparație cu nevoile de capital pe termen lung ale întreprinderilor. Datoria totală restantă a obligațiunilor corporative la sfârșitul lunii august 2024 era de doar aproximativ 1 milion de miliarde VND, echivalentul a 10% din PIB. Această cifră este încă scăzută în comparație cu țări din regiune, precum Malaezia (54% din PIB), Singapore (25%) și Thailanda (27%).

Structura emisiunilor nu este rezonabilă, având în vedere că emisiunile private reprezintă o proporție mare (aproximativ 88%), în timp ce emisiunile publice sunt încă foarte limitate (aproximativ 12%). Acest lucru nu numai că limitează capacitatea întreprinderilor de a accesa capital de la investitori publici, dar creează și riscuri pentru transparența pieței.

În plus, structura investitorilor este încă dezechilibrată, o mare parte fiind reprezentată de bănci comerciale și investitori individuali, în timp ce instituțiile financiare profesionale, cum ar fi fondurile de investiții și companiile de asigurări, au încă o participare limitată...

Comitetul permanent al Comitetului Economic consideră că aceste probleme prezintă o nevoie urgentă de îmbunătățire și dezvoltare a pieței obligațiunilor corporative vietnameze într-o direcție mai sustenabilă, transparentă și eficientă.

Pentru a realiza acest lucru sunt necesare eforturi concertate din partea agențiilor de management, a instituțiilor financiare și a întreprinderilor emitente, pentru a construi o piață sănătoasă a obligațiunilor corporative, care să răspundă nevoilor tot mai mari de mobilizare a capitalului economiei în următoarea perioadă de dezvoltare.

Pentru a îmbunătăți piața obligațiunilor corporative, se discută în prezent un proiect de modificare și completare a unui număr de articole din Legea valorilor mobiliare.

Pe lângă legalizarea manipulării acțiunilor cu reglementări care restricționează tranzacțiile cu investitori individuali, pentru a proteja piața, proiectul de lege privind valorile mobiliare (modificat) impune, de asemenea, organizațiilor care emit obligațiuni către public să dețină garanții colaterale sau bancare atunci când solicită o licență de emisiune (cu excepția cazurilor în care instituțiile de credit oferă obligațiuni ca datorie secundară care îndeplinesc condițiile pentru a fi luate în considerare în capitalul de nivel 2 și au un reprezentant al deținătorilor de obligațiuni, conform prevederilor).

La cea de-a 38-a ședință, președintele Comitetului pentru finanțe și buget, Le Quang Manh, a prezentat avizul Comitetului economic (agenția însărcinată cu revizuirea conținutului modificării Legii privind valorile mobiliare) cu privire la acest conținut.

Pentru a avea o bază pentru o evaluare cuprinzătoare, Comitetul Economic recomandă ca agenția de redactare să furnizeze date suplimentare, cum ar fi structura investitorilor individuali în obligațiuni corporative, și să evalueze cu atenție impactul pe termen lung al limitării investitorilor la doar organizații.

Participanții la analiză au constatat că investitorii individuali reprezintă un grup mare de investitori care participă la piața obligațiunilor corporative individuale. Eliminarea investitorilor individuali va duce la o restrângere a pieței obligațiunilor corporative, afectând semnificativ situația lichidității și capacitatea de mobilizare a capitalului întreprinderilor.

„Prin urmare, această opinie sugerează că acest subiect nu ar trebui eliminat. În schimb, Guvernul ar trebui să fie însărcinat cu specificarea standardelor și condițiilor pentru identificarea investitorilor individuali profesioniști, asigurându-se că persoanele fizice profesioniste pot evalua nivelul de risc al obligațiunilor corporative individuale atunci când participă la investiții”, se arată în raportul de evaluare.

Într-un articol publicat în Saigon Economic Journal, dl. Luu Minh Sang, de la Universitatea de Economie și Drept din cadrul VNU-HCM, a comentat următoarele: „În loc de o abordare extremă de construire a barierelor tehnice, autoritățile ar trebui să ia în considerare o politică mai echilibrată între obiectivul de protejare a investitorilor și crearea condițiilor pentru întreprinderi.” O abordare rezonabilă ar putea fi clasificarea tipurilor de obligațiuni în funcție de nivelul de risc.

Prin urmare, numai obligațiunile cu risc ridicat și un rating de credit scăzut sau inexistent sunt obligate să aibă garanții sau garanții bancare. Întreprinderile cu un rating de credit bun sau o situație financiară transparentă și sănătoasă pot fi autorizate să emită obligațiuni fără garanții.

Deși activitățile comerciale ale Hoang Anh Gia Lai s-au îmbunătățit considerabil, afacerea domnului Duc continuă să întârzie la plata a 4.500 de miliarde VND reprezentând principalul și dobânzile la obligațiuni.