Mari oportunități din îmbunătățirea pieței bursiere din Vietnam și influența FED-ului

Așteptările de îmbunătățire a pieței bursiere și foaia de parcurs a Rezervei Federale a SUA (FED) privind reducerea ratei dobânzii deschid calea pentru atragerea de noi fluxuri de capital, reducând presiunea netă de vânzare din partea investitorilor străini și creând mai multă „grosime” pentru lichiditate. Acesta este mesajul principal al emisiunii „Modernizarea acțiunilor: un nou pas, o mare oportunitate” organizată de ziarul Nguoi Lao Dong pe 18 septembrie, în contextul în care FED tocmai a redus ratele dobânzii cu 0,25 puncte procentuale, iar piața internă se confruntă cu o serie de politici importante.

Acțiunile rămân pozitive

În sesiunea de tranzacționare din 18 septembrie, indicele VN a fluctuat și a scăzut ușor la 1.665 de puncte, reflectând un sentiment prudent după corecția de la vârful de 1.700 de puncte de la începutul lunii septembrie.

Cu toate acestea, majoritatea experților și a companiilor de valori mobiliare își mențin în continuare o perspectivă pozitivă asupra intrării FED în ciclul de relaxare a ratei dobânzii. Pe lângă reducerea de 0,25%, analiștii pariază pe încă două reduceri ale ratei dobânzii de către FED de acum până la sfârșitul anului. O pantă descendentă a ratei dobânzii face adesea costul capitalului mai ieftin, îmbunătățește evaluările și ajută fluxul de numerar să accepte mai bine riscurile. În acest context, retragerea indicelui VN la aproximativ 1.660 - 1.670 de puncte este considerată o „câștigare de impuls” necesară.

Vorbind online din Hanoi, expertul economic Dr. Nguyen Tri Hieu a subliniat că semnalul de la FED are un impact favorabil în ambele sensuri. Potrivit acestuia, cu această ajustare și cu așteptarea unei reduceri suplimentare, rata dobânzii de bază din SUA ar putea scădea la 4% - 4,25%.

„Odată cu această evoluție, ratele dobânzilor din SUA vor fi mai mici decât ratele dobânzilor pentru VND în Vietnam, reducând astfel vânzările nete străine pe piața bursieră”, a declarat dl Hieu. El a menționat că indicele USD (DXY) a scăzut la 96-97 de puncte, contribuind la reducerea presiunii asupra cursului de schimb USD/VND. Un curs de schimb stabil este o condiție prealabilă pentru ca capitalul străin să ia în considerare revenirea, în timp ce investitorii interni sunt încrezători în planurile de plată pe termen mediu și lung.

Dl. Phan Dung Khanh, director de consultanță în investiții al companiei Maybank Securities, a declarat că reducerea ratei dobânzii de către FED s-a reflectat parțial în preț, astfel încât indicele VN nu a fluctuat puternic pe 18 septembrie. „Perspectiva pozitivă va reacționa mai mult pe termen mediu și lung” - a comentat el, spunând în același timp că investitorii trebuie să acorde o atenție deosebită sezonului de raportare pentru al treilea trimestru și planului din 2025 de cuantificare a „sănătății” afacerilor.

Potrivit domnului Khanh, spre deosebire de structura pieței americane - unde tehnologia reprezintă o pondere mare, piața bursieră vietnameză este condusă în principal de grupurile din domeniul financiar - bancar, al valorilor mobiliare și al imobiliarelor. Dacă tendința de redresare se menține, aceste grupuri „coloană vertebrală” vor continua să joace un rol motrice.

Dl. Nguyen The Minh, Director de Analiză a Clienților Retail - Yuanta Vietnam Securities Company, a adăugat că, pe lângă ratele dobânzilor și actualizările pieței, săptămâna curentă de tranzacționare este afectată și de factori tehnici derivați din scadența instrumentelor derivate și evoluțiile structurale ale fondurilor ETF.

„Pe termen lung, situația este că, atunci când ratele dobânzilor din SUA scad, costurile de capital ale întreprinderilor vor scădea, îmbunătățind astfel evaluarea P/E a pieței bursiere vietnameze, făcând-o mai atractivă decât este acum”, a evaluat dl Minh. Din cauza impactului politicilor tarifare, este posibil ca segmentul de export să nu fie atât de prosper pe cât se aștepta. Dimpotrivă, segmentele de comerț cu amănuntul, energie electrică - hidroenergie, finanțe - bancare și valori mobiliare se află pe o bază mai pozitivă în trimestrul al treilea.

În segmentul imobiliar, experții sunt de acord asupra tendinței de diferențiere. Profiturile multor companii din al treilea trimestru nu au înregistrat încă un declanșament brusc, dar perspectivele de venituri pentru următoarele 12-18 luni sunt evaluate a fi mai bune atunci când procesul legal va fi fluidizat treptat, iar creditul va fi acordat la adresa corectă.

Dl. Nguyen The Minh a prezis că grupul de valori mobiliare va beneficia direct dacă modernizarea se desfășoară conform programului. Grupul bancar își poate îmbunătăți marja de profit datorită creșterii depozitelor la vedere (CASA) în trimestrul al treilea; în timp ce grupul de construcții - investiții publice continuă să aibă „propria poveste” atunci când Guvernul promovează plata.

Cơ hội lớn từ nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam và ảnh hưởng của FED - Ảnh 3. — Emisiunea „Modernizarea valorilor mobiliare: un nou pas, o mare oportunitate” organizată de ziarul Nguoi Lao Dong pe 18 septembrie. Fotografie: QUANG LIEM

Sunt necesare mai multe soluții pe termen lung

Punctul culminant al politicii menționat frecvent în talk-show este așteptarea de a promova piața bursieră de la cea de frontieră la cea emergentă, conform criteriilor FTSE Russell.

În urmă cu câteva zile, ministrul Finanțelor, Nguyen Van Thang, și delegația sa au colaborat cu Bursa de Valori din Londra - Marea Britanie pentru a discuta cerințele tehnice și o foaie de parcurs pentru îndeplinirea criteriilor. Guvernul a aprobat, de asemenea, Proiectul de modernizare a pieței bursiere vietnameze, stabilind un obiectiv pe termen scurt de „îndeplinire deplină a criteriilor pentru transformarea de la o piață de frontieră la o piață emergentă secundară a indicelui FTSE Russell în 2025”. Acesta este un cadru de referință important pentru ca agenția de management, bursa și membrii pieței să colaboreze.

Din perspectiva fluxului de numerar, Dr. Nguyen Tri Hieu a evaluat că impactul îmbunătățirii pieței bursiere nu este doar psihologic. Atunci când piața bursieră vietnameză va fi îmbunătățită, investitorii străini se vor simți mai puțin riscanți. Unele estimări inițiale arată că intrările de capital străin ar putea fi între 5 și 10 miliarde USD în primul an, iar amploarea totală ar putea crește treptat până la 40 de miliarde USD dacă piața continuă să îmbunătățească anumite criterii. „Modernizarea este primul pas, important este ca piața să își mențină atractivitatea și să respecte standardele internaționale pentru dezvoltare durabilă”, a subliniat Dr. Hieu.

Actualizarea nu este nouă, dar de data aceasta, piața bursieră are mai multă bază, având în vedere data estimată, 7 octombrie. Dl. Phan Dung Khanh a declarat că piața bursieră urmărește dacă Vietnamul va fi oficial actualizat sau nu, deoarece, în acel moment, fluxul de numerar pasiv din fondurile care urmăresc indicii emergenți va reacționa mai clar.

„Lichiditatea pieței a crescut foarte mult în acest an, reflectând așteptările ridicate ale investitorilor. Pe termen mediu și lung, pe lângă creșterea calității, valorile mobiliare vor beneficia și de hotărârea Guvernului de a atinge o creștere a PIB-ului de cel puțin 8% și de politicile de sprijinire a sectorului economic privat și a inovației tehnologice”, consideră dl Khanh.

Din experiența piețelor recent modernizate, dl. Nguyen The Minh a remarcat că efectul apare de obicei în două ritmuri: creștere pe termen scurt datorată așteptărilor și fluxului pasiv de capital, apoi revenire pe orbita mișcării datorită forțelor interne. Modernizarea este doar un factor pe termen scurt, în timp ce pe termen lung sunt necesare mai multe soluții.

„Una dintre «tristățile» pieței bursiere din Vietnam este tendința continuă de vânzări nete ale investitorilor străini din ultima vreme, în ciuda faptului că indicele VN a crescut de la 1.400 de puncte la 1.700 de puncte în doar câteva luni. Prin urmare, dacă piața bursieră este îmbunătățită, avem nevoie de politici pentru a crește proporția investitorilor străini, deoarece doar investitorii instituționali tind să mențină acțiuni pe termen lung - promovând dezvoltarea durabilă a pieței bursiere, devenind un canal durabil de mobilizare a capitalului” - dl. Nguyen The Minh este optimist.

Unul dintre factorii care vor contribui la redresarea atractivității acțiunilor vietnameze și, eventual, la atragerea de fluxuri de capital străin este „valul” viitor de oferte publice inițiale (IPO) ale unei serii de companii.

Autoritatea de reglementare tocmai a revizuit reglementările, facilitând listarea afacerilor la bursă, contribuind la creșterea numărului de bunuri. Afacerile de calitate listate la bursă vor atrage din nou fluxuri de capital de la investitorii străini.