Întreprinderile aleg scurtături, extinzându-și afacerea prin fuziuni și achiziții orizontale

Întreprinderile aleg „scurtături” pentru a-și extinde afacerea prin fuziuni și achiziții orizontale

Pentru a-și extinde afacerea, multe companii listate la bursă aleg scurtătura de a crește datoria pentru a finanța capitalul necesar fuziunilor și achizițiilor (M&A) în același domeniu.

Hidrocentrala Hua Na (Foto: Le Toan)

Efectuarea de fuziuni și achiziții atât pentru companii portuare, cât și pentru companii de transport

Când capacitatea este aproape de maxim și extinderea este limitată, pentru a-și extinde rapid afacerea, întreprinderile listate la bursă aleg să aleagă o cale scurtă prin achiziționarea de concurenți, în loc să investească de la început.

De exemplu, în iulie 2024, Vietnam Container Joint Stock Company (Viconship, cod VSC) a cumpărat o participație suplimentară de 65% din capitalul portului Nam Hai Dinh Vu, echivalentul a aproximativ 2.179 miliarde VND, pentru a-și mări participația de la 35% la 100%.

Conform așteptărilor conducerii Viconship, odată cu achiziționarea portului Nam Hai Dinh Vu, compania va primi marfă din porturile Green și Vip Green în cazul suprapunerii orarelor navelor, contribuind la reducerea costurilor de externalizare a serviciilor, îmbunătățind astfel marja de profit brută a Viconship.

Pentru a-și extinde afacerea prin activități de fuziuni și achiziții, atât Viconship, cât și Hua Na Hydropower și-au majorat datoriile.

În plus, portul Nam Hai Dinh Vu este situat între două porturi deținute de Viconship, Vip Green și VIMC Dinh Vu. Faptul că portul Nam Hai Dinh Vu este „adiacent” Vip Green creează un sistem de cheiuri fără întreruperi, lung de peste 800 m, ajutând Viconship să optimizeze costurile de operare și să crească capacitatea de manipulare a mărfurilor.

Conform cercetărilor, portul Nam Hai Dinh Vu este situat în avalul râului Cam, în fața podului Bach Dang, cu o capacitate proiectată de 550.000 TEU și poate găzdui nave de până la 48.000 TEU. După achiziționarea portului Nam Hai Dinh Vu, Viconship deține 5 porturi, cu o capacitate totală proiectată de 2,45 milioane TEU, aproximativ 30% din capacitatea totală a clusterului portuar Hai Phong .

Cu toate acestea, analiștii au făcut previziuni prudente cu privire la exploatarea portului Nam Hai Dinh Vu după ce Viconship și-a mărit oficial participația la 100%. În special, Vietcombank Securities previzionează că portul Nam Hai Dinh Vu va atinge o eficiență de 40% în 2024 și 45% în 2025. DSC Securities previzionează, de asemenea, că capacitatea de exploatare a portului Nam Hai Dinh Vu în 2024 va ajunge la 40%, în principal datorită sursei de mărfuri transferate din cele două porturi principale ale Viconship.

Vietcombank Securities prognozează că până în 2025-2026, în zona Hai Phong, oferta va crește cu aproximativ 34% față de prezent. Deși presiunea asupra ofertei crește, experții consideră că, pe termen lung, industria portuară vietnameză va continua să beneficieze de războiul comercial dintre SUA și China și de creșterea taxelor pentru serviciile de încărcare și descărcare, astfel încât întreprinderile vor continua să crească capacitatea și să construiască altele noi pentru a-și extinde capacitatea în zonele cheie.

De fapt, Viconship nu numai că și-a extins sectorul portuar, dar a făcut recent și o mișcare de extindere a sectorului transporturilor prin fuziuni și achiziții. În special, Viconship a finalizat transferul a peste 12,76 milioane de acțiuni ale Vinaship Shipping Joint Stock Company (cod VNA) pentru a-și mări participația de la 2,46% la 40,01% din capitalul social, echivalentul a 344,72 miliarde VND.

Conform cercetărilor, Vinaship Maritime Transport, cunoscută anterior ca Maritime Transport Company III, a fost înființată în 1984. Veniturile companiei provin în principal din activități de transport maritim internațional și parțial din servicii de transport, încărcare și descărcare și exploatare a depozitelor de containere.

Dintre acestea, Vinaship deține în prezent o flotă de 5 nave cu o capacitate totală de 95.861 DWT, o vârstă medie de peste 20 de ani, dintre care 3 nave au o capacitate de 22.000 - 27.000 DWT (vechime de 28 de ani), o navă are o capacitate de 13.245 DWT (vechime de 16 ani) și o navă are o capacitate de 6.500 DWT (vechime de 21 de ani).

Se poate observa că creșterea cotei de proprietate la 40,01% la Vinaship ajută Viconship să își extindă în continuare activitatea principală de transport, pe lângă sectorul portuar.

Utilizarea datoriilor pentru finanțarea tranzacțiilor de fuziuni și achiziții cu companii din aceeași industrie

Similar cu Viconship, Hua Na Hydropower Joint Stock Company (cod HNA) a fost listată la HoSE în ianuarie 2024, când deținea o singură fabrică, Hua Na Hydropower Plant, cu o capacitate de 180 MW, o investiție totală de 7.092 miliarde VND, pusă în funcțiune din 2013.

Deținerea unei centrale care funcționează din 2013 reprezintă, de asemenea, o problemă de creștere pentru întreprindere. În loc să investească într-un proiect nou, conducerea hidrocentralei Hua Na a decis să achiziționeze hidrocentrala Nam Non (provincia Nghe An) în octombrie 2024, cu o putere instalată de 20 MW, cu 2 unități, puse în funcțiune din 6 septembrie 2014, cu o investiție totală de 513 miliarde VND.

Este demn de remarcat faptul că, pentru a-și extinde afacerea prin activități de fuziuni și achiziții, atât Viconship, cât și Hua Na Hydropower și-au majorat datoriile.

Dacă la 1 ianuarie 2022, Viconship nu utilizează datorii, atunci până la 30 septembrie 2024, datoria totală va ajunge la 2.182 miliarde VND, echivalentul a 47,4% din capitalul propriu (media industriei este de doar 39%).

În mod similar, deși nu și-a mărit datoria, Hua Na Hydropower a aprobat un plan de împrumut de capital de la Banca Comercială pe Acțiuni pentru Comerț Exterior din Vietnam - Sucursala Hanoi pentru a cumpăra Centrala Hidroelectrică Nam Non, cu o valoare maximă a împrumutului de 487,62 miliarde VND.

Dl. Hoang Xuan Thanh, președintele Consiliului de Administrație al Centralei Hidroelectrice Hua Na, a declarat că societatea intenționează să utilizeze 696,6 miliarde VND pentru a investi în proiectul Centralei Hidroelectrice Nam Non (structura capitalului este de 30% capital propriu, aproximativ 208,98 miliarde VND și 70% capital împrumutat, echivalentul a aproximativ 487,62 miliarde VND).

Astfel, dacă structura capitalului rămâne neschimbată, se estimează că, după primirea de datorii suplimentare pentru achiziționarea hidrocentralei Nam Non, datoria totală a hidrocentralei Hua Na va crește la 596,53 miliarde VND, echivalentul a 18,97% din capitalul propriu.

Se poate observa că, odată cu strategia de fuziuni și achiziții, utilizarea crescută a datoriilor creează o presiune semnificativă asupra costurilor financiare atât pentru Hua Na Hydropower, cât și pentru Viconship după fuziuni și achiziții, iar acest lucru va reduce eficiența, deoarece proiectele de fuziuni și achiziții necesită mai mult timp pentru modernizare.

Sursă: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-chon-duong-tat-mo-rong-kinh-doanh-bang-ma-theo-chieu-ngang-d229879.html